【正文】 10%，借款總額200萬元，平均借款利率為5%，試求今年在銷售增長10%的情況下，企業(yè)的息稅前利潤能達(dá)到多少？某公司生產(chǎn)經(jīng)營過程中共需資金6000萬元，在借款利率為8%，總資產(chǎn)息稅前利潤率為16%的情況下，分別計(jì)算以下幾種情況下的主權(quán)資本凈利率。試求每股盈余無差別點(diǎn)并比較兩方案。公司適用所得稅率40%。所得稅率30％。求(1)息稅前利潤(EBIT)。(5)總杠桿系數(shù)(DTL)。1宏達(dá)公司某年銷售額為100萬元，稅后凈利為10萬元。預(yù)計(jì)企業(yè)當(dāng)年能實(shí)現(xiàn)息稅前利潤1600萬元。該項(xiàng)資金來源有三種籌資形式：（1）以11%的利率發(fā)行債券；（2）按面值發(fā)行股利率為12%的優(yōu)先股；（3）按每股20元價格發(fā)行普通股。1某公司在初創(chuàng)時擬籌資500萬元，現(xiàn)有A、B兩個備選方案。預(yù)計(jì)2001年息稅前利潤為200萬元，假設(shè)公司所得稅率稅率40%。要求：（1）計(jì)算1998年該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額。（5）假定該企業(yè)1998年發(fā)生負(fù)債利息5000元，且無優(yōu)先股股息，計(jì)算聯(lián)合杠桿系數(shù)。該方案的內(nèi)含報(bào)酬率為( )。A、凈現(xiàn)值率 B、獲利指數(shù) C、投資回收期 D、內(nèi)部收益率在相同投資額的不同方案決策中，應(yīng)選擇( )大的。 A、5% B、% C、10% D、%一般而言，金融投資不是( )。A、 股票的預(yù)期收益率與β值線性相關(guān)　B、 在其他條件相同時，經(jīng)營杠桿較大的公司β值較大　　C、 在其他條件相同時，財(cái)務(wù)杠桿較高的公司β值較大　D、若投資組合的β值等于1，表明該組合沒有市場風(fēng)險　1年末ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設(shè)備。A、它忽略了貨幣時間價值B、它需要一個主觀上確定的最長的可接受回收期作為評價依據(jù)C、它不能測度項(xiàng)目的盈利性D、它不能測試項(xiàng)目的流動性1某企業(yè)計(jì)劃投資30萬元建設(shè)一生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)該生產(chǎn)線投產(chǎn)后可為企業(yè)每年創(chuàng)造2萬元的凈利潤，年折舊額為3萬元，則該項(xiàng)投資回收期為( )。A、50000 B、67000 C、73600 D、870002下列各項(xiàng)中，不屬于投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流出量的是( )。A、內(nèi)部收益率大于0B、內(nèi)部收益率大于1C、內(nèi)部收益率大于投資最低報(bào)酬率D、內(nèi)部收益率大于投資利潤率2當(dāng)獨(dú)立投資方案的凈現(xiàn)值大于0時，其內(nèi)部收益率（ ）。 A、國庫券 B、金融債券 C、普通股 D、優(yōu)先股2下列不屬于債券投資優(yōu)點(diǎn)的是（?。?。兩種股票的預(yù)期股利增長速度均為4%， 那么股票A的內(nèi)在價值（?。? A、16 B、20 C、25 D、26二、多項(xiàng)選擇題項(xiàng)目投資決策分析使用的貼現(xiàn)方法有( )。A、資金成本越高，凈現(xiàn)值越高B、資金成本越低，凈現(xiàn)值越高C、資金成本相當(dāng)于內(nèi)部收益率時，凈現(xiàn)值為零D、資金成本高于內(nèi)部收益率時，凈現(xiàn)值小于零股票投資的缺點(diǎn)有( )。你認(rèn)為不應(yīng)列入該項(xiàng)目評價的現(xiàn)金流量有（ ）。A、投資項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量B、投資項(xiàng)目的有效年限C、投資者要求的最低收益率D、銀行貸款利率E、投資項(xiàng)目本身的報(bào)酬率1回收期指標(biāo)存在的主要缺點(diǎn)有（ ）。 A、違約風(fēng)險 B、購買力風(fēng)險 C、變現(xiàn)力風(fēng)險D、再投資風(fēng)險 E、利率風(fēng)險1影響債券價值的因素有（　　）。 A、違約風(fēng)險大 B、購買力風(fēng)險大 C、沒有經(jīng)營管理權(quán) D、投資收益不穩(wěn)定E、市場流動性差下列說法正確的是（　 ）。( )投資基金主要是股權(quán)投資，所以說投資基金是一種特殊形態(tài)的股票投資。兩種債券的其他方面沒有區(qū)別。（ ）內(nèi)部收益率評價指標(biāo)可以從動態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平。（ ）1債券的到期收益率是使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于債券面值的貼現(xiàn)率。（ ）四、計(jì)算題某企業(yè)投資1000000元購入一套無需安裝即可投產(chǎn)設(shè)備，同時墊支流動資金100000元來進(jìn)行一新產(chǎn)品生產(chǎn)，生產(chǎn)壽命期為5年，采用直線法計(jì)提折舊，期末設(shè)備殘值100000元。要求：(1)計(jì)算方案A的凈現(xiàn)值(2)計(jì)算方案B的凈現(xiàn)值(3)運(yùn)用凈現(xiàn)值法對上述兩方案進(jìn)行選擇(n=5，r=10%，)某公司原有設(shè)備一套，購置成本為150萬元，預(yù)計(jì)使用10年，已使用5年，預(yù)計(jì)殘值為原值的10%，該公司用直線法提取折舊，現(xiàn)該公司擬購買新設(shè)備替換原設(shè)備，以提高生產(chǎn)率，降低成本。每年初投資2000萬元，第四年初開始投產(chǎn)，投產(chǎn)時需墊支500萬元營運(yùn)資金，項(xiàng)目壽命期為5年，5年中會使企業(yè)每年增加銷售收入3600萬元，增加付現(xiàn)成本1200萬元，假設(shè)該企業(yè)所得稅稅率為30%，資本成本為10%，固定資產(chǎn)無殘值，折舊按直線法計(jì)提。該新產(chǎn)品預(yù)計(jì)銷售單價20元／件，單位變動成本12元／件，每年增加固定付現(xiàn)成本500000元。舊設(shè)備原價14950元，當(dāng)前估計(jì)尚可使用5年，每年操作成本2150元，預(yù)計(jì)最終殘值1750元，目前變現(xiàn)價值為8500元；購置新設(shè)備需花費(fèi)13750元，預(yù)計(jì)可使用6年，每年操作成本850元，預(yù)計(jì)最終殘值2500。（P/A，12%，5）= (P/A，12%，3)= （P/S，12%，5）= （P/A，12%，6）= （P/S，12%，6）=D公司正面臨印刷設(shè)備的選擇決策。乙型設(shè)備需于3年后更換，在第3年末預(yù)計(jì)有500元/臺的殘值變現(xiàn)收入。該公司正在考慮購買一套新的生產(chǎn)線，估計(jì)初始投資為3000萬元，預(yù)期每年可產(chǎn)生500萬元的稅前利潤（按稅法規(guī)定生產(chǎn)線應(yīng)以5年期直線法折舊，凈殘值率為10％，會計(jì)政策與此相同），并己用凈現(xiàn)值法評價方案可行?！　∷麄冋埬憔拖铝袉栴}發(fā)表意見：　?。?）該項(xiàng)目可行的最短使用壽命是多少年（假設(shè)使用年限與凈現(xiàn)值成線性關(guān)系，用插補(bǔ)法求解，計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）？　?。?）他們的爭論是否有意義（是否影響該生產(chǎn)線的購置決策）？為什么？　?。ǎ≒/F，10%，3）=，（P/F，10%，4）=，（P/A，10%，3）=， （P/A，10%，4）=）假設(shè)某公司計(jì)劃新建一加工車間，需投資540萬元，可使用10年，使用期滿后無凈殘值，該車間每年可為企業(yè)增加稅后凈利52萬元。預(yù)計(jì)該固定資產(chǎn)投產(chǎn)后，使企業(yè)各年的經(jīng)營凈利潤凈增加60萬元。舊設(shè)備的原值為108000元，賬面凈值為68000元，每年折舊額為10000元，估計(jì)還可用6年，6年后按稅法規(guī)定有殘值8000元，若現(xiàn)在變賣可獲收入40000元，使用該設(shè)備所生產(chǎn)的產(chǎn)品每年可為企業(yè)創(chuàng)造營業(yè)收入90000元，發(fā)生經(jīng)營成本60000元。(（P/F，10%，6）=（P/A，10%，5）=)1某信息咨詢公司最近支付了每股2元的股利，預(yù)計(jì)在以后的3年內(nèi)股利將以12%的年增長率增長，在接下來的。所得稅稅率為33%，資本成本為10%。計(jì)算該項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量，并利用凈現(xiàn)值指標(biāo)對項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性評價（計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后二位數(shù)）。試用凈現(xiàn)值法決策該項(xiàng)投資是否可行。董事長認(rèn)為該生產(chǎn)線只能使用4年，總經(jīng)理認(rèn)為能使用5年，還有人說類似生產(chǎn)線使用6年也是常見的。要求：分別計(jì)算采用甲、乙設(shè)備的平均年成本，并據(jù)此判斷應(yīng)當(dāng)購買哪一種設(shè)備。甲型設(shè)備將于第4年末更換，預(yù)計(jì)無殘值收入。稅法規(guī)定該類設(shè)備應(yīng)采用直線法折舊，折舊年限6年，殘值為原價的10%。要求：計(jì)算凈現(xiàn)值為零的銷售量水平（計(jì)算結(jié)果保留整數(shù)）。(（P/F，10%，3）= （P/F，10%，8）= （P/A，10%，2）= （P/A，10%，5）=)某公司擬投產(chǎn)一新產(chǎn)品，需要購置一套專用設(shè)備，預(yù)計(jì)價款900000元，追加流動資金145822元。（1）繼續(xù)使用舊設(shè)備各年的現(xiàn)金凈流量是多少？（2）采用新設(shè)備各年的現(xiàn)金凈流量是多少？（3）更新設(shè)備后各年的增量現(xiàn)金流量是多少？（4）根據(jù)增量現(xiàn)金流量分析評價新設(shè)備替換舊設(shè)備的方案是否可行。B．購入新設(shè)備(使用期5年，預(yù)計(jì)殘值收入為設(shè)備總額的10%，按直線法計(jì)提折舊，設(shè)備交付使用后每年可以實(shí)現(xiàn)12000元的稅前利潤)。（ ）1債券的價格會隨著市場利率的變化而變化。（ ）1在互斥項(xiàng)目的評價上，凈現(xiàn)值與內(nèi)部收益率評價指標(biāo)產(chǎn)生矛盾的根本原因是這兩種指標(biāo)隱含的再投資利潤率不同。（　　）股票價值是指其實(shí)際股利所得和資本利得所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。（ ）假設(shè)市場利率保持不變，溢價發(fā)行的債券的價值會隨時間的延續(xù)而逐漸下降。( )采用加速折舊法計(jì)提折舊，計(jì)算出來的稅后凈現(xiàn)值比采用直線折舊法大。A、收入穩(wěn)定性強(qiáng) B、購買力風(fēng)險低 C、市場流動性好 D、投資收益高 E、擁有經(jīng)營控制權(quán)1關(guān)于債券投資，下列說法正確的是（　　 ）。A、凈現(xiàn)值大于0 B、獲利指數(shù)大于0 C、內(nèi)部收益率大于0 D、內(nèi)部收益率大于投資者要求的最低收益率E、凈現(xiàn)值大于11投資項(xiàng)目的內(nèi)部收益率是( )。A、營業(yè)收入B、回收墊支的流動資金C、建設(shè)投資D、固定資產(chǎn)殘值變現(xiàn)收入E、經(jīng)營成本節(jié)約額影響回收期大小的因素有（ ）。A、債券的價格B、債券的計(jì)息方式(單利還是復(fù)利)C、當(dāng)前的市場利率 D、票面利率E、債券的付息方式(分期付息還是到期一次付息)在復(fù)利計(jì)息，到期一次還本的條件下，債券票面利率與到期收益率不一致的情況有（ ）。A、該方案貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入大于貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出B、該方案的內(nèi)部收益率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率C、該方案的現(xiàn)值指數(shù)一定大于1D、該方案可以接受E、應(yīng)拒絕該方案，不能投資下列屬于非相關(guān)成本的是( )。 A、8% B、15% C、18% D、20%3若某種證券的貝他系數(shù)等于1，則表示該證券（?。、投資預(yù)期報(bào)酬率會上升的資產(chǎn) B、不買質(zhì)量差的債券　C、購買長期債券　 D、分散債券的到期日3進(jìn)行證券組合投資的主要目的是 ( )。 A、當(dāng)前收益率 B、本利和 C、到期收益率 D、貼現(xiàn)收益率2對債券持有人而言，債券發(fā)行人無法按期支付債券利息或償付本金的風(fēng)險是（　?。?。A、7200 B、8800 C、9200 D、108002風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法對風(fēng)險大的項(xiàng)目采用（ ）。A、20萬元 B、70萬元 C、80萬元 D、100萬元1利用回收期指標(biāo)評價方案的財(cái)務(wù)可行性，容易造成管理人員在決策上的短見，不符合股東的利益，這是因?yàn)? )。A、減少360元 B、減少1200元 C、增加9640元 D、增加10360元1在計(jì)算投資項(xiàng)目的未來現(xiàn)金流量時，報(bào)廢設(shè)備的預(yù)計(jì)凈殘值為12000元，按稅法規(guī)定計(jì)算的凈殘值為14000元，所得稅率為33%，則設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入量為（ ）元。 A、到期收益率是購買債券后一直持有到期的內(nèi)含報(bào)酬率 B、到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價格的貼現(xiàn)率 C、到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和 D、到期收益率的計(jì)算要以債券每年末計(jì)算并支付利息、到期一次還本為前提1估算股票價值時的貼現(xiàn)率，不能使用（　　）。A、經(jīng)營風(fēng)險 B、破產(chǎn)風(fēng)險 C、利率風(fēng)險 D、違約風(fēng)險（ ）是風(fēng)險最大的有價證券投資。A、以100萬元作為投資分析的機(jī)會成本考慮B、以80萬元作為投資分析的機(jī)會成本考慮C、以20萬元作為投資分析的機(jī)會成本考慮D、以100萬元作為投資分析的沉沒成本考慮如果其它因素不變，一旦貼現(xiàn)率提高，下列指標(biāo)中數(shù)值會變小的是( )。第四章 投資管理一、單項(xiàng)選擇題某項(xiàng)投資10萬元，壽命期5年，期末無殘值，直線法計(jì)提折舊，則該項(xiàng)投資回收期為( )。（3）計(jì)算銷售量為10000件時的經(jīng)營杠桿系數(shù)。1某企業(yè)只生產(chǎn)和銷售A產(chǎn)品，其總成本習(xí)性模型為。1某公司2000年資本總額為1000萬元，其中債務(wù)資本400萬元，債務(wù)年利率10%，普通股資本600萬元（24萬股）。（公司所稅稅率為30%）1某企業(yè)銷售凈額為280萬元，息稅前利潤為80萬元，固定成本為32萬元，變動成本率為60%；資本總額為200萬元，債務(wù)資本比率40%，債務(wù)利率12%。預(yù)計(jì)該子公司建成后會為公司增加銷售收入2000萬元。計(jì)算每股收益會增加的幅度。該企業(yè)銷售額為320萬元，固定成本48萬元，變動成本率為60%。(3)經(jīng)營杠桿系數(shù)(DOL)。已知某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，年銷售量50000件，每件單價100元，變動成本率為70%，固定成本總額為500000元。某企業(yè)現(xiàn)有資金200萬元，其中債券l00萬元(年利率l0％)，普通股100萬元(10萬股，每股面值l元，發(fā)行價10元，預(yù)計(jì)今年將發(fā)放股利每股l元，以后各年預(yù)計(jì)增長5％)。假定該公司預(yù)計(jì)的資產(chǎn)收益率為10%，問該公司的籌資方案是否可行？某公司目前發(fā)行在外普通100萬元（每股1元），已發(fā)行10%利率的債券400萬元，該公司打算為一個新的投資項(xiàng)目融資500萬元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤增加到200萬元。(1) 債務(wù)資本與主權(quán)資本比例為1：2 (2) 債務(wù)資本與主權(quán)資本比例為1：1 (3) 債務(wù)資本與主權(quán)資本比例為2：1某企業(yè)資本總額為800萬元，債務(wù)資本：主權(quán)資本為1