【正文】 益是非常重要的。這兩個(gè)“三結(jié)合的實(shí)質(zhì)就是要求我們不能僅僅關(guān)注上市公司的過去和目前經(jīng)營 結(jié)果，而是更要善于通過有關(guān)數(shù)據(jù)的變化來預(yù)測公司未來的發(fā)展趨勢。假如一家上 市公司既沒有新的項(xiàng)目投產(chǎn)又沒有充足的資金，那么它的投資價(jià)值就頗值得商榷 了。如果小 于此比例，就表明該公司財(cái)力較雄厚。因此，這種擴(kuò)張必須適度，不能過多。對(duì)制造商和零售商來講，存貨積壓過多并不是好現(xiàn)象，一旦存貨的增長率 超過了銷售增長率，那就意味著企業(yè)正常的資本循環(huán)受阻，流動(dòng)資金短缺，以后的 再生產(chǎn)會(huì)受到影響。 應(yīng)收帳款是用來反映公司應(yīng)收而未收到的貨款、票據(jù)及勞務(wù)費(fèi)用等的資產(chǎn)總 額。一般來講，盈利的多少和盈利水平的高低將直接關(guān)系到股 民的投資回報(bào)率，投資者必須給予重視。分析每股稅后利潤，還要考慮上市公司每年送配 股因素。 如果一家上市公司的營業(yè)成本和多種費(fèi)用大幅增加，則很可能是企業(yè)經(jīng)營和管理中 產(chǎn)生了嚴(yán)重的問題。 〈p〉分析利潤構(gòu)成情況。要留意上市公司的人才結(jié)構(gòu)和科研費(fèi)用的 多少；分析企業(yè)新專利、新技術(shù)應(yīng)用、新產(chǎn)品開發(fā)的情況；分析是否開拓形成了新 的銷售網(wǎng)絡(luò)和銷售方式；分析目前公司主要的在建工程和已建成的主要項(xiàng)目運(yùn)營的 實(shí)際情況，看是否會(huì)形成新的利潤增長點(diǎn)，并從中發(fā)現(xiàn)是否有較好的市場炒作題材。杜邦體系認(rèn)為企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)及財(cái)務(wù)指標(biāo)是相 互聯(lián)系、相互依存、相互影響的，由此，它把多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在關(guān)系繪制成杜 邦分析圖。要綜合分析影響資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和影響企業(yè)償債能力的權(quán)益結(jié)構(gòu)。 〈p〉沃爾比重評(píng)分法。這是證券市場的宏觀規(guī)律。兩者之間的差別在于：投機(jī)者注重投機(jī)價(jià)值及相應(yīng)的題材；而投資者注重投資 價(jià)值和相應(yīng)的題材。其結(jié)果是助長了少數(shù)投機(jī)者散布謠言， 擾亂競爭秩序的消極行為。 趨勢與波段 就股市的長期趨勢而言，總是向上的。但是，既然趨勢與波段有著不可分割的聯(lián)系，分析趨勢時(shí)就要結(jié)合波段，研究波段時(shí)也不能忽略趨勢。歷史真的有相似的地方?？陀^上講，秋播的行情確實(shí)難以把握。至于權(quán)重股的護(hù)盤和激勵(lì)人氣的作用，也是一直存在著的，以此來論證指數(shù)的失真，反而會(huì)導(dǎo)致分析判斷上的失真。2100點(diǎn)上方作為空方所謂的三重頂、四重頂，只不過是多方為建立新的價(jià)值中樞所進(jìn)行的嘗試。如石油大明、首鋼股份、格力電器、古越龍山等現(xiàn)金狀況良好。但是，部分公布年報(bào)的公司現(xiàn)金流狀況并不理想，而每股經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額甚微，甚至干脆為負(fù)值；有些公司的銷售狀況良好，銷售額不菲，但是經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量微乎其微。合理穩(wěn)定的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)對(duì)企業(yè)正常的經(jīng)營活動(dòng)非常重要，有人將它稱為企業(yè)生命的“血脈線”。原因比較簡單，增長55％；，增長162％；同時(shí)應(yīng)付款項(xiàng)又大幅減少，造成企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流凈額為－。 　　(康靜 上班族百分之百贏利法 上班族散戶，由于時(shí)間無法自由支配、信息渠道狹窄和資金太少，這三大主要因素限制。炒股一定要用自己的閑錢，決不借錢，也不合伙。炒股一定要有自己的主見和良好的心態(tài)。起碼要購進(jìn)三家基金，購進(jìn)三種股票，以利于分散風(fēng)險(xiǎn)，保證獲利。權(quán)威報(bào)告也認(rèn)為：頻繁操作是小散戶導(dǎo)致虧損的原因之一?！「呶惶桌?，累進(jìn)攤薄。反向操作，追跌殺漲。只把炒股當(dāng)作業(yè)余愛好、投資游戲，平平淡淡地去對(duì)待它，就會(huì)娛樂贏利兩相宜！海融資 淺談尾市拉高 所謂“尾市拉高”，就是股價(jià)前市一直走勢平淡，但在臨收市前半小時(shí)或者更短的時(shí)間內(nèi)，突然出現(xiàn)一波放量的急速拉升，在K線圖上畫出一根放量上漲的大陽線，而此時(shí)的大盤并無明顯異動(dòng)跡象。還有一種情況就是，某些個(gè)股在臨收市前5分鐘之內(nèi)，往往出現(xiàn)異動(dòng)，突然用幾手大買盤推動(dòng)股價(jià)上揚(yáng)，次日同樣會(huì)出現(xiàn)大幅低開，并且呈一路下滑的態(tài)勢。有的投資者非常投入，每天在盤前和盤后花費(fèi)大量時(shí)間研究分析，作了許多阻力位和支撐位的預(yù)測，但在實(shí)際交易中，這些阻力位和支撐位不堪一擊，在市場行為面前不攻自破，因而在股市中有種說法：用功花時(shí)間研究的并不一定是勝利者，相反卻是一竅不通的傻子卻成為大贏家。投機(jī)市場很多時(shí)候是不講理性的，強(qiáng)勢股價(jià)格逐日上升，市盈率越來越高，顯然很不合理，并且也無消息說明該股有利多消息，但股價(jià)就是一個(gè)勁地直竄，惹得低位未買的交易者心直癢，于是高價(jià)買進(jìn)，股價(jià)越買越漲，越漲越有人買。許多指導(dǎo)股票操作的書上都說，炒股票不能追漲殺跌，而應(yīng)該持相反理論，即漲時(shí)拋股，跌時(shí)買股，書上說得頭頭是道，但有許多散戶按此教條操作卻效果不好，常常拋出的股票成了黑馬，而買進(jìn)跌的股票還在下跌，二邊挨耳光。市場上永遠(yuǎn)都有更傻的投資或投機(jī)者。投資者喪失了理智，只靠沖動(dòng)本能做買賣，并且無節(jié)制，毫無分析地進(jìn)入市場，甚而透支搏傻，一旦市場崩潰，這些搏傻的投機(jī)者都是第一批被淘汰出局的人，是損失最慘重的市場犧牲品。遵循順勢而為者，一定是投機(jī)市場中的贏家，這已被無數(shù)事實(shí)的證明的。另外云南銅業(yè)也是由1998年8月到1999年5月圍繞9—12元進(jìn)行箱形整理，5月30日形成主升行情，最高位升至21．50元，10送8股除權(quán)后繼續(xù)有所上升，復(fù)權(quán)計(jì)算高位為27元。橫盤形態(tài)，同箱形整理個(gè)股相比，主升段來得更為迅猛，這些個(gè)股在長期臥底中看似死氣沉沉，但平靜中正潛伏大主力的身影，并且能夠長期忍受寂寞的莊家，更是反映其老謀深算，一旦時(shí)機(jī)成熟將會(huì)演出精彩的主升段行情?！∵€有一類個(gè)股的運(yùn)行特點(diǎn)是當(dāng)其股價(jià)接近或突破前期頂部區(qū)域后都會(huì)形成一波主升段行情。 視下一年度分紅預(yù)告 投資者投資上市公司股票的最終目的，當(dāng)然是想分享上市公司的經(jīng)營成果。去年年底，中國證監(jiān)會(huì)在《關(guān)于上市公司2000年年度報(bào)告披露工作有關(guān)問題的通知》中明確指出，董事會(huì)應(yīng)對(duì)“預(yù)計(jì)公司下一年度利潤分配政策”作出決議并公告。當(dāng)然，從這一通知和截止目前已披露年報(bào)的上市公司的分紅承諾上來看，用公積金轉(zhuǎn)贈(zèng)股本這一分紅行為尚沒有得到約束，這使得某些莊家和上市公司的“合作”還有一定余地可供周旋；不過，這畢竟已在規(guī)范的前提下，有了一個(gè)良好的開端。根據(jù)《通知》要求，送紅股是要寫進(jìn)下一年度利潤分配政策中的，因此，通過認(rèn)真研讀其下一年度的分紅預(yù)測，無疑將為投資者獲取這一寶貴的信息提供了可能?！辈浑y發(fā)現(xiàn)，其2001年度的分紅方案，不僅相當(dāng)大方，而且也存在著極大的想像空間。 買入點(diǎn)的變形形態(tài) 萬能公式中的買入條件一是年線拐頭上行，二是股價(jià)突破年線，但實(shí)際操作中經(jīng)常出現(xiàn)一些變形的形態(tài)。例如金泰發(fā)展（0712）99年8月已年線已拐頭上行，但股價(jià)12月份持續(xù)回調(diào)，12月28日探至年線附近（，），第二天收一小陰十字星，與年線再一次“握手”，但股價(jià)僅僅在年線處停留兩天便企穩(wěn)回升，應(yīng)為較佳的買入點(diǎn)，該股小幅走高后3月7日、8日再度觸及年線，又出現(xiàn)一個(gè)“蜻蜓點(diǎn)水”形態(tài)，此時(shí)是最后一個(gè)買入機(jī)會(huì)?！　?華鼎財(cái)經(jīng)從該股99年的走勢看，明顯有莊介入，由于大盤不配合，該股無力上行，只能是順勢回檔，但年線持續(xù)上行的態(tài)勢表明該股仍處牛市階段，越是下跌越是買入時(shí)機(jī)，待出現(xiàn)“蜻蜓點(diǎn)水”形態(tài)應(yīng)為一個(gè)最佳的買入信號(hào)，2月229日大幅回調(diào)，應(yīng)屬于主力洗盤性質(zhì)，但在年線處再度出現(xiàn)一個(gè)“蜻蜓點(diǎn)水”，表明主力洗盤雖兇悍無比，但仍將年線視為洗盤的最后防線，使該股的上行趨勢未遭破壞，可見年線是主力刻意打壓的極限。 在年線處企穩(wěn)，表明該股前期回調(diào)已告一段落，將步入上升階段，此時(shí)應(yīng)及時(shí)介入。當(dāng)然，盡管上市公司的下一年度利潤分配政策非常值得重視，但我們也不宜過分迷信，任何一種信息研判都不可能做到一錘定音、萬無一失，但不可否認(rèn)的是，一旦我們重視對(duì)這一信息的研判，并與該上市公司的其它基本面、技術(shù)面的分析作結(jié)合以后，那這一信息無疑將會(huì)發(fā)揮出強(qiáng)大的威力。比如某公司2001年度利潤分配的政策是，“擬分配利潤1－2次； 2001年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤用于股利分配的比例不低于40％；2000年度未分配利潤用于下一年度股利分配的比例不低于10％；2001年度股利分配可采用現(xiàn)金紅利和送紅股兩種形式，其中現(xiàn)金股息占股利分配的比例不低于50％。由于這一《通知》是在去年11月出臺(tái)的，而在此間已有許多主力介入的個(gè)股，有的在其入駐前可能就已經(jīng)籌劃好了未來的漲升目標(biāo)位，以及出貨時(shí)采取何種手段，而送轉(zhuǎn)股本、降低股價(jià)，當(dāng)然仍是出貨時(shí)的一個(gè)不容忽視的重要手段，因此，對(duì)于這類個(gè)股，如果主力要選擇在本年度末出貨，并采用股本擴(kuò)張的手段，那在該上市公司的2000年報(bào)的下一年度利潤分配政策中，無疑將露出一些蛛絲馬跡來?！焙苊黠@，證監(jiān)會(huì)的這一新規(guī)定，不僅嚴(yán)格要求了上市公司要進(jìn)行股利分配，而且也為其下一年度的分配方案打了一個(gè)提前量，增設(shè)了緩沖區(qū)，從而進(jìn)一步規(guī)范了上市公司的信息披露，使得所有的投資者都得到了相對(duì)公平的重要的投資信息。然而，以往上市公司送股和轉(zhuǎn)贈(zèng)股本，多是在年報(bào)、中報(bào)出臺(tái)之際，一同公布出來，由于信息的不對(duì)稱，這些表面上看來非常豐厚的投資回報(bào)，實(shí)際上對(duì)廣大的中小投資者而言，根本就沒有沾到多少光，甚至于還要為此付出一些慘重代價(jià)。綜合上述幾類不同的形態(tài)發(fā)現(xiàn)主升段的機(jī)會(huì)把握其實(shí)并不難，不少個(gè)股在啟動(dòng)前已明顯透露出主力活動(dòng)的蹤跡，關(guān)鍵是平常需要多看盤，多研究主力操作動(dòng)向，機(jī)會(huì)一旦來臨，操作起來就可以胸有成竹。另外如環(huán)保股份也有相類似的情況。上述個(gè)股通過長期的箱形運(yùn)行，顯示出主力志存高遠(yuǎn)，因此箱形運(yùn)行時(shí)間越長，后市向上突破的機(jī)會(huì)與空間就越大。由于主升段表現(xiàn)為上升速度快，上升空間大，抓住主升段的個(gè)股可以獲得快速獲利的機(jī)會(huì)，翻開部分曾經(jīng)走出主升段個(gè)股的K線圖，發(fā)現(xiàn)在啟動(dòng)前有不同特征，具體有以下幾種類型：箱形整理形態(tài)，主力利用箱形的運(yùn)行方式使股價(jià)有規(guī)律地形成多個(gè)高低點(diǎn)，通過反復(fù)震蕩吸籌再發(fā)動(dòng)主升段行情。保持一點(diǎn)冷靜理智，人傻自己不傻才是最出色的投資者。這也就是人們追逐強(qiáng)勢股，追逐升幅大的個(gè)股而獲利的主要原因?！「邇r(jià)買進(jìn)，低價(jià)賣出是股市操作大忌，但有人入市這樣做，卻賺大錢，高價(jià)追貨在更高價(jià)賣出，低價(jià)賣出，還會(huì)出現(xiàn)更低價(jià)呢。所以市場有這樣一種說法，與其說是消息決定走勢，不如說是走勢決定消息，走勢好的個(gè)股越會(huì)吸引買盤，因而時(shí)常有些自稱傻子的人從來不研究個(gè)股基本面概況，甚而對(duì)買進(jìn)的股票公司主營是什么？流通盤有多少？近期業(yè)績究竟是多少？統(tǒng)統(tǒng)一概不知，執(zhí)行的是尋找走勢好的個(gè)股。而前期被投資者拋棄的一些績差股卻借資產(chǎn)重組名義強(qiáng)勁崛起，甚至股價(jià)翻倍，使得許多交易在牛市中非但沒有賺到錢，反而割肉虧錢。 資行為與投資心理 投機(jī)市場中的走勢常常千奇百怪，明明好消息出臺(tái)，股市反而大跌，而有利空消息出現(xiàn)，股市反而止跌反彈。那么，這種走勢的盤面意義究竟何在呢？　這種走勢一般出現(xiàn)在大盤疲軟的情況下，而且是在個(gè)股圖形的中部或平臺(tái)附近，這時(shí)的尾市拉高帶有明顯的欺騙性質(zhì)，往往是莊家出逃的前奏，拉高的主要目的是吸引跟風(fēng)盤，隨后不可避免地出現(xiàn)連續(xù)下跌，如果這種走勢出現(xiàn)在個(gè)股的平臺(tái)整理區(qū)域，后市極有可能出現(xiàn)平臺(tái)破位下行的走勢，買進(jìn)的投資者宜迅速止損出局，以避免更大的損失。不要跟著多數(shù)人追漲殺跌，而是反向操作，追跌殺漲。只要我們?cè)诘臀谎a(bǔ)倉，再加上分紅派息、送股配股，就可以做到永不割肉，總會(huì)獲利解套。目前我國的股市，成長性、投機(jī)性、重組性、政策性等等，五花八門，無奇不有。多研究，少操作，不到價(jià)位不出貨。自始至終都能保持良好的心態(tài)和獨(dú)立的思考，是炒股贏利的關(guān)鍵之關(guān)鍵！資金三分，風(fēng)險(xiǎn)三分。總之，這樣就不會(huì)受到別人的干擾?，F(xiàn)在我就把這套上班族百分之百贏利法，奉獻(xiàn)給小散戶們。因此，在關(guān)注公司的穩(wěn)健發(fā)展背后，還要看公司的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)如何。上海建工是一例較為典型的現(xiàn)金短缺公司，雖然該公司報(bào)告期內(nèi)的主要利潤指標(biāo)比上年度有小幅提高，顯示出比較穩(wěn)健的發(fā)展勢頭。如上海港機(jī)、多佳股份等公司以現(xiàn)金等形式實(shí)現(xiàn)的利潤并不甚理想。另外，說明公司主營業(yè)務(wù)收入中有72％是以現(xiàn)金的方式收回的。出現(xiàn)這樣財(cái)務(wù)狀況的公司應(yīng)該說具有可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。既然中期趨勢揭示，1874點(diǎn)是經(jīng)過了考驗(yàn)的中長期底部，那么波段運(yùn)行只有向上去拓展空間。這問題源于新股的高位填充和流通股與不流通股的權(quán)重杠桿現(xiàn)象。這次滬指從2131點(diǎn)跌到1893點(diǎn)，％，相似的地方還在于，波段理論又一次迷失了方向。如果忽略了趨勢的變化，就會(huì)以前一段的價(jià)值中樞去判斷后一波段的狀況，其結(jié)果，有可能在空頭市場唱多而在多頭市場唱空。趨勢由若干個(gè)波段組成，有人側(cè)重于分析趨勢，有人側(cè)重于研究波段。還有一點(diǎn)需要提大家：無論是投資價(jià)值，還是題材研判，都要把握好度，切不 可盲目臆斷在投資題材影響下某股未來“美妙”的前景，更不可妄估股價(jià)可能達(dá)到 的某一主觀想象高位，否則，我們也會(huì)犯下誤導(dǎo)的過失。首先應(yīng)被制止的題材， 是那些毫無事實(shí)根據(jù)，不顧股本擴(kuò)張與業(yè)績擴(kuò)張的純“炒作”型材料。之所以如此，是因?yàn)槭袌鍪歉麟A層公眾對(duì)一國經(jīng)濟(jì)及證券市場展 現(xiàn)各看法的方式之一。 綜上所述，投資者應(yīng)重點(diǎn)選擇那些現(xiàn)金較充足、應(yīng)收帳款較少、償債能力較強(qiáng)、 商品銷路較好、利潤率較高、有新的利潤增長點(diǎn)的上市公司進(jìn)行投資。 〈p〉雷達(dá)圖分析法。資產(chǎn)凈利潤率是影響所有者權(quán)益利潤率的最 重要的指標(biāo)，具有很強(qiáng)的綜合性，而資產(chǎn)凈利潤率又取決于銷售凈利潤率和資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)率的高低。財(cái)務(wù)狀況綜合分析法很多， 這里就簡 要介紹一下其中的主要方法。而另一些公司，盡管它的年度內(nèi)利潤總額 有所增加，但主營業(yè)務(wù)利潤卻未起色，甚至還大幅下降，這樣的業(yè)績?cè)鲩L往往是不 穩(wěn)定的：或者是因?yàn)檫^分?jǐn)U大沒有競爭能力的副業(yè)或看是過度的投機(jī)，一旦把握不 好，企業(yè)就會(huì)很快垮下來。 除此之外，投資者還要善于結(jié)合上市公司的行業(yè)特征和經(jīng)濟(jì)周期等因素，綜合 分析企業(yè)利潤增長率、銷售利潤率、凈資產(chǎn)收益率及其變動(dòng)，并和同行業(yè)各上市公 司利潤率作個(gè)比較，從中判斷上市公司的經(jīng)營管理水平和利潤的變動(dòng)趨勢。 投資者必須重視分析影響利潤總額變化的多種 素。這是上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表中最令人關(guān)注的因素。更令人擔(dān)心的是：有些應(yīng)收帳款顥容易變成“壞帳”，從而造 成企業(yè)資產(chǎn)流失，影響公司今后的發(fā)展。但這一措施又不得不承受利潤下降的損失。這兩個(gè)項(xiàng)目直接反映企業(yè)的銷售狀況，從而關(guān)系到 企業(yè)的償債能力和效益。 當(dāng)然，在企業(yè)面臨需求擴(kuò)張的時(shí)期，也還是可以擴(kuò)大負(fù)債經(jīng)營的。如果一家公 司在產(chǎn)品大量積壓的同時(shí)，又債務(wù)纏身，并且籌資無門，那么這家企業(yè)的前景就不 甚樂觀了。它不僅能反映企業(yè)的即時(shí)支付能力、周轉(zhuǎn)速度的快慢，也是企業(yè)是否具 有增長潛力的重要標(biāo)志