【正文】 望未來的發(fā)達國家金融信托業(yè)務(wù)，它們將把注意力更多地集中于客戶的需求，維持與客戶的關(guān)系，提供電子化高技術(shù)的產(chǎn)品和服務(wù)以滿足客戶需求。近年來，發(fā)達國家的信托業(yè)有通過并購重組走向更加集中的趨勢，如東京三菱銀行和三菱信托銀行合并，合并后總資產(chǎn)達87萬億日元，成為世界第五大銀行，2000年1月1日，TD銀行完成了對CT財團的收購，建立了道明財務(wù)集團。信托制度的高度靈活性和彈性空間為信托的發(fā)展留下了廣闊的空間。信托金融化和商業(yè)化，是現(xiàn)代信托的兩大典型特征。在政府的推動下，西方國家的職業(yè)年金計劃得到了迅速發(fā)展，目前，經(jīng)合組織（OECD）國家已有1/3的雇員自愿參加了補充養(yǎng)老保險。日本七家信托銀行的信托資產(chǎn)于1994年已占日本民間金融機構(gòu)資產(chǎn)總量的15％左右。五次整頓，其中的原因很多。一、加快立法建設(shè)，加強監(jiān)管　　從前述可以看出，國際的經(jīng)驗仍表現(xiàn)為信托業(yè)同別的金融機構(gòu)一樣，在良好的法制等市場環(huán)境的情況下，參與到市場間競爭中，加強自身的規(guī)范和管理，才能整體上和別的金融機構(gòu)在信用體系上形成競爭。沒有明確的信托制度，信托在財產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面所具有的優(yōu)勢和應(yīng)用方面所具有的彈性，實質(zhì)上無從運作和利用。建議以《信托法》和新修改的《信托投資公司管理辦法》為依據(jù)，將一些成熟信托品種加以規(guī)范化、程序化，以條例形式推出具體管理辦法。從中國信托業(yè)的長遠發(fā)展看，必須對信托業(yè)給予一個基本定位。這是信托的基本職能，又稱為社會理財職能。如開辦各種投資信托、財產(chǎn)信托等。融資職能借鑒日本把信托規(guī)定為融通長期資金的金融機構(gòu)，在我國，利用信托的這一職能，信托投資公司可以為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，引進國外先進的技術(shù)和設(shè)備等融資。社會投資職能信托在金融領(lǐng)域中利用這一職能，運用多種業(yè)務(wù)方式和多種融資渠道，可以起協(xié)調(diào)經(jīng)濟關(guān)系和促進經(jīng)濟發(fā)展的積極作用。隨著我國經(jīng)濟的逐步發(fā)展，社會公益需求正逐步上升。經(jīng)過5次整頓，我國的信托業(yè)已經(jīng)發(fā)展到了十分關(guān)鍵的時期，我國信托業(yè)的發(fā)展模式應(yīng)該怎樣？這是當(dāng)前我國信托業(yè)發(fā)展迫切需要解決的課題。其次，英國人一般比較的紳士和保守，他們不愿意把財產(chǎn)進行較高風(fēng)險的證券信托和金錢信托。首先，日本居民的財產(chǎn)以貨幣形態(tài)為主，證券及其它資產(chǎn)較少加之沒有以其它財產(chǎn)形式交別人管理的習(xí)慣，信托機構(gòu)經(jīng)營的對象只能是貨幣形態(tài)的金錢信托；其次，金錢信托的收益比商業(yè)銀行的利息要高，對委托者很有吸引力；再者，這種以長期（3－5年）形式存在的金錢信托，又通過貸款信托的方式運用于國家的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項目，適應(yīng)了日本國民經(jīng)濟的發(fā)展的需要。第二，美國發(fā)達的資本市場和較成熟完善的法制，為美國的證券信托提供了依據(jù)和空間。但并不是說這三者平均發(fā)展，在某一個特定的時期偏重于某一種模式（如金錢信托）的發(fā)展是允許的。首先，中國是一個人口眾多的國家，同時也是一個經(jīng)濟發(fā)展不平衡的國家。再加上，我國己經(jīng)加入了世界貿(mào)易組織，信托業(yè)也必須和世界接軌，那么證券信托必須快速發(fā)展起來，況且，我國的證券市場已經(jīng)具備一定的規(guī)模。日本信托業(yè)只有6家。目前239家信托投資公司，正通過兼并、改組等方法進行第五次整頓。我國近年來信托業(yè)的幾起幾落已使信托業(yè)的信用跌入低谷，嚴(yán)重影響了我國信托業(yè)的發(fā)展。由于我國已經(jīng)加入世界貿(mào)易組織，國際信托業(yè)的上述變化趨勢必對國內(nèi)信托公司造成一定影響，面對國內(nèi)外金融業(yè)的競爭和加入WTO后外國信托公司的競爭，使得信托投資公司也面臨巨大的挑戰(zhàn)和機遇。一、對發(fā)展戰(zhàn)略的啟示這類公司會根據(jù)自己的特長和優(yōu)勢，為客戶提供“量身定做”式的個性化服務(wù)。就信托本身而言，眼下可能首先會形成由銀行或證券公司代理部分信托業(yè)務(wù)的局面，比如代理銷售信托受益憑證。我國加入世界貿(mào)易組織帶來的金融業(yè)開放，也勢必吸引象美林、摩根這樣的金融機構(gòu)經(jīng)營國內(nèi)信托市場，從而促進國內(nèi)信托業(yè)和信托機構(gòu)的繁榮和發(fā)展。二、對業(yè)務(wù)發(fā)展設(shè)想的啟示據(jù)統(tǒng)計，我國居民儲蓄存款余額已達8萬億元。對此，信托公司應(yīng)該抓住這一機會，積極向社會宣傳和推廣投資理財業(yè)務(wù)，利用自身專家理財?shù)膬?yōu)勢，代人理財，一方面可解決自身的資金來源問題，另一方面不僅可使居民獲得比自己親自投資更高的收益，而且能將許多居民從自己不熟悉的投資事務(wù)中解脫出來。信托作為一種為他人利益管理財產(chǎn)的制度，是一種高度專業(yè)化的財產(chǎn)管理制度，非常適合國有資產(chǎn)的經(jīng)營管理。（三）大力發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施信托。（四）全面開拓投資基金信托業(yè)務(wù)投資基金業(yè)務(wù)是真正的受托理財業(yè)務(wù)。根據(jù)剛剛修訂的《信托投資公司管理辦法》，信托公司可以作為投資基金或者基金管理公司的發(fā)起人從事投資基金業(yè)務(wù)。產(chǎn)業(yè)投資基金的組建和管理，應(yīng)是信托公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新的一個重要方向。風(fēng)險投資基金是產(chǎn)業(yè)投資基金的一種特殊形式。積極開展公益信托業(yè)務(wù)，適宜地推出養(yǎng)老金信托。因此，可借鑒國外經(jīng)驗，將公益基金導(dǎo)入信托業(yè)管理序列。目前，應(yīng)該以推出養(yǎng)老金信托為突破口。[2]企業(yè)將利潤的一定比率或定額，或把超過預(yù)期利潤的部分發(fā)給職工，但要等退休后再分配給職工，是一種能獲較高利潤的企業(yè)才能開辦的信托。[5] 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24。[6][4][1]用信托方式管理運用企業(yè)年金，開辦養(yǎng)老金信托，可以提高養(yǎng)老金基金的管理運營效率，更好地實現(xiàn)企業(yè)年金的作用，因此，養(yǎng)老金信托是經(jīng)營和管理企業(yè)年金的一種理想選擇。由于這些部門不是金融機構(gòu)，缺乏必要的資金運作經(jīng)驗、技術(shù)和專業(yè)人才，無法實現(xiàn)專業(yè)管理和專家理財，加之其行政色彩十分濃厚，不接受嚴(yán)格的金融監(jiān)管，結(jié)果造成這些資金運行效率的低下，有的甚至被挪用、被騙，從而無法實現(xiàn)基金預(yù)定的保值增值乃至安全的目標(biāo)。該種基金重點投資和扶持高科技企業(yè)和項目，最好選擇擬A股市場或創(chuàng)業(yè)版市場上市的高科技企業(yè)，把投入機制和退出機制結(jié)合起來運作，既可以增加收益，又可以避免大的風(fēng)險。組建或發(fā)起風(fēng)險投資基金，充當(dāng)基金管理人。另外，在我國證券投資基金的運作過程中，基金托管完全由銀行壟斷，但國際上，如美國允許信托公司為基金的托管人，日本及香港用法定形式規(guī)定信托公司是法定的基金托管人，因此，隨著信托公司資產(chǎn)規(guī)模擴大、資產(chǎn)質(zhì)量的升級以及自身信譽的提高，在政策允許的條件下，信托公司可以借鑒國際經(jīng)驗，參與基金的托管。近年來，在國民經(jīng)濟迅速發(fā)展、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整加快和金融服務(wù)需求多元化的背景下，我國投資基金迅速發(fā)展，信托公司應(yīng)當(dāng)抓住機遇，積極主動組建或參與組建各種類型的基金管理公司和開展相應(yīng)業(yè)務(wù)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目具有資金需求量大、有政策扶持或優(yōu)惠、有穩(wěn)定的收益或今后可能有巨大收益、市場影響大等特點。另外，在國有企業(yè)改組、破產(chǎn)清算、收購兼并、債務(wù)托管等一系列事項中，信托公司也都大有可為。（二）發(fā)展國有資產(chǎn)信托，支持國企改革。在這種情況下，居民個人肯定迫切想尋找具有更高收益率的理財方式。個人金融資產(chǎn)信托在國外是典型的信托業(yè)務(wù)，但在我國幾乎沒有開展。我國高速的經(jīng)濟增長和突出的資金供求矛盾為信托公司提供了無比廣闊的市場需求。近期表現(xiàn)與外國同行聯(lián)合，或讓他們參股，或成立合資的信托機構(gòu)，或合作開展信托業(yè)務(wù)，其立足點以國內(nèi)市場為主；不久的將來信托投資公司則可能走出國門，開拓國際市場。信托和保險結(jié)合的空間也極其廣闊，當(dāng)前保險公司可以研究為信托業(yè)務(wù)提供收益保險，把信托不能承諾的收益改由保險公司以保險的形式向投資者承諾。從2000年以來，國內(nèi)金融機構(gòu)的跨行業(yè)合作方興未艾，特別是銀行與證券、銀行與保險的橫向合作逐步深入，這是我國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營模式下不同金融機構(gòu)對國際趨勢的應(yīng)對策略。三是注冊資金達到或略超過國家要求的小型信托投資公司。經(jīng)過這次清理整頓，我國信托公司大體會形成以下三種類型，一是注冊資金數(shù)十億的國家級信托投資公司，如中國國際信托投資公司。信托投資公司應(yīng)緊緊依托地方經(jīng)濟的發(fā)展，充分發(fā)揮高效融資平臺的服務(wù)功能，充分運用合理的配置資源、引導(dǎo)民間資金投向信托工具，在促進地方經(jīng)濟發(fā)展的同時帶動自身的發(fā)展。發(fā)達國家信托業(yè)發(fā)展對我國的啟示：中觀視角發(fā)達國家的信托觀念根深蒂固，這是發(fā)達國家信托業(yè)發(fā)達的主要原因。今后，應(yīng)按照市場的要求，進一步促進信托公司的重組，壓縮機構(gòu)的數(shù)量。業(yè)務(wù)分散，資金分散，不能有效發(fā)揮資金與業(yè)務(wù)的優(yōu)勢和行業(yè)的優(yōu)勢，很難承擔(dān)起社會性很強的信托業(yè)務(wù)和金額大或范圍廣的投資項目。第二步的主要任務(wù)是優(yōu)化結(jié)構(gòu)、重組資產(chǎn)、兼并改造、形成拳頭。在經(jīng)營上應(yīng)從第一階段的盲目發(fā)展多品種兼營的規(guī)模經(jīng)營，提高到第二階段的規(guī)范分業(yè)經(jīng)營，最終達到高層次的融合。總之，我國信托業(yè)之所以要以綜合型為模式，民事信托、金錢信托和證券信托一塊發(fā)展是為了適應(yīng)我國不同的經(jīng)濟發(fā)展其次，隨著改革的深化，中國的經(jīng)濟尤其是沿海地區(qū)的經(jīng)濟得到了高速的發(fā)展，居民手中的錢多起來了，但是人們的財產(chǎn)仍然是以貨幣為主，證券及其它資產(chǎn)較少，而且中國人也比較傳統(tǒng)，對金錢的認識還只緣于貨幣，因此這時信托機構(gòu)經(jīng)營的對象就只能是貨幣形態(tài)的金錢信托。那么接下來的問題是中國的發(fā)展模式應(yīng)該怎樣？是學(xué)日本的，學(xué)英國的，還是學(xué)美國的？筆者認為，中國信托模式應(yīng)該是集日美英三國模式上的一個綜合型模式。美國的證券信托也是緣于美國的經(jīng)濟環(huán)境和風(fēng)俗習(xí)慣。日本的信托業(yè)則是以金錢信托為主的信托模式。英國的信托業(yè)是以民事信托為主的模式，這是和英國的歷史傳統(tǒng)和風(fēng)俗習(xí)慣相聯(lián)系的。從西方發(fā)達國家信托業(yè)發(fā)展的歷史來看，它們都經(jīng)歷了從產(chǎn)生、發(fā)育到成熟的階段，其間也都經(jīng)歷了發(fā)展、規(guī)范、再發(fā)展的過程。為社會公益服務(wù)的職能信托投資公司作為委托人與受益人的中介，對其提供信任、信息與咨詢服務(wù)，協(xié)調(diào)和處理經(jīng)濟過程中各個環(huán)節(jié)上的各種經(jīng)濟關(guān)系是信托業(yè)的特有職能。信托機構(gòu)開辦投資業(yè)務(wù)是世界上許多國家的普遍做法，信托業(yè)務(wù)的開拓和延伸，必然伴隨著投資行為的出現(xiàn)。因此，財產(chǎn)管理職能的發(fā)揮必然在某種程度上表現(xiàn)為融資職能。信托業(yè)的財務(wù)管理職能在中國能否充分發(fā)揮，未來中國信托業(yè)能否在此職能上下功夫、做文章，直接關(guān)系到中國信托業(yè)的前途和命運，即是說，中國信托業(yè)的主要職能定位應(yīng)是財務(wù)管理，否則，背棄財務(wù)管理而偏重其他功能的發(fā)揮，要么發(fā)展道路越來越窄，要么重蹈頻頻整治的覆轍?，F(xiàn)代信托業(yè)務(wù)，無論是金錢信托，還是實物信托，都是信托對其這一職能的具體運用。財產(chǎn)事務(wù)管理職能。另外，通過建立信托業(yè)協(xié)會，加強同行業(yè)之間的信息交流與業(yè)務(wù)溝通，共商信托業(yè)面臨的新情況、新問題。但有了法律基礎(chǔ)，還必須加強監(jiān)管?？v觀信托業(yè)務(wù)發(fā)達的國家，如英、美、日等，無不有健全的信托法制作為基礎(chǔ)，除了有一般的信托法外，還有根據(jù)不同信托品種而制定的信托特別法，每一種信托業(yè)務(wù)都有與之相對應(yīng)的法律依據(jù)。中國自從1979年成立中國國際信托投資公司恢復(fù)開辦信托業(yè)務(wù)算起，至今己經(jīng)走過了23個年頭。綜上所述，信托業(yè)在當(dāng)前主要的發(fā)達國家，已獲得了相當(dāng)程度的發(fā)展，并成為現(xiàn)代金融業(yè)的一個重要組成部分。第六部分養(yǎng)老基金的金融資產(chǎn)占GDP的比例（1996年）像養(yǎng)老基金這種公共性很強的資產(chǎn)，由于“信托方式”是理念上對其進行管理合運營的最合適形式，因此，隨著養(yǎng)老基金的增長，發(fā)達國家的養(yǎng)老金信托呈逐年增長的趨勢。八、養(yǎng)老金信托呈逐年增長的趨勢。另外，在西方發(fā)達國家，辦學(xué)基金、慈善機構(gòu)一般都由信托機構(gòu)代理經(jīng)營，公益信托也日益受到重視。如英國的“單位信托”實際上是一種大眾化的投資手段；日本的“貸款信托”則是日本獨創(chuàng)的一種信托新品種；除了上述兩種商業(yè)信托之外，信托在商業(yè)事務(wù)中還有更為廣闊的運用，如附擔(dān)保公司債信托，設(shè)備信托，表決權(quán)信托。如英國的