【正文】 統(tǒng)食品形態(tài)明顯不同，多采用藥品劑型，見下表。 劑型 品種數(shù) 構(gòu)成比% 口服液 26 　　注：傳統(tǒng)食品形態(tài)包括袋泡茶18種（%及谷類食品、酒等） 　　每種保健食品所具有的功能種數(shù)不同，%，%，%。 品種數(shù) 占總數(shù)的% 品種數(shù) 占總數(shù)的% 抗氧化及延緩衰老 11 121 調(diào)節(jié)血糖 7 57 其它 17 / / 中老年人 45 其它 4 含營(yíng)養(yǎng)素 33 色油制品 8 保健食品使用的原料中不含藥食兩用品種僅占10%，使用衛(wèi)生部規(guī)定的既是食品又是藥品的77種，%，%，%。 　　保健食品功能與適用人群： 調(diào)節(jié) 抗疲勞 延緩 記憶 減肥 補(bǔ)血 改善胃腸道功能 大類包括：深海魚油、卵磷脂、鯊魚軟骨粉、營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑、洋參雞精類、褪黑素、減肥美容等保健食品。 項(xiàng)目 數(shù)量 比例% 規(guī)格 210只 / 上?？诎度刖?133 原產(chǎn)地 品種數(shù)量（個(gè)） 構(gòu)成比% 日本 0 瑞士 1 類別 品種數(shù)量（個(gè)） 構(gòu)成比% 營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑 26 其它 41 營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑共計(jì)131種，其中補(bǔ)鈣產(chǎn)品最多，其次是補(bǔ)充各種維生素的產(chǎn)品。 　　從1998年9月4－1999年11月2日，我們收集了衛(wèi)生部公布受理的789種保健品，其中國(guó)產(chǎn)678種，進(jìn)口111種（可能資料收集不全），我們對(duì)其功能、劑型、產(chǎn)地進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，有關(guān)情況見附表3。 從中我們可以分析得出：值得注意的是該種趨勢(shì)有所緩解。另一方面，環(huán)境污染使現(xiàn)代人含鉛量超過古人500倍，這兩種功能產(chǎn)品未來(lái)前景看好。 　　2. 保健品產(chǎn)品劑型以藥品劑型為主，主要采取膠囊、片劑、口服液、顆粒劑（沖劑）等劑型。 　　從消費(fèi)群分析99年上海市銷量排名前十位的保健品，據(jù)上海市衛(wèi)生防疫站抽樣分析。 結(jié)果如下： 年齡 小于40 644 公司 25 行政干部 276 文化程度 小學(xué)及以下 20 本人月均收入 小于500 97 增強(qiáng)免疫、抑制腫瘤、降血壓和延緩衰老的保健品可起一定輔助作用。 需要保健品的比例以離退休職工最高，%，%，最低為工人，%。 　　3. 月經(jīng)濟(jì)收入越高，對(duì)保健品需求越高。 　　上海市商業(yè)信息中心披露的按品牌排序前十名上海市場(chǎng)保健滋補(bǔ)品（見下表） 萬(wàn)基洋參 61232744 神象洋參制品 32602382 　　從中分析看出：尤其是近年來(lái)風(fēng)行的微生態(tài)制劑如昂立一號(hào)、昂立多邦膠囊、鹽水瓶口服液。 從中還可以看出，同一產(chǎn)品多采用兩種甚至兩種以上劑型。 另外神象牌參制品和朵而膠囊其功能采用中醫(yī)術(shù)語(yǔ)，因此不易類比。醫(yī)藥行業(yè)購(gòu)并分析報(bào)告研究要點(diǎn)●我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)大而不強(qiáng)，行業(yè)集中度低、設(shè)備利用率低，醫(yī)藥企業(yè)的購(gòu)并整合已經(jīng)勢(shì)在必行。●對(duì)投資者而言，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合購(gòu)并中的投資機(jī)會(huì)少；而資源互補(bǔ)性購(gòu)并中由于市場(chǎng)成分和資源優(yōu)化配制成分大，而投資機(jī)會(huì)較大。 中藥行業(yè)........... 6 第四部分我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)數(shù)量大，規(guī)模小，在全國(guó)醫(yī)藥企業(yè)中，%，%，%，%，行業(yè)集中度低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，超過50億元美元的醫(yī)藥企業(yè)購(gòu)并案已有20多家。這種產(chǎn)業(yè)集中度迅速提高，更加有利于跨國(guó)公司對(duì)醫(yī)藥市場(chǎng)的分割與控制。 我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的購(gòu)并將出現(xiàn)一個(gè)高潮，其背景因素我們認(rèn)為有以下幾個(gè)方面：“十五”規(guī)劃強(qiáng)調(diào)醫(yī)藥行業(yè)培養(yǎng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)。國(guó)家的傾向性政策預(yù)示未來(lái)幾年中，生物醫(yī)藥將得到較快發(fā)展，傳統(tǒng)中藥將以現(xiàn)代化的中藥單一有效成份的開發(fā)研究為主，而部分化學(xué)原料藥由于成本和環(huán)保的優(yōu)勢(shì)將具有競(jìng)爭(zhēng)力。藥品降價(jià)促使行業(yè)購(gòu)并升溫。不久后會(huì)有更多的常用藥品要降價(jià)。為應(yīng)對(duì)跨國(guó)醫(yī)藥公司的競(jìng)爭(zhēng)，相關(guān)企業(yè)必然立足國(guó)情，通過要素重組或做大做強(qiáng)，或做奇做精，主動(dòng)拓展新形勢(shì)下的生存空間。（見下表1）。華北制藥（600812）石家莊青霉素、半合成青霉素、鏈霉素、四環(huán)素、林可霉素、維生素B12及現(xiàn)代生物技術(shù)產(chǎn)品等。為增強(qiáng)公司贏利能力和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。從目前的政府傾向及企業(yè)自身情況來(lái)看，華北制藥與石家莊制藥的合并、哈藥集團(tuán)與魯抗醫(yī)藥的合并應(yīng)該是不錯(cuò)的組合。 二、化學(xué)藥制劑生產(chǎn)領(lǐng)域：與原料藥相比，加入WTO后對(duì)化學(xué)藥制劑為主的生產(chǎn)企業(yè)影響較大，主要來(lái)自于知識(shí)產(chǎn)權(quán)和關(guān)稅降低。 18252萬(wàn)股 312萬(wàn)股 %裕華證券投資基金 % 2000年度： 且公司目前無(wú)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，公司應(yīng)收帳款數(shù)目不小。 中藥行業(yè)“十五”期間我國(guó)中藥行業(yè)的主要任務(wù)是積極推進(jìn)中藥現(xiàn)代化進(jìn)程，積極采用現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)改進(jìn)質(zhì)量控制指標(biāo)和萬(wàn)法，完善質(zhì)量、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系，同時(shí)積極推進(jìn)中藥材生產(chǎn)規(guī)范化、產(chǎn)業(yè)化和集約化進(jìn)程。未來(lái)幾年一些具有產(chǎn)品品牌和企業(yè)品牌的企業(yè)將通過購(gòu)并等資本運(yùn)作手段逐步擴(kuò)大規(guī)模，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，并向輻射全國(guó)的大型中藥企業(yè)集團(tuán)發(fā)展，如：三九醫(yī)藥、太極集團(tuán)、云南白藥、同仁堂、廣州藥業(yè)等。 2001中期）凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）產(chǎn)品及備注2001中期2000年度1999年度三九醫(yī)藥（000999）其母公司三九企業(yè)集團(tuán)是以購(gòu)并實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張的中藥龍頭企業(yè)之一。廣州藥業(yè)（600332）中成藥的開發(fā)生產(chǎn)；其集團(tuán)公司成功對(duì)ST白云實(shí)施重組。其完成一連串大手筆收購(gòu)：收購(gòu)三九萬(wàn)榮80%的股權(quán)、收購(gòu)三九雅安80%股權(quán)、收購(gòu)三九黃石100％的權(quán)益，收購(gòu)三九萬(wàn)東65%的股權(quán)、%的股權(quán)、%的股權(quán)、%的股權(quán)（此次并購(gòu)涉及總資產(chǎn)5個(gè)多億，是中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)的重量級(jí)收購(gòu)，長(zhǎng)征制藥廠的加盟一舉填補(bǔ)了三九產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中抗生素質(zhì)類化學(xué)藥的空白），借殼的上市公司包括三九生化、膠帶股份。太極集團(tuán)對(duì)桐君閣、西南藥業(yè)的購(gòu)并，是醫(yī)藥行業(yè)戰(zhàn)略購(gòu)并的典范。太極集團(tuán)的購(gòu)并是企業(yè)旨在鞏固自身市場(chǎng)份額、行業(yè)地位和把握資源要素的一系列購(gòu)并組合行為，是對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的整合。2001年在廣州市政府、及相關(guān)債權(quán)人的直接支持下，廣州藥業(yè)的母公司廣州醫(yī)藥集團(tuán)成功實(shí)施對(duì)“ST白云山”的重組。成為中國(guó)的“藥都”。因此，石家莊市政府有意促成當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的合并，并首先要將華北制藥和石家莊制藥拉在一起。 像廣州、石家莊這種以政府強(qiáng)力引導(dǎo)醫(yī)藥企業(yè)合并形成地區(qū)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的案例還有，如：南京金陵制藥（集團(tuán)）有限公司與南京醫(yī)藥集團(tuán)有限責(zé)任公司合并，組建南京醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)（集團(tuán)）公司；而“哈藥集團(tuán)”的組建也是由哈爾濱當(dāng)?shù)?2家醫(yī)藥企業(yè)合并成的；如，在重慶市政府支持下，太極集團(tuán)對(duì)桐君閣、西南藥業(yè)的購(gòu)并；又如，上?！八幑取钡慕M建，成為吸引國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)的平臺(tái)，20多家海內(nèi)外著名生物醫(yī)藥企業(yè)已相繼在“藥谷”建成或投產(chǎn)，2000年生物醫(yī)藥產(chǎn)值達(dá)35億元，比上年增長(zhǎng)40％以上。 收益情況（萬(wàn)元）股本結(jié)構(gòu)備注2001中期2000年度1999年度麗珠集團(tuán)（000153）中國(guó)光大（集團(tuán)）總公司%境內(nèi)法人股中國(guó)光大醫(yī)藥有限公司 %外資法人股廣東省珠海市醫(yī)藥總公司 %境內(nèi)外資股廣東韶關(guān)藥業(yè)集團(tuán)公司 %境內(nèi)法人股廣州市保科力貿(mào)易公司 %境內(nèi)法人股公司股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，%比例。 %公司歷史遺留問題多，債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，不良資產(chǎn)數(shù)額巨大。規(guī)模過小，無(wú)法形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。 收益評(píng)估（元/股）凈資產(chǎn)收益率（%）股東備注2001中期2000年度1999年度2001中期2000年1999年復(fù)星實(shí)業(yè)（600196）上海復(fù)星高科技（集團(tuán)）有限公司 %上海廣信科技發(fā)展公司 %生物醫(yī)藥板快的龍頭，擁有鏈激素、干擾素、白介素紅細(xì)胞生成素等多個(gè)基因工程新藥證書，是國(guó)內(nèi)目前擁有基因工程新藥證書最多的醫(yī)藥企業(yè)之一。 醫(yī)藥流通業(yè)未來(lái)醫(yī)藥流通業(yè)的主流是購(gòu)并重組，預(yù)計(jì)國(guó)家在未來(lái)5年左右的時(shí)間內(nèi)，將扶持建立510個(gè)面向國(guó)內(nèi)國(guó)外兩個(gè)市場(chǎng)、年銷售額達(dá)50億元的特大型醫(yī)藥流通企業(yè)，40家年銷售額20億元的大企業(yè)集團(tuán)，使這些企業(yè)的銷售額占到全國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)的 70％左右。目前國(guó)內(nèi)最大零售企業(yè)處方藥的年銷售額在3－5億元人民幣左右，而美國(guó)最大連鎖藥店處方藥的年銷售額達(dá)到85億美元。從流通改革來(lái)看。三九連鎖藥店網(wǎng)已經(jīng)注冊(cè)成立公司，計(jì)劃五年投資10億元，達(dá)到一萬(wàn)家，其中總店100家、分店900家、加盟店9000家。一致藥業(yè)（000028）5年的時(shí)間將目前的深圳、廣州、沈陽(yáng)、河源等地100多家連鎖店擴(kuò)展到全國(guó)的1000家左右。 蘭飛燕)30 / 30。該公司近幾年的資本運(yùn)作、開拓醫(yī)藥流通網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)的力度很大，包括：強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，發(fā)展市內(nèi)外聯(lián)盟，與其他單位聯(lián)合發(fā)起組建了由國(guó)內(nèi)們個(gè)省會(huì)城市的省市級(jí)醫(yī)藥企業(yè)組成的中心城市醫(yī)藥聯(lián)盟，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)；公司實(shí)施向零售領(lǐng)域延伸的后向一體化戰(zhàn)略，華氏大藥房每年以 30－40％的增長(zhǎng)速度發(fā)展，擁有158家藥店和400多家聯(lián)盟藥店；與江西省醫(yī)藥集團(tuán)公司共建的＂江西南華醫(yī)藥有限公司＂，合資公司將在江西擁有100家連鎖店：組建吉林業(yè)泰華氏醫(yī)藥有限公司、上海醫(yī)涵藥業(yè)有限公司和上海外高橋保稅區(qū)醫(yī)藥分銷中心有限公司、安微黃山華氏醫(yī)藥有限公司、貴州華民延安醫(yī)藥有限公司，收購(gòu)上海佳新藥房全部股權(quán)，等等。上海醫(yī)藥（600849）銷售網(wǎng)絡(luò)最廣、市場(chǎng)開發(fā)能力最強(qiáng)的醫(yī)藥經(jīng)營(yíng)企業(yè)。連銷藥店是我國(guó)藥品零售業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，它的優(yōu)勢(shì)在于引進(jìn)了國(guó)際化的連鎖機(jī)制，按照國(guó)際先進(jìn)醫(yī)藥零售連鎖經(jīng)營(yíng)管理模式規(guī)范管理。加入 WTO后，2003年1月1日對(duì)外資開放藥品分銷業(yè)務(wù)，面對(duì)外資在管理、運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)和資金實(shí)力等方面的優(yōu)勢(shì)，小、散、市場(chǎng)開發(fā)能力弱的我國(guó)醫(yī)藥商業(yè)將面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)，加上招標(biāo)采購(gòu)、藥品降價(jià)帶來(lái)的利潤(rùn)下降，必將使醫(yī)藥流通業(yè)一批中小企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中步履艱難。對(duì)國(guó)內(nèi)醫(yī)藥流通企業(yè)，通過重組來(lái)達(dá)到掌握市場(chǎng)資源是唯一的方法。星湖科技（600866）肇慶市國(guó)局 %金鑫基金 %奠定國(guó)內(nèi)生物芯片的優(yōu)勢(shì)地位，市場(chǎng)空間廣闊。例如關(guān)于基因芯片的研究：上市公司中，先后有星湖科技、上海三毛等與聯(lián)合基因合作開發(fā)臨床用基因芯片，友好集團(tuán)也與人類基因組南方研究中心合作。 我國(guó)生物醫(yī)藥企業(yè)最大的問題是缺之自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，目前國(guó)內(nèi)18種投放市場(chǎng)的基因工程藥物大多數(shù)是仿制品，具有目主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的只有3個(gè)。 國(guó)家對(duì)生物醫(yī)藥行業(yè)今后的政策發(fā)：充分利用現(xiàn)有資產(chǎn)存量，嚴(yán)格控制新建制藥企業(yè)，引導(dǎo)新的生物工程藥物品種向現(xiàn)有企業(yè)集中。第四部分特別是對(duì)于中藥行業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，在目前的規(guī)模小、存在地區(qū)封鎖的情況下，更多的是以這種方式進(jìn)行，構(gòu)建區(qū)域性的中藥企業(yè)龍頭。但是石家莊許多企業(yè)產(chǎn)品雷同，青霉素、VC等產(chǎn)品的生產(chǎn)廠家就不下五六家，而華北制藥和石家莊制藥之間涉及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的，更是達(dá)41項(xiàng)之多。廣州下大力氣重組兩大醫(yī)藥集團(tuán)，是為了建立國(guó)內(nèi)中成藥生產(chǎn)基地。廣州藥業(yè)目前在中成藥方面已經(jīng)走在前面。收購(gòu)西南藥業(yè)，太極集團(tuán)填補(bǔ)了在化學(xué)制藥領(lǐng)域的不足，從而達(dá)到迅速進(jìn)入化學(xué)制藥領(lǐng)域的目的。三九企業(yè)集團(tuán)打算通過橫向兼并的集團(tuán)化道路在15年內(nèi)躋身世界500強(qiáng)。云南白藥（000538）民族醫(yī)藥的瑰寶，產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。太極集團(tuán)（600129）中藥企業(yè)間的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合（即產(chǎn)品品種、盈利能力、銷售能力等都具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的公司間的合并）往往源于政府導(dǎo)向，在這類合并中的投資機(jī)會(huì)較少；而資源互補(bǔ)性并購(gòu)（現(xiàn)金流量充沛、盈利能力和銷售能力強(qiáng)但缺乏產(chǎn)品品種優(yōu)勢(shì)的上市公司收購(gòu)有品種優(yōu)勢(shì)但銷售薄弱或盈利能力較差的公司）由于存在較大的市場(chǎng)導(dǎo)向和資源優(yōu)化配置成分，因而投資機(jī)會(huì)較大。目前的中藥產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)較差，現(xiàn)代化水平比較低，中藥工藝技術(shù)落后，不能對(duì)中藥進(jìn)行有效的提取、純化；中成藥制劑水平較落后。 % 主要產(chǎn)品阿司匹林、退熱冰、安乃近、氨基比林等化學(xué)原料藥。 %深圳特區(qū)房地產(chǎn)股份有限公司 公司長(zhǎng)期應(yīng)收帳款有14億多元，這將給公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)埋下隱患；與香港華潤(rùn)集團(tuán)商談合資購(gòu)并事宜。 70萬(wàn)股 %北京中京泰咨詢有限公司公司上市四年來(lái)。通過內(nèi)部重組，“三個(gè)中心一個(gè)基地”的良好運(yùn)作將是華藥未來(lái)的希望所在。魯抗醫(yī)藥