某集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)告與管理知識(shí)分析(文件)
【正文】 能力分析 償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。短期償債能力分析 短期償債能力分析中包括了營(yíng)運(yùn)資本分析、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率。（2） 速動(dòng)比率分析從圖 417 中可看出雅戈?duì)柕乃賱?dòng)比率均比較低。雅戈?duì)栐趯幉?、蘇州、杭州和上海這4個(gè)城市，幾乎都有地王在手，根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2011年上述4個(gè)城市主城區(qū)的商品住宅成交面積同比下降15%、23%、53%和24%。圖418 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率（4）現(xiàn)金比率圖419 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)可以用來(lái)償還債務(wù)的資產(chǎn)，表明1元流動(dòng)負(fù)債存在多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障，%、%、%，由于現(xiàn)金資產(chǎn)中包括了貨幣資金和交易性金融資金，雅戈?duì)柟鞠鄬?duì)的持有貨幣資產(chǎn)較少，特別是2011年，現(xiàn)金比率過(guò)低，說(shuō)明企業(yè)即期以現(xiàn)金償付債務(wù)存在困難。雅戈?duì)柤瘓F(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率三年都高于60%，%，這一比例在同行業(yè)中比較高，%。產(chǎn)權(quán)比率不僅反映了由債務(wù)人提供的資本與所有者提供的資本的相對(duì)關(guān)系，而且反映了企業(yè)自有資金償還全部債務(wù)的能力，因此它又是衡量企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)是否安全有利的重要指標(biāo)。利息保障倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力大小的重要標(biāo)志。有形凈值是所有者權(quán)益減去無(wú)形資產(chǎn)凈值后的凈值，即所有者具有所有權(quán)的有形資產(chǎn)凈值。從長(zhǎng)期償債能力來(lái)看，企業(yè)的該指標(biāo)應(yīng)維持1:1的比例。一般情況下，長(zhǎng)期債務(wù)不應(yīng)超過(guò)營(yíng)運(yùn)資金，但雅戈?duì)栭L(zhǎng)期債務(wù)三年皆超過(guò)營(yíng)運(yùn)資金。第五篇 未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)一、資產(chǎn)負(fù)債表趨勢(shì)分析從總體上來(lái)看，企業(yè)的資產(chǎn)總額從2009年末的4193400萬(wàn)元，增加到2010年末的4826270萬(wàn)元、2011年末的4893247元，%%?？傮w來(lái)看，流動(dòng)資產(chǎn)發(fā)展比較平穩(wěn)。所有者權(quán)益每年都在下降，且2011年的降幅大于2010年的降幅，同時(shí)所有者權(quán)益占總權(quán)益的比重也在降低，說(shuō)明雅戈?duì)枒?yīng)進(jìn)一步提高企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。雅戈?duì)枲I(yíng)業(yè)利潤(rùn)三年來(lái)都大幅下降，尤其是2011年的降幅最大，從表中可以看出主要是銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用的大幅增加；利潤(rùn)總額每年也都在逐步降低，%，這主要是投資收益的大幅下降。雅戈?duì)栐诮鼛啄杲鹑谕顿Y風(fēng)光不再，房地產(chǎn)陷入困境，這些都令“跨界”的雅戈?duì)柺置δ_亂，要想使企業(yè)繼續(xù)維持下去，必須要重視公司的銷售與收入方面。通過(guò)對(duì)該企業(yè)現(xiàn)金流量表的趨勢(shì)分析，可以看出現(xiàn)金流入方面，由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入呈負(fù)增長(zhǎng)，從而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入在全部現(xiàn)金流入中的比重均不斷的下降，籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入2011年出現(xiàn)增長(zhǎng)。服裝業(yè)務(wù)方面，雅戈?duì)?979年以服裝產(chǎn)業(yè)起家，目前是中國(guó)服裝行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，雅戈?duì)栐谄涔俜骄W(wǎng)站上表示，集團(tuán)連續(xù)四年穩(wěn)居中國(guó)服裝行業(yè)銷售和利潤(rùn)總額雙百?gòu)?qiáng)排行榜首位。 房地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，雅戈?duì)?992年開(kāi)始涉足房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，公司在寧波、蘇州等地相繼開(kāi)發(fā)東湖花園、東湖馨園、都市森林、蘇州未來(lái)城等大型樓盤，累計(jì)開(kāi)發(fā)住宅、別墅、商務(wù)樓等各類物業(yè)300萬(wàn)平方米，2009年雅戈?duì)柕禺a(chǎn)業(yè)務(wù)在公司整體營(yíng)收中的占比達(dá)到了42%；2010年雅戈?duì)柕禺a(chǎn)業(yè)對(duì)營(yíng)業(yè)總收入的貢獻(xiàn)高達(dá)47%，貢獻(xiàn)率幾乎近半。由此可見(jiàn)，股指的縮水，對(duì)擁有龐大金融資產(chǎn)的雅戈?duì)栵@然是一個(gè)重創(chuàng)。 所以總結(jié)來(lái)看三大業(yè)務(wù)中，近年來(lái)能帶來(lái)穩(wěn)定利潤(rùn)的只有服裝?，F(xiàn)金回收速度放緩。%。 第六篇 總結(jié) 雅戈?duì)栕?979年創(chuàng)辦以來(lái)，以過(guò)硬的質(zhì)量和有品位的內(nèi)涵深受消費(fèi)者的喜愛(ài)。圖56 現(xiàn)金流量?jī)纛~趨勢(shì)分析圖57 現(xiàn)金流入趨勢(shì)分析從圖 57 可以看出，雅戈?duì)柕慕?jīng)營(yíng)活動(dòng)資金流入量逐年遞減，%；%；但籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入與2010年相比有所上升，這說(shuō)明企業(yè)的資金更多為籌資得到的。%，但還是無(wú)法挽回利潤(rùn)的下降，%。從負(fù)債和所有者權(quán)益來(lái)看，公司長(zhǎng)期負(fù)債和流動(dòng)負(fù)債都維持在適中的水平上，%左右的水平，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況不太樂(lè)觀，要加強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，并且必須重視貨幣資金的比重，從而提高企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。圖53 負(fù)債及所有者權(quán)益趨勢(shì)分析從負(fù)債與所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)來(lái)看，企業(yè)負(fù)債總體水平2009年和2011年都有較大的增幅，其中流動(dòng)負(fù)債增幅最大。圖51 流動(dòng)資產(chǎn)趨勢(shì)分析 從圖51中看20092011年的發(fā)展趨勢(shì)，%，%，可以看出雅戈?duì)?010年增長(zhǎng)勢(shì)頭較猛，這說(shuō)明該企業(yè)在2010年進(jìn)行了比較大程度的規(guī)模擴(kuò)張，從而融資規(guī)模也相應(yīng)的擴(kuò)大，但2011年有有所收斂，證明其沒(méi)有再繼續(xù)進(jìn)行大規(guī)模的擴(kuò)張，企業(yè)為了更好的運(yùn)營(yíng)下去，勢(shì)必要有足夠的貨幣資金；%，從應(yīng)收賬款的變化幅度我們也可以看出企業(yè)2011年貨幣資金的降低也由于應(yīng)收賬款收回的力度降低，因此應(yīng)收賬款的管理需加強(qiáng)。小結(jié)： 雅戈?duì)柤瘓F(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率自2006年以來(lái)一直在攀升，%，雖然公司的高資產(chǎn)負(fù)債率很大一部分原因來(lái)自于經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，但近幾年來(lái)國(guó)家的調(diào)控力度未減，房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，長(zhǎng)此以往，公司的舉債能力將會(huì)急劇下降；另外，利息保障倍數(shù)也到達(dá)了近幾年的最低水平，說(shuō)明公司產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)效益不能較好的支持公司現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。（5） 長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比率圖423 長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比率 長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比率就是企業(yè)的長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金相除所得的比率。有形凈值債務(wù)率主要是用于衡量企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度和對(duì)債務(wù)的償還能力。根據(jù)圖 422，雅戈?duì)栐?010年利息保障倍數(shù)有顯著下降，主要時(shí)因?yàn)槔①M(fèi)用增長(zhǎng)快且利潤(rùn)總額下降所致。產(chǎn)權(quán)比率越高，說(shuō)明企業(yè)償
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