公司金融(同名5036)-文庫吧
2025-06-09 16:29 本頁面
【正文】 業(yè)的再投資，它的資本成本是股東失去向外投資的機(jī)會成本。只是不考慮籌資費用。負(fù)債融資的資本成本如何計算？ Kb=Ib（1t）/B（1fb）Kb債務(wù)資本成本 Ib年利息t 所得稅率 fb 債務(wù)籌資費率B—籌資額如何運用股利估計模型和資本資產(chǎn)定價模型計算普通股資本成本？ 加權(quán)平均資本成本如何計算？它的大小受哪些因素影響？ WACC=(1L)re+L(1L)rdL—債務(wù)資本占全部資本的比重T—公司所得稅率re—權(quán)益資本成本Rd—稅前債務(wù)資本成本第一步：計算每項融資來源的資本成本；第二步：確定各項融資來源的比重；賬面價值法、市場價值法、目標(biāo)價值法第三步：根據(jù)資本結(jié)構(gòu)計算WACC。 我國上市公司股利支付的常用方式有哪些？ 現(xiàn)金股利 優(yōu)點： 方式簡單，無直接財務(wù)費用；不改變公司原有控制權(quán)結(jié)構(gòu)。 缺點： 導(dǎo)致現(xiàn)金大量流出；股東要交納所得稅，減少了股東的利益。股票股利 實質(zhì)： 改變權(quán)益結(jié)構(gòu)，不改變權(quán)益總額，不增加資產(chǎn)。 股票回購 實質(zhì)：公司以現(xiàn)金購回股東所持股份，減少注冊資本，流通在外的股份減少，每股股利增加，引起股價上升，股東能因此獲得資本利得，這相當(dāng)于公司支付給股東股利。 與現(xiàn)金股利相比，股票股利對公司財務(wù)的影響有何不同？ 發(fā)放現(xiàn)金股利將減少公司的實物資產(chǎn)，導(dǎo)致股東權(quán)益總額的減少，直接影響公司資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致長期資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的比重發(fā)生變化1）不增加現(xiàn)金流出，當(dāng)現(xiàn)金吃緊時，股票股利有利于穩(wěn)定公司價值，這對于賬面盈利較高，但大多是應(yīng)收賬款收益的公司尤為重要； 2）傳遞了公司未來繼續(xù)發(fā)展的信息，增加投資者信心，但在某些情況下，發(fā)放股票股利也會被認(rèn)為是公司資金周轉(zhuǎn)不靈的征兆；3）股票數(shù)量增加，有利于調(diào)整股票流動性。 股票回購與現(xiàn)金股利相比有哪些優(yōu)點？ ①與現(xiàn)金股利相比，股票回購賦予公司更大的靈活性。現(xiàn)金股利往往意味對將來持續(xù)支付股利的允諾，而股票回購只是被視為返還現(xiàn)金的一次行為。 ②穩(wěn)定公司股票價格。股票回購減少發(fā)行在外股票的數(shù)量，從而在盈利增長速度下降或無增加情形下，維持或提高公司股票價格。 股票回購給公司帶來什么影響？ 有利影響：①股票回購?fù)ǔ？梢栽黾用抗墒找妫具M(jìn)行股票回購以后流通在外的普通股股票數(shù)量減少，可能會帶來每股收益的上升②股票回購可以調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)發(fā)揮，財務(wù)杠桿的作用，公司股票回購會導(dǎo)致股權(quán)資本比重的下降，公司如果能夠適度舉債提高資產(chǎn)負(fù)債率，充分利用負(fù)債的稅盾作用，將提高公司凈資產(chǎn)收益率更好地發(fā)揮，財務(wù)杠桿效應(yīng)③股票回購可以在方便股東選擇股利支付方式的同時，為股東提供避稅的優(yōu)惠④股票回購?fù)ǔ？梢蕴嵘竟善眱r值不利影響：①股票回購需要大量資金支付回購成本，容易造成資金緊張，降低資產(chǎn)流動性影響公司的發(fā)展②股票回購在一定程度上削弱了對債權(quán)人利益得保護(hù)忽視了公司的長遠(yuǎn)發(fā)展③容易導(dǎo)致公司操縱股價 影響股利政策的因素有哪些？這些因素如何影響公司制定股利政策 影響股利政策的債務(wù)契約因素：規(guī)定每股股利的最高限額； 規(guī)定未來股息只能用貸款協(xié)議簽訂以后的新增收益來支付，而不能動用簽訂協(xié)議之前的留存利潤； 規(guī)定企業(yè)的流動比率和利息保障倍數(shù)低于一定標(biāo)準(zhǔn)時，不得分配現(xiàn)金股利。影響股利政策的公司因素影響股利政策的法律因素 信號傳遞理論的主要內(nèi)容 基本思想：股利政策之所以會影響公司的股票價格，是因為股利能將公司的盈余狀況、資金狀況等信息傳遞給投資者。而通過保持定期發(fā)行穩(wěn)定增長的股利，管理層向股東表明：在可預(yù)見的未來，公司能夠連續(xù)保持較為穩(wěn)定的股利支付率。那么投資者就可能對公司未來的盈利能力與現(xiàn)金流量抱有較為樂觀的預(yù)期。公司管理層也許再也找不出其他更可信或者更便宜的方式向投資者傳遞有關(guān)公司未來盈利的信息了。 為什么在投資決策中評價投資項目的基礎(chǔ)是現(xiàn)金流量,而不是會計利潤？ 利潤是可以控制的，有時候是不真實的，而現(xiàn)金
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