金融市場(chǎng)學(xué)之貨幣市場(chǎng)(文件)
【正文】 付款責(zé)任 ， 實(shí)際上是銀行將其信用出借給企業(yè) ， 因此 ， 企業(yè)必須交納一定的手續(xù)費(fèi) 。這時(shí)便需要銀行信用從中作保證。 ? 以銀行承兌票據(jù)作為交易對(duì)象的市場(chǎng)即為銀行承兌票據(jù)市場(chǎng)。 面額及期限。 從銀行角度看：首先，銀行運(yùn)用承兌匯票可以增加經(jīng)營(yíng)效益；其次，銀行運(yùn)用其承兌匯票可以增加其信用能力；最后，銀行法規(guī)定出售合格的銀行承兌匯票所取得的資金不要求繳納法定準(zhǔn)備金。 銀行承兌匯票可以到二級(jí)市場(chǎng)隨時(shí)貼現(xiàn) ， 隨時(shí)轉(zhuǎn)售 。 二 .大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的種類 （一）國(guó)內(nèi)存單： 國(guó)內(nèi)存單是四種存單中最重要、也是歷史最悠久的一種，它由美國(guó)國(guó)內(nèi)銀行發(fā)行。 歐洲美元存單市場(chǎng)的中心在倫敦，但歐洲美元存單的發(fā)行范圍并不僅限于歐洲。 （四）儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)存單： 它是由一些非銀行金融機(jī)構(gòu)（儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)、互助儲(chǔ)蓄銀行、信用合作社）發(fā)行的一種可轉(zhuǎn)讓定期存單。 20世紀(jì) 60年代存單的期限為三個(gè)月左右， 1974年以后縮短為 2個(gè)月左右。 五 .大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的投資者 ?大企業(yè)是存單的最大買主。其次是商業(yè)銀行和銀行信托部門。 第八節(jié) 貨幣基金市場(chǎng) ?貨幣市場(chǎng)共同基金是美國(guó) 20世紀(jì) 70年代以來(lái)出現(xiàn)的一種新型投資理財(cái)工具 。當(dāng)時(shí)，由于美國(guó)政府出臺(tái)了限制銀行存款利率的 Q項(xiàng)條例，銀行存款對(duì)許多投資者的吸引力下降，他們急于為自己的資金尋找到新的能夠獲得貨幣市場(chǎng)現(xiàn)行利率水平的收益途徑。目前，在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，貨幣市場(chǎng)共同基金在全部基金中所占比重最大。 衡量該類基金表現(xiàn)好壞的標(biāo)準(zhǔn)就是其投資收益率。 （三）貨幣市場(chǎng)共同基金所受到的法規(guī)限制相對(duì)較少。 五 .我國(guó)貨幣市場(chǎng)基金的基本情況 ? 目前市場(chǎng)上已經(jīng)成立和正在發(fā)行的貨幣市場(chǎng)基金共 19只；從托管銀行的分布來(lái)看，工行 4只、建行 3只、中行 4只、農(nóng)行 2只、交行 3只；招行 2只、華夏 1只 ? 截至 2021年 4月 25日，國(guó)內(nèi)已經(jīng)成立的貨幣市場(chǎng)基金已達(dá) 17只，管理資產(chǎn)規(guī)模約為 1550億元人民幣；與 2021年底相比，貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模擴(kuò)張迅猛，表明貨幣市場(chǎng)基金市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮? ? 2021年新發(fā)貨幣市場(chǎng)基金戶均份額均有大幅提高，表明貨幣市場(chǎng)基金中機(jī)構(gòu)投資的比例越來(lái)越大 ? 到 2021年第二季度末，全球共有 4521只貨幣市場(chǎng)基金，凈資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到 31970億美元，為基金總資產(chǎn)規(guī)模的 26%，略低于股票基金(38%)，而高于債券基 (23%)，這說(shuō)明貨幣市場(chǎng)基金已成為金融市場(chǎng)上一支重要的力量。 四 .貨幣市場(chǎng)共同基金的風(fēng)險(xiǎn) （一）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) ——主要因?yàn)檎婵畋ｋU(xiǎn)公司不為共同基金投資者的資金提供存款保險(xiǎn)。 （二）貨幣市場(chǎng)共同基金提供一種有限制的存款賬戶。 ? 基金的初次認(rèn)購(gòu)按面額進(jìn)行，一般不收或收取很少的手續(xù)費(fèi)。它能將許多投資者的小額資金集合起來(lái)，由專家操作。 而對(duì)于主要在貨幣市場(chǎng)上進(jìn)行運(yùn)作的共同基金 ， 則稱為貨幣市場(chǎng)共同基金 。 六 .大額可轉(zhuǎn)讓定期存單價(jià)值分析 ?對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，既增加了投資者的投資途徑，又增加了投資收益；同時(shí)投資者還可以隨時(shí)根據(jù)資金狀況，買進(jìn)或賣出 CD存單，調(diào)節(jié)自己的資產(chǎn)組合。 ?金融機(jī)構(gòu)也是存單的積極投資者。 ?一般地說(shuō)， CD存單的收益取決于三個(gè)因素：發(fā)行銀行的信用評(píng)級(jí)、存單的期限及存單的供求量。 三 .CD存單與普通定期存單的區(qū)別 （一）是否記名不同； （二）面額是否固定不同，起點(diǎn)不同； （三）能否提前支取不同； （四）期限不同； （五）利率不同。其發(fā)行者主要是西歐和日本等地的著名的國(guó)際性銀行在美分支機(jī)構(gòu)。國(guó)內(nèi)存單以記名方式或無(wú)記名方式發(fā)行，大多數(shù)以無(wú)記名方式發(fā)行。這種存單形式的最先發(fā)明者應(yīng)歸功于美國(guó)花旗銀行（ 1961年發(fā)行）。 因?yàn)殂y行承兌匯票的承兌銀行對(duì)匯票持有者負(fù)不可撤銷的第一手責(zé)任 ， 匯票的背書人或出票人承擔(dān)第二責(zé)任 ，即如果銀行到期拒絕付款 ， 匯票持有人還可向匯票的背書人或出票人索款 。 銀行承兌匯票的投資者主要是金融機(jī)構(gòu)、央行、專業(yè)貼現(xiàn)公司以及個(gè)人。 ? 適用于銀行承兌匯票的公司 ,一般是具有真實(shí)貿(mào)易背景的、有延期付款需求的各類國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生、機(jī)關(guān)學(xué)校等單位。信用證授權(quán)國(guó)外出口商開出以開證行為付款人的匯票，可以是即期的也可是遠(yuǎn)期的。 ? 銀行承兌匯票是為方便商業(yè)交易活動(dòng)而創(chuàng)造出的一種工具，在對(duì)外貿(mào)易中運(yùn)用較多。 二 .銀行承兌票據(jù)市場(chǎng) （ 一 ） 銀行承兌票據(jù)與銀行承兌票據(jù)市場(chǎng) ? 在商品交易活動(dòng)中 ， 售貨人為了向購(gòu)貨人索取貨款而簽發(fā)的匯票 ， 經(jīng)付款人在票面上承諾到期付款的 “ 承兌 ” 字樣并簽章后 ， 就成為承兌匯票 。 1987年 11月，日本大藏省批準(zhǔn)日本公司在國(guó)內(nèi)發(fā)行商業(yè)票據(jù)。另外，儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)及互助儲(chǔ)蓄銀行也獲準(zhǔn)以其資金的 20%投資于商業(yè)票據(jù)。商業(yè)票據(jù)的發(fā)行人至少要獲得其中的一個(gè)評(píng)級(jí)，大部分獲得兩個(gè)。究竟采取何種方式，主要取決于發(fā)行者使用這兩種方式的成本高低。 ? 商業(yè)票據(jù)的期限較短，一般不超過(guò) 270天。金融性公司主要有三種：附屬性公司、與銀行有關(guān)的公司及獨(dú)立的金融公司。 由于商業(yè)票據(jù)沒有擔(dān)保 ， 僅以信用作保證 ， 因此能夠發(fā)行商業(yè)票據(jù)的一般都是規(guī)模巨大 、 信譽(yù)卓著的大公司 。其計(jì)算方法為： 其中， YE=真實(shí)年收益率 tP PEY /3 6 50 0 0,10
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