【正文】 ）萬元。%% %%%% %%二、多項選擇題（本題型共10題，共15分。），目前準備追加投資擴大其經(jīng)營規(guī)模。)。　　租金包括租賃資產(chǎn)的成本和成本利息。，還是投資組合都可以成立；資本市場線只對有效組合才能成立B. 兩條線均表示系統(tǒng)性風險與報酬的權(quán)衡關(guān)系，且在縱軸上的截距均表示無風險報酬率，資本市場線的橫軸表示的是標準差%,留存收益率為40%。9．全部成本計算制度和變動成本計算制度的主要區(qū)別有（ ）。A．140C．160 ；；不答題既不得分，也不扣分。發(fā)放8%的股票股利后，公司的未分配利潤將減少64萬元，股本增加16萬元。( )4．對于有負債的企業(yè)， 大于。( )，除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個經(jīng)濟景氣程度的影響。（ ）四、計算及分析題（本題型共5題，每小題6分。），進貨單價10元/千克。如果公司從銀行貸款購買該設(shè)備，貸款年利率為8%，需要在10年內(nèi)每年年末等額償還本息。假設(shè)該公司要求的最低投資報酬率為8%。有關(guān)信息如下： （1）公司銀行借款利率當前是9%，%,并保持借新債還舊債維持目前的借款規(guī)模，借款期限為5年，每年付息一次，本金到期償還； （2）公司債券面值為1元，票面利率為8%，期限為10年，分期付息，；如果按公司債券當前市價發(fā)行新的債券； （3）公司普通股面值為1元，普通股股數(shù)為400萬股，預計每股收益增長率維持7%，并保持25%的股利支付率不變； （4）公司當前（本年）的資本結(jié)構(gòu)為： 銀行借款 150萬元 長期債券 650萬元 普 通 股 400萬元 保留盈余 420萬元 （5）公司所得稅稅率為40%； （6）； （7）%，%。（4）如果僅靠內(nèi)部融資，明年不增加外部融資規(guī)模，計算其加權(quán)平均資本成本。100股利　　要求計算：　　(2)2004年的市盈率和收入乘數(shù)。(4)。(5)與B公司所在行業(yè)相同的代表性公司有甲、乙兩家公司。該公司采用可變現(xiàn)凈值法分配聯(lián)合生產(chǎn)成本。 （2）假設(shè)甲產(chǎn)品本月一部分銷售，其余部分可以作為生產(chǎn)A產(chǎn)品的半成品進一步進行深加工，假定A產(chǎn)品生產(chǎn)分兩個步驟，分別由兩個車間進行，產(chǎn)品成本計算采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法。第二車間本月領(lǐng)用甲產(chǎn)品500件，其他有關(guān)資料如下：第二車間：A產(chǎn)成品 單位：元摘要半成品工資及福利費制造費用合計月初在產(chǎn)品定額成本59801345280510130本月生產(chǎn)費用28005925月末在產(chǎn)品定額成本60801245271510040根據(jù)以上資料計算本月生產(chǎn)A產(chǎn)品的完工產(chǎn)品成本并進行成本還原。在答題卷上解答，答在試題卷上無效）。市場風險溢價為8%,無風險利率為4%，所得稅稅率為40%。用凈現(xiàn)值法對該項目進行決策。 （2）假設(shè)該公司2003年度計劃銷售增長率是40%。②計算籌集多少股權(quán)資本來解決資金不足問題。模擬試卷（二）參考答案一、單項選擇題1. 【答案】B【解析】股權(quán)現(xiàn)金流量=稅后利潤（1凈投資 =稅后利潤（1負債率）凈投資 =稅后利潤（1負債率）（資本支出攤銷與折舊）（1負債率）營業(yè)流動資產(chǎn)增加=（450030）（133%）（155%）（70014080）（155%）（400160）==（萬元）。4．【答案】D【解析】本題的主要考核點是現(xiàn)金流動負債比的計算。g]（）所以：g=%%時，不需要向外界籌措資金。解此題的關(guān)鍵在于知道每股收益、每股賬面價值和權(quán)益凈利率的關(guān)系。9.【答案】B【解析】本題的主要考核點是銷售現(xiàn)金流入的計算。資產(chǎn)負債率為60%，所以，該β值屬于含有負債的股東權(quán)益β值，其不含有負債的資產(chǎn)的β值=股東權(quán)益β值247?！敬鸢浮緼、B【解析】C為效率差異；D為耗費差異。4. 【答案】A、B、C、D【解析】本題的主要考核點是有關(guān)企業(yè)價值評估提供的信息的說法。[（P/A，9%，14）+1]+80008%=（萬元）。直接人工標準成本中的數(shù)量標準是指在現(xiàn)有生產(chǎn)技術(shù)條件下生產(chǎn)單位產(chǎn)品需用加工時間，包括：產(chǎn)品直接加工所用時間；必要的間歇時間；必要的停工時間；不可避免的廢品所耗用的工作時間。10． 【答案】A、B【解析】本題的主要考核點是資產(chǎn)負債表“應(yīng)收賬款”項目金額和銷售現(xiàn)金流入的確定。2. 【答案】√【解析】單位變動成本對利潤的敏感系數(shù)=35%247。4．【答案】【解析】如果不考慮所得稅，對于有負債的企業(yè)，1，所以。7.【答案】【解析】本題的主要考核點是“營業(yè)現(xiàn)金凈流量”與“經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額”的區(qū)別?！敖?jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額”將全部所得稅（包括非營業(yè)損益所得稅）作為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出處理，而“營業(yè)現(xiàn)金凈流量”僅僅把息稅前利潤的所得稅列入現(xiàn)金流出，不包括非營業(yè)損益的所得稅。如果目標企業(yè)的顯著小于1，即目標企業(yè)的市場風險小于股票市場平均風險，在整體經(jīng)。目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)平均市盈率目標企業(yè)的每股盈利由上式可知，按照企業(yè)價值評估的市盈率模型，企業(yè)價值受目標企業(yè)的每股盈利和可比企業(yè)平均市盈率的影響，而可比企業(yè)平均市盈率除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個經(jīng)濟景氣程度的影響。“經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額”的損益范圍是全部經(jīng)營活動，包括營業(yè)損益和非營業(yè)損益；“營業(yè)現(xiàn)金凈流量”的損益范圍僅包括營業(yè)損益，不包括非營業(yè)損益。5．【答案】√【解析】該股票的價值=400（P/A，12%，5）+3500（P/S，12%，5）=400+3500=（元）。14%=，所以，銷量對利潤的影響比單位變動成本對利潤影響更為敏感。三、判斷題1．【答案】√【解析】發(fā)放8%的股票股利后，即發(fā)放16萬股的股票股利，16萬股股票股利的總面值為16萬元，16萬股股票股利的總溢價為48萬元，16萬股股票股利的總市價為64萬元。資本市場線表示整體風險與報酬的權(quán)衡關(guān)系。[（P/A，9%，14）+1]=（萬元）。5． 【答案】A、B【解析】本題的主要考核點是融資租賃的情形下租賃設(shè)備的現(xiàn)金流出的計算。貼現(xiàn)法付息會使企業(yè)實際可用貸款額降低，企業(yè)實際負擔利率高于名義利率。2.10.【答案】C【解析】對于兩種證券形成的投資組合:投資組合的預期值r=14%50%+18%50%=16%；投資組合的標準差===%。8． 【答案】C【解析】本題的主要考核點是分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法的特點。第一道工序的完工程度為：；第二道工序的完工程度為：則在產(chǎn)品的約當產(chǎn)量為：5042%+9085%=（件），故B項是正確的。5.【答案】B【解析】本題的主要考核點是內(nèi)含增長率的計算。3.【答案】D【解析】本題的主要考核點是凈增效益原則的應(yīng)用。（3）假設(shè)該公司2003年預計的外部融資銷售增長比是40%，預計的銷售增長率是25%，2003年所需的外部融資額通過發(fā)行債券來解決，債券的面值為90萬元，發(fā)行費用忽略不計，票面利率為10%，5年期，到期還本，每年付一次息。①請分別計算股利支付率、資產(chǎn)負債率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率達到多少時可以滿足銷售增長所需資金。2．資料：A公司2002年度財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)如下：銷售單價10元/件銷售量100萬件單位變動成本6元/件固定經(jīng)營成本200萬元股利60萬元股東權(quán)益（40萬股普通股）400萬元負債的平均利率8%權(quán)益乘數(shù)2所得稅稅率20%要求： （1）假設(shè)A公司在今后可以維持2002年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策，不斷增長的產(chǎn)品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，并且不從外部進行股權(quán)融資，請依次回答下列問題：①計算該公司的可持續(xù)增長率。權(quán)益資本和債務(wù)資本的籌集均不考慮籌資費用。該項投資預計有6年的使用年限,期滿殘值為零。五、綜合題（本題型共2題，每題15分，共30分。第二車間的月末在產(chǎn)品按定額成本計價。本月的其他有關(guān)數(shù)據(jù)如下：產(chǎn)品甲乙丙月初產(chǎn)成品成本（元）39600月初產(chǎn)成品存貨數(shù)量（千克）18000銷售量（千克）650000325000150000生產(chǎn)量（千克）700000350000170000單獨加工成本（元）1050000787500170000產(chǎn)成品售價（元）465要求：5．A公司是一個化工生產(chǎn)企業(yè)，生產(chǎn)甲、乙、丙三種主要產(chǎn)品和丁一種副產(chǎn)品?！　?000權(quán)益乘數(shù) 2該公司負債全部為有息長期負債，該公司2004年12月31日的股票市價為10元。1000稅后利潤 （2）計算債券的稅后成本。（2） 用差量分析法計算差量方案的凈現(xiàn)值并進行決策。租金包括租賃資產(chǎn)的成本、成本利息和租賃手續(xù)費，其中租賃手續(xù)費按租期平均計算并年末支付。，購置成本為4000萬元，使用期10年，折舊年限與使用年限一致，采用直線法提折舊，使用期滿預計凈殘值10萬元。要求列示出計算步驟，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位。（ ），當相關(guān)系數(shù)為1時, 投資組合的預期值和標準差均為單項資產(chǎn)的預期值和標準差的加權(quán)平均數(shù)。( )，證券市場線斜率就大，風險溢價就大；如果大家都不愿意冒險，證券市場線斜率就小，風險附加率就較小。那么銷量對利潤的影響比單位變動成本對利潤影響更為敏感。答案寫在試題卷上無效。三、判斷題（本題型共10題，共15分。，生產(chǎn)成本的構(gòu)成項目包括：直接材料、直接人工和全部制造費用；變動成本計算制度下，生產(chǎn)成本的構(gòu)成項目包括：直接材料、直接人工和變動性制造費用，即在全部成本計算制度下，固定性制造費用計入產(chǎn)品成本；變動成本計算制度下，固定性制造費用不計入產(chǎn)品成本，而作為期間費用直接計入當期損益D. 全部成本計算制度下的成本要嚴格受國家統(tǒng)一會計制度和會計準則的約束,而變動成本計算制度下的成本并不嚴格受國家統(tǒng)一會計制度和會計準則的約束、200萬元、300萬元和400萬元，當月銷售當月收現(xiàn)60%，下月收現(xiàn)30%，再下月收現(xiàn)10%。該公司的為2，國庫券利率為2%，市場平均股票收益率為8%。，包括（ ）。A．利隨本清法付息B．貼現(xiàn)法付息C．貸款期內(nèi)定期等額償還貸款D．到期一次償還貸款( )。　　該項目的資產(chǎn)β值和股東權(quán)益β值分別是（ 每題所有答案選擇正確的得分，不答、錯答、漏答均不得分。 D．，年末每股凈資產(chǎn)為6元,權(quán)益乘數(shù)為3,資產(chǎn)凈利率為30%(資產(chǎn)按年末數(shù)計算),則該公司的每股收益為(假設(shè)本月末第一道工序有在產(chǎn)品50件，平均完工程度為60％；第二道工序有在產(chǎn)品90件；平均完工程度為50％。（ ）。長期國庫券利率為2%，%。）1. 某公司2003年息稅前利潤為4500萬元,所得稅稅率為33%,折舊與攤銷為80萬元,流動資產(chǎn)增加400萬元,無息流動負債增加160萬元,長期資產(chǎn)總值增加700萬元,無息長期債務(wù)增加140萬元，利息30萬元。年末未分配利潤=年初未分配利潤+凈利潤股利=1500+49140=6414（萬元）2.【答案】（1）利潤表及利潤分配表數(shù)據(jù)：2004年2005年2006年營業(yè)收入330003630039204 營業(yè)成本247502722529403 營業(yè)費用及管理費用33003630 息稅前營業(yè)利潤49505445 利息費用稅前利潤 所得稅 凈利潤年初未分配利潤 2500 32504075可供分配利潤股利年末未分配利潤325040754801資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)：2004年末2005年末2006年末貨幣資金11001210應(yīng)收賬款88009680存貨22002420其他流動資產(chǎn)11001210流動資產(chǎn)合計1320014520固定資產(chǎn)凈值33003630資產(chǎn)總計165001815019602無息流動負債11001210流動負債合計11001210無息長期負債22002420長期借款49505445負債合計825090759801股本500050005000年末未分配利潤325040754801股東權(quán)益合計825090759801負債及股東權(quán)益總計165001815019602(2) 年度2004年2005年2006年 息前稅后營業(yè)利潤3465 減:凈投資12001320 實體自由現(xiàn)金流量2265企業(yè)實體價值=2265(P/S,15%,1)+(P/S,15%,2) +(P/S,15%,3)+=2265+++=+++=(萬元)(3)年度2004年2005年