財政政策和貨幣政策(2)(文件)
【正文】 有價證券的價格， R為有價證券收益率， r為市場利率， V為有價證券的券面標(biāo)價； 則： P=（ R/r） V ● 有價證券的面值為常數(shù)，當(dāng)有價證券的收益率不變時： ● 有價證券的價格下降，意味著市場利率的提高； ● 有價證券的價格上升，意味著市場利率的下降； 四、貨幣政策及工具 ★ 公開 市場 Open Market，又稱金融市場，各種信用工具交易的場所。 ★繁榮，使利率上升，減少消費和投資。 ★ 中央銀行的貸款利率被稱為再貼現(xiàn)率 商業(yè)銀行或者其他金融機構(gòu)由于準(zhǔn)備金臨時不足而向央行借款，借款時支付的利息率為再貼現(xiàn)率。 告示效應(yīng) ★ 中央銀行提高利率本身，意味著中央銀行專家認(rèn)為本國的“經(jīng)濟過熱”，需要“降溫”。 公開市場業(yè)務(wù) ◆ 公開市場業(yè)務(wù)是中央銀行在金融市場上公開買賣政府債券以控制貨幣供給和利率的政策行為。 ★ 美國， rd變動 1%，導(dǎo)致 M變動 20億美圓。效果的好與差，與 IS和 IM曲線的斜率有關(guān)。 在開放經(jīng)濟中，貨幣政策效果還受資金在國際市場上流動的影響。 例題 ? 假定貨幣需求 L=，實際貨幣供給 M=200，消費 C=60+，稅收 T=100，投資 I=150，政府支出 G=100。這是因為投資是一個固定的常量，不受利率變化的影響，也就是投資與利率變化無關(guān)， IS曲線是一條垂直于橫軸的直線。 ? 2）方法同上，得到 IS曲線： Y=1250，和LM曲線聯(lián)立得收入 Y=1250， r=5， I=150。 Y1 Y2 Y3 r1 r2 LM1 LM2 IS1 IS2 實施擴張性財政政策，G↑→IS 右移 → Y↑ 、r↑→ 擠出效應(yīng)，使擴張性財政政策的效果大打折扣。 從貨幣市場的均衡情況看，增加或減少貨幣供給會影響利率時，必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤帷? 貨幣政策小結(jié) 貨幣政策 政策變動 貨幣供給變動 政策歸類 公開市場業(yè)務(wù) 賣出政府債券 減少 緊縮性 買入政府債券 增加 擴張性 法定準(zhǔn)備金率 提高 減少 緊縮性 降低 增加 擴張性 貼現(xiàn)率 提高 減少 緊縮性 降低 增加 擴張性 貨幣政策的局限性 ★ 公眾預(yù)期的影響 利率下降、產(chǎn)生悲觀預(yù)期 → C、 I不會顯著增加 ★ 貨幣流通速度的限制 通貨膨脹時期，貨幣流通速度加快，致使降低 M的效果不明顯 ★ 流動偏好的存在 致使利率不可能降得太低，使貨幣政策效果打折扣 ★ 時滯的困擾： 認(rèn)識時滯；影響時滯；行動時滯 貨幣政策效果 從 IS和 LM的形狀及變化看，國民收入變化 一、貨幣政策效果的 IS－ LM圖形分析 貨幣政策的效果是指變動貨幣供應(yīng)量的政策對總需求的影響。 ?????????? ADrM債券價格債券需求貨幣投放蕭條，買進債券變動法定準(zhǔn)備金率 ★ 蕭條，降低法定準(zhǔn)備率，商業(yè)銀行對外貸款增加，另外貨幣創(chuàng)造乘數(shù)上升，從而貨幣供給增加。 ★ 這些都是重要的信息，起著告示性的作用。 ★ 降低再貼現(xiàn)率會增加對貸款貨幣的需求；而提高再貼現(xiàn)率會減少對貸款貨幣的需求。繁榮時期要潑水降溫，而不是火上澆油。 ● 資本市場：從事長期信用工具買賣。 銀行存款多倍派生 客戶 銀行 存款額 準(zhǔn)備金 貸出 甲 A 100 20 80（貸給乙） 乙 B 80 16 64（貸給丙） 丙 C 64 （貸給 …… ） …… …… …… …… 總額 500 100 400 現(xiàn)金漏損和超額準(zhǔn)備金 ★ 現(xiàn)金漏損 在獲得一筆貸款后，債務(wù)人一般會給下一筆現(xiàn)金以備現(xiàn)金結(jié)算的需要，并將余額存入銀行。 銀行貨幣創(chuàng)造 設(shè)：法定準(zhǔn)備金率為 20%，商業(yè)銀行沒有超額準(zhǔn)備金，存在充分的非現(xiàn)金結(jié)算； 甲銀行吸收 100萬元活期存款，貸出 80萬元；乙銀行得到客戶 80萬元活期存款，貸出 64萬元 …… 社會存款款總量 =100+100 +100 + 二、存款創(chuàng)造與貨幣供給 存款準(zhǔn)備金制度 ● 準(zhǔn)備金：商業(yè)銀行在發(fā)放貸款之前，必須保留一定比例現(xiàn)金，以便支付給前來取款的客戶 。 ● 貯存手段：提供了當(dāng)前的購買力轉(zhuǎn)移未來的手段。另一方面，我國居民的收入水平不高，而儲蓄傾向較高，導(dǎo)
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