二零零八年四月(文件)
【正文】 自于其它市場(chǎng)參與者的損失。你不必在該行業(yè)擁有很高的智商。 ——沃倫 巴菲特 ?審慎 養(yǎng)老金投資的特性 安全性 資產(chǎn)甄別與選擇，購(gòu)買價(jià)格合理或合算。我們可以考慮， ? 指數(shù)型（或增強(qiáng)指數(shù)型，包括各類資產(chǎn)）投資 +定期定額投資 或 適當(dāng)?shù)恼{(diào)整期限或額度 ?指數(shù)型（或增強(qiáng)指數(shù)型，包括各類資產(chǎn)）投資 +充分研究后的精選證券 + 定期定額投資或 適當(dāng)?shù)恼{(diào)整期限或額度 ? 根據(jù)法規(guī)要求平衡配置資產(chǎn) +恒定比例策略 +定期定額投資 或 適當(dāng)?shù)恼{(diào)整期限或額度 ? 被動(dòng)消極的投資方式為主導(dǎo)（降低交易費(fèi)用） + 在市場(chǎng)趨熱（或狂熱）時(shí)適當(dāng)（大量）拋出， 在市場(chǎng)低靡時(shí)適當(dāng)（大量）買入 幾個(gè)問題： ?交易費(fèi)用對(duì)投資業(yè)績(jī)的影響有多大？ ?養(yǎng)老金投資是否應(yīng)追求超額回報(bào)，是否有可能取得超額回報(bào)？取得市場(chǎng)平均回報(bào)是否很難？為什么被動(dòng)消極的投資方式有優(yōu)勢(shì)？（參見伯克夏哈撒維公司 2022年年報(bào)） ?高風(fēng)險(xiǎn)一定高回報(bào)么？現(xiàn)代金融理論對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定義是否存在偏頗之處？（參見巴菲特的演講） ?完全的精選證券是否可行？這對(duì)投資管理人有何要求？是否可以普及？ ?現(xiàn)金及等價(jià)物在養(yǎng)老金投資管理應(yīng)承擔(dān)何種作用？ 目錄 基本理念 投資實(shí)踐 投資實(shí)踐 — 年輕人的儲(chǔ)蓄投資管理 期限 短期流動(dòng)性管理 （ 1年以下） 5年以下 5年以上 保守型組合 活期存款加貨幣式基金20%30% 定期存款，保本型產(chǎn)品或定投增強(qiáng)債券型基金 30%40% 養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品 30%40% 平衡型組合 I 活期存款加貨幣式基金或 1年以下保本理財(cái)產(chǎn)品20%30% 定投增強(qiáng)債券型基金和平衡式混合型基金 40%60% 投資性養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品 10%30% 平衡型組合 II 活期存款加貨幣式基金或 1年以下保本理財(cái)產(chǎn)品20%30% 定投增強(qiáng)債券基金和平衡式混合型基金，及投資其它領(lǐng)域的投資工具 40%60% 定投股票指數(shù)基金工具 10%30% 追求專業(yè)水準(zhǔn)的組合 活期存款加貨幣式基金20%30%
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