資本運(yùn)作理論與操作實(shí)務(wù)(文件)
【正文】 拉高出貨 初級(jí)產(chǎn)品 高科技產(chǎn)品 △ P 打壓吸貨 ? 案例分析： ? 1970年代的歐佩克組織的石油戰(zhàn)略 ！ (四 )資本運(yùn)營(yíng)或投資銀行業(yè)務(wù) 業(yè)務(wù) 收益形式 收益 風(fēng)險(xiǎn) 一級(jí)增值 風(fēng)險(xiǎn)投資 管理費(fèi)和業(yè)績(jī)分成 大 大 私募顧問(wèn) 顧問(wèn)費(fèi) 小 小 過(guò)橋融資 息差 小 小 二級(jí)增值 承銷(xiāo)代理 傭金 小 小 承銷(xiāo)自營(yíng) 差價(jià) 大 大 過(guò)橋貸款 息差 較大 較小 三級(jí)增值 經(jīng)紀(jì)代理 傭金 小 較小 投資自營(yíng) 差價(jià)和分紅 大 大 資產(chǎn)管理 管理費(fèi)和業(yè)績(jī)分成 大 較小 信用融資 息差 較大 較小 四級(jí)增值 并購(gòu)顧問(wèn) 顧問(wèn)費(fèi) 小 小 并購(gòu)自營(yíng) 差價(jià) 大 較小 過(guò)橋融資 息差 較大 較小 五級(jí)增值 項(xiàng)目融資 傭金、顧問(wèn) 較大 較小 結(jié)構(gòu)融資 傭金 較大 較小 風(fēng)險(xiǎn)管理 差價(jià) 大 大 ? Robert Kuhn的四個(gè)定義： ? 定義一： 任何經(jīng)營(yíng)華爾街金融業(yè)務(wù)的銀行，業(yè)務(wù)包括證券、國(guó)際海上保險(xiǎn)及不動(dòng)產(chǎn)投資等幾乎全部金融活動(dòng)。 ? 問(wèn)題： 何謂期貨 ？ 何謂期權(quán) ？ （ 6） 案例一 某上市公司 （空殼公司） 總股本 1個(gè)億 其中 : 未流通國(guó)有股 5000萬(wàn) 流通股 5000萬(wàn) 市價(jià) 20元 即，市值 20億 凈資產(chǎn)為 0 重組方案 ： 政府將某國(guó)企 1個(gè)億優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 按每股 2元折成 5000萬(wàn)股， 與上市公司 5000萬(wàn)國(guó)有股置換 然后向原公眾股東 定向增發(fā)新股 5000萬(wàn)股； 發(fā)行價(jià) 10元 /每股 新股上市后除權(quán)價(jià)＝ （ 20＋ 10）247。 在一個(gè)信息充分公開(kāi)的資本市場(chǎng)中 ， 買(mǎi)者自負(fù)似乎天經(jīng)地義 ，但是投資銀行往往起著導(dǎo)向作用 。 只要關(guān)聯(lián)交易合法 ， 且符合 “ 三公 ” 原則 ， 所獲價(jià)值增值便無(wú)可非議 。 企業(yè)并購(gòu)重組必然會(huì)對(duì)上市公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 、 核心競(jìng)爭(zhēng)能力以及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響 ， 導(dǎo)致股票價(jià)格在重新定價(jià)過(guò)程中發(fā)生翻天覆地的變化 ， 此時(shí)的差價(jià)收益即四級(jí)價(jià)值增值 。 通常情況下 ，由于供求關(guān)系影響 ， 價(jià)格會(huì)圍繞內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)并發(fā)生偏離 ， 適當(dāng)范圍的偏離是合理的 。 三級(jí)增值來(lái)自于股票買(mǎi)賣(mài)雙方對(duì)企業(yè)未來(lái)收益的不同預(yù)期 。 ? 股權(quán)分置改革之后：公司發(fā)起人股票在鎖倉(cāng)一定時(shí)間之后 ， 按照市場(chǎng)價(jià)格流通 ， 可以直接實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值 。 ? （ 2） 二級(jí)價(jià)值增值 在證券發(fā)行市場(chǎng)中 ， 證券發(fā)行上市的溢價(jià)收益形成二級(jí)增值 。 企業(yè)生命周期 首次公開(kāi)發(fā)行 (100℃) 走出實(shí)驗(yàn)室 (0℃) 經(jīng) 營(yíng) 現(xiàn) 金 流 并購(gòu)重組 ? (三 )資本運(yùn)作相關(guān)理論之二：資本市場(chǎng)五級(jí)價(jià)值增值理論 ? （ 1） 一級(jí)價(jià)值增值 —— 在私人股權(quán) （ private equity） 資本市場(chǎng)中 ，企業(yè)通過(guò)溢價(jià)增資擴(kuò)股實(shí)現(xiàn)原有股東價(jià)值和企業(yè)價(jià)值的增值 ， 這種情況在中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)的私募股權(quán)融資活動(dòng)中非常普遍 。 成為
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