【正文】 交易時(shí)間： 、 AU100 % 100盎司 /手 12021元 /手 不設(shè)漲跌停限制 早上 8： 00至周六凌晨 4： 00（ 24小時(shí)不間斷交易）、 提貨申請日期：任何一個(gè)交易日、 提貨日期： 申請日后 5個(gè)工作日內(nèi) 、 品種二： AU10 、 ? 交易代碼： 交易品級(jí)： 交易單位： 定金： 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制： 交易時(shí)間： 、 AU10 % 10盎司 /手 1200元 /手 不設(shè)漲跌停限制 早上 8： 00至周六凌晨 4： 00（ 24小時(shí)不間斷交易）、 提貨申請日期： 任何一個(gè)交易日、 提貨日期：申請日后 5個(gè)工作日內(nèi) ? ㈠ 標(biāo)金是黃金交易的基礎(chǔ)工具 ,市場上用于交收的標(biāo)金，必須是經(jīng)市場認(rèn)同的精煉廠澆注生產(chǎn)的并在標(biāo)金上標(biāo)明其精煉廠的廠名、重量、成色及編號(hào)。 ? 投資金幣又稱純金幣，是由各國政府或中央銀行為滿足黃金投資者的投資需求而發(fā)行的具有一定重量、成色和面值，并鑄成一定形狀的鑄金貨幣。 ? 受市場供求關(guān)系的影響，標(biāo)金與投資金幣之間經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)價(jià)格不同步的現(xiàn)象，此時(shí)，投資者就可拋出標(biāo)金買入金幣，或者賣出金幣買入標(biāo)金以獲取價(jià)差收益，而此種交易也就被稱為跨品種交易。因此黃金帳戶的推出，將會(huì)對參與交易的個(gè)人投機(jī)者帶來極大的方便。因此黃金帳戶的推出，將會(huì)對參與交易的個(gè)人投機(jī)者帶來極大的方便。 ? 紙黃金一般是由黃金市場上資金實(shí)力雄厚、資信程度良好的商業(yè)銀行或大型金礦公司、黃金零售商所出具，如商業(yè)銀行出具的黃金定期儲(chǔ)蓄存單、黃金匯票和黃金帳戶存折，上海黃金交易所出具的黃金提貨單或黃金倉儲(chǔ)單據(jù)，黃金企業(yè)發(fā)行的黃金債券等。在這方面，中行“黃金寶”的交易時(shí)間為 24小時(shí)不間斷交易，工行“金行家”是從周一 8時(shí)到周六凌晨 4時(shí)不間斷交易，不過建行“賬戶金”則相對落后，其交易時(shí)間定在了白天 10： 00至 15： 30。 交易點(diǎn)差：用金價(jià)差減去銀行的交易點(diǎn)差就是紙黃金的投資回報(bào)，因此，選擇低的交易點(diǎn)差可以讓自己的收益率更高。金價(jià)在不斷變化，交易渠道越廣泛，選擇買入和賣出的效率更高。 – 紙黃金投資者最好有一定的投資經(jīng)驗(yàn)，如有一些炒股經(jīng)驗(yàn)會(huì)更有利。 6/14/2021 41 RH ? ㈥ 黃金基金 ? 黃金基金是指以黃金為投資對象或其他貴金屬及其生產(chǎn)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)的基金 . ? 黃金基金是 黃金投資 的衍生工具 黃金基金是黃金投資共同基金的簡稱，所謂黃金投資共同基金，就是由基金發(fā)起人組織成立，由投資人出資認(rèn)購，基金管理公司負(fù)責(zé)具體的投資操作，專門以黃金或黃金類衍生交易品種作為投資媒體的一種共同基金。 黃金基金的特點(diǎn)：是比直接擁有黃金的風(fēng)險(xiǎn)要來得小，特別是在通貨膨脹、貨幣貶值而黃金市場看好時(shí)，金礦公司賺錢，投資者也因此可以分配股利。因此，黃金基金的投資風(fēng)險(xiǎn)較小、收益比較穩(wěn)定，能較好地解決個(gè)人黃金投資者資金少、專業(yè)知識(shí)差、市場信息不靈等不利因素而又想通過黃金投資獲得穩(wěn)定收益的矛盾，故受到了社會(huì)廣泛的歡迎。定價(jià)交易只在規(guī)定的時(shí)間里有效。如倫敦國際黃金市場，每日進(jìn)行兩次定價(jià)交易，第一次為上午10 時(shí) 30 分，第二次為下午 3 時(shí)。若有買賣，首席代表就不能結(jié)束定價(jià)交易活動(dòng)。 國際黃金市場上的報(bào)價(jià)交易由買賣雙方自行達(dá)成，其價(jià)格水平在很大程度上受定價(jià)交易的影響。由于市場競爭日益激烈，近年來，支付給金商的手續(xù)費(fèi)已有下降的趨勢。黃金和其他貴金屬的有形交易可以在銀行的柜臺(tái)上進(jìn)行，或通過運(yùn)輸公司運(yùn)送方式進(jìn)行。 ? 例 2 某客戶用美元從銀行購進(jìn) 100 條 1 千克的 ％金條，交收地在多倫多。另一方面，我國黃金市場經(jīng)過不斷的市場化改革，現(xiàn)貨和遠(yuǎn)期交易取得了長足發(fā)展，參與主體結(jié)構(gòu)也日益豐富，已具備了推出期貨交易的基本條件；同時(shí)，我國期貨市場通過多年的經(jīng)驗(yàn)積累和不懈的基礎(chǔ)制度建設(shè)，也為黃金期貨的上市和平穩(wěn)運(yùn)行創(chuàng)造了條件。 交易人在進(jìn)入黃金期貨交易所之前，必須要在經(jīng)紀(jì)人那里開個(gè)戶頭。保證金是對合約持有者信心的保證，合約的最終結(jié)果要么以實(shí)物交割，要么在合約到期前作相反買賣平倉。這是客戶必須始終保有的儲(chǔ)備金金額。 三是應(yīng)變和盈虧的保證金 (Variation Margin)。紐約交易所的每標(biāo)準(zhǔn)合約單位為 100盎司金條或 3塊 1公斤的金條。最低波幅是指每次價(jià)格變動(dòng)的最小幅度，如每次價(jià)格以 10美分的幅度變化；最高交易限度，如同目前證券市場上的漲停和跌停。同樣，賣出期貨合約的交易商在最后交割日之前未做平倉的，必須承擔(dān)交付黃金的責(zé)任。 。 。投資者一般要向黃金期貨交易所的會(huì)員經(jīng)紀(jì)商開立賬戶，簽署風(fēng)險(xiǎn) 《 揭示聲明書 》 、 《 交易賬戶協(xié)議書 》 等，授權(quán)經(jīng)紀(jì)人代為買賣合約并繳付保證金。關(guān)鍵性指令有： 6/14/2021 47 RH ? 。如果市場價(jià)格沒有到達(dá)限度價(jià)格水平，該指令就不能被執(zhí)行。 。該指令也是一種有條件指令，表明經(jīng)紀(jì)人在多長時(shí)間內(nèi)可以執(zhí)行該指令。如對一定數(shù)量黃金建立多頭倉位和空頭倉位，只是期貨合約的到期日不同。 黃金期貨合約與遠(yuǎn)期合約是有區(qū)別的。與 黃金現(xiàn)貨交易 不同，遠(yuǎn)期交易的義務(wù)（交易的結(jié)果）和義務(wù)的履行（ 交割 和付款）在時(shí)間上是清楚地分開的。在到期日時(shí)，可得知因價(jià)格變動(dòng)而引起的損失或收益。 ? 一個(gè)月后，黃金價(jià)格上漲到每盎司為 美元，而 5 月期的存款利率為 ％。而買入遠(yuǎn)期黃金的，則主要是那些工業(yè)貴金屬使用者和那些認(rèn)為黃金價(jià)格將要上升的投機(jī)者。 黃金期貨買賣是在固定的交易所內(nèi)進(jìn)行，而遠(yuǎn)期交易一般在場外進(jìn)行。 你能把你自己放在準(zhǔn)備迎接價(jià)格大變動(dòng)的位置上，盡管你還不知道市場價(jià)格是要漲還是要跌 看漲價(jià)格趨勢 當(dāng)黃金價(jià)格上漲到高于該期權(quán)折平價(jià)格（定約價(jià)加上期權(quán)權(quán)利金加上交易成本），贏利的可能性是無限的。 1. 期權(quán)到期時(shí)金價(jià)高于 158元如果到期時(shí)金價(jià)為 161元，則期權(quán)的價(jià)值就變?yōu)?61155=6元，如賣掉期權(quán)，則投資者乙的收益為（ 161155） 100=600元，該項(xiàng)投資的收益率為（ 600300） /300=100%，另外，投資者乙也可以行使期權(quán)，即再投入 15500元在 155元買入 100克黃金，同時(shí)在 161元的價(jià)格在市場上賣出，獲利為（ 161155） 100=600元。 例如，如果到期時(shí)金價(jià)為 157，則此時(shí)期權(quán)價(jià)值 2元，投資者乙賣出該期權(quán)，獲得 200元，則這項(xiàng)投資的最終損失為 100元。 買入看跌期權(quán)的交易策略其原理與買入看漲期權(quán)相同，都適用在明確趨勢判斷的市場狀況下，這里就不做分析，下面我們介紹一種在市場趨勢并不肯定但會(huì)大幅震蕩或者即將選擇方向的情況下使用的期權(quán)組合交易策略。而投資者甲所持有的紙黃金就處于頭寸虧損的狀態(tài)。 而投資者甲的收益為（ 161150） 100=1100元，但收益率為1100/15000=%。雖然國內(nèi)的黃金期權(quán)都是僅在到期日才能行使的歐式期權(quán)，但在到期日前，期權(quán)價(jià)格也會(huì)隨著價(jià)格的變動(dòng)而波動(dòng)，投資者可隨時(shí)將期權(quán)賣出對沖。 看漲市場價(jià)格，但又不愿意投入購買黃金的全部資本買入看漲期權(quán)是期權(quán)交易里最基礎(chǔ)的交易策略之一，一手黃金看漲期權(quán)給期權(quán)所有者以權(quán)利，而不是義務(wù)，在一段特定的時(shí)間內(nèi)，按一個(gè)特定的價(jià)格，買進(jìn)黃金。更為復(fù)雜的期權(quán)組合交易策略我們將在下期文章中做詳細(xì)解析。 你能在市場價(jià)格下跌時(shí)保護(hù)所持的黃金頭寸 期貨合約轉(zhuǎn)讓比較方便，可根據(jù)市場價(jià)格在交易時(shí)間內(nèi)隨時(shí)進(jìn)行買進(jìn)賣出，而遠(yuǎn)期合約轉(zhuǎn)讓就比較困難，除非有第三方愿意接受該合約，否則無法轉(zhuǎn)讓。到了 11 月 8 日，該投機(jī)者黃金帳戶余額為零，而其美元帳戶的余額為（ 37628－ 34799）＝ 2829 美元。 ? 即期金價(jià)為 1 盎司＝ 美元 ? 遠(yuǎn)期費(fèi)率 6％ ? 期限 180 天 ? 遠(yuǎn)期費(fèi) 6％ （ 180／ 360）＝ （美元） ? 每盎司 6 個(gè)月遠(yuǎn)期價(jià)格＝即期價(jià)格＋遠(yuǎn)期費(fèi)＝ ＋ ＝ （美元） ? 成交后 100 盎司的黃金將會(huì)貸記在該客戶黃金帳戶上，起息日是 11 月 8日。 ? 黃金遠(yuǎn)期交易要繳納保證金。最后，黃金期貨買賣是在固定的交易所內(nèi)進(jìn)行，而遠(yuǎn)期交易一般在場外進(jìn)行。當(dāng)該指令被執(zhí)行后，即買賣成功，有關(guān)通知會(huì)返回經(jīng)紀(jì)人，經(jīng)紀(jì)人一般先口頭通知投資者執(zhí)行情況：價(jià)格、數(shù)量、期限以及倉位情況。 。這一指令綜合了停價(jià)指令和限價(jià)指令的特征，但相對于限價(jià)指令來說有一定風(fēng)險(xiǎn)。該指令也是客戶授權(quán)經(jīng)紀(jì)人在特定價(jià)位買賣期貨合約的指令。 。 二是下達(dá)指令。指令包括：行為 (是買還是賣 )、數(shù)量、描述 (即市場名稱、交割日和價(jià)格與數(shù)量等 )及限定 (如限價(jià)買入、最優(yōu)價(jià)買入 )等。當(dāng)日交易對于黃金期貨成功運(yùn)作來說是必須的，因?yàn)樗鼮榻灰咨烫峁┝肆鲃?dòng)性。如有的規(guī)定最早交割日為合約到期月份的 15日，最遲交割月份為該月的 25日。 。黃金期貨合約要求在一定月份提交規(guī)定成色的黃金。 6/14/2021 46 RH 。追加的保證金是當(dāng)市場變化朝交易商頭寸相反方向運(yùn)動(dòng)時(shí)，經(jīng)紀(jì)人要求支付的維持其操作和平衡的保證金。這是開期貨交易時(shí)，經(jīng)紀(jì)人要求客戶為每份合同繳納的最低保證金。如果交易失效，經(jīng)紀(jì)人有權(quán)立即平倉，交易人要承擔(dān)有關(guān)損失。 6/14/2021 45 RH ? 1國際黃金期貨交易的主要內(nèi)容 國際黃金期貨交易的主要內(nèi)容 世界上大部分黃金期貨市場交易內(nèi)容基本相似，主要包括保證金、合同單位、交割月份、最低波動(dòng)限、期貨交割、傭金、日交易量、委托指令。 ? 6/14/2021 44 RH ? ㈡ 黃金期貨交易 ? 黃金期貨具有滿足市場參與主體對黃金保值、套利及投機(jī)等方面的需求，是黃金市場有關(guān)參與者回避、降低價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑。 例 1 某銀行在黃金柜臺(tái)上，用瑞士法郎向某顧客買入 100 克 ％純金金條。 現(xiàn)在以蘇黎世黃金市場為例說明即期交易是如何進(jìn)行的。在黃金市場上進(jìn)行現(xiàn)貨交易，除支付正常的黃金價(jià)格外，還要支付給金商一定的手續(xù)費(fèi)。定價(jià)交易是世界黃金行市的“晴雨表”，世界各黃金市場均以此調(diào)整各自的金價(jià)。在定價(jià)交易前，市場的交易活動(dòng)要停止片刻，這時(shí)各金商對外均不報(bào)價(jià)，由首席代表根據(jù)市場金價(jià)動(dòng)態(tài)定出開盤價(jià)，并隨時(shí)根據(jù)其他代表從電話里收到的訂購業(yè)務(wù)調(diào)整價(jià)格。 報(bào)價(jià)交易的特點(diǎn)就是有買、賣價(jià)之分。在倫敦國際黃金市場上的黃金現(xiàn)貨交易價(jià)格，分為定價(jià)交易和報(bào)價(jià)交易兩種。所以這種基金在通貨膨脹時(shí)，特別適合于投資者。 黃金基金的投資風(fēng)險(xiǎn)較小、收益比較穩(wěn)定，與我們熟知的證券投資基金有相同特點(diǎn) 。 – 如短期操作的話，投資者還要注意基本金屬 (如銅、鋁等 )的價(jià)格走勢，它們從一定程度上能折射出黃金走勢。 6/14/2021 40 RH ? ● ―炒金”也會(huì)有風(fēng)險(xiǎn) 不論是中行“黃金寶”、工行“金行家”還是建行“賬戶金”，只要單筆投資量達(dá)到 10克就都可以進(jìn)行交易。工行“金行家”的單邊點(diǎn)差則分成兩種，“人民幣賬戶金”為 /克，“美元賬戶金”為 3美元 /盎司。在報(bào)價(jià)上，中行“黃金寶”的報(bào)價(jià)參考國際金融市場黃金報(bào)價(jià)，通過即時(shí)匯率折算成人民幣報(bào)價(jià)而來。由于這三種產(chǎn)品各有差異，專家建議投資者不妨貨比 三家，在選擇產(chǎn)品時(shí)考慮以下因素。紙黃金的類型除了常見的黃金儲(chǔ)蓄存單、黃金交收定單、黃金匯票、大面額黃金可轉(zhuǎn)讓存單外，還包括黃金債券、黃金帳戶存折、黃金倉儲(chǔ)單、黃金提貨單和黃金期貨合約等。為此，省卻了黃金的運(yùn)輸、保管、檢驗(yàn)、鑒定等操作步驟，其額外費(fèi)用比標(biāo)金買賣就要少，即買入價(jià)與賣出價(jià)之間的差額要小于標(biāo)金買賣的差價(jià)。為此，省卻了黃金的運(yùn)輸、保管、檢驗(yàn)、鑒定等操作步驟，其額外費(fèi)用比標(biāo)金買賣就要少，即買入價(jià)與賣出價(jià)之間的差額要小于標(biāo)金買賣的差價(jià)。 ? 紀(jì)念金幣是各國政府或中央銀行，為某一紀(jì)念題材而限量發(fā)行的具有一定的重量、成色和面值，并鑄成一定形狀的鑄金貨幣。各國黃金市場上用于交收的標(biāo)金成色也不同， 6/14/2021 36 RH ? ㈡ 金幣是黃金交易的傳統(tǒng)工具 ? 金幣是以國家或中央銀行的名義發(fā)行并具有規(guī)定的成色和重量，澆鑄成一定形狀并標(biāo)明其面值的鑄金貨幣，是黃金投資交易的傳統(tǒng)工具，已經(jīng)有二千多年的歷史。 因此 ,在以上因素的作用下 ,黃金的商品屬性得以增強(qiáng)、貨幣屬性逐步回歸 ,而美聯(lián)儲(chǔ)穩(wěn)步有序的加息為強(qiáng)勢美元提供了有效支撐。 6/14/2021 34 RH ? 基金 :上漲發(fā)動(dòng)機(jī) 2021年以來 ,整個(gè)黃金市場表現(xiàn)為步步為營、寬幅震蕩上行。石油作為一種重要的消費(fèi)能源和戰(zhàn)略儲(chǔ)備 ,對整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生著重要的影響。從各國央行的動(dòng)態(tài)看 ,貨幣屬性在逐步還原。從供給角度分析 ,上半年 ,產(chǎn)金大國南非金礦工人的罷工 ,金礦使用周期的減少導(dǎo)致整個(gè)世界的黃金產(chǎn)能持續(xù)下滑 ,形成供給壓力。而使原本應(yīng)通過降息來刺激經(jīng)濟(jì)的歐洲央行左右為難 ,只能勉強(qiáng)維持現(xiàn)行利息水平。長期以來 ,每一次美元匯率的趨勢性變動(dòng)都會(huì)引起國際黃金價(jià)格的反向波動(dòng)。經(jīng)濟(jì)好，人民的收入增加，消費(fèi)意欲增強(qiáng)，金銀手飾成為消費(fèi)者購買的對象，需求的增長刺激金價(jià)的上升。因此，油價(jià)的上升會(huì)刺激金價(jià)的上漲 .相反，油價(jià)平穩(wěn)，則金