【正文】 不同類型的顧客，從而增加銷售量。 A、高于12% B、小于12% C、等于12% D、難以確定有一筆國債，5年期，溢價20%發(fā)行，票面利率10%，單利計息，到期一次還本付息，其到期收益率（復利，按年計息）是（ ）。投資者欲將25%的資金投資于A股票，75%的資金投資于B股票。A、等于1低于 1企業(yè)把資金投資于國庫券，可不必考慮的風險是（ ）A、再投資風險 B、購買力風險 D、利率風險1有一債券面值為1000元，票面利率為8%，每半年支付一次利息，2年期。 %　　 %　　 %　　 %三、多項選擇題在復利計息、到期一次還本的條件下，債券票面利率與到期收益率不一致的情況有（ ）。B、預期資本利得收益率 A、它反映投資于債券并持有至到期日的內(nèi)含報酬率 B、它是指購進債券后，一直持有該債券至到期日可獲取的收益率 C、它與債券的票面利率意義相同 D、它是能使債券剩余現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于債券市價的貼現(xiàn)率進行證券投資，應考慮的風險有（ ）。 B、購買力風險β越大，說明該股票的風險越大C、某股票的β大于1，說明該股票的市場風險大于股票市場的平均風險某債券票面年利率為10%，若半年付息一次，平價發(fā)行，則下列說法正確的是（ ）。B、優(yōu)先股股票A、平均風險股票的必要收益率D、（ ?。﹤鶛?quán)性證券與所有權(quán)證券相比，由于債權(quán)證券在企業(yè)破產(chǎn)時，其清償權(quán)先于所有權(quán)證券，因此，債權(quán)性證券承擔的相對于所有權(quán)證券，其風險較小。（ 　?。┕善笔袌鰞r格低于股票價值時，預期報酬率高于必要報酬率。（ ） 當代證券組合理論認為不同股票的投資組合可以降低風險，股票的種類越多，風險越小，包括全部股票的投資組合風險為零。（2）2008年1月1日的價值＝100/（1＋15％）＋1100/（1＋15％）2＝＜1120，不值得購買。計算其內(nèi)在價值。根據(jù)CAPM模型，這兩種投資組合的收益率相同，因此，投資這兩個投資組合沒有差別。”這是對的，因為無風險資產(chǎn)的β為0，因此組合的β＝1＋0＝但是β相同，只能說明兩種組合所承擔的系統(tǒng)性風險相同，但這并不意味著它與甲乙股票的組合沒有差別。定量分析：分別計算這兩種組合的標準差。要求：（1）計算下列指標：①證券組合的β系數(shù)。利用股票估價模型分析當前出售A股票對甲公司是否有利。A．凈現(xiàn)值合計最高的投資組合C．內(nèi)部收益率合計最高的投資組合A．凈現(xiàn)值大于0 B．凈現(xiàn)值等于0C．凈現(xiàn)值小于0 D．凈現(xiàn)值不一定 5．下列關(guān)于凈現(xiàn)值的表述中，不正確的是（　）A．凈現(xiàn)值是項目計算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值的代數(shù)和C．凈現(xiàn)值的計算可以考慮投資的風險性A．投資人要求得到的最低報酬率 B．使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率C．使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率D．方案本身的投資報酬率8．某投資方案貼現(xiàn)率為16%時，貼現(xiàn)率為18%時，則該方案的內(nèi)含報酬率為（ ）。則合適的評價是（ ）A．比較兩個方案總成本的高低B．比較兩個方案凈現(xiàn)值的大小　C．比較兩個方案兩個方案內(nèi)含報酬率的大小D．比較兩個方案平均年成本的高低1一個公司“當期的營業(yè)性現(xiàn)金凈流入量等于當期的凈利潤加折舊之和”，就意味著（ ）。A．在調(diào)整現(xiàn)金流量法中，先要按風險調(diào)整現(xiàn)金流量，再用風險折現(xiàn)率來折現(xiàn)調(diào)整過的現(xiàn)金流B．在調(diào)整現(xiàn)金流量法中，確定肯定當量系數(shù)缺乏公認的標準C．在風險調(diào)整折現(xiàn)率法中，對預期現(xiàn)金流量用風險調(diào)整折現(xiàn)率折現(xiàn)D．風險調(diào)整折現(xiàn)率法，可能夸大遠期現(xiàn)金流量的風險1公司準備購買一設備，該設備買價50萬元，預計可用10年，其各年年末產(chǎn)生的現(xiàn)金流量預測如下：現(xiàn)金流量 單位：萬元年份12345678910現(xiàn)金流量8121212121515151518若貼現(xiàn)率為10%，則凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指。A．7380 B．8040 C．12660 D．166201下列關(guān)于營業(yè)現(xiàn)金流量的計算公式不正確的是（ ）。A．無風險的貼現(xiàn)率 B．有風險的貼現(xiàn)率C．內(nèi)含報酬率 D．資本成本率10．某投資方案的年營業(yè)收入為100000元，年營業(yè)成本為60000元，年折舊額10000元，所得稅率為33%，該方案的每年營業(yè)現(xiàn)金流量為（ ）元。D．凈現(xiàn)值反映投資的效率6．當貼現(xiàn)率為8%時，某項目的凈現(xiàn)值為200元，則說明該項目的內(nèi)含報酬率（ ）。B．凈現(xiàn)值大于0，項目可行，凈現(xiàn)值小于0，項目不可行D．凈現(xiàn)值之和大于零的投資組合3．所謂現(xiàn)金流量，在投資決策中指一個項目引起的企業(yè)（ ）。B．獲利指數(shù)大于1的投資組合某公司在2004年1月1日平價發(fā)行新債券，每張面值1500元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息，問：（1）假定2007年1月1日的市場利率下降到7%，那么此時該債券的價值是多少？（2）假定2008年1月1日的市價為1375元，此時購買該債券的到期收益率是多少？（3）假定2006年1月1日的市場利率為12%，債券市價為1425元，你是否購買該債券？（4）該債券2009年1月1日的到期收益率是多少？【答案】（1） （2）20% （3）1428元 （4）10%第5章 資本預算一、簡答題什么是增量現(xiàn)金流？在項目投資決策中如何考慮通貨膨脹對現(xiàn)金流量的影響？投資項目的增量現(xiàn)金流按時間可以分為哪幾種？具體內(nèi)容如何？在不確定性投資項目中，應如何運用“風險調(diào)整折現(xiàn)率法” 和“風險調(diào)整現(xiàn)金流量法”進行投資決策？使用企業(yè)當前資產(chǎn)的加權(quán)平均資本成本作為新項目的資本成本，應具備哪些條件？二、單項選擇題1．投資決策評價方法中，對于互斥方案來說，最好的評價方法是（ ）。③證券組合的必要報酬率。六、計算與分析題某股票為固定成長股，其成長率為2%，預期第一年后的股利為4元，假定目前國庫券收益率為8%，平均風險股票的必要收益率為16%，那么該股票的價值等于多少？【答案】某公司持有A、B、C三種股票，各股票所占比例分別為20%、50%和30%，、。對于第一種組合而言，僅由甲乙兩種股票構(gòu)成，一般來說其非系統(tǒng)性風險無法全部組合；對于第二種組合而言，它是由市場組合資產(chǎn)和無風險資產(chǎn)所構(gòu)成的組合，因此不存在非系統(tǒng)性風險。【參考解答】（1）設甲股票的比例為w，＝w＋（1－w ）則w＝70％，說明甲股票占70％，乙股票占30％（2）錯，這兩個投資組合是有區(qū)別的。根據(jù)分析，這兩只股票的有關(guān)資料如下： β收益率的標準差σ股票甲股票乙M組合1 要求：（1）假設你打算用股票甲和股票乙來建立投資組合，請指出該組合中各股票所占的比例。預期該股票未來4年股利將以6%的成長率增長，此后年增長率為3%。假設：（1）假定現(xiàn)在是2008年1月1日，市場利率15%，該債券一次還本付息，單利計息。在等比例投資的情況下，如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為1，該組合的標準差為10％；如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為－1，則該組合的標準差為2％。（ ?。﹤找嫠?，通常用到期收益率來衡量，而不是票面利率。1下列屬于資本資產(chǎn)定價模型假設的內(nèi)容有（ ）A.、所有投資者均可以無風險利率無限地借入或貸出資金B(yǎng)、沒有稅金C、所有投資者擁有同樣預期D、所有資產(chǎn)的數(shù)量是給定的固定不變的四、判斷題一般而言，利率下降，債券價格下降；利率上升，債券價格上升。C、D、公司債券下列表述正確的有（ 　）。某股票的β＝0，說明此證券無風險期限性風險證券的β系數(shù)是衡量風險大小的重要指標，下列表述正確的有（ ?。?。 D、違約風險D、 A、股利年增長率 B、年股利 C、預期報酬率 D、β系數(shù) 股票預期報酬率包括（　 ）A、 提示：每期利息=1000*8%/2=40，共4期，1永久債券價值的計算與下列哪項價值的計算類似（　 ）。 C、等于0某股票的未來股利不變，當股票市價低于股票價值時，則股票的投資收益率（ ）投資人要求的最低報酬率。 C、 A、16%、% B、 10%、% C、%、% D、14%、%，無風險利率為6%，市場上所有股票的平均報酬率為10%，若該股票為固定成長股票，成長率為6%，則該股票的價值為（　 ）元。該股票的收益率與市場組合收益率之間的協(xié)方差和該股票的貝他系數(shù)分別為（ ）。請說明資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的各項目含義，闡述該模型的主要結(jié)論。（2）隆昌公司與3A銀行達成如下協(xié)議：所有隆昌公司的供款，3A銀行都可以為他們提供年利率10％的分期貸款，期限也是1年，顧客每月月底供款一次。若采用現(xiàn)金折扣，你也可以8%的利率從花旗銀行借入185000元支付汽車款，那么你應該從銀行借款呢，還是用汽車公司的特別貸款付款。 為使第9年年末取完最后R美元時該賬戶的余額恰好為零，R應為多少？【答案】R=228072某銀行向某顧客提供住房抵押貸款，年利率為12％，假如還款期限為30年，每月等額還本付息，則要求顧客在30年內(nèi)每月支付多少元。在25歲時你打算取出全部存款，結(jié)果發(fā)現(xiàn)親愛的（健忘的）姨媽Minnie在你5歲、7歲和11歲生日時忘了存款。他的要價是$61825。在65歲退休時，Earl和Ivana的儲蓄存款的價值分別是多少？退休后誰的財務狀況更好？好多少？【答案】（1）295027（2）76474，因此，Earl E. Bird退休后財務狀況更好，他比Ivana Waite存款價值高295027－276474＝185532比利他計劃從21歲生日開始每個生日儲蓄2000美元，其年利率為7%。要得到這筆資金，他必須先付給保險公司一筆錢。%。他們計劃攢5年，到你妹妹上學之前止。假定目前你借款的最佳方案是從銀行按12%的年名義利率借入3年期分月償還貸款。該債券隱含的年利率大約為多少？【答案】%1做養(yǎng)老金廣告的某公司聲稱不論你連續(xù)12年每年支付多大的金額，他們都將在此以后，一直按此金額返還你。如果銀行長期存款的年利率是8%，則你每年應存多少錢才能在第10年年末得到5萬美元（近似到整數(shù)）？【答案】 $34511假設在上題中，除把存款時間改為每年年初外，其他條件不變，則你每年必須存入多少錢才能在第10年年末得到5萬美元（近似到整數(shù)）？【答案】$31961Vernal Equinox 希望得到一筆期限為3年的1萬美元貸款。 （1）要在4年內(nèi)分期還清這筆貸款，每年應償付多少（結(jié)果可以近似到整數(shù)位）？ （2）在每筆等額償付中，利息額是多少？本金額是多少？ 【答案】（1）A=3432(2)年末分期償付額年利息本金償付額年末未還本金額010000134321400203279682343211162316565233432791264130114343242130110合計137283728100001Joe Hernandez繼承了25萬美元，他打算用這筆錢購買一份年金，該年金將在接下來的12年內(nèi)為他提供穩(wěn)定的收入。Philo公司根據(jù)規(guī)定該合同的年復利率為6%。當年利率為10%時，這一不規(guī)則模式現(xiàn)金流的現(xiàn)值是多少？（請盡量用最少的步驟求解這個問題）【參考解答】兩年的實際周期利率＝（1＋10％）2－1＝21％六、計算與分析題下列未來現(xiàn)金流量將在各年年末收到，第一年$1000，第二年$1400，第四年$900，第五年$600，年貼現(xiàn)率為8%。假定克萊斯勒公司對你要買的汽車提供兩種付款方案：（1）%，42個月的特別貸款；（2）$2000現(xiàn)金折扣若汽車的標價為$23000，根據(jù)克萊斯勒公司的特別貸款方案，你每月的付款額為多少？%的年名義利率從銀行借款買汽車，那種付款方式更合算？【參考解答】(1)方案1的月償付額為A 月利率＝%/12=%$23000=A(P/%, 42 ) A=$（2）方案2的月償付額為B 月利率＝%/12=%$23000－$2000＝B(P/%, 42)解得：B=$ 因此，采用克萊斯勒公司的特別貸款更合算。(1) 第一個計劃中，第10年年末的