【文章內容簡介】 1： 30，下午 13： 30~15： 30。 交易方式采用會員制方式， 最低交易量是 1公斤 ，交易量必須1公斤的整數(shù)倍。 ? 由于上海黃金交易所的交易規(guī)則限制， 普通的自然人投資消費者是無法直接參與上海黃金交易所的黃金交易的， 必須有一中間的服務商（金商）出來為自然人投資消費者提供小規(guī)格的（ 10g以上）的黃金投資消費品種，為自然人參與黃金交易架設橋梁。 6/14/2021 23 RH ? 上海黃金交易所是經 國務院 批準，由 中國人民銀行組建，履行 《 黃金交易所管理辦法 》 規(guī)定職能，遵循公開、公平、公正和誠實信用的原則組織黃金交易，不以營利為目的，實行自律性管理的法人。 ? 其基本職能是 – （ 一）提供黃金、白銀、鉑等貴金屬交易的場所、設施及相關服務； – （二）制定并實施黃金交易所的業(yè)務規(guī)則，規(guī)范交易行為； – （三）組織、監(jiān)督 黃金 、 白銀 、 鉑 等 貴金屬 交易、結算、交割和配送； – （四）制定并實施風險管理制度，控制市場風險；（五）生成合理價格，發(fā)布市場信息； – （六）監(jiān)管會員黃金業(yè)務正常進行和交易合約按時履約，查處會員違反交易所有關規(guī)定的行為； – （七）監(jiān)管指定交割倉庫的黃金業(yè)務； – （八）溝通國際國內黃金市場、加強與國際黃金行業(yè)的交流； – （九）中國人民銀行規(guī)定的其他職能。 6/14/2021 24 RH ? 上海黃金交易所 交易所的基本概況為： （一） 組織形式 ：黃金交易所實行會員制組織形式，會員由在 中華人民共和國 境內注冊登記，并經中國人民銀行核準從事黃金業(yè)務的 金融機構 、從事黃金、白銀、鉑等金屬及其制品的生產、冶煉、加工、批發(fā)、 進出口貿易 的 企業(yè)法人 ，并具有良好資信的單位組成?，F(xiàn)有會員 108家，其中商業(yè)銀行 13家、產金單位 24家、用金單位 61家、冶煉單位 8家、造幣單位 2家，會員分散在全國 26個??；交易所會員依其業(yè)務范圍分為金融類會員、綜合類會員和自營會員。金融類會員可進行自營和代理業(yè)務及批準的其它業(yè)務，綜合類會員可進行自營和代理業(yè)務，自營會員可進行自營業(yè)務。目前會員中金融類 14家、綜合類 77家、單項類 17家；據(jù)初步統(tǒng)計，會員單位中年產金量約占全國的 75%；用金量占全國的 80%；冶煉能力占全國的 90%。 ? （二） 交易方式 ：交易所開業(yè)初期進行現(xiàn)貨黃金交易，交易前買方會員必須在交易所指定的賬戶全額存入相應金額的人民幣資金。賣方會員必須將需售出的黃金全部存放在交易所指定的黃金交割倉庫。按照―價格優(yōu)先、時間優(yōu)先 ‖的原則，采取自由報價，撮合成交，集中清算、統(tǒng)一配送的交易方式，會員可自行選擇通過現(xiàn)場或遠程方式進行交易。 （三） 交易品種和價格 ：交易所實行標準化交易，交易黃金必須符合交易所規(guī)定的標準 。目前交易的品種為標準牌號 、 、 ，標準重量為 50克、 100克、 1千克、 3千克、 、金錠和法定金幣。黃金交易的報價單位為人民幣元／克（保留兩位小數(shù)），金錠的最小交易單位為千克。金錠的最小提貨量為 6千克。 6/14/2021 25 RH ? （四） 交易時間 ：每周一至五（節(jié)假日除外）上午 10： 0011： 30，下午 13： 3015： 00。 （五） 資金清算 ：交易所指定 工商銀行 、 中國銀行 、建設銀行和農業(yè)銀行 作為清算銀行，實行集中、直接、凈額的資金清算原則。 （六） 倉儲交割 ：交易所實行 擇庫存入 、 擇庫取貨 的交割原則，在全國 34個城市設立 41家指定交割倉庫，會員可自由選擇交割倉庫存入或提取黃金。黃金調配由交易所統(tǒng)一調運，交易所負責配送，保證交易后 3天內拿到黃金。 （七） 質量檢驗 ：交易所指定質檢機構，承擔金錠、金條質量標準、合格冶煉廠及品級資格認證、對產品質量糾紛進行仲裁檢測等工作，交易所交易的金錠為經交易所認證的可提供標準金錠、金條的企業(yè)生產的符合交易所金錠、金條質量標準的黃金，合格冶煉廠對其產品質量終身負責。 6/14/2021 26 RH ? （八） 交易手續(xù)費 ：交易所交易手續(xù)費暫定為萬分之六。 （九） 稅收原則 ：經國家 財政部 、稅務總局批準，通過交易所交易的標準黃金執(zhí)行免征增值稅和增值稅即征即退政策。 十） 商業(yè)銀行的作用 ：按照國際慣例和市場原則在供求發(fā)生變化的情況下進行調劑，參與市場交易、提供黃金抵押、租賃、代理和個人黃金買賣業(yè)務等金融服務，從而進一步活躍交易、促進流通。 （十一） 系統(tǒng)服務 ：上海黃金交易所將積極維護和保障會員在交易中的合法權益，以會員為本，為會員的發(fā)展提供全方位服務。包括： ：上海黃金交易所的系統(tǒng)網(wǎng)絡依托 中國外匯交易中心 ，該系統(tǒng)采用 上海 、 北京 雙中心備份的體系結構和分布式數(shù)據(jù)庫技術，國家公共數(shù)據(jù)分組交換網(wǎng)與金融衛(wèi)星專用網(wǎng)互為備份，共同分流，形成全國范圍的實時交易系統(tǒng)。系統(tǒng)設計合理、技術先進、功能齊全，運行安全可靠、快捷，該系統(tǒng)可以滿足未來的會員黃金交易需要。 ：交易所委托權威質檢機構對入庫黃金進行質量監(jiān)督和抽查檢驗，制定一整套質量管理辦法，保證交易黃金的品質含量。 ：通過指定清算銀行的全國網(wǎng)點進行資金結算，由交易所統(tǒng)一管理會員保證資金賬戶，確保資金的安全、方便、快捷。 ：可實時接收和查詢黃金交易所的行情，國內外黃金等貴金屬的交易行情、評論和相關報道。 上海黃金交易所的建立，使中國的黃金市場與貨幣市場、證券市場、外匯市場一起構筑成我國完整的金融市場體系。 6/14/2021 27 RH ? 目前 ,國內黃金行業(yè)還使用的一種計量單位即“小兩”，此小兩為一斤十六兩制的計量單位，每兩折合成國際制單位為 。 ? 如 1999年年底，當時有一些黃金飾品商曾在市場上推出過 1兩、 2兩、10兩等重量不等的紀念金條，就是以此計量單位發(fā)售的金條。 全國解放后，我國還曾實施過的一種市制計量單位“兩”， 這里的“兩”就是指 1斤 10兩，每兩折合成國際制單位為 50克的兩 ，在國內黃金行業(yè)中油層運用過。 ? 一托拉等于 180格令，約為 。 ? 托拉鑄幣（ TOLA COINAGE）。 ? 每司馬兩合國際制單位 。 黃金互換交易形成了黃金、本地貨幣、外幣三者之間的便捷互換關系，這是黃金在當代仍然具備貨幣與金融功能的一個突出表現(xiàn)。 ? 6/14/2021 28 RH ? 三 .黃金的價格 ? 在市場經濟制度下，黃金價格主要有三種價格類型 [1]，即市場價格、生產價格和官方價格 [2]。 ? 市場價格包括現(xiàn)貨和期貨價格。生產價格是根據(jù)生產成本建立的固定在市場價格之上的明顯穩(wěn)定的基礎價格 [3]。 ? 準官方價格是被中央銀行用作與官方黃金進行有關活動而采用的一種價格。 ? 此外，倫敦黃金交易定盤價 [4] ? 影響非常之大，它提供的標準價格，被生產商、消費者和中央銀行用于中間價。隨著香港黃金市場等黃金市場的建立，全世界黃金市場已經連成了一個連續(xù)不斷的整體，交易 24小時不間斷。 ? 黃金的市場價格變化因素非常復雜，不但受供給、需求變動影響，還受到美元匯率、通貨膨脹、金融風險、突發(fā)事件等多方面因素影響 [5]。即便是普通的供求變動，黃金也有其獨特的一面。以下展開詳細分析。 6/14/2021 29 RH ? 受原油價格走高以及中東地緣政治緊張推動，國際現(xiàn)貨黃 金價 格接近 1個月高點。截至記者發(fā)稿，現(xiàn)貨金價最新報 /盎司，漲 ，漲幅為 %。 – 昨日國內金銀價也大面積上漲。上海 黃金 交易所黃金 收盤于 /克，上漲 /克，共成交 3158公斤； – 黃金 /克，上漲 /克，共成交 公斤； – 黃金 Au100g收盤于 /克，上漲 /克，共成交 斤； – 黃金 Au(T+D)收盤于 /克，上漲 /克，共成交 11222公斤； – 黃金 Au(T+N1)收盤于 /克，上漲 /克，共成交 492公斤； – 黃金 Au(T+N2)收盤于 /克，上漲 /克，共成交 6公斤， – 鉑金 /克，下跌 /克，共成交 50公斤。 6/14/2021 30 RH ? 標金 ? 標金 是黃金投資的基礎工具。 標金是按照統(tǒng)一標準而澆鑄成條塊狀黃金的簡稱，也稱為實金、金條。標金是黃金市場上的基礎投資工具。 世界各國黃金市場上的標金規(guī)格不盡相同，但有一點卻是相同的，就是標金是由市場認同的精煉廠澆鑄生產，并在標金上標明廠名、重量、成色及編號。 ? 標金的規(guī)格很多，國際市場上比較常見的有 400盎司、 100盎司、10 盎司、 2盎司、 1盎司、 1/2盎司和 1/4盎司等規(guī)格；有 、 1公斤、 500克、 250克、 100克、 50克、 20克、 10克、 5克、 、 1克等規(guī)格；也有其他特殊重量規(guī)格的標金。各國和地區(qū)黃金市場上的標金成色也多有不同，如倫敦、美國、蘇黎士等市場上的標金成色為%，中國香港 現(xiàn)貨市場 上的標金成色為 99%，內地黃金市場上的標金成色分別為 %和 %。 6/14/2021 31 RH ? 四 .影響黃金價格的主要因素 ? 1. 政治因素 – 黃金具有避風險的功能，如果政局緊張，黃金此功能將發(fā)揮作用，投資者買入黃金，于是黃金價格就會上升。若政局穩(wěn)定，金價就立即回復原狀。但倘若戰(zhàn)爭屬地區(qū)性，其影響未 必能刺激金價大升； ? 2. 經濟因素 – 經濟的好與差，均能影響黃金的升跌。經濟過熱引起通貨膨脹，由于黃金具有對沖通貨膨 脹風險的功能，投資者則會選擇買入黃金。 – 衡量通脹的指針很大程度依賴石油價格的變化。因此，油價的上升會刺激金價的上漲 .相反，油價平穩(wěn)，則金價也會趨平穩(wěn)。 – 若經濟轉好，息率上漲，如美元的息口上調，則投資者會舍黃金而取美元，金價會受壓； ? 3. 央行的活動 – 各國央行是大量持有的機構，他們持有黃金的意愿直接影響金價的走勢。若央行增持黃金， 則金價就會上升。相反如央行出售黃金，那么金價就會走軟； ? 4. 消費因素 – 該因素取決于經濟的好與差。經濟好，人民的收入增加，消費意欲增強，金銀手飾成為消費者購買的對象，需求的增長刺激金價的上升。相反，若經濟差，消費者的購買意欲下降， 則金價受需求下降影響而回軟 . ? 5. 科技工業(yè) – 黃金的另一用途是廣泛用到最更要的現(xiàn)代高新技術產業(yè)中，如電子技術、通訊技術、宇航技術、化工技術、醫(yī)療技術等，以上工業(yè)愈發(fā)展，對黃金的需求便愈大。金價會上揚。另 一方面，若科技發(fā)展，黃金的開采成本相應下降，金價會偏軟； ? 6. 投資性需求 – 黃金本身所具有的投資價值，故當以上因素利好黃金，投資者會相繼入市，黃金受需求因素帶動而令黃金價格上揚 ； 6/14/2021 32 RH ? 由于國際黃金價格以美元計價結算 ,長期以來美元匯率一直與國際黃金價格處于高度的負相關狀態(tài)。長期以來 ,每一次美元匯率的趨勢性變動都會引起國際黃金價格的反向波動。但是 ,自 2021年 4月以來 ,這種此消彼漲的緊密相關性在需求、基金等內外因素的影響下有所松動 ,市場上表現(xiàn)出了美元與黃金比翼齊飛的壯麗場面 ,本周二亞洲交易時段現(xiàn)貨黃金更是一舉突破 500美元整數(shù)關口 ,這是自 1987年 12月以來首次碰觸該水準。追本朔源 ,問題究竟出在了哪里 ?黃金為什么越來越值錢了呢 ? 因歐元區(qū)政治經濟危機得福 2021年以來 ,歐州政治經濟局勢的動蕩在成就美元的同時 ,也鞏固了黃金的上揚趨勢。美國為對抗通脹而采取的持續(xù)有效的加息政策 ,進一步拉大了美元與歐元的利差 ,美元利率的提高關聯(lián)提振美元匯率 ,導致國際游資紛紛拋售歐元 ,增持美元頭寸。而使原本應通過降息來刺激經濟的歐洲央行左右為難 ,只能勉強維持現(xiàn)行利息水平。英格蘭銀行為了刺激經濟而調低利率水平 ,歐元和英鎊因而遭受市場拋售 ,避險需求推動美元和黃金市場比翼齊飛。 需求旺盛再添一把火 從黃金的商品屬性角度出發(fā) ,供求關系是影響黃金價格的最根本因素。世界黃金協(xié)會發(fā)布的報告顯示 ,全球三季度黃金需求達到了 838噸 ,較上年同期增長7%,這已經是世界黃金需求連續(xù) 7個季度上漲。從供給角度分析 ,上半年 ,產金大國南非金礦工人的罷工 ,金礦使用周期的減少導致整個世界的黃金產能持續(xù)下滑 ,形成供給壓力。因此在實金需求穩(wěn)中有升的前提下 ,投資需求激發(fā)大量投機買盤 ,推升金價 2021年震蕩走高。 6/14/2021 33 RH ? 央行售金協(xié)議催生黃金新需求 歐洲 15國央行于 2021年簽署了黃金銷售協(xié)議 ,規(guī)定在未來的 5年內 ,每年出售黃金數(shù)量不得超過 500噸。就在該協(xié)議簽訂一年后的今天 ,俄羅斯央行近日表示 ,將提高黃金在國儲中的比例 ,按目前國際黃金價格計算 ,缺口近 500噸需要從國際市場購入。從各國央行的動態(tài)看 ,貨幣屬性在逐步還原。由此催生出的新需求必然支撐黃金價格持續(xù)向好。 高油價撐腰 在國際市場上 ,黃金價格與油價在大部分時間內呈正相關。即長期來看 ,兩者波動趨同。石油作為一種重要的消費能源和戰(zhàn)略儲備 ,對整個世界經濟產生著重要的影響。 2021年以來高企的油價造成了全球經濟的高血壓。而一國經濟走勢必然影響該國的資產質量