變壞的非農(nóng)vs向好的失業(yè)率——國(guó)聯(lián)宏觀策略思考系列(文件)
【正文】 量級(jí)影響并不太大，更何況單個(gè)月數(shù)據(jù)存在較大擾動(dòng)，這種擾動(dòng)在歷史數(shù)據(jù)中我們也可明顯看到，而事實(shí)上，趨勢(shì)更重要。 4 . 5 04 . 7 04 . 9 05 . 1 05 . 3 05 . 5 05 . 7 05 . 9 06 2 . 0 06 2 . 2 06 2 . 4 06 2 . 6 06 2 . 8 06 3 . 0 06 3 . 2 0202001202002202003202004202005202006202007202008202009202010202011202012202001202002202003202004202005美國(guó) : 勞動(dòng)力參與率 :季調(diào) 美國(guó) : 失業(yè)率 : 季調(diào)8 2 , 0 0 0 8 4 , 0 0 0 8 6 , 0 0 0 8 8 , 0 0 0 9 0 , 0 0 0 9 2 , 0 0 0 9 4 , 0 0 0 9 6 , 0 0 0 1 5 1 , 0 0 01 5 2 , 0 0 01 5 3 , 0 0 01 5 4 , 0 0 01 5 5 , 0 0 01 5 6 , 0 0 01 5 7 , 0 0 01 5 8 , 0 0 01 5 9 , 0 0 01 6 0 , 0 0 0202012202003202006202009202012202003202006202009202012202003202006202009202012202003202006202009202012202003美國(guó) : 勞動(dòng)力人口 : 季調(diào)（左） 美國(guó) : 非勞動(dòng)力人口 :季調(diào)（右）數(shù)據(jù)來(lái)源： wind，國(guó)聯(lián)證券研究所。 ?5月非農(nóng)為何差： 私人商品生產(chǎn)部門中，僅非耐用品增長(zhǎng)，建筑業(yè)和耐用品制造業(yè)下滑明顯； 5 0 . 0 0 4 0 . 0 0 3 0 . 0 0 2 0 . 0 0 1 0 . 0 00 . 0 01 0 . 0 02 0 . 0 02020 04 2020 05私人商品生產(chǎn)新增就業(yè)（千人）制造業(yè)：非耐用品制造業(yè)：耐用品建筑業(yè)采礦業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)源： wind，國(guó)聯(lián)證券研究所。那么，美國(guó)就業(yè)情況到底如何？這兩個(gè)數(shù)據(jù)該信哪個(gè)？ 0 50 100 150 200 250 300 350 美國(guó) : 新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù) :總計(jì) :季調(diào)（千人）4 . 7 04 . 5 04 . 7 04 . 9 05 . 1 05
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