《ch經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)》ppt課件(文件)
【正文】 NVAANVAB0，故可選取方案 A。 49 三、 效率性指標(biāo) 凈現(xiàn)值率 （ NPVR） 內(nèi)部收益率 （ IRR） 總投資收益率 （ ROI） 項(xiàng)目資本金凈利潤率 （ ROE） 利息備付率 （ ICR ） 償債備付率 （ DSCR） 資產(chǎn)負(fù)債率 （ LOAR） 50 （ 1）概念 凈現(xiàn)值率 是指按基準(zhǔn)折現(xiàn)率計(jì)算的方案壽命期內(nèi)的 凈現(xiàn)值 與其全部 投資現(xiàn)值 的 比率 。 凈現(xiàn)值率的經(jīng)濟(jì)含義 52 （ 3）判別準(zhǔn)則 ?獨(dú)立方案或單一方案， NPVR≥0 時(shí)方案可行。凈現(xiàn)值率 常用 于多方案的 優(yōu)劣排序 。 多方案比選 : 內(nèi)部收益率最大的準(zhǔn)則不一定成立。 例 ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ?? ?? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ?? ?萬元萬元，設(shè)5,/804,/803,/402,/601,/402 0 05,/804,/803,/402,/601,/402 0 0%15%102121???????????????????FPFPFPFPFPiN P VFPFPFPFPFPiN P Vii61 ? ?? ? ? ?? ?? ?該方案可行。其大小與項(xiàng)目 初始投資 和項(xiàng)目在壽命期內(nèi) 各年的凈現(xiàn)金流量 有關(guān)。 67 年 0 1 2 3凈現(xiàn)金流量 100 470 720 360 某項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量 的正負(fù)號(hào)變化了 3次（有 3個(gè)正值解）， 如下表所示。 ? 非常規(guī)項(xiàng)目的內(nèi)部收益率方程可能有多個(gè)正實(shí)根 ， 只有滿足內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義的根才是項(xiàng)目的內(nèi)部收益率 。 內(nèi)部收益率唯一性討論（續(xù) 2） 69 ?反映項(xiàng)目投資的使用效率，概念清晰明確。 總投資收益率（ ROI） 71 （ 2）計(jì)算公式 %1 0 0??TIE B I TR O I項(xiàng)目總投資 正常年份的年息稅前利潤 或 運(yùn)營期內(nèi)年平均息稅前利潤 總投資收益率（續(xù)） EBIT= 營業(yè)收入 － 總成本費(fèi)用 － 營業(yè)稅金及附加 ＋ 利息 72 (3)判別準(zhǔn)則 項(xiàng)目可以接受，RR O I b?設(shè)基準(zhǔn)投資收益率 —— Rb 總投資收益率（續(xù)） 項(xiàng)目應(yīng)該拒絕,bRR O I ?73 基準(zhǔn)收益率的確定 ①行業(yè)平均水平或先進(jìn)水平 ②同類項(xiàng)目的歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析 ③投資者的意愿 總投資收益率（續(xù)） (4)適用范圍 適用于項(xiàng)目初始評(píng)價(jià)階段的可行性研究。 （ 2） 計(jì)算式 )())(PIE B I TI C R當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用息稅前利潤（利息備付率 ?79 利息備付率 （ ICR） （ 3） 評(píng)價(jià)準(zhǔn)則 利息備付率應(yīng)分年計(jì)算 。 （ 2） 計(jì)算式 PDTE B I T D AD S C R AX???當(dāng)期應(yīng)還本付息金額可用于還本付息資金償債備付率81 償債備付率 （ DSCR） （ 3） 評(píng)價(jià)準(zhǔn)則 償債備付率 應(yīng)分年計(jì)算 ， 償債備付率高 ，表明可用于還本付息的資金保障程度高 。 （ 2） 計(jì)算式 )())(TATLL O A R期末資產(chǎn)總額期末負(fù)債總額（資產(chǎn)負(fù)債率 ?83 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)及評(píng)價(jià)方法 1) 現(xiàn)值法 2) 年值法 3) 凈現(xiàn)值率法 4) 投資回收期法 5) 內(nèi)部收益率法 —— 考慮資金的時(shí)間價(jià)值 包括 84 靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)及評(píng)價(jià)方法 1) 靜態(tài)投資回收期 2) 總投資收益率 3) 償債備付率 4) 利息備付率 5) 資產(chǎn)負(fù)債率 —— 不考慮資金的時(shí)間價(jià)值 包括 85 作業(yè)： P103： 510 86 The end 。 當(dāng)指標(biāo)小于 1時(shí) ， 表示當(dāng)年資金來源不足以償付當(dāng)期債務(wù) ， 需要通過短期借款償付已到期債務(wù) 。利息備付率應(yīng)當(dāng) 大于 1， 不宜低于 2，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定 。 75 對(duì)于 只有期初的一次投資 以及 各年末有相等的凈收益 的項(xiàng)目，投資回收期與投資收益率互為倒數(shù)，即： R O IP t1?投資回收期與投資收益率的關(guān)系 76 （ 1）概念 項(xiàng)目資本金凈利潤率（ ROE） 是工程項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后 正常 生產(chǎn)年份的 年凈利潤 或 運(yùn)營期內(nèi)年平均凈利潤 與 項(xiàng)目資本金 的比值 。 ?內(nèi)部收益率最大的準(zhǔn)則不總是成立 ?可能存在多個(gè)解或無解的情況 （ 3）內(nèi)部收益率的優(yōu)缺點(diǎn) 70 亦稱 投資效果系數(shù) ，是工程項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力時(shí)的一個(gè) 正常 生產(chǎn)年份的 年息稅前利潤 或 運(yùn)營期內(nèi)年平均息稅前利潤 和 項(xiàng)目投資總額 的比值。 結(jié)論 ：如果非常規(guī)項(xiàng)目的內(nèi)部收益率方程有多個(gè)正根 ， 則它們都不是真正的項(xiàng)目內(nèi)部收益率 。 內(nèi)部收益率唯一性討論（續(xù) 1） NPV i 凈現(xiàn)值曲線簡圖 68 ?常規(guī)項(xiàng)目： ? 凈現(xiàn)金流量序列的符號(hào) 只有一次 由負(fù)向正的變化 。換句話說，項(xiàng)目在壽命期內(nèi)，始終處于 “償付” 未被收回的投資的狀況，其“償付”能力完全取決于項(xiàng)目內(nèi)部，故有“ 內(nèi)部收益率 ”之稱謂。 0 1 2 3 4 51000020224000700050003000（ 1）內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義 )5,/(30 0 0)4,/(50 0 0)3,/(70 0 0)2,/(40 0 0)1,/(20 0 010 0 00iFPiFPiFPiFPiFPiN P V???????）（? ? ? ?? ? ? ?%%)28%30(3527979%28352%3079%282211??????????I R RiN P ViiN P Vi元，元，63 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義（續(xù) 1） %?I R R0 1 2
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