【正文】 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page22 外資在華跨國(guó)并購(gòu)方式：直接收購(gòu) ? 二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu) 。 由于人為的分割 ， 我國(guó)證券市場(chǎng)上同時(shí)存在流通 A股 、 流通 B股和非流通股 ， 而且非流通股占到 60%。 使用這種方式成為上市公司大股東的有美國(guó)福特和華新水泥 。由于目前相關(guān)政策對(duì)外資控股比例有所限制，而跨國(guó)公司獨(dú)資企業(yè)和中外合資企業(yè)屬于中國(guó)企業(yè)法人，條件要寬松得多。除此以外，外資將來(lái)還可以通過(guò)參與國(guó)有資產(chǎn)債轉(zhuǎn)股的方式進(jìn)入甚至并購(gòu)上市公司 北京南洋林德投資顧問(wèn)有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page24 誰(shuí)會(huì)成為跨國(guó)并購(gòu)的對(duì)象 ? 加入 WTO意味著我國(guó)對(duì)外資敞開了自己的市場(chǎng)，外資要想快速成功地占領(lǐng)我國(guó)市場(chǎng)，一個(gè)最有效的方法就是與我國(guó)的強(qiáng)勢(shì)企業(yè)合資和合作 ? 由于上市公司集中了我國(guó)相關(guān)領(lǐng)域大部分的強(qiáng)勢(shì)企業(yè)，因此跨國(guó)公司和我國(guó)上市公司或其母公司的合作必將越來(lái)越普遍 ? 從收購(gòu)對(duì)象規(guī)?？?，外資更傾向于選擇行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)作為戰(zhàn)略合作伙伴 ? 從收購(gòu)成本角度看，含外資股的上市公司更容易成為外資收購(gòu)的目標(biāo)。這些行業(yè)的上市公司也會(huì)成為外資獵取的目標(biāo)。跨國(guó)公司戰(zhàn)略聯(lián)盟的新態(tài)勢(shì)意味著跨國(guó)公司間的競(jìng)爭(zhēng)已不再是依托一個(gè)跨國(guó)公司內(nèi)部資源的競(jìng)爭(zhēng) ， 而是依托一個(gè)乃至數(shù)個(gè) “ 跨國(guó)公司集合 ” 的資源的競(jìng)爭(zhēng) ， 這對(duì)東道國(guó)企業(yè)和未參加聯(lián)盟的跨國(guó)公司產(chǎn)生了重大威脅 北京南洋林德投資顧問(wèn)有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page27 跨國(guó)并購(gòu)和跨國(guó)戰(zhàn)略聯(lián)盟：兩者的選擇 ? 跨國(guó)公司在經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張中確定采取跨國(guó)并購(gòu)或者戰(zhàn)略聯(lián)盟形式時(shí)，除要符合跨國(guó)公司整體經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略外，還要根據(jù)自身具體情況和客觀環(huán)境來(lái)進(jìn)行抉擇 ? 標(biāo)準(zhǔn)一：行業(yè)的相關(guān)性和全球化程度 ? 當(dāng)要進(jìn)入的行業(yè)與公司的核心業(yè)務(wù)相關(guān)性越大 ， 跨國(guó)并購(gòu)成功的可能性就越大 。 在這種情況下 ， 選擇地理市場(chǎng)與自身重疊程度較低的當(dāng)?shù)仄髽I(yè)結(jié)為戰(zhàn)略聯(lián)盟較為合適 。 善于吸收技術(shù)的日本公司極擅長(zhǎng)通過(guò)跨國(guó)戰(zhàn)略聯(lián)盟進(jìn)行學(xué)習(xí) ， 然而它們技術(shù)轉(zhuǎn)讓的能力很差 ， 沒(méi)有能力對(duì)收購(gòu)公司進(jìn)行管理 ， 因而更適合選擇戰(zhàn)略聯(lián)盟的方式 。 ? 產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)將更趨激烈 ? 在我國(guó)匯率穩(wěn)定、逐步取消進(jìn)口控制和不斷下調(diào)關(guān)稅的情況下，進(jìn)口商品的價(jià)格將有所降低，競(jìng)爭(zhēng)力將會(huì)更強(qiáng) ? 同時(shí)，按照 WTO的最惠國(guó)待遇原則和國(guó)民待遇原則，各成員國(guó)的公司在中國(guó)進(jìn)行產(chǎn)品貿(mào)易的同時(shí)，也會(huì)加快在華設(shè)置獨(dú)資企業(yè)及開展合資合作等投資，使國(guó)內(nèi)電工電器市場(chǎng)上進(jìn)口產(chǎn)品和國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品在質(zhì)量和價(jià)格上的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈 北京南洋林德投資顧問(wèn)有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page33 ? 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)將逐步接軌和融合 ? 按照 WTO原則，輸變電設(shè)備所采用的進(jìn)口材料、元器件將因關(guān)稅下調(diào)而使成本下降，外購(gòu)高檔斷電保護(hù)系統(tǒng)元器件和電子元器件裝備的繼電保護(hù)設(shè)備、檢測(cè)設(shè)備成本也將會(huì)降低。大部分產(chǎn)品的技術(shù)水平和性能與國(guó)外產(chǎn)品基本相同，加之價(jià)格較低廉，所以在市場(chǎng)上具有一定的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力 ? 市場(chǎng)地位 ? 長(zhǎng)城電工擁有的國(guó)內(nèi)知名品牌 ? “ LD”牌電機(jī)類產(chǎn)品 ? “長(zhǎng)城”牌中高壓開關(guān)設(shè)備 ? “石林”牌機(jī)床電器和低壓電器 分行業(yè) 國(guó)內(nèi)企業(yè)單位數(shù) 工業(yè)總產(chǎn)值 銷售收入 利潤(rùn)總額開關(guān)控制及設(shè)備制造業(yè) 198個(gè) 第10位 第10位 第15位電機(jī)制造業(yè) 213個(gè) 第5位 第5位 第3位機(jī)床電器業(yè) 33個(gè) 第2位 第2位 第2位北京南洋林德投資顧問(wèn)有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page36 長(zhǎng)城電工進(jìn)行國(guó)際合作的對(duì)策 ? 針對(duì)跨國(guó)公司的全球戰(zhàn)略 ， 長(zhǎng)城電工應(yīng)采取 “ 學(xué)習(xí) 、 合作 、 競(jìng)爭(zhēng) ” 的國(guó)際合作策略 。 長(zhǎng)城電工地處我國(guó)西部 ， 而西部地區(qū)受人口密度和收入水平限制 ， 從最終產(chǎn)品消售占全國(guó)比重來(lái)看 ， 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主要集中在東部和中部地區(qū) ? 西部市場(chǎng) 化程度相對(duì)于其他地區(qū)還較低 。長(zhǎng)城電工對(duì)現(xiàn)有有限資源的整合能力和優(yōu)化配置能力較弱，還需企業(yè)通過(guò)不斷的變革與管理創(chuàng)新加以大力提高 ? 核心產(chǎn)品盈利能力較弱。 長(zhǎng)期的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制導(dǎo)致大量國(guó)有企業(yè)依然存在重生產(chǎn)、重產(chǎn)品而輕市場(chǎng)、輕銷售的經(jīng)營(yíng)觀念殘余，長(zhǎng)城電工也不例外，特別在把產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售行為如何提升為產(chǎn)品營(yíng)銷方面，與跨國(guó)公司相比還存在比較大的差距 北京南洋林德投資顧問(wèn)有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page40 強(qiáng)化長(zhǎng)城電工開展國(guó)際合作的策略 ? 從符合長(zhǎng)城電工整體發(fā)展戰(zhàn)略和實(shí)現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的角度出發(fā)，積極開展國(guó)際合作 ? 主動(dòng)改變地域上的不利條件，開展國(guó)際合作 ? 以吸引外資為前提，從西部走出去，到中國(guó)東部沿海地區(qū)建廠或研究所。長(zhǎng)城電工應(yīng)加大研發(fā)投入，追尋世界先進(jìn)技術(shù)的發(fā)展，不斷開發(fā)出富有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，增強(qiáng)企業(yè)的擴(kuò)張能力，為開展國(guó)際合作做好實(shí)力儲(chǔ)備 ? 強(qiáng)化對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、產(chǎn)品、技術(shù)信息的研究與分析 ? 加強(qiáng)企業(yè)形象宣傳和產(chǎn)品宣傳，進(jìn)一步提升企業(yè)知名度和產(chǎn)品知名度 北京南洋林德投資顧問(wèn)有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page41 長(zhǎng)城電工開展國(guó)際合作的基本路徑 長(zhǎng)城電工 國(guó)際合作 生產(chǎn)： 采用貼牌或委托生產(chǎn)等方式，與跨國(guó)電器企業(yè)合作，成為其在華的生產(chǎn)基地；在貼近國(guó)際需求市場(chǎng)的國(guó)家或地區(qū)，適時(shí)建立生產(chǎn)基地 市場(chǎng) ： 發(fā)揮長(zhǎng)城電工產(chǎn)品的質(zhì)量和價(jià)格優(yōu)勢(shì)，利用跨國(guó)公司現(xiàn)有的營(yíng)銷渠道，將長(zhǎng)城電工的產(chǎn)品打入發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)；通過(guò)適宜的合作方式，在發(fā)展中國(guó)家建立銷售網(wǎng)絡(luò) 技術(shù)合作 ： 與國(guó)外科研機(jī)構(gòu)合作，引進(jìn)國(guó)際先進(jìn)技術(shù)；利用現(xiàn)有科研力量，對(duì)發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行技術(shù)出口 資本合作 ： 在國(guó)外資本市場(chǎng)積極尋找機(jī)會(huì)，爭(zhēng)取子公司海外直接或間接上市，增加海外融資渠道；加強(qiáng)與國(guó)際投資機(jī)構(gòu)的聯(lián)系與合作，借鑒國(guó)外投資的模式，積極尋找海外投資者 ?長(zhǎng)城電工應(yīng)在國(guó)內(nèi)、國(guó)外開展全方位的國(guó)際合作 北京南洋林德投資顧問(wèn)有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page42 長(zhǎng)城電工近期開展國(guó)際合作的方向 ? 委托生產(chǎn) 、 補(bǔ)償貿(mào)易 ? 長(zhǎng)城電工在中高壓開關(guān)及成套裝置 、 低壓開關(guān)成套裝置 、 低壓電器元件及自動(dòng)化裝置等中檔產(chǎn)品生產(chǎn)上具有很強(qiáng)的優(yōu)勢(shì) ， 多數(shù)產(chǎn)品達(dá)到國(guó)際標(biāo)準(zhǔn) （ 尤其是 213廠主導(dǎo)產(chǎn)品還通過(guò)了 CE安全認(rèn)證 ） ? 隨著中國(guó)逐步融入國(guó)際營(yíng)銷體系 ， 跨國(guó)公司加大了對(duì)華采購(gòu)的力度 ， 長(zhǎng)城電工可以借此機(jī)會(huì)采取委托生產(chǎn)或貼牌生產(chǎn)等方式進(jìn)行國(guó)際合作 ， 一方面可以充分利用現(xiàn)有的生產(chǎn)能力 ， 擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模 ， 另一方面可以將產(chǎn)品銷往海外 ，增加對(duì)海外市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)與研究 ? 聯(lián)合開發(fā) ? 目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng) 80％ 的高檔電器產(chǎn)品被國(guó)外公司占領(lǐng) ， 因而加強(qiáng)技術(shù)開發(fā) ， 調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu) ， 提高產(chǎn)品檔次已迫在眉睫 ? 采用與跨國(guó)公司聯(lián)合開發(fā)的方式進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā) ， 可以直接在國(guó)際先進(jìn)研發(fā)水平的基礎(chǔ)上進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā) ， 避免長(zhǎng)城電工目前自行開發(fā)模式周期長(zhǎng) 、 見(jiàn)效慢的缺陷 ? 通過(guò)聯(lián)合開發(fā) ， 還可以引進(jìn)一批國(guó)際人才 ， 培養(yǎng)出具有國(guó)際水平的科研開發(fā)隊(duì)伍 ， 提高自主開發(fā)能力 北京南洋林德投資顧問(wèn)有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page43 ? 新設(shè)企業(yè) ? 目前西部地區(qū)投資環(huán)境還不盡完善 ， 在一定程度上削弱了長(zhǎng)城電工引進(jìn)外資的吸引力 。 聯(lián)盟將定期或不定期地發(fā)布西部開發(fā)的動(dòng)態(tài)和經(jīng)貿(mào)合作信息 ， 組織西部地區(qū)進(jìn)行招商引資 ， 組織和協(xié)調(diào)外國(guó)駐華使館和國(guó)外企業(yè)到西部訪問(wèn) 、 考察 ， 并組建西部外經(jīng)貿(mào)企業(yè)和國(guó)外著名企業(yè)的數(shù)據(jù)庫(kù) ? 積極參加國(guó)家外貿(mào)部 、 省外貿(mào)局組織的各種招商引資貿(mào)易洽談會(huì) ? 國(guó)外渠道 ? 進(jìn)一步加強(qiáng)與國(guó)外大型電工電器跨國(guó)公司的交流與協(xié)作 。一般來(lái)講，在利率變動(dòng)幅度相同的情況下，長(zhǎng)期資本運(yùn)作所受的風(fēng)險(xiǎn)影響要比短期運(yùn)作大得多 ? 匯率風(fēng)險(xiǎn)。指由自然原因而引起的非常性破壞事件，如水災(zāi)、臺(tái)風(fēng)、地震、疾病等不能預(yù)測(cè)和預(yù)防的原因而導(dǎo)致企業(yè)受到損失，嚴(yán)格地說(shuō)這并不能算企業(yè)的經(jīng)營(yíng)失誤，但如果企業(yè)事先進(jìn)行了保險(xiǎn)并采取了應(yīng)付這些災(zāi)難的措施，就會(huì)降低產(chǎn)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。如企業(yè)在進(jìn)行某項(xiàng)新產(chǎn)品的開發(fā)投資時(shí)，由于沒(méi)有密切注意市場(chǎng)變化的最新動(dòng)向，導(dǎo)致產(chǎn)品不能適應(yīng)消費(fèi)者的需求而變得過(guò)時(shí)，從而使企業(yè)的投資活動(dòng)遭受巨大的損失 北京南洋林德投資顧問(wèn)有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page48 ? 投資風(fēng)險(xiǎn) ? 投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)的投資活動(dòng)中，在投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)、投資方向和投資時(shí)序等方面，由于各種不確定性因素的影響，使其實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生較大誤差，從而帶來(lái)?yè)p失嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn) ? 由于投資活動(dòng)涉及資金量大，實(shí)施周期長(zhǎng)，受到政治、經(jīng)濟(jì)、文化等各方面因素影響，因而投資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)中最大的風(fēng)險(xiǎn) ? 信用風(fēng)險(xiǎn) ? 信用風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的當(dāng)事人，在訂立和履行各類經(jīng)濟(jì)合同過(guò)程中，因發(fā)生經(jīng)濟(jì)糾紛而帶來(lái)?yè)p失的不確定性，包括經(jīng)濟(jì)合同風(fēng)險(xiǎn)和信用結(jié)算風(fēng)險(xiǎn) 北京南洋林德投資顧問(wèn)有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page49 長(zhǎng)城電工開展國(guó)際合作的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避 ? 風(fēng)險(xiǎn)防范 ? 強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)常識(shí)的宣傳與培訓(xùn) ? 加強(qiáng)對(duì)世界宏觀政治局勢(shì)與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析與研究 ? 保證對(duì)擬合作項(xiàng)目的科學(xué)分析與論證 ? 確保對(duì)國(guó)際合作方的資信調(diào)查與評(píng)估 ? 聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所、法律事務(wù)所、投資咨詢等專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行國(guó)際合作輔導(dǎo) ? 風(fēng)險(xiǎn)回避 ? 采取各種手段主動(dòng)擺脫不利政策的約束 ? 在多個(gè)決策備選方案中逐步排除掉風(fēng)險(xiǎn)較大或較難控制的方案 ? 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁 ? 向保險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)嫁，如交納財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)、信用保險(xiǎn)、人身保險(xiǎn)等 ? 向其他企業(yè)轉(zhuǎn)嫁，如主動(dòng)請(qǐng)求購(gòu)并 ? 向銀行等金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)嫁，如貸款展期、借新債還舊債等 ? 向政府轉(zhuǎn)嫁，如政府擔(dān)保、政府投資興建配套基礎(chǔ)公用設(shè)施 ? 風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖 ? 通過(guò)期貨市場(chǎng)、證券市場(chǎng)等金融市場(chǎng)進(jìn)行套期保值 北京南洋林德投資顧問(wèn)有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page50 長(zhǎng)城電工國(guó)際合作過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 界定范圍，明確目標(biāo) ? 界定管理對(duì)象的狀態(tài)范圍，明確管理活動(dòng)要達(dá)到的目標(biāo)。通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)效用評(píng)估確定出國(guó)際合作主體的風(fēng)險(xiǎn)收益效用值后，就可以做出相應(yīng)的應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策 北京南洋林德投資顧問(wèn)有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page51 ? 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避設(shè)計(jì) ? 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避設(shè)計(jì)是風(fēng)險(xiǎn)管理的核心，它主要由預(yù)警、防范、控制、應(yīng)急等子系統(tǒng)所組成 ? 預(yù)警系統(tǒng)的主要功能是監(jiān)控可能的風(fēng)險(xiǎn)因素，尤其是重點(diǎn)監(jiān)視風(fēng)險(xiǎn)值較大的關(guān)鍵要素，及時(shí)敏銳地發(fā)現(xiàn)異常征兆，并準(zhǔn)確地預(yù)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。比值越大，則說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)的效果越好，反之亦然 ? 總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，提高水平。 ? 做市商制度 凡在 NASDAQ上市的股票，最少要有兩家以上的做市商為其股票 報(bào)價(jià)；一些規(guī)模較大、交易較為活躍的股票的做市商 t通常有 4050 家； NASDAQ市場(chǎng)每一種證券平均有 12家做市商。其中亞洲占 15%，中國(guó)大陸企業(yè)以買殼方式在 NASDAQ上市的案例亦不乏其數(shù)，如明華國(guó)際、萬(wàn)象集團(tuán)等 在 NASDAQ上市的外國(guó)公司中，有許多世界著名的大公司，如日本的富士、豐田、佳能、尼桑、 NEC、英國(guó)的路透社和 Cadbuy Schwepers，瑞典的 ABB、愛(ài)立信、沃爾沃等 目前， NASDAQ還在努力吸引亞洲高科技公司。 北京南洋林德投資顧問(wèn)有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page57 做市商制度的作用 幫助上市公司提高知名度 提高上柜證券的流動(dòng)性 使交易具有較高的透明度 具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能 造就一大批機(jī)構(gòu)投資者 增進(jìn)市場(chǎng)的穩(wěn)定性 北京南洋林德投資顧問(wèn)有限公司 蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司管理模式創(chuàng)新報(bào)告 長(zhǎng)城電工 Page58 NASDAQ驕人的業(yè)績(jī) NASDAQ市場(chǎng)的發(fā)展特點(diǎn)： 規(guī)模迅速擴(kuò)大 證券交易活躍 股價(jià)增長(zhǎng)快 新股發(fā)行量大 19901997年間， NASDAQ與世界幾大交易所交易額增長(zhǎng)率比較 NASDAQ的交易額增長(zhǎng)率 891%