《投資銀行學(xué)第一章》ppt課件(文件)
【正文】 國(guó)民銀行進(jìn)入證券市場(chǎng)，一戰(zhàn)以后有關(guān)禁止性法律被繞過(guò)而不受重視。 P12 投資銀行業(yè)的發(fā)展歷史 ? 上世紀(jì) 20年代大危機(jī)以后至 60年代的投資銀行 ? 1929年紐約股市大危機(jī) P12 ? 反思原因：銀行的過(guò)度投機(jī) 市場(chǎng)操縱行為 ? 1933年《證券法》 上市公司的信息披露 規(guī)范投資銀行 ? 1933年《銀行法》 +《 格拉斯 斯蒂格爾法》 分業(yè)經(jīng)營(yíng) ? 1934年《證券交易法》 聯(lián)邦證券交易委員會(huì)（ SEC） 投資銀行業(yè)的發(fā)展歷史 ? 上世紀(jì) 20年代大危機(jī)以后至 60年代的投資銀行 ? 1937年，全美證券交易商協(xié)會(huì)（ NASDAQ） 自律管理 委托人 注冊(cè)代理人 注冊(cè)制 ? 朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束后，美國(guó)的公用事業(yè)股票和債券開(kāi)始較快增長(zhǎng)，投資銀行快速發(fā)展。對(duì)分業(yè)模式形成沖擊。所謂“暫擱”即表示：公司將其近期發(fā)行證券的意向登記注冊(cè)，向 SEC提供相關(guān)的并在需要籌資時(shí)可以迅速更新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。 垃圾債券 ? 對(duì)發(fā)行公司的吸引力 息票利率低，現(xiàn)金流出量少，稅收上利息扣減 ? 對(duì)投資者吸引力 因折扣發(fā)行而實(shí)際收益率較高 ? 對(duì)投資銀行的吸引力 因債券級(jí)別低，承銷費(fèi)用就較高 投資銀行業(yè)的發(fā)展歷史 ? 上世紀(jì) 70年代到本世紀(jì)初期的投資銀行 ? 上世紀(jì)九十年代，通過(guò)兼并重組投資銀行的格局發(fā)生了變化，出現(xiàn)了花旗集團(tuán)、摩根大通、美國(guó)銀行等大型金融集團(tuán)。這標(biāo)志著美國(guó)金融業(yè)將進(jìn)入一個(gè)新的時(shí)代。隨著新銀行法的實(shí)施而出現(xiàn)的大型金融超級(jí)市場(chǎng)，可以為公司客戶提供從傳統(tǒng)的貸款到股票公開(kāi)上市等全面的金融服務(wù)，普通消費(fèi)者在一個(gè)金融公司內(nèi)就可以辦理所有的金融交易。 ? 2022年 2月 匯豐控股 為次級(jí)房貸業(yè)務(wù)提取 18億美元的壞賬撥備。 二、次貸危機(jī)的產(chǎn)生與全球金融危機(jī) 三、投資銀行在次貸危機(jī)中扮演的角色 ? 承擔(dān)了次貸證券的發(fā)起、承銷和二級(jí)市場(chǎng)做市 ? 對(duì)次貸證券進(jìn)行直接投資 ? 為對(duì)沖基金等投資次貸證券提供抵押融資 ? 進(jìn)行 CDS等次貸證券交易 三、投資銀行在次貸危機(jī)中扮演的角色 投資銀行 保險(xiǎn)公司 房產(chǎn)貸款公司 商業(yè)銀行等 對(duì)沖基金 MBS ABS 提供資金 提供 CDO,次貸基金 購(gòu)買 CDO,獲 取 高 收益 賣出 CDS, 承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) 繳納保費(fèi) , 對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn) CDO 購(gòu)買 CDO,獲 取 高 收益 四、美國(guó)次貸危機(jī)的教訓(xùn)與啟示 ? 正確理解金融創(chuàng)新，高度重視風(fēng)險(xiǎn)控制 ? 加強(qiáng)金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管 ? 加強(qiáng)投資銀行的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制，避免道德風(fēng)險(xiǎn) ? 合理制定和不斷完善估值方法，充分反映潛在風(fēng)險(xiǎn)
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