《生產(chǎn)與運(yùn)作第七章》ppt課件(文件)
【正文】 案有關(guān)資料如表： C 、 D 方案凈現(xiàn)金流量表 單位：元 年份 C 方案凈現(xiàn)金流量 D 方案凈現(xiàn)金流量 0 － 1 0 0 0 0 － 1 0 0 0 0 1 7 0 0 0 1 0 0 0 2 3 0 0 0 4 0 0 0 3 2 0 0 0 8 0 0 0 若公司要求的必要投資報(bào)酬率為 5％ 。 52 投資決策指標(biāo)的比較 例 5： 某企業(yè)有兩個(gè)投資方案 E、 F， 資料如表所示 ， 企業(yè)要求的必要投資報(bào)酬率為 10％ 。有關(guān)資料為：原始投資為 150萬元，其中，固定資產(chǎn)投資 100萬元，流動(dòng)資金投資 50萬元，全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，該項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期 5年，到期殘值收入 5萬元，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入 90萬元，年總成本 60萬元該企業(yè)按直線法折舊，全部流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收，所得稅率 33%，設(shè)定折現(xiàn)率 10%。有關(guān)資料為：原始投資為210萬元，其中，固定資產(chǎn)投資 120萬元，無形資產(chǎn)投資 25萬元，流動(dòng)資產(chǎn)投資 65萬元，全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，該項(xiàng)目建設(shè)期 2年，經(jīng)營(yíng)期 5年，到期殘值收入 8萬元，無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分 5年攤銷完畢。 。 該企業(yè)按直線法折舊，全部流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收，所得稅率 33%，設(shè)定折現(xiàn)率 10%。 解： 年折舊額 =（ 100－ 5） /5=19（萬元） NCF0=－ 150萬元 NCF14=（ 90－ 60）（ 1－ 33%） +19=（萬元） NCF5=+5+50=（萬元） NPV=（ P/F,10%,5） + （ P/A,10%,4）－ 150 =（萬元） 或 NPV=55（ P/F,10%,5） + （ P/A,10%,5）－ 150 =（萬元） 項(xiàng)目為可行方案。 2. 互斥方案或非常規(guī)方案的評(píng)價(jià)時(shí) ， 凈現(xiàn)值法的結(jié)論總是正確的 。 50 例 4： 設(shè)某投資方案的現(xiàn)金流量如表，要求計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率。 43 投資決策指標(biāo)的比較 凈現(xiàn)值與內(nèi)含報(bào)酬率法的比較 1. 對(duì)單一、獨(dú)立的常規(guī)方案的評(píng)價(jià) 兩種方法的評(píng)價(jià)結(jié)論一致 。 年 平 均 凈 利 潤(rùn)平 均 報(bào) 酬 率 ＝原 始 投 資 額該指標(biāo)反映原始投資總額在整個(gè)壽命期內(nèi)平均年獲利能力。 以 20％ 計(jì)算： NPVB＝ 55000 (P/F， 20%， 1)＋ 60000 (P/F， 20%， 2) ＋ 70000 (P/F， 20%， 3)＋ 75000 (P/F， 20%， 4) ＋ 80000 (P/F， 20%， 5)－ 202200 ＝－ 3671元 31 折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 再以 18％ 計(jì)算 （ 步驟省略 ） ： NPVB＝ 5960元 采用內(nèi)插法計(jì)算 IRR： B5960I R R 1 8 % ( 2 0 % 1 8 % ) 1 9 . 2 4 %5 9 6 0 3 6 7 1? ? ? ? ??32 折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 優(yōu)點(diǎn)： 同時(shí)考慮了投資的回收和收益 考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值 直接反映方案的投資報(bào)酬 缺點(diǎn)： 計(jì)算比較復(fù)雜 有時(shí)會(huì)產(chǎn)生多個(gè)內(nèi)含報(bào)酬率 2. 內(nèi)含報(bào)酬率法的分析 ???? 單 個(gè) 方 案 — — 方 案 的 內(nèi) 含 報(bào) 酬 率 必 要 投 資 報(bào) 酬 率 ， 方 案 可 行決 策 標(biāo) 準(zhǔn) 多 個(gè) 方 案 — — 在 可 行 方 案 中 ， 內(nèi) 含 報(bào) 酬 率 最 高 的 方 案 為 最 優(yōu)33 非折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 靜態(tài)投資回收期（ PBP）法 1. 靜態(tài)投資回收期法的模式 投資回收期是指回收一項(xiàng)投資支出所需要的時(shí)間 。 仍以例 2中 A方案計(jì)算： （ P/A， IRR， 5） = 當(dāng) n＝ 5時(shí) ， 15％ 的年金現(xiàn)值系數(shù)為 。 其計(jì)算公式如下： ? ???nttt1NC FNPV C( 1 i )PICC＋＝26 折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 例 2中： AB27 44 8 20 00 00PI 1. 13 720220053 07 3 20 00 00PI 1. 26 5202200????＋＋27 折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 優(yōu)點(diǎn)： 同時(shí)考慮了投資的回收和收益 考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值 從動(dòng)態(tài)角度反映資金投入與產(chǎn)出的關(guān)系 缺點(diǎn)： 不能直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率。 公司要求的必要投資報(bào)酬率為 10%，要求對(duì)兩個(gè)投資方案進(jìn)行評(píng)價(jià) 。要求計(jì)算各年的凈現(xiàn)金流量。 （ 1） 固定資產(chǎn)凈殘值收入 凈殘值收入＝殘值收入－清理費(fèi)用 （ 2） 回收的流動(dòng)資金 （ 3）不再使用的土地的變價(jià)收入 投資現(xiàn)金流量的分析 12 例 1： 某公司擬新建一條生產(chǎn)流水線，需投資 100萬元，一年建成，該流水線可以使用 5年，期末有 10萬元的
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1