財務(wù)管理本科企業(yè)并購中的財務(wù)風(fēng)險及控制畢業(yè)論文(文件)
【正文】 東要求的影響；還要考慮并購方融資渠道、融資成本的約束和并購后企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、股本結(jié)構(gòu)的制約；甚至還要兼顧主并公司股東和管理層的利益。3 企業(yè)并購中財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因分析企業(yè)并購中財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生是由多方面因素構(gòu)成的，但是通過對其原因的刨析，主要是并購雙方基于信息不對稱、不確定性因素、并購企業(yè)融資不暢和價值評估體系缺乏系統(tǒng)性導(dǎo)致雙方預(yù)期與結(jié)果發(fā)生偏離。而當并購企業(yè)采取要約收購時，目標企業(yè)的高層管理人員為了達到某些目的則會有意隱瞞事實，讓并購企業(yè)無法了解企業(yè)的潛虧、巨額或有債務(wù)、專利技術(shù)等無形資產(chǎn)的真實價值等，或與中介機構(gòu)共謀，制造虛假信息，使并購企業(yè)的決策人基于錯誤的信息、錯誤的估價而做出錯誤的決策，致使并購成本增加，從而最終導(dǎo)致并購失敗。在并購中，投入大量資金對并購方來講是展示其實力和能力的考驗，而這已成為我國企業(yè)并購的瓶頸，也構(gòu)成了我國并購融資的主要風(fēng)險，即能否按時足額地籌集到資金保證并購順利進行。商品一般具有標準化和可分割性的屬性；而資產(chǎn)和企業(yè)則是一個動態(tài)、復(fù)雜的系統(tǒng)，其在交易前、交易過程中和交易之后，受外在條件的交互影響和內(nèi)在因素的交互作用，會發(fā)生可控和不可控的變化，這些變化將導(dǎo)致并購企業(yè)對目標企業(yè)進行并購的價值評估發(fā)生變化。并購方可以聘請投資銀行根據(jù)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略進行全面策劃，捕捉目標企業(yè)并且對目標企業(yè)的產(chǎn)業(yè)環(huán)境、財務(wù)狀況和經(jīng)營能力進行全面分析，從而對目標企業(yè)未來收益能力做出合理的預(yù)期。合理確定融資結(jié)構(gòu)應(yīng)遵循以下原則,一要遵循資本成本最小化原則。并充分考慮本企業(yè)的實際情況,選擇恰當?shù)娜谫Y方式,在實施并購前對并購各環(huán)節(jié)的資金需求量進行認真核算,并據(jù)此做好資金預(yù)算。TOM公司因其多次使用的“現(xiàn)金+股票”的收購方式使自己在2003年陷入了收購怪圈，風(fēng)險累積而陷入被動局面。對于任何企業(yè)都要借助外部融資支持企業(yè)資金并購資金來源。在成熟和發(fā)達的資本市場條件下,融資環(huán)境的便利性和融資工具的多樣性為企業(yè)靈活選擇融資方式創(chuàng)造了有利空間,融資成本表現(xiàn)為市場機制硬約束條件下的顯性成本,因此企業(yè)融資依據(jù)融資成本而遵循內(nèi)源融資—債券融資—信貸融資—股權(quán)融資的順序選擇融資方式,融資風(fēng)險表現(xiàn)為債務(wù)風(fēng)險。如果并購方預(yù)期并購后通過有效地整合可以獲得較大的贏利空間，則可以采用以債務(wù)支付為主的混合支付方式，利用債務(wù)的抵稅作用，還可以降低資本成本；如果并購方自有資金充足，資金流人量穩(wěn)定，且發(fā)行股票代價較大或市場上企業(yè)的股票價值被低估，則可選擇以自有資金為主的混合支付方式；如果主并方財務(wù)狀況不佳，資產(chǎn)負債率高，企業(yè)資產(chǎn)流動性差，則可采取換股方式，以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。如果企業(yè)進行并購只是暫時持有，待適當改造后重新出售，以賺取其中的差價，這就需要投入相當數(shù)量的短期資金才能達到目的。 事后控制企業(yè)在解決了并購中帶來的財務(wù)風(fēng)險后，并不能認為這場財務(wù)風(fēng)險已經(jīng)平安度過，還應(yīng)加強并購后的整合工作。對一個大型企業(yè)集團而言,要實現(xiàn)對整個集團財務(wù)活動的有效監(jiān)控,單靠一兩項制度、措施是很難達到的,必須要設(shè)計一套完整的財務(wù)監(jiān)控制度體系。分立是指公司通過將母公司在子公司中所擁有的股份，按比例分配給現(xiàn)有母公司的股東，從而在法律上和組織上將子公司的經(jīng)營從母公司分離出去。 企業(yè)并購中財務(wù)風(fēng)險的控制步驟 步驟名稱 具體方法事前控制，保證結(jié)構(gòu)合理化事中控制事后控制——剝離和分立結(jié)論企業(yè)并購是企業(yè)資本營運的重要形式，也是實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模擴張戰(zhàn)略的重要途徑。曾經(jīng)TCL的跨國并購使自己陷入了虧損泥潭，其原因便是多方面綜合的，這也為其他企業(yè)在并購中的財務(wù)風(fēng)險防范提供了經(jīng)驗教訓(xùn)。首先誠摯感謝我的論文指導(dǎo)教師魏寶蓮老師。這幾個月來，魏老師不僅在學(xué)業(yè)上給我以精心指導(dǎo)，同時還在思想上給予我無微不至的關(guān)懷，在此謹向魏寶蓮老師致以誠摯的謝意和崇高的敬意。不僅使我樹立了遠大的學(xué)術(shù)目標，掌握了基本的研究方法，還使我明白了許多待人接物與為人處世的道理。參考文獻[1] Contemporary Environmental Accounting issues，Its core content is Guideline For Introducing An Environmental System2000[2][J]. 商業(yè)會計,2009[3].《中國經(jīng)濟時報》，2009[4][J].會計之友(中旬刊),2007[5][J].[6]、問題及對策研究[J].西南農(nóng)業(yè)大學(xué),碩士論文[7][J].時代經(jīng)貿(mào)(下旬刊),2008[8][J].現(xiàn)代商業(yè),2009（14）[9][J].財會研究,2007（9）[10][11][J].現(xiàn)代商業(yè),2010（26）[12][J].財會通訊,2009（14）[13][J].商業(yè)現(xiàn)代化,2006（5）[14][J].現(xiàn)代企業(yè),2009. 致 謝大學(xué)四年學(xué)習(xí)時光已經(jīng)接近尾聲，回首走過
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