我國證券投資基金投資管理行為的成熟性研究(文件)
【正文】 188184708基金興科2000718184709基金安久2001831184710基金隆元20001018184711基金普華2001828184712基金科匯2001620184713基金科翔2001620184718基金興安2000920184719基金融鑫200292184720基金久富2002418184721基金豐和200244184722基金久嘉2002827184728基金鴻陽20011218184738基金通寶200196500001基金金泰199847500002基金泰和1999420500003基金安信1998626500005基金漢盛1999518500006基金裕陽1998730500007基金景陽19991022500008基金興華199858500009基金安順1999622500010基金金元2000711500011基金金鑫19991126500013基金安瑞2001830500015基金漢興2000110500016基金裕元19991028500017基金景業(yè)20011219500018基金興和1999730500019基金普潤2001940500021基金金鼎200084500025基金漢鼎2000817500028基金興業(yè)2001727500029基金科訊2001620500035基金漢博200010172E04500038基金通乾2001921500039基金同德200181500056基金科瑞2002320500058基金銀豐2002910 根據(jù)表1所給出的基金行為成熟與否的判斷依據(jù)，凡是出現(xiàn)βPM0且RPM0；或者βPM0且RPM0；或者βPM=0且RPM＝0這三種情況的，基金行為即是成熟的；而凡是出現(xiàn)βPM0時RPM0，或者βPM=0時RPM0情況的，則表明了基金行為的適應(yīng)性。 結(jié)論 本文從證券投資基金投資組合的風(fēng)險與其收益是否相匹配這一研究視角，對我國證券投資基金投資管理行為的成熟性進(jìn)行了初步研究。 這里我們還應(yīng)特別指出的是，本研究所發(fā)現(xiàn)的大多數(shù)基金的適應(yīng)性行為表明，當(dāng)市場總體處于非規(guī)范、不穩(wěn)定狀態(tài)時，它會反過來引導(dǎo)投資基金等機(jī)構(gòu)投資者對自己的行為進(jìn)行適應(yīng)性調(diào)整。但本研究還只是初步性的，對一些問題還值得今后做進(jìn)一步研究。其次，本文對我國證券投資基金行為成熟與否的研究還屬于靜態(tài)研究，而從動態(tài)角度考察我國證券投資基金行為成熟度的變化及其趨勢，則應(yīng)成為我們下一步研究的重點(diǎn)。以各種制度的、法律的和透明機(jī)制的措施對市場總體環(huán)境進(jìn)行規(guī)范，是促使和引導(dǎo)我國證券投資基金的行為選擇逐步規(guī)范和成熟的根本性方略?！ ≈两駷橹?，大多數(shù)有關(guān)我國證券投資基金行為的研究都定性地認(rèn)為，我國證券投資基金的投資管理行為是不成熟的。而其他29只基金則處于βPM0而RPM0的狀態(tài)，也就是說，這29只基金其投資管理行為是具有適應(yīng)性的——適應(yīng)了市場非有效的現(xiàn)實(shí)，并通過其投資組合的構(gòu)建最終戰(zhàn)勝了市場——以低于市場的風(fēng)險承擔(dān)而獲得了高于市場的收益。分別見表2中βPM
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