【正文】 望未來(lái)的發(fā)達(dá)國(guó)家金融信托業(yè)務(wù)，它們將把注意力更多地集中于客戶的需求，維持與客戶的關(guān)系，提供電子化高技術(shù)的產(chǎn)品和服務(wù)以滿足客戶需求。近年來(lái)，發(fā)達(dá)國(guó)家的信托業(yè)有通過(guò)并購(gòu)重組走向更加集中的趨勢(shì)，如東京三菱銀行和三菱信托銀行合并，合并后總資產(chǎn)達(dá)87萬(wàn)億日元，成為世界第五大銀行，2000年1月1日，TD銀行完成了對(duì)CT財(cái)團(tuán)的收購(gòu)，建立了道明財(cái)務(wù)集團(tuán)。信托制度的高度靈活性和彈性空間為信托的發(fā)展留下了廣闊的空間。信托金融化和商業(yè)化，是現(xiàn)代信托的兩大典型特征。在政府的推動(dòng)下，西方國(guó)家的職業(yè)年金計(jì)劃得到了迅速發(fā)展，目前，經(jīng)合組織（OECD）國(guó)家已有1/3的雇員自愿參加了補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)。日本七家信托銀行的信托資產(chǎn)于1994年已占日本民間金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總量的15％左右。五次整頓，其中的原因很多。一、加快立法建設(shè)，加強(qiáng)監(jiān)管　　從前述可以看出，國(guó)際的經(jīng)驗(yàn)仍表現(xiàn)為信托業(yè)同別的金融機(jī)構(gòu)一樣，在良好的法制等市場(chǎng)環(huán)境的情況下，參與到市場(chǎng)間競(jìng)爭(zhēng)中，加強(qiáng)自身的規(guī)范和管理，才能整體上和別的金融機(jī)構(gòu)在信用體系上形成競(jìng)爭(zhēng)。沒(méi)有明確的信托制度，信托在財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面所具有的優(yōu)勢(shì)和應(yīng)用方面所具有的彈性，實(shí)質(zhì)上無(wú)從運(yùn)作和利用。建議以《信托法》和新修改的《信托投資公司管理辦法》為依據(jù)，將一些成熟信托品種加以規(guī)范化、程序化，以條例形式推出具體管理辦法。從中國(guó)信托業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展看，必須對(duì)信托業(yè)給予一個(gè)基本定位。這是信托的基本職能，又稱為社會(huì)理財(cái)職能。如開(kāi)辦各種投資信托、財(cái)產(chǎn)信托等。融資職能借鑒日本把信托規(guī)定為融通長(zhǎng)期資金的金融機(jī)構(gòu)，在我國(guó)，利用信托的這一職能，信托投資公司可以為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)和設(shè)備等融資。社會(huì)投資職能信托在金融領(lǐng)域中利用這一職能，運(yùn)用多種業(yè)務(wù)方式和多種融資渠道，可以起協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)關(guān)系和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極作用。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的逐步發(fā)展，社會(huì)公益需求正逐步上升。經(jīng)過(guò)5次整頓，我國(guó)的信托業(yè)已經(jīng)發(fā)展到了十分關(guān)鍵的時(shí)期，我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展模式應(yīng)該怎樣？這是當(dāng)前我國(guó)信托業(yè)發(fā)展迫切需要解決的課題。其次，英國(guó)人一般比較的紳士和保守，他們不愿意把財(cái)產(chǎn)進(jìn)行較高風(fēng)險(xiǎn)的證券信托和金錢(qián)信托。首先，日本居民的財(cái)產(chǎn)以貨幣形態(tài)為主，證券及其它資產(chǎn)較少加之沒(méi)有以其它財(cái)產(chǎn)形式交別人管理的習(xí)慣，信托機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的對(duì)象只能是貨幣形態(tài)的金錢(qián)信托；其次，金錢(qián)信托的收益比商業(yè)銀行的利息要高，對(duì)委托者很有吸引力；再者，這種以長(zhǎng)期（3－5年）形式存在的金錢(qián)信托，又通過(guò)貸款信托的方式運(yùn)用于國(guó)家的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，適應(yīng)了日本國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的需要。第二，美國(guó)發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)和較成熟完善的法制，為美國(guó)的證券信托提供了依據(jù)和空間。但并不是說(shuō)這三者平均發(fā)展，在某一個(gè)特定的時(shí)期偏重于某一種模式（如金錢(qián)信托）的發(fā)展是允許的。首先，中國(guó)是一個(gè)人口眾多的國(guó)家，同時(shí)也是一個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的國(guó)家。再加上，我國(guó)己經(jīng)加入了世界貿(mào)易組織，信托業(yè)也必須和世界接軌，那么證券信托必須快速發(fā)展起來(lái)，況且，我國(guó)的證券市場(chǎng)已經(jīng)具備一定的規(guī)模。日本信托業(yè)只有6家。目前239家信托投資公司，正通過(guò)兼并、改組等方法進(jìn)行第五次整頓。我國(guó)近年來(lái)信托業(yè)的幾起幾落已使信托業(yè)的信用跌入低谷，嚴(yán)重影響了我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展。由于我國(guó)已經(jīng)加入世界貿(mào)易組織，國(guó)際信托業(yè)的上述變化趨勢(shì)必對(duì)國(guó)內(nèi)信托公司造成一定影響，面對(duì)國(guó)內(nèi)外金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)和加入WTO后外國(guó)信托公司的競(jìng)爭(zhēng)，使得信托投資公司也面臨巨大的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。一、對(duì)發(fā)展戰(zhàn)略的啟示這類公司會(huì)根據(jù)自己的特長(zhǎng)和優(yōu)勢(shì)，為客戶提供“量身定做”式的個(gè)性化服務(wù)。就信托本身而言，眼下可能首先會(huì)形成由銀行或證券公司代理部分信托業(yè)務(wù)的局面，比如代理銷售信托受益憑證。我國(guó)加入世界貿(mào)易組織帶來(lái)的金融業(yè)開(kāi)放，也勢(shì)必吸引象美林、摩根這樣的金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)國(guó)內(nèi)信托市場(chǎng)，從而促進(jìn)國(guó)內(nèi)信托業(yè)和信托機(jī)構(gòu)的繁榮和發(fā)展。二、對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展設(shè)想的啟示據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款余額已達(dá)8萬(wàn)億元。對(duì)此，信托公司應(yīng)該抓住這一機(jī)會(huì)，積極向社會(huì)宣傳和推廣投資理財(cái)業(yè)務(wù)，利用自身專家理財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì)，代人理財(cái)，一方面可解決自身的資金來(lái)源問(wèn)題，另一方面不僅可使居民獲得比自己親自投資更高的收益，而且能將許多居民從自己不熟悉的投資事務(wù)中解脫出來(lái)。信托作為一種為他人利益管理財(cái)產(chǎn)的制度，是一種高度專業(yè)化的財(cái)產(chǎn)管理制度，非常適合國(guó)有資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)管理。（三）大力發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施信托。（四）全面開(kāi)拓投資基金信托業(yè)務(wù)投資基金業(yè)務(wù)是真正的受托理財(cái)業(yè)務(wù)。根據(jù)剛剛修訂的《信托投資公司管理辦法》，信托公司可以作為投資基金或者基金管理公司的發(fā)起人從事投資基金業(yè)務(wù)。產(chǎn)業(yè)投資基金的組建和管理，應(yīng)是信托公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新的一個(gè)重要方向。風(fēng)險(xiǎn)投資基金是產(chǎn)業(yè)投資基金的一種特殊形式。積極開(kāi)展公益信托業(yè)務(wù)，適宜地推出養(yǎng)老金信托。因此，可借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，將公益基金導(dǎo)入信托業(yè)管理序列。目前，應(yīng)該以推出養(yǎng)老金信托為突破口。[2]企業(yè)將利潤(rùn)的一定比率或定額，或把超過(guò)預(yù)期利潤(rùn)的部分發(fā)給職工，但要等退休后再分配給職工，是一種能獲較高利潤(rùn)的企業(yè)才能開(kāi)辦的信托。[5] 24 / 24。[6][4][1]用信托方式管理運(yùn)用企業(yè)年金，開(kāi)辦養(yǎng)老金信托，可以提高養(yǎng)老金基金的管理運(yùn)營(yíng)效率，更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)年金的作用，因此，養(yǎng)老金信托是經(jīng)營(yíng)和管理企業(yè)年金的一種理想選擇。由于這些部門(mén)不是金融機(jī)構(gòu)，缺乏必要的資金運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)和專業(yè)人才，無(wú)法實(shí)現(xiàn)專業(yè)管理和專家理財(cái)，加之其行政色彩十分濃厚，不接受嚴(yán)格的金融監(jiān)管，結(jié)果造成這些資金運(yùn)行效率的低下，有的甚至被挪用、被騙，從而無(wú)法實(shí)現(xiàn)基金預(yù)定的保值增值乃至安全的目標(biāo)。該種基金重點(diǎn)投資和扶持高科技企業(yè)和項(xiàng)目，最好選擇擬A股市場(chǎng)或創(chuàng)業(yè)版市場(chǎng)上市的高科技企業(yè)，把投入機(jī)制和退出機(jī)制結(jié)合起來(lái)運(yùn)作，既可以增加收益，又可以避免大的風(fēng)險(xiǎn)。組建或發(fā)起風(fēng)險(xiǎn)投資基金，充當(dāng)基金管理人。另外，在我國(guó)證券投資基金的運(yùn)作過(guò)程中，基金托管完全由銀行壟斷，但國(guó)際上，如美國(guó)允許信托公司為基金的托管人，日本及香港用法定形式規(guī)定信托公司是法定的基金托管人，因此，隨著信托公司資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大、資產(chǎn)質(zhì)量的升級(jí)以及自身信譽(yù)的提高，在政策允許的條件下，信托公司可以借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，參與基金的托管。近年來(lái)，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整加快和金融服務(wù)需求多元化的背景下，我國(guó)投資基金迅速發(fā)展，信托公司應(yīng)當(dāng)抓住機(jī)遇，積極主動(dòng)組建或參與組建各種類型的基金管理公司和開(kāi)展相應(yīng)業(yè)務(wù)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目具有資金需求量大、有政策扶持或優(yōu)惠、有穩(wěn)定的收益或今后可能有巨大收益、市場(chǎng)影響大等特點(diǎn)。另外，在國(guó)有企業(yè)改組、破產(chǎn)清算、收購(gòu)兼并、債務(wù)托管等一系列事項(xiàng)中，信托公司也都大有可為。（二）發(fā)展國(guó)有資產(chǎn)信托，支持國(guó)企改革。在這種情況下，居民個(gè)人肯定迫切想尋找具有更高收益率的理財(cái)方式。個(gè)人金融資產(chǎn)信托在國(guó)外是典型的信托業(yè)務(wù)，但在我國(guó)幾乎沒(méi)有開(kāi)展。我國(guó)高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和突出的資金供求矛盾為信托公司提供了無(wú)比廣闊的市場(chǎng)需求。近期表現(xiàn)與外國(guó)同行聯(lián)合，或讓他們參股，或成立合資的信托機(jī)構(gòu)，或合作開(kāi)展信托業(yè)務(wù)，其立足點(diǎn)以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主；不久的將來(lái)信托投資公司則可能走出國(guó)門(mén)，開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)。信托和保險(xiǎn)結(jié)合的空間也極其廣闊，當(dāng)前保險(xiǎn)公司可以研究為信托業(yè)務(wù)提供收益保險(xiǎn)，把信托不能承諾的收益改由保險(xiǎn)公司以保險(xiǎn)的形式向投資者承諾。從2000年以來(lái)，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的跨行業(yè)合作方興未艾，特別是銀行與證券、銀行與保險(xiǎn)的橫向合作逐步深入，這是我國(guó)金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式下不同金融機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)際趨勢(shì)的應(yīng)對(duì)策略。三是注冊(cè)資金達(dá)到或略超過(guò)國(guó)家要求的小型信托投資公司。經(jīng)過(guò)這次清理整頓，我國(guó)信托公司大體會(huì)形成以下三種類型，一是注冊(cè)資金數(shù)十億的國(guó)家級(jí)信托投資公司，如中國(guó)國(guó)際信托投資公司。信托投資公司應(yīng)緊緊依托地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，充分發(fā)揮高效融資平臺(tái)的服務(wù)功能，充分運(yùn)用合理的配置資源、引導(dǎo)民間資金投向信托工具，在促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)帶動(dòng)自身的發(fā)展。發(fā)達(dá)國(guó)家信托業(yè)發(fā)展對(duì)我國(guó)的啟示：中觀視角發(fā)達(dá)國(guó)家的信托觀念根深蒂固，這是發(fā)達(dá)國(guó)家信托業(yè)發(fā)達(dá)的主要原因。今后，應(yīng)按照市場(chǎng)的要求，進(jìn)一步促進(jìn)信托公司的重組，壓縮機(jī)構(gòu)的數(shù)量。業(yè)務(wù)分散，資金分散，不能有效發(fā)揮資金與業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)和行業(yè)的優(yōu)勢(shì)，很難承擔(dān)起社會(huì)性很強(qiáng)的信托業(yè)務(wù)和金額大或范圍廣的投資項(xiàng)目。第二步的主要任務(wù)是優(yōu)化結(jié)構(gòu)、重組資產(chǎn)、兼并改造、形成拳頭。在經(jīng)營(yíng)上應(yīng)從第一階段的盲目發(fā)展多品種兼營(yíng)的規(guī)模經(jīng)營(yíng)，提高到第二階段的規(guī)范分業(yè)經(jīng)營(yíng)，最終達(dá)到高層次的融合?？傊覈?guó)信托業(yè)之所以要以綜合型為模式，民事信托、金錢(qián)信托和證券信托一塊發(fā)展是為了適應(yīng)我國(guó)不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展其次，隨著改革的深化，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)尤其是沿海地區(qū)的經(jīng)濟(jì)得到了高速的發(fā)展，居民手中的錢(qián)多起來(lái)了，但是人們的財(cái)產(chǎn)仍然是以貨幣為主，證券及其它資產(chǎn)較少，而且中國(guó)人也比較傳統(tǒng)，對(duì)金錢(qián)的認(rèn)識(shí)還只緣于貨幣，因此這時(shí)信托機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的對(duì)象就只能是貨幣形態(tài)的金錢(qián)信托。那么接下來(lái)的問(wèn)題是中國(guó)的發(fā)展模式應(yīng)該怎樣？是學(xué)日本的，學(xué)英國(guó)的，還是學(xué)美國(guó)的？筆者認(rèn)為，中國(guó)信托模式應(yīng)該是集日美英三國(guó)模式上的一個(gè)綜合型模式。美國(guó)的證券信托也是緣于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和風(fēng)俗習(xí)慣。日本的信托業(yè)則是以金錢(qián)信托為主的信托模式。英國(guó)的信托業(yè)是以民事信托為主的模式，這是和英國(guó)的歷史傳統(tǒng)和風(fēng)俗習(xí)慣相聯(lián)系的。從西方發(fā)達(dá)國(guó)家信托業(yè)發(fā)展的歷史來(lái)看，它們都經(jīng)歷了從產(chǎn)生、發(fā)育到成熟的階段，其間也都經(jīng)歷了發(fā)展、規(guī)范、再發(fā)展的過(guò)程。為社會(huì)公益服務(wù)的職能信托投資公司作為委托人與受益人的中介，對(duì)其提供信任、信息與咨詢服務(wù)，協(xié)調(diào)和處理經(jīng)濟(jì)過(guò)程中各個(gè)環(huán)節(jié)上的各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系是信托業(yè)的特有職能。信托機(jī)構(gòu)開(kāi)辦投資業(yè)務(wù)是世界上許多國(guó)家的普遍做法，信托業(yè)務(wù)的開(kāi)拓和延伸，必然伴隨著投資行為的出現(xiàn)。因此，財(cái)產(chǎn)管理職能的發(fā)揮必然在某種程度上表現(xiàn)為融資職能。信托業(yè)的財(cái)務(wù)管理職能在中國(guó)能否充分發(fā)揮，未來(lái)中國(guó)信托業(yè)能否在此職能上下功夫、做文章，直接關(guān)系到中國(guó)信托業(yè)的前途和命運(yùn)，即是說(shuō)，中國(guó)信托業(yè)的主要職能定位應(yīng)是財(cái)務(wù)管理，否則，背棄財(cái)務(wù)管理而偏重其他功能的發(fā)揮，要么發(fā)展道路越來(lái)越窄，要么重蹈頻頻整治的覆轍?，F(xiàn)代信托業(yè)務(wù)，無(wú)論是金錢(qián)信托，還是實(shí)物信托，都是信托對(duì)其這一職能的具體運(yùn)用。財(cái)產(chǎn)事務(wù)管理職能。另外，通過(guò)建立信托業(yè)協(xié)會(huì)，加強(qiáng)同行業(yè)之間的信息交流與業(yè)務(wù)溝通，共商信托業(yè)面臨的新情況、新問(wèn)題。但有了法律基礎(chǔ)，還必須加強(qiáng)監(jiān)管?？v觀信托業(yè)務(wù)發(fā)達(dá)的國(guó)家，如英、美、日等，無(wú)不有健全的信托法制作為基礎(chǔ)，除了有一般的信托法外，還有根據(jù)不同信托品種而制定的信托特別法，每一種信托業(yè)務(wù)都有與之相對(duì)應(yīng)的法律依據(jù)。中國(guó)自從1979年成立中國(guó)國(guó)際信托投資公司恢復(fù)開(kāi)辦信托業(yè)務(wù)算起，至今己經(jīng)走過(guò)了23個(gè)年頭。綜上所述，信托業(yè)在當(dāng)前主要的發(fā)達(dá)國(guó)家，已獲得了相當(dāng)程度的發(fā)展，并成為現(xiàn)代金融業(yè)的一個(gè)重要組成部分。第六部分養(yǎng)老基金的金融資產(chǎn)占GDP的比例（1996年）像養(yǎng)老基金這種公共性很強(qiáng)的資產(chǎn)，由于“信托方式”是理念上對(duì)其進(jìn)行管理合運(yùn)營(yíng)的最合適形式，因此，隨著養(yǎng)老基金的增長(zhǎng)，發(fā)達(dá)國(guó)家的養(yǎng)老金信托呈逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。八、養(yǎng)老金信托呈逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。另外，在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，辦學(xué)基金、慈善機(jī)構(gòu)一般都由信托機(jī)構(gòu)代理經(jīng)營(yíng)，公益信托也日益受到重視。如英國(guó)的“單位信托”實(shí)際上是一種大眾化的投資手段；日本的“貸款信托”則是日本獨(dú)創(chuàng)的一種信托新品種；除了上述兩種商業(yè)信托之外，信托在商業(yè)事務(wù)中還有更為廣闊的運(yùn)用，如附擔(dān)保公司債信托，設(shè)備信托，表決權(quán)信托。如英國(guó)的