【正文】 平 經(jīng)濟(jì)含義 項(xiàng)目超出預(yù)定的貼現(xiàn)率的超額收益的現(xiàn)值. NPV0，表明項(xiàng)目實(shí)施后不僅可達(dá)到預(yù)定的貼現(xiàn)率的要求，還有盈余； NPV=0，表明項(xiàng)目實(shí)施后正好達(dá)到預(yù)定的貼現(xiàn)率的要求；NPV0，表明項(xiàng)目實(shí)施后達(dá)不到預(yù)定的貼現(xiàn)率的要求。NPV與IRR標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)生矛盾的原因是內(nèi)部收益率是以百分比表示，是個(gè)規(guī)?；闹笜?biāo)，忽視了項(xiàng)目規(guī)模的問題，因而從價(jià)值增值角度看，內(nèi)部收益率不能反映股東財(cái)富增長(zhǎng)情況。公司資金需求波動(dòng)于短期融資安排一致，風(fēng)險(xiǎn)和收益適中。 （三）缺貨成本：缺貨成本是由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失。 影響長(zhǎng)期融資決策的因素有哪些？ ①融資工具應(yīng)用的限制 ②資本結(jié)構(gòu) ③到期日匹配：融資工具到期時(shí)間和所融資④到期時(shí)間相匹配 ⑤利率水平 ⑥公司財(cái)務(wù)狀況 ⑦融資規(guī)模和速度 ？正效應(yīng)節(jié)稅效應(yīng)：債務(wù)的利息是在稅前支付的，公司由此減少了所得稅的支付，獲得了節(jié)稅利益。權(quán)衡理論的政策主張： v 當(dāng)節(jié)稅利益與財(cái)務(wù)成本和代理成本相互平衡時(shí)所對(duì)應(yīng)的負(fù)債量為最佳負(fù)債規(guī)模； v 在其他條件不變的情況下，資產(chǎn)收益波動(dòng)大的企業(yè)與資產(chǎn)收益波動(dòng)小的企業(yè)相比負(fù)債規(guī)模?。?v 有形資產(chǎn)比重大的企業(yè)比擁有無形資產(chǎn)的企業(yè)容納更多的負(fù)債； v 高稅負(fù)企業(yè)比低稅負(fù)企業(yè)能容納更多的負(fù)債，高賦稅企業(yè)的節(jié)稅利益大。租賃往往比借款購(gòu)置設(shè)備更迅速、更靈活。采購(gòu)成本一般與進(jìn)貨數(shù)量成正比例關(guān)系。②營(yíng)運(yùn)資金的籌集策略：保守型籌集策略——只有部分的波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)由臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債籌集，剩余波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)由自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益融資籌集。也就是說，有很多獲利項(xiàng)目可供選擇，但無法籌集到足夠的資金。初始、營(yíng)業(yè)期和終結(jié)現(xiàn)金流量分別包括哪些？ 初始現(xiàn)金流：為使項(xiàng)目建成而發(fā)生的現(xiàn)金流營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流：因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流終結(jié)現(xiàn)金流：項(xiàng)目終結(jié)時(shí)發(fā)生現(xiàn)金流 現(xiàn)金流量估算時(shí)應(yīng)注意什么問題？哪些因素不能納入決策成本？（1）實(shí)際現(xiàn)金流量原則:收付實(shí)現(xiàn)制非現(xiàn)金支出（折舊、攤銷）不計(jì)入現(xiàn)金流出（2）增量現(xiàn)金流原則：增量現(xiàn)金流才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量不考慮沉沒成本:沉沒成本反映已經(jīng)投入使用或已經(jīng)發(fā)生了因而不受接受或拒絕決策的影響的支出。負(fù)債融資的資本成本如何計(jì)算？ Kb=Ib（1t）/B（1fb）Kb債務(wù)資本成本 Ib年利息t 所得稅率 fb 債務(wù)籌資費(fèi)率B—籌資額如何運(yùn)用股利估計(jì)模型和資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股資本成本？ 加權(quán)平均資本成本如何計(jì)算？它的大小受哪些因素影響？ WACC=(1L)re+L(1L)rdL—債務(wù)資本占全部資本的比重T—公司所得稅率re—權(quán)益資本成本Rd—稅前債務(wù)資本成本第一步：計(jì)算每項(xiàng)融資來源的資本成本；第二步：確定各項(xiàng)融資來源的比重；賬面價(jià)值法、市場(chǎng)價(jià)值法、目標(biāo)價(jià)值法第三步：根據(jù)資本結(jié)構(gòu)計(jì)算WACC。 公司金融研究的公司指的是什么企業(yè)？ 一般是特指有限責(zé)任公司和股份有限公司等公司制企業(yè)目前公司金融學(xué)將哪種公司財(cái)務(wù)目標(biāo)作為理論基礎(chǔ)？利潤(rùn)最大化的缺陷是什么？ 理論基礎(chǔ)為：股東財(cái)富最大化或?qū)崿F(xiàn)公司價(jià)值最大化優(yōu)點(diǎn)：； ； ，便于考核和獎(jiǎng)懲； ； 利潤(rùn)最大化的缺點(diǎn)：； 。 我國(guó)上市公司股利支付的常用方式有哪些？ 現(xiàn)金股利 優(yōu)點(diǎn)： 方式簡(jiǎn)單，無直接財(cái)務(wù)費(fèi)用；不改變公司原有控制權(quán)結(jié)構(gòu)?？紤]機(jī)會(huì)成本:增量現(xiàn)金流量必須要考慮機(jī)會(huì)成本的因素，只有“所得大于所失”的投資決策才可行。這種情況是在許多公司都存在的，特別是那些以內(nèi)部融資為經(jīng)營(yíng)策略或外部融資受到限制的企業(yè)。公司不能償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)較低，但長(zhǎng)期資本較多，期資本成本較高，公司處于生產(chǎn)淡季，資本閑置較多。 訂貨成本是訂購(gòu)材料和商品而發(fā)生的費(fèi)用。 v 限制條款少。談?wù)剬?duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的認(rèn)識(shí) 。租金可在稅前扣除，具有抵免所得稅的效用。 （二）儲(chǔ)存成本：指為保存存貨而發(fā)生的成本