資產(chǎn)證券化的簡(jiǎn)述與分析(文件)
【正文】 傳統(tǒng)的融資方式。另一方面，證券化過(guò)程中SPV的不破產(chǎn)機(jī)制、信用增級(jí)、優(yōu)先與次級(jí)證券結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)等大大降低了資產(chǎn)支持證券的信用風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)起人應(yīng)首先將自己擁有的能在未來(lái)產(chǎn)生可預(yù)見(jiàn)的穩(wěn)定現(xiàn)金流的債權(quán)資產(chǎn)按其利率、期限和類(lèi)型等加以清理、估算和審核，組成個(gè)同質(zhì)的資產(chǎn)池。作為資產(chǎn)證券化“風(fēng)險(xiǎn)隔離”的產(chǎn)物，SPV必須以經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)證券化為唯一目的，其主要角色是充當(dāng)發(fā)行主體，購(gòu)買(mǎi)發(fā)起人需要證券化的資產(chǎn)，以此為支持發(fā)行證券。 因而，這種資產(chǎn)轉(zhuǎn)移在性質(zhì)上必須構(gòu)成“真實(shí)出售”，即在法律上和會(huì)計(jì)上都必須達(dá)到資產(chǎn)所有權(quán)被轉(zhuǎn)移的要求，SPV在交易行為之后獲得資產(chǎn)的收益和承擔(dān)資產(chǎn)損失的風(fēng)險(xiǎn)。 (5)信用評(píng)級(jí)。此外，SPV還要根據(jù)需要，確定證券權(quán)益受托人，為投資者利益管理所發(fā)行的證券?！ ?8)資產(chǎn)證券的清償。房屋建筑業(yè)日漸繁榮，住房抵押貸款的主要提供者——儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)也隨之快速發(fā)展，到1929年已達(dá)到12000家之多。此外，為促進(jìn)住房抵押貸款的進(jìn)一步發(fā)展，為房地產(chǎn)融資提供便利，美國(guó)政府也全力推進(jìn)住房抵押貸款的二級(jí)市場(chǎng)，使住房抵押貸款的發(fā)放者有可能在他們流動(dòng)性缺乏時(shí)，將一部分抵押貸款售出。隨后，資產(chǎn)證券化因迎合了當(dāng)時(shí)市場(chǎng)而獲得迅速發(fā)展。 ，從20世紀(jì)90年代開(kāi)始，我國(guó)的資產(chǎn)證券化也開(kāi)始經(jīng)歷了一個(gè)漸進(jìn)的發(fā)展過(guò)程。1997年，中國(guó)遠(yuǎn)洋運(yùn)輸總公司以其北美航運(yùn)的未來(lái)收入為支撐在美國(guó)通過(guò)私募形式發(fā)行了總額為3億美元資產(chǎn)支持證券。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行此次即將推出的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品被稱(chēng)為ABS，即以其自身?yè)碛械拿弘娪瓦\(yùn)、通信、市政公共設(shè)施等領(lǐng)域的信貸資產(chǎn)為基礎(chǔ)，發(fā)行資產(chǎn)支持證券。建行資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品將是一種信托受益憑證。資產(chǎn)支持證券將在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)上發(fā)行和交易，會(huì)計(jì)、稅收等相關(guān)政策另行規(guī)定。2005年4月20日，《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》)由中國(guó)人民銀行和中國(guó)銀監(jiān)會(huì)公布實(shí)施。據(jù)了解，建行初步確定首期拿出約50億元的住房抵押貸款，打包成一個(gè)資產(chǎn)池，并以此作為支持資產(chǎn)發(fā)行證券?！ ?005年3月21日，中國(guó)人民銀行宣布，信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)啟動(dòng)。這次發(fā)行具備了資產(chǎn)證券化的某些基本特征。由于此類(lèi)證券由聯(lián)邦政府發(fā)行，類(lèi)似美國(guó)政府債券，安全性?xún)H次于聯(lián)邦政府債券，因而被稱(chēng)為“銀邊證券”。銀行融資成本不斷上升，存貸利差收入不斷下降，銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)不斷上升，使得美國(guó)的儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)面臨日趨嚴(yán)峻的生存危機(jī)。為了促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，減少抵押貸款發(fā)放者的貸款利息損
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