【正文】 （3）資本輸出入管理3倫敦金融市場的特點（1）聚集了以英格蘭銀行為中心的眾多歷史悠久，實力雄厚的金融機構，市場規(guī)?？胺Q世界第一。三、選擇債券發(fā)行市場的主要參與者包括：發(fā)行人，投資人，中介機構，簽證人，保證人。債券按照是否限定發(fā)行對象分為公募發(fā)行和私募發(fā)行。債券按照是否事先確定發(fā)行總額分為賣出發(fā)行和定額發(fā)行。1我國曾出現以“3 27”風波為突出代表的市場混亂，交易所于1995年6月停止了國債期貨交易。1銀行間債券交易主要包括：債券的直接買賣和債券的回購交易。世界上大多數外匯市場都沒有固定交易場所。2按照參與外匯買賣雙方的性質，外匯市場分為零售市場和批發(fā)市場。2匯率的種類包括：固定匯率與浮動匯率，基礎匯率與套算匯率，即期匯率與遠期匯率，買入匯率與賣出匯率，官方匯率與市場匯率，名義匯率與實際匯率。3遠期匯率的報價方式有兩種：直接報出遠期外匯市場的買價和賣價，不直接報遠期匯率，而是報出即期匯率和升水或貼水點數，據此再計算遠期匯率。3掉期交易按照交易方式可以分為：即期對遠期掉期交易，遠期對遠期掉期交易，隔日掉期交易。3在同業(yè)間通過電話聯(lián)系交易的歐洲型市場，一般以現貨交易為主，而沒有具體交易場所的美國型市場，則大多以期貨交易為主。4蘇黎世黃金市場以零售業(yè)務為主，包括金幣交易，而倫敦黃金市場則以大宗批發(fā)業(yè)務為主。4我國黃金交易的報價單位為人民幣元/克，金錠的最小交易單位為千克，金錠的最小提貨量為6千克，在交易的種類上，采取現貨實盤交易。50、1992年，上海外匯調劑中心率先創(chuàng)辦了上海外匯期貨市場，開辦人民幣匯率期貨交易，同年12月上海證券交易所推出第一張國債期貨合約。5按照交易目的的不同，金融期貨市場交易者的類型主要有：商業(yè)性交易商和非商業(yè)性交易商。5證券投資基金按照投資對象分為股票基金，國債基金，債券基金，貨幣市場基金，期貨基金，期權基金。6證券投資基金的當事人主要有基金管理人，基金托管人，基金份額持有人及基金服務機構等。6按照發(fā)行環(huán)節(jié)的不同，封閉式基金分為自辦發(fā)行和代理發(fā)行。70、開放式基金的交易可以按形式分為兩種：一是通過商業(yè)銀行，證券公司，保險公司等作為中介代理進行基金單位的交易，二是和基金管理公司的基金經理人直接進行基金單位的交易。77證券投資基金的收益包括：利息收入，紅利和股息收入，資本利得，資本增值。8貼現率越高，現值就越低。8常見的宏觀經濟指標有：國內生產總值，失業(yè)率，通貨膨脹率，利率，財政赤字，心理預期。8行業(yè)分析的主要內容包括：行業(yè)的周期敏感性分析，行業(yè)生命周期分析，行業(yè)競爭結構和業(yè)績。9技術分析的三個假設包括：市場行為包含一切信息，價格沿趨勢移動，歷史會重演。9金融市場監(jiān)管的一般原則包括：全面性原則，效率性原則，公開，公平，公正原則。10同業(yè)拆借市場監(jiān)管的基本原則包括：自愿協(xié)調，平等互利，自主成交原則，短期使用原則，按期歸還原則。10面向城鄉(xiāng)居民個人發(fā)行的大額可轉讓定期存單，其面額為1萬元，2萬元，5萬元。10對證券交易市場的監(jiān)管包括：證券上市制度和上市公司信息持續(xù)披露制度。11倫敦貨幣市場包括：貼現市場，平行貨幣市場，衍生工具市場。11倫敦債券市場的交易對象包括：金邊債券，愛爾蘭政府債券，地方政府債券，國營局署債券，企業(yè)債券和外國債券。1紐約資本市場包括：債券市場，股票市場，紐約證券交易所。12歐洲貨幣市場的主要業(yè)務形式是：歐洲銀行短期信貸，歐洲銀行中長期信貸，歐洲債券。 　　4. 回購協(xié)議交易：指債券買賣雙方按預先簽定的協(xié)議，約定在賣出一筆債券后一段時間再以特定價格買回這筆債券，并按商定的利率付息。因為投資者不情愿只購買收益較低的 A 級債券，而甘愿冒些風險購買收益較高的 B 級債券。 按是否印制，交付有形債券分為有債發(fā)行和無債發(fā)行。 　　. 債券等級分為 AA A BBB BB B CCC CC C D 　　.CCCD 級債券屬于投機性或賭注性的債券。后因監(jiān)管乏力，交易不規(guī)范，出現了以”3 ，27“風波為突出代表的市場混亂，交易所于1995年6月停止了國債期貨交易。 　　P=C/ （1+i)^1+C/ （1+i)^2+C/ （1+i)^3+......+C/ （1+i)^n+M/ （1+i)^n （a） 　　其中 P 債券的市場價格 　　C 每半年支付的利息 　　M 債券本金 　　i 到期收益率 　　第六章 　　(一)名詞解釋 　　1. 零售市場：是指這種銀行與客戶之間的外匯買賣活動，就是銀行 ( 或其他金融機構），對法人的外匯交易多采用轉帳結算，而對居民個人的外匯交易通常在銀行柜臺上結算，由于金額較小，筆數較多，故稱為零售外匯交易。 　　(二)簡答 　　1. 現代外匯市場的特征 　　(1) 全球化 (2) 復雜化 (3) 一體化 　　2. 外匯市場的作用 　　(1) 實現購買力的國際轉移 　　(2) 為國際經濟交易融通資金 　　(3) 提供外匯保值和投機的場所 　　3. 外匯市場的主要參與者： 　　(1) 商業(yè)銀行 　　(2) 中央銀行及政府主管外匯的機構 　　(3) 外匯經紀人 　　(4) 外匯交易商 　　(5) 外匯的實際供應者和需求者 　　(6) 外匯投機者 　　4. 影響匯率變動的因素 　　(1) 金本位制度下匯價的決定，兩國貨幣含金量之比就是匯率決定的基礎。） 　　二 匯率的種類 （選擇題） 　　從外匯業(yè)務與外匯管理的角度分析，匯率有許多不同的種類 　?。ㄒ唬┕潭▍R率與浮動匯率 　?。ǘ┗A匯率與套算匯率 　?。ㄈ┘雌趨R率與遠期匯率 　?。ㄋ模┵I入匯率與賣出匯率 　?。ㄎ澹┕俜絽R率與市場匯率 　　（六）名義。 　　三 黃金市場的交易方式 　　黃金市場 可以分為現貨市場 在同業(yè)間通過電話聯(lián)系交易的歐洲型市場 和期貨市場（美國型 ） 　　現貨交易市場上，分為定價交易和報價交易 　　四 黃金市場上的交易種類 　　黃金有生金和熟金之分，計量單位采用“盎司”（ 1 盎司 =31 。在交易的種類上，采取現貨實盤交易 　　上海黃金交易所指定中國工商銀行，中國銀行，中國建設銀行和中國農業(yè)銀行為清算銀行 實行集中，直接，凈額的資金清算原則。遠期交易的相關條件都是根據雙方需要確定的。 　　(4) 保證金：期貨交易買賣雙方都要交納保證金，根據銀行與客戶的綜合交易關系及客戶的信用程度而定，優(yōu)良企業(yè)通常不需要保證金即可從事遠期外匯交易。 　　6. 金融期。 　　(6) 交割方式：期貨交易大部分平倉，遠期交易大部分實物交割。 　　(3) 違約風險：期貨合約履行由交易所或清算公司提供擔保，違約風險很小。和約雙方約定在未來某一時期按約定的價格買賣約定數量的金融資產 　　3. 遠期利率協(xié)議：是交易雙方對一定期限內或一段時間后將要支付的浮動利率提前約定一個基準利率，到期時，如果當時的市場利率與約定的利率存在差異，則由其中一方向另一方補足 . （實際為浮動利率向固定利率轉變） 　　4. 期貨合約：所謂期貨合約是交易所為進行期貨交易而制定的標準化合同 . 交易雙方根據合約規(guī)定，在將來某一時間，在指定地點，以雙方約定的價格購買或出售一定量的商品，貨幣或有價證券 . 　　5. 金融互換：是交易雙方約定在合約有效期內，以事先確定的名義本金額為依據，按照約定的支付率（利率，股票指數收益率等）相互交換一系列現金流的合約 　　(二)簡答 　　1. 推動金融衍生工具市場迅速發(fā)展的因素主要有以下幾個方面 　　(1) 金融自由化和金融市場的發(fā)展 　　(2) 經濟運行不確定性的增強 　　(3) 科學技術和金融創(chuàng)新的迅速發(fā)展 　　2.（一般了解）金融遠期交易的缺陷 　　(1) 由于遠期合約沒有固定的，集中的交易場所，不利于信息的交易和傳遞，不利于形成統(tǒng)一的市場價格，市場效率較低 　　(2) 由于每分遠期合約千差萬別，不便于合約的流通，因此遠期合約的流動性較差 　　(3) 遠期合約沒有履約保證因此違約風險較大 　　3. 金融期貨交易具有如下顯著特征： 　　(1) 期貨合約均在有嚴密組織的交易所中進行，交易雙方不直接接觸，而是各自跟交易所的清算所或專設的清算公司結算。蘇黎世三大銀行本身參與黃金實物交易 并掌握巨額黃金儲備 　　（三） 美國黃金市場 　?。ㄋ模┫愀埸S金市場 　　香港黃金市場始于 1910 年 1974 年港英當局取消《禁止黃金進出口條例》 目前是僅次于倫敦和蘇黎世的第三大世界黃金市場 　　香港黃金市場有三個組成部分 即傳統(tǒng)的香港金銀貿易場，當地倫敦金市場，黃金期貨市場。 　　（二）機器外匯交易的方式 　　可分為電匯 信匯 和票匯三種 　?。ǘ┻h期外匯交易的方式按照交割日分為倆種： 　　1 固定日期交割的遠期外匯交易 　　2 擇期交易 　?。ㄈ┻h期外匯交易的匯率 　　倆種 1 直接抱出遠期外匯的買價和賣價 　　2 不直接抱遠期匯率，而是抱出即期匯率和升水或貼水點數，據此在計算遠 期匯率 　　直接標價法下 遠期匯率 = 即期匯率 + 升水，或遠期匯率 = 即期匯率 貼水 　　（（（（正序加 逆減））） 　　間接標價法下 遠期匯率 = 即期匯率 升水，或遠期匯率 = 即期匯率 + 升水 　　( 一般而言，掉期交易并沒有改變交易者的 外匯持有額，但是外匯的期限結構發(fā)生了變化，這也正是 “掉期”含義所在） 　　倫敦 紐約 蘇黎世，芝加哥 香港 并稱為世界五大黃金市場 　　二 世界上最大的黃金產地是南非，它的產量占資本主義世界黃金總產量的 70% 左右，因而 它的供應量的變化對世界黃金市場影響很大。 　　5. 在不兌換紙幣流通條件下影響匯率波動的因素：　　(1) 國際收支差額 　　(2) 利率水平 　　(3) 通貨膨脹 　　(4) 財政貨幣政策 　　(5) 投機成本 　　(6) 政府的市場干預 　　(7) 一國經濟實力 　　(8) 其他因素 　　6. 除了供求關系外影響黃金價格的因素主要有： 　　(1) 世界經濟周期發(fā)展趨勢的影響 　　(2) 政治局勢與事件的影響 　　(3) 通貨膨脹與利率對比關系的影響 　　(4) 外匯價格變動的影響 　　(5) 石油價格變動的影響 　　(三)選擇 　　外匯市場的形式 有形 無形 　　從組織形式看，外匯市場大體上可以分為倆類：一類是有固定的交易場所的有形外匯市場 （巴黎 法蘭克福 布魯塞爾。 　　3. 匯率：亦稱匯價或外匯行市，是指一國貨幣兌換成另一國貨幣的比率，或者說是以一種貨幣表示另一種貨幣的價格 　　4. 直接標價法：即以一定單位的外國貨幣為標準，用折算成若干本國貨幣的數量來表示的匯率的標價法，又稱“應付標價法”其中心內容是“外幣不動本幣動” 　　5. 間接標價法：是以一定單位的本國貨幣為標準，用折合多少外國貨幣來表示匯率的標價法,又稱“應收標價法”其中心內容是“本幣不動外幣動” 　　6. 即期外匯交易的：又稱現匯買賣是指交易雙方按照當天的外匯牌價成交，并于當日或第二個交易日辦理有關貨幣支付的外匯買賣活動。 　　. 債券的期貨交易，既是為了回避和轉嫁風險，實現債券的套期保值，同時也是一種 投機交易，要承擔較大風險。 　　. 期貨交易曾于1992年12月試辦39。穆迪在《鐵路投資分析》一文中首先運用了債券評級的分析 方法。 　　7. 債券發(fā)行方式： 　　(1) 公募發(fā)行和私募發(fā)行 　　(2) 直接發(fā)行和間接發(fā)行 　　(3) 招標發(fā)行和非招標發(fā)行 　　(4) 其他：按是否確定日期分為定期發(fā)行和不定期發(fā)行 。 　　(二)簡答 　　1. 政府債券發(fā)行的目的 　　(1) 平衡財政預算 　　(2) 為政府投資籌集基金 　　(3) 解決臨時性資金需要 　　(4) 歸還債務本息 　　2. 金融債券發(fā)行的目的： 　　(1) 改善負債結構 　　(2) 獲得長期資金來源 　　(3) 擴大資產業(yè)務 　　3. 企業(yè)債券發(fā)行的目的： 　　(1) 多渠道籌集基金 　　(2) 調節(jié)負債規(guī)模 　　4. 債券發(fā)行市場的主要參與者 　　(1) 發(fā)行人 (2) 投資人 (3) 中介機構 (4) 簽證人 (5) 保證人 　　5. 債券發(fā)行條件包括什么內容： 　　(1) 債券利率 　　(2) 計息方式 。 　　2. 現貨交易：是指買賣雙方根據商定的付款方式，在較短的時間內進行交割清算，即賣者交出債券，買者支付現金。121987年10月爆發(fā)了“紐約股票十月風潮”。11紐約金融市場是當今世界上最重要的金融市場及金融中心之一，對全球經濟與金融具有極其重要的影響。11許多國家和地區(qū)的金融市場都以LIBOR作為基準利率。1倫敦金融市場是英國最大的金融中心。10商業(yè)銀行的債券回購業(yè)務必須通過全國統(tǒng)一同業(yè)拆借市場進行。10我國規(guī)定。9我國金融市場上的行業(yè)自律主要通過證券交易所，銀行業(yè)協(xié)會，證券業(yè)協(xié)會等機構來發(fā)揮作用。9波浪理論最早是由艾略特于1939年提出的。9企業(yè)財務狀況分析中經常使用的財務比率包括：流動性比率，資產效率比率，財務杠桿比率，贏利能力比率，市場價值比率。8國家實行擴張或緊縮的財政政策的主要手段包括：國家預算，稅收，國債。8資本市場線公式中，第一部分用無風險利率表示投資的機會成本補償，第二部分表示投資的風險溢價。7利率的類別包括：實際利率與名義利率，固定利率與浮動利率，市場利率，官定利率，公定利率，年利率，月利率和日利率，長期利率與短期利率