【正文】 日利潤(rùn)進(jìn)行分配　?、苤芪迳曩?gòu)的基金份額不享有周五周六周日的利潤(rùn)，周五贖回的基金份額享有周五周六周日的利潤(rùn)　　證券投資基金的投資風(fēng)險(xiǎn)　?、偈袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)　?、诠芾砟芰︼L(fēng)險(xiǎn)　　③技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：通訊系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)故障　?、芫揞~贖回風(fēng)險(xiǎn)　　基金的信息披露　?。?）基金管理人、托管人、其他信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)依法披露基金信息，并保證真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性　?。?）公開披露基金信息不得有下列行為：　　①虛假記載、誤導(dǎo)性陳述、重大遺漏　?、趯?duì)證券投資業(yè)績(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè)　?、圻`規(guī)承諾收益或承擔(dān)損失　?、茉g毀其他基金管理人、托管人、發(fā)售機(jī)構(gòu)　　第五節(jié) 證券投資基金的投資　　一、證券投資基金的投資范圍　　上市股票、非公開發(fā)行股票、國(guó)債、企業(yè)債、金融債、公司債、貨幣市場(chǎng)工具、資產(chǎn)支持證券、權(quán)證等　　二、證券投資基金的投資限制　　對(duì)基金投資進(jìn)行限制的目的：　?、僖龑?dǎo)基金分散投資，降低風(fēng)險(xiǎn)　?、诒苊饣鸩倏v市場(chǎng)　　③發(fā)揮基金引導(dǎo)市場(chǎng)的積極作用　　投資范圍的限制，基金資產(chǎn)不得用于下列投資：　　①承銷證券　?、谙蛩颂峁┵J款或擔(dān)保　?、鄢袚?dān)無(wú)限責(zé)任的投資　　④買賣其他基金份額，國(guó)務(wù)院另有規(guī)定除外　?、菹蚧鸸芾砣恕⑼泄苋顺鲑Y。除交易所標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)、權(quán)證外，場(chǎng)外交易的期權(quán)稱為奇異型期權(quán)　?、芙鹑诨Q：2 個(gè)或以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易，分為貨幣互換、利率互換、股權(quán)互換、信用違約互換　?、萁Y(jié)構(gòu)化金融衍生工具：運(yùn)用前 4 種“建構(gòu)模塊工具”組合成機(jī)構(gòu)化產(chǎn)品，如股票交易所交易的各類結(jié)構(gòu)化票據(jù)、商業(yè)銀行推出的掛鉤不同標(biāo)的資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品　　三、金融衍生工具的產(chǎn)生和發(fā)展動(dòng)因　　金融衍生工具產(chǎn)生的最基本原因是避險(xiǎn)　　金融自由化進(jìn)一步推動(dòng)了金融衍生工具的發(fā)展　　金融自由化的主要內(nèi)容：　　①取消對(duì)存款利率的最高限額，逐步實(shí)現(xiàn)利率自由化　?、诨鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)　　③發(fā)送外匯管制　?、荛_放金融市場(chǎng)，放寬對(duì)資本流動(dòng)的限制　　金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)是金融衍生工具產(chǎn)生發(fā)展的又一重要原因　　新技術(shù)革命為金融衍生工具的產(chǎn)生發(fā)展提供了物質(zhì)基礎(chǔ)和手段　　第二節(jié) 金融遠(yuǎn)期、期貨與互換　　一、現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易與期貨交易　　現(xiàn)貨交易：現(xiàn)款買現(xiàn)貨的交易　　遠(yuǎn)期交易：雙方約定在未來(lái)某時(shí)刻按照現(xiàn)在確定的價(jià)格進(jìn)行交易　　期貨交易：雙方在交易所市場(chǎng)以公開競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的交易　　二、金融遠(yuǎn)期合約與遠(yuǎn)期合約市場(chǎng)　 金融遠(yuǎn)期合約定義：金融遠(yuǎn)期合約是最基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品，是交易雙方在場(chǎng)外交易市場(chǎng)通過協(xié)商，按確定的價(jià)格在約定的未來(lái)日期買賣某種標(biāo)的金融資產(chǎn)的合約。金融期貨：不是投資工具而是風(fēng)險(xiǎn)管理工具　?、劢灰變r(jià)格的含義不同：金融現(xiàn)貨：現(xiàn)價(jià)。交易雙方在成交后也要向交易所或結(jié)算所繳納保證金　　結(jié)算所和無(wú)負(fù)債結(jié)算制度：結(jié)算所是附屬于交易所的專門清算機(jī)構(gòu)，獨(dú)立公司。產(chǎn)生于 1982 美國(guó)堪薩斯期貨交易所價(jià)值線指數(shù)期貨　　全球首個(gè)中國(guó) A 股指數(shù)期貨：新加坡交易所“新華富時(shí) 50 指數(shù)期貨”　?、趩沃还善逼谪洠阂詥沃还善睘榛A(chǔ)工具。滬深 300 股指期貨合約的最低交易保證金為合約價(jià)值的 12%　?、鄹?jìng)價(jià)交易：集合競(jìng)價(jià)交易和連續(xù)競(jìng)價(jià)交易 2 種，集合競(jìng)價(jià)交易采用最大成交量原則確定成交價(jià)，連續(xù)競(jìng)價(jià)交易按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先原則撮合成交，以漲跌停價(jià)格申報(bào)的指令，按照平倉(cāng)優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則撮合成交　　④結(jié)算價(jià)：當(dāng)日結(jié)算價(jià)為期貨合約最后 1 小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)。20%。某一合約結(jié)算后單邊總持倉(cāng)量超過 10 萬(wàn)手的，結(jié)算會(huì)員下一交易日該合約單邊持倉(cāng)量不得超過該合約單邊總持倉(cāng)量的 25%　?、呷舾芍匾L(fēng)險(xiǎn)控制手段：交易所有權(quán)提高交易保證金標(biāo)準(zhǔn)、限制開倉(cāng)、限制出金、限期平倉(cāng)、強(qiáng)行平倉(cāng)、暫停交易、調(diào)整漲跌停板幅度、強(qiáng)制減倉(cāng)　　五、金融期貨的基本功能　　4 項(xiàng)基本功能：套期保值功能、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、投機(jī)功能、套利功能　　套期保值功能　　（1）套期保值原理：金融工具的期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格受相同經(jīng)濟(jì)因素的制約和影響，變動(dòng)趨勢(shì)大致相同，在走勢(shì)上有收斂性，即臨近到期日時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格將逐漸趨同　?。?）空頭套期保值(有票看跌)：賣出期貨合約，股指下跌后買回平倉(cāng)　　①合約張數(shù)=本金/(開倉(cāng)價(jià)合約乘數(shù))　?、诂F(xiàn)貨頭寸價(jià)值=(平倉(cāng)價(jià)/開倉(cāng)價(jià))本金　　③期貨頭寸盈虧=(開倉(cāng)價(jià)平倉(cāng)價(jià))合約乘數(shù)合約張數(shù)　?。?）多頭套期保值(無(wú)票看多)：買進(jìn)期貨合約，股指上漲后賣出平倉(cāng)　?、俸霞s張數(shù)=本金/(開倉(cāng)價(jià)合約乘數(shù))　?、诂F(xiàn)貨頭寸價(jià)值=(平倉(cāng)價(jià)/開倉(cāng)價(jià))本金　?、燮谪涱^寸盈虧=(平倉(cāng)價(jià)開倉(cāng)價(jià))合約乘數(shù)合約張數(shù)　　（4）基差風(fēng)險(xiǎn)：期貨合約和現(xiàn)貨頭寸不完全匹配的風(fēng)險(xiǎn)　　價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能　?、倨谪泝r(jià)格具有預(yù)期性、連續(xù)性、權(quán)威性的特點(diǎn)，能較好的反映未來(lái)價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)，今天的期貨價(jià)格可能就是未來(lái)的現(xiàn)貨價(jià)格　　②價(jià)格發(fā)現(xiàn)并不意味著期貨價(jià)格必然等于未來(lái)的現(xiàn)貨價(jià)格，期貨價(jià)格不等于未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格才是常態(tài)　　投機(jī)功能　?、俟芍钙谪泴?shí)行 T+0 清算制度　　②保證金制度導(dǎo)致股指期貨投機(jī)具有較高的杠桿率　　套利功能　?。?）套利的理論基礎(chǔ)是一價(jià)定律，即忽略交易費(fèi)用的差異，同一商品只能有一個(gè)價(jià)格　　（2）嚴(yán)格意義的期貨套利是指“跨市場(chǎng)套利”，即利用同一合約在不同市場(chǎng)上的短暫價(jià)格差異進(jìn)行買賣專區(qū)價(jià)差　?。?）股指期貨現(xiàn)貨套利：　　①正套：當(dāng)股指期貨價(jià)格高于理論值時(shí)，做空股指期貨，買入指數(shù)組合　　②反套：股指期貨價(jià)格低于理論值，做多股指期貨，做空指數(shù)組合　　另外還有跨品種套利、跨期限套利　　六、金融互換交易　　定義：互換是指兩個(gè)或以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易，可分為貨幣互換、利率互換、股權(quán)互換、信用互換。主要有：上海銀行間同業(yè)拆放利率 Shibr、國(guó)債回購(gòu)利率(7 天)、1 年期定期存款利率　　④互換期限：7 天3 年　?、荼仨毷枪潭ɡ世⒑透?dòng)利率利息交換　?、蘩? 單位欲分別簽訂本金、期限相同的 2 筆借款合同，1 筆欲取固定利率，1 筆欲取浮動(dòng)利率，前筆簽浮動(dòng)利率借款合同，后筆簽固定利率借款合同，相互交換支付對(duì)方的利息以降低各自的貸款成本　　信用違約互換(CDS)　?。?）導(dǎo)致 2007 金融危機(jī)的最重要一類衍生金融產(chǎn)品就是信用違約互換　　（2）雙方約定以某一信用工具為參考，一方向另一方出售信用保護(hù)，若參考工具發(fā)生信用違約，則信用保護(hù)出售方必須向購(gòu)買方支付賠償　?。?）CDS 的危險(xiǎn)來(lái)自 3 個(gè)方面　?、佥^高的杠桿性　　②信用保護(hù)的買方并不需要真正持有參考。　　按名義金額計(jì)算的互換交易已經(jīng)成為最大的衍生交易品種　　人民幣利率互換　?、偃珖?guó)銀行間同業(yè)拆借中心進(jìn)行人民幣利率互換交易試點(diǎn)　?、谌嗣駧爬驶Q是指交易雙方約定在未來(lái)一定期限內(nèi)，根據(jù)約定的人民幣本金和利率計(jì)算利息并進(jìn)行利息交換的金融合約　?、蹍⒖祭蕿椋喝珖?guó)銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布的銀行間市場(chǎng)基準(zhǔn)市場(chǎng)利率。最后交易日漲跌幅為上一交易日結(jié)算價(jià)的177。10%。結(jié)算準(zhǔn)備金是未被合約占用的保證金，交易保證金是已被合約占用的保證金。我國(guó)92 年開辦國(guó)債期貨交易，因“ 國(guó)債期貨事件”于 95 年暫停試點(diǎn)　?。?）主要參考利率期貨：　?、僖詤⒖祭剩蛘卟捎脜⒖祭实墓潭ㄊ找婀ぞ邽榛A(chǔ)資產(chǎn)的期貨合約　?、谥饕獏⒖祭视校簢?guó)債利率、Libr 倫敦銀行間同業(yè)拆放利率、Hibr 香港銀行間同業(yè)拆放利率、歐洲美元定期存款單利率、聯(lián)邦基金利率　　股權(quán)類期貨：　?、俟善眱r(jià)格指數(shù)期貨：以股票價(jià)格指數(shù)為基礎(chǔ)變量的期貨交易。期貨是保證金交易和逐日盯市制度　?、萁Y(jié)算方式不同：現(xiàn)貨是錢貨兩清。人民銀行基準(zhǔn)利率　?。?）全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)(場(chǎng)外交易市場(chǎng))，具有做市商或結(jié)算代理業(yè)務(wù)資格的金融機(jī)構(gòu)可以和其他所有市場(chǎng)參與者作遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易，其他金融機(jī)構(gòu)只能與金融機(jī)構(gòu)交易，非金融機(jī)構(gòu)只能與具有做市商或結(jié)算代理業(yè)務(wù)資格的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行以套期保值為目的的遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易　?。?）目前人民幣遠(yuǎn)期利率協(xié)議的參考利率均為 Shibr　?。?）報(bào)價(jià)舉例：9m12m, %%　?、?m：起息日：交易日起 9 個(gè)月末　?、?2m：到期日：交易日起 12 月末　?、?：報(bào)價(jià)方買價(jià)　?、?：報(bào)價(jià)方賣價(jià)　　⑤如交易對(duì)手接受報(bào)價(jià)方買價(jià)，則報(bào)價(jià)方為買方，對(duì)方為賣方，到期日買方向賣方支付按名義本金乘以買價(jià)的利息，賣方向買方支付名義本金乘以參考利率的利息　　⑥如交易對(duì)手接受報(bào)價(jià)方賣價(jià)，則報(bào)價(jià)方為賣方，對(duì)方為買方，到期日賣方向買方參考利率利息，買方支付賣價(jià)利息　　三、金融期貨合約與金融期貨市場(chǎng)　　（一）金融期貨的定義和特征　　定義：交易雙方在集中交易所市場(chǎng)以公開競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化金融期貨合約的交易　　金融期貨與金融現(xiàn)貨交易相比較的特征：　?、俳灰讓?duì)象不同：金融現(xiàn)貨：金融工具。嵌入式衍生工具與主合同構(gòu)成混合工具，如可轉(zhuǎn)換公司公司債券、公司債券條款中的贖回條款、返售條款、轉(zhuǎn)股條款，重設(shè)條款　　（3）一旦被確認(rèn)為衍生產(chǎn)品或可分離的嵌入式衍生產(chǎn)品，就要把這部分資產(chǎn)歸入交易性資產(chǎn)類別，按照公允價(jià)格計(jì)價(jià)，將浮動(dòng)盈虧計(jì)入當(dāng)期損益　　金融衍生工具的基本特征　?。?）跨期性　?。?）杠桿性　　（3）聯(lián)動(dòng)性：金融衍生工具的價(jià)值與基礎(chǔ)產(chǎn)品、基礎(chǔ)變量的關(guān)系可以是線性關(guān)系，也可以是非線性函數(shù)或分段函數(shù)　?。?）不確定性或高風(fēng)險(xiǎn)性：　　①金融衍生工具的分類　?、趯?duì)方違約沒有履行承諾的信用風(fēng)險(xiǎn)　?、圪Y產(chǎn)或指數(shù)價(jià)格不利變動(dòng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)　　④缺乏交易對(duì)手而導(dǎo)致不能平倉(cāng)或變現(xiàn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)　　⑤交易對(duì)手無(wú)法按時(shí)付款或交割的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)　　⑥人為錯(cuò)誤或系統(tǒng)故障的操作風(fēng)險(xiǎn)　?、吆霞s不符合法律規(guī)定的法律風(fēng)險(xiǎn)二、金融衍生工具的分類　　按產(chǎn)品形態(tài)分類：獨(dú)立衍生工具、嵌入式衍生工具　　按交易場(chǎng)所分類：交易所交易的衍生工具、場(chǎng)外交易市場(chǎng)(TC)交易的衍生工具　?、俳灰姿灰椎难苌ぞ撸汗善苯灰姿灰椎墓善逼跈?quán)產(chǎn)品、期貨交易所交易的期貨合約、期權(quán)交易所交易的期權(quán)合約等　?、趫?chǎng)外交易市場(chǎng)交易的衍生工具：金融機(jī)構(gòu)間的互換交易、信用衍生產(chǎn)品交易　　按基礎(chǔ)工具種類分類：　　①股權(quán)類產(chǎn)品衍生工具：以股票、股票指數(shù)為基礎(chǔ)工具，如股票期貨、股票期權(quán)、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權(quán)、混合交易合約　?、谪泿叛苌ぞ撸阂载泿艦榛A(chǔ)工具，如遠(yuǎn)期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權(quán)、貨幣互換、混合交易合約　?、劾恃苌ぞ撸阂岳驶蚶实妮d體為基礎(chǔ)工具，如遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)、利率互換，混合交易合約　?、苄庞醚苌ぞ撸阂曰A(chǔ)產(chǎn)品的信用風(fēng)險(xiǎn)或違約風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)變量的衍生工具，如信用互換、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)　?、萜渌苌ぞ撸悍墙鹑谧兞炕A(chǔ)上開發(fā)的衍生工具，如天氣期貨、政治期貨、巨災(zāi)衍生產(chǎn)品　　按交易方法及特點(diǎn)分類　?、俳鹑谶h(yuǎn)期合約：指交易雙方在場(chǎng)外市場(chǎng)上通過協(xié)議，按約定價(jià)格在約定的未來(lái)日期買賣某種標(biāo)的金融資產(chǎn)的合約，如遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約、遠(yuǎn)期股票合約　?、诮鹑谄谪洠褐附灰纂p方在交易所以公開競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化金融期貨合約的交易，主要有貨幣期貨、利率期貨、股票期貨、股票指數(shù)期貨 4 種?；鸸芾砣擞苫鸸芾砉緭?dān)任，基金管理公司通常由證券公司、信托投資公司或其他機(jī)構(gòu)發(fā)起成立　?。ǘ┗鸸芾砣说穆氊?zé)　　基金管理人不得有下列行為：　?、賹⒐逃胸?cái)產(chǎn)或他人財(cái)產(chǎn)混同于基金財(cái)產(chǎn)從事證券投資　?、诓还綄?duì)待其管理的不同基金財(cái)產(chǎn)　　③利用基金財(cái)產(chǎn)為基金份額持有人以外的第三人牟取利益　?、芟蚧鸱蓊~持有人違規(guī)承諾收益或承擔(dān)損失　　（三）基金管理人的更換條件　　被以法取消基金管理資格　　被基金份額持有人大會(huì)解任　　以法解散、撤銷、宣告破產(chǎn)　?。ㄋ模┪覈?guó)基金管理公司的主要業(yè)務(wù)范圍　　我國(guó)基金管理公司的業(yè)務(wù)主要包括：證券投資基金業(yè)務(wù)、受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、投資咨詢業(yè)務(wù)，社?；鸸芾砗推髽I(yè)年金管理業(yè)務(wù)、QDII 業(yè)務(wù)　　受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)　?。?）基金管理公司開展特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)具備的條件：　　①凈資產(chǎn)不低于 2 億　?、谧罱?1 年資產(chǎn)管理規(guī)模不低于 200 億或等值外匯資產(chǎn)　?、酃芾碜C券投資基金 2 年以上，最近 1 年無(wú)違法違規(guī)行為　?。?）為單一客戶辦理特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，客戶委托的初始資產(chǎn)不低于 5 千萬(wàn)　　投資咨詢業(yè)務(wù)　?。?）基金管理公司不需證監(jiān)會(huì)審批，可以直接向合格境外機(jī)構(gòu)投資者、境內(nèi)保險(xiǎn)公司、其他合法機(jī)構(gòu)提供投資咨詢服務(wù)　?。?）提供投資咨詢服務(wù)時(shí)，不得：　?、偾趾Ψ蓊~持有人或其他客戶的合法權(quán)益　?、诔兄Z投資收益　?、叟c投資咨詢客戶約定分享投資收益、分擔(dān)投資損失　?、芡ㄟ^廣告等公開方式招攬投資咨詢客戶　?、荽硗顿Y咨詢客戶從事證券投資　　三、證券投資基金托管人　　由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任，承擔(dān)資產(chǎn)保管、交易監(jiān)督、信息披露、資金清算、會(huì)計(jì)核算等職責(zé)　　四、證券投資基金當(dāng)事人的關(guān)系　　基金份額持有人與管理人是委托關(guān)系　　管理人和托管人是委托關(guān)系、相互制衡關(guān)系　　份額持有人與托管人是委托關(guān)系　　管理人和托管人對(duì)持有人負(fù)責(zé)　　第三節(jié) 證券投資基金的費(fèi)用和資產(chǎn)估值　　一、證券投資基金的費(fèi)用　　（一）基金管理費(fèi)　　按每個(gè)估值日基金凈值的一定比率逐日計(jì)提，按月支付，管理費(fèi)率通常與基金規(guī)模成反比，與風(fēng)險(xiǎn)成正比　　股票基金通常按 %比例計(jì)提基金管理費(fèi)。開放式?jīng)]有固定期限　?。?）發(fā)行規(guī)模限制不同：封閉式規(guī)模固定，開放式規(guī)模增減變化　?。?）基金份額交易方式不同：　?、俜忾]式：證交所出售給其他基金投資者　?、陂_放式：多數(shù)不上市