公司金融(同名5036)(文件)
【正文】 、短期銀行借款 （無擔(dān)保借款、擔(dān)保借款）、其他短期負(fù)債融資（應(yīng)付費(fèi)用和稅金、短期融資券） 營(yíng)運(yùn)資金的持有和籌集策略包括哪些種類？ ①營(yíng)運(yùn)資金的持有策略：保守持有策略：流動(dòng)性維持在一個(gè)較高水平上，足以應(yīng)付可能出現(xiàn)的各種意外。公司不能償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)較低，但長(zhǎng)期資本較多，期資本成本較高，公司處于生產(chǎn)淡季，資本閑置較多。激進(jìn)型籌集策略——除了公司臨時(shí)性的資金需要完全通過臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債融資解決。 上述三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有量。 應(yīng)收賬款的管理成本：調(diào)查客戶信息情況的費(fèi)用、收集各種信息的費(fèi)用、賬簿記錄的費(fèi)用、收賬費(fèi)用、其他費(fèi)用。 訂貨成本是訂購(gòu)材料和商品而發(fā)生的費(fèi)用。 包括材料供應(yīng)中斷造成的停工損失、產(chǎn)成品庫(kù)存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售機(jī)會(huì)的損失（還應(yīng)包括需要主觀估計(jì)的商譽(yù)損失）；如果生產(chǎn)企業(yè)以緊急采購(gòu)代用材料解決庫(kù)存材料中斷之急，那么缺貨成本表現(xiàn)為緊急額外購(gòu)入成本（緊急額外購(gòu)入的開支會(huì)大于正常采購(gòu)的開支）。首先是占用資金時(shí)間上的區(qū)別，銀行貸款有貸款期限，到期后必須要償還。特別是企業(yè)上市后，還可以通過增發(fā)股票或配股，不斷擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，這更是銀行貸款所沒有的好處。 v 限制條款少。 經(jīng)營(yíng)激勵(lì)效應(yīng)：當(dāng)公司增加債務(wù)時(shí)，公司的破產(chǎn)可能性增加，對(duì)債權(quán)人還本付息的現(xiàn)金流壓力會(huì)使經(jīng)理人手中的“自由現(xiàn)金”得到控制，現(xiàn)金流出的壓力使經(jīng)理人不得不提高經(jīng)營(yíng)效率，以免受公司破產(chǎn)的懲罰——經(jīng)理人名譽(yù)、地位、職業(yè)生涯和收益的損失。公司在取得負(fù)債杠桿收益的同時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也隨之產(chǎn)生，財(cái)務(wù)杠桿的收益效應(yīng)與風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)并存，負(fù)債融資的風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)隨著債務(wù)水平的提高而提高，且趨于加速。融資的靈活性是靠公司保留負(fù)債容量獲得的。談?wù)剬?duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的認(rèn)識(shí) 。公司的價(jià)值與現(xiàn)金流的總量有關(guān)，而與現(xiàn)金流的分配無關(guān)。 u 喪失未來融資的靈活性。 特別是在經(jīng)濟(jì)處于上升階段和通貨膨脹比較嚴(yán)重的時(shí)期，舉債經(jīng)營(yíng)的利益顯而易見。租金可在稅前扣除，具有抵免所得稅的效用。缺點(diǎn)： ①資金成本較高； ②容易分散控制權(quán) ③較大信息披露成本 各種融資方式中資本成本大小如何？ 普通股的資本成本最高，長(zhǎng)期借款的資本成本最低租賃相比較借款購(gòu)置設(shè)備具有什么優(yōu)點(diǎn)？ v 籌資速度快。其次是使用資金成本上的區(qū)別，使用銀行貸款要付貸款利息，不能按期償還貸款還要付逾期利息。加速現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度：加快應(yīng)收賬款的回籠速度對(duì)存貨盡量開展訂單生產(chǎn)，庫(kù)存清理適當(dāng)延長(zhǎng)借款的期限。 （二）儲(chǔ)存成本：指為保存存貨而發(fā)生的成本，包括存貨資金占用費(fèi)用、機(jī)會(huì)成本、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用等。 儲(chǔ)存存貨有關(guān)的成本包括哪些？ （一）取得成本：取得成本是指為取得某種存貨而支出的成本，又分為訂貨成本和采購(gòu)成本。 轉(zhuǎn)換成本（交易成本） 轉(zhuǎn)換成本是指企業(yè)用現(xiàn)金購(gòu)入有價(jià)證券以及轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換取現(xiàn)金時(shí)付出的交易費(fèi)用，即現(xiàn)金同有價(jià)證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本，如委托買賣傭金、委托手續(xù)費(fèi)、證券過戶費(fèi)、實(shí)物交割手續(xù)費(fèi)等。持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)有哪些？ 交易動(dòng)機(jī)——日常業(yè)務(wù)的現(xiàn)金支付 預(yù)防動(dòng)機(jī)——預(yù)防發(fā)生意外的支付 投機(jī)動(dòng)機(jī)——用于不尋常的購(gòu)買機(jī)會(huì)4確定最佳現(xiàn)金余額的各種方法中，持有現(xiàn)金的成本分別包括哪些？成本分析模式企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本： 1）機(jī)會(huì)成本：企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額喪失的再投資收益。公司臨時(shí)性的資金需要完全通過臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債融資解決。激進(jìn)型持有策略：保持低水平現(xiàn)金余額，不進(jìn)行短期證券投資存貨投資規(guī)模較小不允許賒銷，沒有應(yīng)收賬款適中型持有策略：保證公司正常經(jīng)營(yíng)情況下營(yíng)運(yùn)資金需求量，留有一定的保險(xiǎn)儲(chǔ)備。凈現(xiàn)值法使用凈現(xiàn)值作為評(píng)價(jià)方案的指標(biāo)，適用于互斥方案之間的選優(yōu)。在對(duì)單個(gè)投資方案是否可行的決策分析中，兩種方法得出的結(jié)論完全一致。IRR不能用于互斥項(xiàng)目比選 。 當(dāng) NPV0, IRRr,接受該項(xiàng)目當(dāng) NPV0, IRRr,放棄該項(xiàng)目資本限額下的投資決策 資本限量是指公司資金有一定限度，不能投資于所有可接受的
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