chapter9凈現(xiàn)值與其他投資準(zhǔn)繩(文件)
【正文】 P V? 凈現(xiàn)值法則： ? 如果一項投資的凈現(xiàn)值是正的，就接受，是負(fù)的就拒絕。 貼現(xiàn)回收期 ? 貼現(xiàn)回收期（ discounted payback period)或動態(tài)回收期，指貼現(xiàn)現(xiàn)金流量的總和等于其初始投資所需的時間。 普通回收期和貼現(xiàn)回收期 單位：美元 年 份 現(xiàn)金流量 累計現(xiàn)金流量 未貼現(xiàn) 貼現(xiàn) 未貼現(xiàn) 貼現(xiàn) 1 100 89 100 89 2 100 79 200 168 3 100 70 300 238 4 100 62 400 300 5 100 55 500 355 貼現(xiàn)回收期法則的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn) 缺點(diǎn) 1考慮了貨幣的時間價值 NPV為正的投資 NPV為負(fù)值的項目 ，例如研究與開發(fā)，以及新項目。 ? ? ? ? ? ?? ??? ???????????????ntttnnI R RCFCFI R RCFI R RCFI R RCFI R RCFCFN P V1033221011...111? 根據(jù) IRR法則，如果一項投資的 IRR超過必要報酬率（或貼現(xiàn)率），就可以接受這項投資；否則就應(yīng)該拒絕。 ? ，使內(nèi)部收益率準(zhǔn)則無法應(yīng)用。 年份 A投資 B投資 0 － 100 － 100 1 50 20 2 40 40 3 40 50 4 30 60 IRR 24% 21% 金額單位：美元 兩個項目在必要報酬率下的 NPV 貼現(xiàn) 率（ %） NPV(A) NPV(B) 0 5 10 15 20 25 － － 互斥投資的 NPV曲線 20100
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