【正文】 時(shí)，如果你擁有持倉(cāng)而不在現(xiàn)場(chǎng)，很可能因處理不及而導(dǎo)致重大虧損。從股指期貨學(xué)習(xí)手冊(cè) 第 16 頁(yè) 共 50 頁(yè) 大量的成功者的經(jīng)驗(yàn)來看，他們之所以具備長(zhǎng)期獲利能力，與他們具有較高的綜合知識(shí)水平是密切相關(guān)的。 最后，良好的心理素質(zhì)極其重要，而良好的心理素質(zhì)并不 是所有人都具有的。 如果你沒有時(shí)間和精力從事交易，奉勸你不要親自做股指期貨。因?yàn)橐粋€(gè)人在期貨交易中是否具備長(zhǎng)期獲利能力在實(shí)踐之前是不可知的。 9．委托他人交易可行嗎？ 股指期貨交易具有極強(qiáng)的專業(yè)性，只有當(dāng)交易者具有良好的心態(tài)、豐富的專業(yè)知識(shí)和交易經(jīng)驗(yàn)，長(zhǎng)期獲勝的把握才會(huì)更大一些。在國(guó)內(nèi)，隨著《期貨交易管理?xiàng)l例》的出臺(tái)，期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也開始合法化。然而，良莠不齊永遠(yuǎn)是一個(gè)普遍現(xiàn)象。顯而易見，委托他人交易的難點(diǎn)在于，你能找到一個(gè)優(yōu)秀的交易員嗎？如果委托非人，結(jié)果很可能也好不到哪里去。在這種情況下，投資者委托交易的風(fēng)險(xiǎn)就相應(yīng)減小。為了制止這種炒單沖動(dòng)，投資者在與受托者約定報(bào)酬時(shí)，可以采用盈利分成的模式，同時(shí)與期貨經(jīng)紀(jì)公司談定一個(gè)不要回傭但較低的手續(xù)費(fèi)。 三、 開戶 如果你已經(jīng)決定在股指期貨市場(chǎng)中投資，那么應(yīng)該搞清楚，在進(jìn)入期貨市場(chǎng)之前要辦哪些手續(xù)，應(yīng)該注意哪些事項(xiàng)?，F(xiàn)有政策規(guī)定，創(chuàng)新類證券公司可以作為股指期貨的經(jīng)紀(jì)介紹商，通過證券公司可以找到關(guān)聯(lián)的期貨公司。其中前三項(xiàng)會(huì)員都有交易資格，其中的期貨公司可以接受客戶委托從事股指期貨交易。注意，無論是許可證還是營(yíng)業(yè)執(zhí)照，上面都標(biāo)明了有效期限。 再次，硬件和軟件也應(yīng)該考慮。從開戶到進(jìn)行交易，你需要配合期貨公司完成下列手續(xù)。國(guó)有企業(yè)或者國(guó)有資產(chǎn)占控股地位或者主導(dǎo)地位的企業(yè)，還需要出示主管部門或董事會(huì)批準(zhǔn)進(jìn)行期貨交易的文件等。目前，國(guó)內(nèi)各期貨經(jīng)紀(jì)公司制定的《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書》在內(nèi)容上基本是相同的。 隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)的進(jìn)步，期貨經(jīng)紀(jì)公司在提供上述交易方式之外，現(xiàn)在又增加了如下的電子化交易方式： 熱自助委托交易。由于其操作過程非常繁瑣，必須按照提示語音分步驟完成，每個(gè)步驟之間還必須等待，所以，即使有一些期貨經(jīng)紀(jì)公司推出了這種交易方式，實(shí)際使用的人不多。 然而，新的交易方式由于主要采用電腦進(jìn)行，可能會(huì)因計(jì)算機(jī)系統(tǒng)或通訊傳輸系統(tǒng)出現(xiàn)一些額外的風(fēng)險(xiǎn)，因而，客戶如果選擇電子化交易方式，期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)要求客戶在簽署《期貨經(jīng)紀(jì)合同書》的 同時(shí)，簽署《電腦自助委托交易補(bǔ)充協(xié)議》、《網(wǎng)上期貨交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書》、《網(wǎng)上期貨交易補(bǔ)充協(xié)議》等相應(yīng)的協(xié)議。 7．《期貨經(jīng)紀(jì)合同書》的主要內(nèi)容 《期貨經(jīng)紀(jì)合同書》對(duì)合同約定雙方的權(quán)利和義務(wù)作出了明確的約定。其中三是有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)度量方法及在什么情況下期貨經(jīng)紀(jì)公司可以采取的相應(yīng)措施；四是雙方約定期貨經(jīng)紀(jì)公司如何盡通知義務(wù)及怎樣認(rèn)定期貨經(jīng)紀(jì)公司已經(jīng)盡了通知義務(wù)；五中的指定事項(xiàng)是指 “ 指定指令下達(dá)人 ” 、 “ 指定資金調(diào)撥人 ” 及 “ 指定聯(lián)系方式 ” ，注意，如果 “ 指令下達(dá)人 ” 和 “ 資金調(diào)撥人 ” 不是投資者本人，意味著已經(jīng)對(duì)他人進(jìn)行了授權(quán)，投資者必須對(duì)被授權(quán)人的行為負(fù)責(zé)；六中的內(nèi)容是環(huán)繞著指令下達(dá)方式展開的，如果交易投資者選擇電子化交易方式，還需簽署相應(yīng)的補(bǔ)充協(xié)議；七中的內(nèi)容則是 結(jié)算報(bào)告的確認(rèn)或發(fā)生異議時(shí)如何解決的約定。 個(gè)人開戶比較簡(jiǎn)單，只要提供本人身份證及留下復(fù)印件，并在合同及相應(yīng)的補(bǔ)充協(xié)議上簽字就可以了。如果法定代表人不能親臨現(xiàn)場(chǎng)，則應(yīng)該有相應(yīng)的書面授權(quán)書。期貨經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)將客戶所繳納的保證金存人期貨經(jīng)紀(jì)合同中指定的客戶賬戶中，供客戶進(jìn)行期貨交易之用。期貨經(jīng)紀(jì)公 司財(cái)務(wù)部收到客戶入金，應(yīng)出具收據(jù)，以轉(zhuǎn)帳方式的入金，在確認(rèn)資金到帳后出具收據(jù)。 四、 交易 1．股指期貨采用哪種競(jìng)價(jià)方式？ 期貨交易的早期，由于沒有計(jì)算機(jī)，故在交易時(shí)都采用公開喊價(jià)方式。眾多的交易者擁擠在交易池內(nèi)，人聲鼎沸，以致于交易者不得不使用手勢(shì)來幫助傳遞交易信息。一節(jié)一價(jià)制把每個(gè)交易日分為若干節(jié)，每節(jié)交易中一種合約只有一個(gè)價(jià)格。目前，我國(guó)的所有期貨交易所都采用計(jì)算機(jī)撮合成交方式。假如這時(shí)有一個(gè)交易者以 1397點(diǎn)賣出 10手，買方優(yōu)先成交者就是乙。如果前一筆成交價(jià)低于或等于賣出價(jià)，則最新成 交價(jià)就是賣出價(jià)；如果前一筆成交價(jià)高于或等于買入價(jià)，則最新成交價(jià)就是買入價(jià)；如果前一筆成交價(jià)在賣出價(jià)與買入價(jià)之間，則最新成交價(jià)就是前一筆的成交價(jià)。 這種撮合方法的好處是既顯示了公平性，又使成交價(jià)格具有相對(duì)連續(xù)性，避免了不必要的無規(guī)律跳躍。首先，交易系統(tǒng)分別對(duì)所有有效的買人申報(bào)按申報(bào)價(jià)由高到低的順序排列，申報(bào)價(jià)相同的按照進(jìn)入系統(tǒng)的時(shí)間先后排列；所有有效的賣出申報(bào)按申報(bào)價(jià)由低到高的順序排列，申報(bào)價(jià)相同的按照進(jìn)入系統(tǒng)的時(shí)間先后排列。 假定，滬深 300指數(shù)期貨某月份合約申報(bào)排序如下（最小變動(dòng)價(jià)位為 1元）： 排序 買進(jìn) 賣出 價(jià)格 手?jǐn)?shù) 價(jià)格 手?jǐn)?shù)
。如最后一筆成交是全部成交的，取最后一筆成交的買人申報(bào)價(jià)和賣出申報(bào)價(jià)的算術(shù)平均價(jià)為集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格，該價(jià)格按各期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位取整；如最后一筆成交是部分成交的，則以部分成交的申報(bào)價(jià)為集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格（請(qǐng)注意，該價(jià)格就是開盤價(jià)，所有成交的報(bào)價(jià)都已該價(jià)格而非報(bào)價(jià)作為成交價(jià)）。集合競(jìng)價(jià)的方式是：每一交易日開市前 5分鐘內(nèi)，前 4分鐘為期貨合約買、賣價(jià)格指令申報(bào)時(shí)間，后 1分鐘為集合競(jìng)價(jià)撮合時(shí)間，產(chǎn)生的開盤價(jià)隨即在行情欄中顯示。 買方出價(jià) 1399點(diǎn)，賣方出價(jià)是 1397點(diǎn)。當(dāng)買入價(jià)等于賣出價(jià)時(shí)，成交價(jià)就是買入價(jià)或賣出價(jià)，這一點(diǎn)大家是不會(huì)有疑義的。該原則的完整解釋是：買家出價(jià)高的優(yōu)先，賣家出價(jià)低的優(yōu)先，如果出價(jià)相同則掛單時(shí)間最早的優(yōu)先。 計(jì)算機(jī)技術(shù)普及后，世界各國(guó)的交易所紛紛改弦更張，采用計(jì)算機(jī)來代替原先的公開喊價(jià)方式。搶帽子交易往往成了場(chǎng)內(nèi)交易員的專利。這種競(jìng)價(jià)方式是期貨交易的主流，歐美期貨市場(chǎng)都采用這種方式。 12．中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心的投資者查詢服務(wù)系統(tǒng)有什么用途？ 為更好地保護(hù)期貨投資者的資金安全， 2020年 5月 18日成立了中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心（以下簡(jiǎn)稱 “ 監(jiān)控中心 ” ），該中心網(wǎng)站上提供了投資者查詢服務(wù)系統(tǒng)（以下簡(jiǎn)稱 “ 查詢系統(tǒng) ” ），通過該系統(tǒng)期貨投資者可以查詢自身交易結(jié)算報(bào)告等信息，防止期貨公司可能發(fā)生的欺詐行為?，F(xiàn)在，期貨公司均已經(jīng)實(shí)行客戶保證金封閉管理。同時(shí)經(jīng)紀(jì)公司還會(huì)向客戶分配一個(gè)專用的資金帳號(hào)。 法人開戶應(yīng)帶齊前面曾經(jīng)提到過的一系列證明材料，并由法人代表在該合同及相應(yīng)的補(bǔ)充協(xié)議上簽字并加蓋公章。通常，這種簽署是在公司營(yíng)業(yè)場(chǎng)所進(jìn)行的。合同書通常有下列內(nèi)容： 一、委托；二、保證金；三、強(qiáng)行平倉(cāng)；四、通知事項(xiàng)；五、指定事項(xiàng)；六、指令的下達(dá)；七、報(bào)告和確認(rèn)；八、現(xiàn)貨月份平倉(cāng)和實(shí)物交割；九、保證金賬戶管理；十、信息、培訓(xùn)和咨詢；十一、費(fèi)用；十二、免責(zé)條款；十三、合同生效和修改；十四、賬戶的清算；十五、糾紛處理；十 六、其他事宜。其中有些內(nèi)容具有可選擇性或有待商定的，比如，交易方式的選擇、通知方式的選擇；又如，有些期貨經(jīng)紀(jì)公司在客戶出入金方面可以提供 “ 銀期轉(zhuǎn)賬 ” 方式，客戶也可以作出是否使用“ 銀期轉(zhuǎn)賬 ” 的選擇，但是，如果決定使用，那么還要簽署《銀期實(shí)時(shí)轉(zhuǎn)賬協(xié)議書》；最后，如果客戶有一些格式化《合同書》之外的特殊要求，也可以通過 雙方協(xié)商確定。利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行交易。 電話語音委托交易。 5． 選擇交易方式 傳統(tǒng)的交易方式有書面方式和電話方式。 按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的現(xiàn)有規(guī)定，有下列情況之一的，不得成為期貨經(jīng)紀(jì)公司客戶： 國(guó)家機(jī)關(guān)和事業(yè)單位； 中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)、期貨交易所、期貨保證金 安全存管監(jiān)控機(jī)構(gòu)和期貨業(yè)協(xié)會(huì)的工作人員； 證券、期貨市場(chǎng)禁止進(jìn)入者； 未能提供開戶證明文件的單位； 中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定不得從事期貨交易的其他單位和個(gè)人。 個(gè)人開戶必須出示身份證原件，并且提供復(fù)印件，簽署時(shí)需提供相應(yīng)的居住地址，聯(lián)系方式等信息。 2．股指期貨交易開戶流程是怎樣的？ 當(dāng)你找到合適的期貨經(jīng)紀(jì)公司或營(yíng)業(yè)部后，就可進(jìn)入開戶階段了。 其次，在滿足了合法性條件之外，期貨經(jīng)紀(jì)公司的商業(yè)信譽(yù)如何，能否確?？蛻舻馁Y金安全也是必須考慮的重要條件。合法的期貨公司應(yīng)該在交易現(xiàn)場(chǎng)掛出中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的《期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)許可證》、《金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)許可證》以及國(guó)家工商總局頒發(fā)的營(yíng)業(yè)執(zhí)照。可以到中金所網(wǎng)站上列 出的會(huì)員名單及聯(lián)系方式中尋找合適的期貨公司，或者到中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站上尋找獲得金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)許可證的期貨公司。 對(duì)于投資者來說，有兩種渠道可以找到合適的期貨公司。 當(dāng)然，即使找到了比較理想的受托人，也不能認(rèn)為受托人只能贏不能輸，畢竟這是期貨交易，即使是高手也有失手的時(shí)候。在此，我們向那些打算委托他人交易的投資者提出如下建議： 不要輕易相信那些上門客自己吹噓的過往業(yè)績(jī)，除非你親眼所見。在國(guó)外，期貨投資基金早已合法化了，基金本身受到嚴(yán)厲的監(jiān)管，各個(gè)公募基金當(dāng)前運(yùn)作情況及歷史情況都得定期公布，再加上基金業(yè)發(fā)達(dá)后，也產(chǎn)生了眾多的基金評(píng)議機(jī)構(gòu)，隨時(shí)向投資者提供基金業(yè)的 分析比較報(bào)告。比如，有些投資顧問在推銷期貨交易時(shí)，只介紹自己過去曾經(jīng)有過的交易業(yè)績(jī)，但對(duì)那些失敗的記錄呢，自然就閉口不談了。一般而言，他們中的不少人，長(zhǎng)期以來一直生存在期貨市場(chǎng)中，已經(jīng)成為職業(yè)投資顧問或職業(yè)交易者了。如果投資者自己不具備這些條件，委托專業(yè)人士來做應(yīng)該說是一個(gè)可行的辦法。然而，千萬要注意的是，如果你交易屢屢不順，明知自己具有的缺陷不適合從事期貨交易，而且還改不了，那還是趁早收手為好，免得成為期貨市場(chǎng)上一架輸錢的機(jī)器。如果你實(shí)在對(duì)期貨情有獨(dú)鐘，還不如尋找一位比自己更適合做期貨的人，委托他進(jìn)行交易，或者是讓他做你的投資顧問。 8．發(fā)現(xiàn)自己不適合期貨交易怎么辦？ 如前所述，期貨交易并不適合所有的人，因而在決定是否入市交易前，認(rèn)真考慮如下問題是很有必要的：投入期貨的錢輸?shù)闷饐?？我有沒有條件（時(shí)間和精力）從事期貨交易？我有沒有這個(gè)本事在期貨市場(chǎng)上掙錢？ 如果你知道這筆錢是輸不起的，比如，家中還指望這些錢派用場(chǎng)，后半輩子還指 望這筆錢養(yǎng)老，那么，為了你的安全和穩(wěn)定的生活著想，奉勸你不要做股指期貨。而這些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，往往是付出沉重代價(jià)后的結(jié)果。在期貨交易中，一次、二次甚至更多次獲得利潤(rùn)并不難，而發(fā)生幾次虧損也很正常，其中很可能有運(yùn)氣的因素。因而，對(duì)于打算入市的交易者而言，的確有必要自問一下，我適合從事期貨交易嗎？ 首先，作為高風(fēng)險(xiǎn)交易，它不僅需要投資者預(yù)先投入一筆資金，更重要的是還得投入大量的時(shí)間和精力。期貨投機(jī)則不然，投機(jī)者在期貨市場(chǎng)承擔(dān)了市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，是價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制中不可缺少的組成部分，不僅能夠提高市場(chǎng)流動(dòng)性，而且有助于社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活正常運(yùn)行。所以，賭博者所冒的風(fēng)險(xiǎn)是原本并不存在的風(fēng)險(xiǎn)。投機(jī)中也有運(yùn)氣，但更多的是機(jī)遇。期貨交易是賭博嗎？答案是否定的。對(duì)一個(gè)輸不起的交易者而言，一旦價(jià)格走勢(shì)對(duì)自己的持倉(cāng)有些不利，就會(huì)引發(fā)出莫名的恐懼感，這種恐懼感不僅會(huì)影響其判斷力，使其發(fā)出錯(cuò)誤的指令，也會(huì)大大的限制其應(yīng)有的獲利能力。 它會(huì)告訴打算入市的交易者：只用 “ 閑錢 ” 交易，不要將賴以生存的錢投入期市，不要將不能輸或輸不起的錢投入期市。例如，這種情況可能在市場(chǎng)達(dá)到漲跌停板時(shí)出現(xiàn)。按照規(guī)定，交易者在開設(shè)期貨交易賬戶之前，都必須簽 名確認(rèn)已經(jīng)閱讀過《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書》。這種想法，固然有其合理性，但仍舊暴露出對(duì)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的認(rèn)識(shí)不足。事后一算帳，大錢實(shí)打?qū)嵹A了 250萬，老繆扣除虧損 125萬后總共盈利 175萬，而大胖呢，帳面浮動(dòng)盈利最多達(dá) 400多萬，但最終卻輸?shù)袅?150萬元。 4月 14日，期價(jià)又回落到 27000左右，老繆認(rèn)為機(jī)會(huì)又來了，又開倉(cāng)買進(jìn)了 100張。大胖和大錢不肯平倉(cāng)， 認(rèn)為這與股市一樣，牛市要捂住籌碼。朋友建議他們?nèi)タ纯雌谪?，由于目前的期貨正好是多年未見的大牛市，不少在此前過來做期貨的股民都賺了錢。盡管期間中國(guó)政府高調(diào)拋售儲(chǔ)備銅，以期能平抑高漲的銅價(jià)，但基金利用國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存空虛的弱點(diǎn)持續(xù)推高銅價(jià)，將銅價(jià)從 3000美金一路拉至 8800美金逼迫國(guó)儲(chǔ)認(rèn)輸，最終國(guó)儲(chǔ)通過實(shí)物交割和平倉(cāng)相結(jié)合的辦法逐步了結(jié)期銅的空頭頭寸，但其招致的損失起碼在 2億美元以上。然 而日經(jīng)指數(shù)依然直線下跌，最終造成了 14億美元的虧損，導(dǎo)致這間有著 233年歷史、且擁有良好口碑的銀行宣布破產(chǎn)。 ② 1995年巴林銀行倒閉事件 巴林銀行集團(tuán)曾經(jīng)是英國(guó)倫敦城內(nèi)歷史最久、名聲顯赫的商業(yè)銀行集團(tuán)，主要從事企業(yè)融 資和投資管理， 1994年稅前利潤(rùn)依然高達(dá) 。 股指期貨學(xué)習(xí)手冊(cè) 第 13 頁(yè) 共 50 頁(yè) 單位：手 序號(hào) 成交量 買方成交 賣方成交 總成交量 總持倉(cāng)量 說明 5000 80000 1 50 50 多頭開倉(cāng) 50 空頭開倉(cāng) 5050 80050 雙開倉(cāng) 持倉(cāng)增加 2 100 100 空頭平倉(cāng) 100 多頭平倉(cāng) 5150 79950 雙平倉(cāng) 持倉(cāng)減少 3 150 150 多頭開倉(cāng) 150 多頭平倉(cāng) 5300