第六部分寶鐵財(cái)務(wù)分戰(zhàn)略及其相關(guān)措施(文件)
【正文】 期固定資產(chǎn)使用的，且這些機(jī)器設(shè)備都是可以從出租人那里租到的，而對(duì)于那些企業(yè)希望長(zhǎng)期擁有作為自己固定資產(chǎn)使用的、企業(yè)目前又沒(méi)有經(jīng)濟(jì)實(shí)力購(gòu)買(mǎi)的機(jī)器設(shè)備，企業(yè)就應(yīng)該選用融資租賃的方式，因?yàn)樗粌H可以滿足目前企業(yè)作業(yè)的需要，而且從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看還能成為企業(yè)的永久性資產(chǎn)。企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)需要視企業(yè)期望自有資金收益率和風(fēng)險(xiǎn)大小的綜合而定。因此，寶鐵要想實(shí)現(xiàn)今后 3— 5 年內(nèi)長(zhǎng)足 發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)，就應(yīng)該對(duì)外舉債，貫徹舉債經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略思想，充分發(fā)揮寶鐵公司自身的信用優(yōu)勢(shì)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理優(yōu)勢(shì)，采用各種靈活的舉債方式，向其他企業(yè)、銀行等金融機(jī)構(gòu)或非金融機(jī)構(gòu)借款，緩解企業(yè)今后發(fā)展過(guò)程中因資金短缺造成的壓力。企業(yè)籌資必須考慮到資本的可供性和資金的成本，因?yàn)闊o(wú)論企業(yè)的整體戰(zhàn)略多么完整和多么具有吸引力，都必須以企業(yè)所能籌集的資金為限。 利潤(rùn)再投資、留存利潤(rùn)、股利分配之間的比例關(guān)系 從寶鐵 提供的 2021— 2021 年上半年的財(cái)務(wù)資料可以看出，寶鐵雖然每年年底都有留存利潤(rùn)，但是下一年年初總是會(huì)按照各個(gè)投資者的出資比例采用發(fā)放股利的方式分配掉，也就是說(shuō)實(shí)際上寶鐵每年都并沒(méi)有真正意義上的留存利潤(rùn)，當(dāng)然也就沒(méi)有用于再投資的利潤(rùn)了，它的未分配利潤(rùn)都百分之百的用于股利分配了。 顯然，該政策會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的波動(dòng)而波動(dòng)，雖然股利發(fā)放的相對(duì)數(shù)不變（發(fā)放率），但是其絕對(duì)數(shù)會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)稅后凈收益的變化而變化。 （四）寶鐵公司今后 3— 5 年內(nèi)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)策略 企業(yè)在調(diào)整各種比率和杠桿時(shí)，必須綜合考慮企業(yè)內(nèi)外部的各種因素。因而，預(yù)計(jì)未來(lái)短期內(nèi)銷售額會(huì)有很大增長(zhǎng)時(shí)，宜采用少增加固定資產(chǎn)，少發(fā)行股票，多發(fā)行債券，使企業(yè)的稅后凈 收 益有較快的增加。在財(cái)務(wù)比率方面，應(yīng)該著眼于企業(yè)未來(lái)的盈利能力，不必過(guò)于看重流動(dòng)性比率。競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)采取較高的財(cái)務(wù)杠桿的風(fēng)險(xiǎn)就很大。 四、近期財(cái)務(wù)措施建議 （一）適當(dāng)開(kāi)展對(duì)外投資，可以是有形資產(chǎn)投入，也可以是無(wú)形資產(chǎn)作價(jià)投資。 （二）在原有籌資方式和籌資渠道的基礎(chǔ)上，增加新的籌資方式和渠道。充分發(fā)揮寶鐵的信用優(yōu)勢(shì)、經(jīng)營(yíng)管理優(yōu)勢(shì)，向其他企業(yè)、銀行等金融機(jī)構(gòu)或非金融機(jī)構(gòu)借款，滿足企業(yè)今后發(fā)展的資金需求。但是租 期滿后，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)移給承租人 。同時(shí)，還應(yīng)該注重固定資產(chǎn)的技術(shù)改造和更新，對(duì)于那些即將報(bào)廢的固定資產(chǎn)，要制定合理的改造、更新方案，逐步實(shí)現(xiàn)新舊更替。 在寶鐵的各項(xiàng)費(fèi)用支出中，管理費(fèi)用總是高居不下，雖然寶鐵一直非常注重各種成本費(fèi)用的嚴(yán)格控制，但是管理費(fèi)用的控制上成效卻不是十分明顯，因此有必要加強(qiáng)管理費(fèi)用的控制力度，從根本上降低企業(yè)的管理費(fèi)用，減少不必要的費(fèi)用支出，降低企業(yè)運(yùn)做的成本，從而增加企業(yè)利潤(rùn)。 作為寶鋼集團(tuán)旗下的子公司，寶鐵擁有其他同行業(yè)企 業(yè)無(wú)可比擬的品牌優(yōu)勢(shì)，寶鐵應(yīng)該充分利用這種無(wú)形資產(chǎn)，使它為企業(yè)帶來(lái)效益。如果企業(yè)把自身的利潤(rùn)全部用于股利發(fā)放，雖然可以滿足股東的近期利益要求，卻會(huì)阻礙企業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)展，這 無(wú)異于殺雞取卵，也許企業(yè)會(huì)在利潤(rùn)分配之后向外尋求資金來(lái)源，但這樣做卻在無(wú)形中增加了企業(yè)的成本，所以把企業(yè)自身的利潤(rùn)在利潤(rùn)再投資、留存利潤(rùn)、股利分配之間做個(gè)合理的比例劃分是很重要的。 （九）制定科學(xué)的利潤(rùn)分配策略，確定合理的利潤(rùn)再投資、留存利潤(rùn)、股利分配比例。 在寶鐵應(yīng)收賬款的客戶構(gòu)成中，最大的幾家是：寶鋼運(yùn)輸部、寶鋼物資采購(gòu)處、蘇州佳可、寶鋼寶興，它們每年的應(yīng)收賬款額大致為： 2021 萬(wàn)、 50 萬(wàn)、 43萬(wàn)、 43 萬(wàn)，這其中寶鋼運(yùn)輸部、寶鋼物資采購(gòu)處、寶鋼寶興三家是寶鋼集團(tuán)公司內(nèi)部的子公司，因此應(yīng)收賬款不存在壞賬可能，而另外兩家的應(yīng)收賬款雖然不能一次性收回，但也是能陸續(xù)收回的，所以對(duì)這種信譽(yù)比較好的客戶，可適當(dāng)放寬信用限制，增加其應(yīng)收賬款在寶鐵賒銷總額中所占的比例。 在對(duì)寶鐵提供的 2021—— 2021 年上半年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析的過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，公司預(yù)收賬款、預(yù)付賬款等科目年初與年末的金額相差總是比較大，究其原因主要是客戶及銀行在票據(jù)處理方面與寶鐵自身的處理時(shí)間不同所引起，因此寶鐵的財(cái)務(wù)部門(mén)應(yīng)該加強(qiáng)與銀行及客戶的聯(lián)系，盡量避免票據(jù)處理上的時(shí)間差。 （四）實(shí)行固定資產(chǎn)的狀態(tài)管理，定期檢查和維護(hù)，注意對(duì)已經(jīng)和快要老化的固定資產(chǎn)加強(qiáng)技術(shù)改造和更新。 雖然經(jīng)營(yíng)性租賃由出租人 負(fù)責(zé)設(shè)備的維修、保養(yǎng)與保險(xiǎn) ， 承租人可以不負(fù)擔(dān)設(shè)備過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn) ，但是對(duì)于那些企業(yè)渴望擁有、反復(fù)使用而目前又沒(méi)有經(jīng)濟(jì)實(shí)力購(gòu)買(mǎi)的機(jī)器設(shè)備來(lái) 說(shuō)，融資租賃才是最好的方式。 寶鐵的籌資渠道和籌資方式 過(guò)于單一，企業(yè)發(fā)展所需的所有資金都來(lái)源于企業(yè)自身的自有資金，基本沒(méi)有對(duì)外舉債。對(duì)外投資不但可以優(yōu)化企業(yè)的資源配置、提高資產(chǎn)的利用效率，還能降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)企業(yè)的償債能力。 領(lǐng)導(dǎo)人的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí) 一般而言，進(jìn)取心強(qiáng)、有 闖勁、 敢于冒險(xiǎn)的領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)企業(yè)，對(duì)自身的能力充滿信心，愿意為取得豐厚利潤(rùn)承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，因而愿意提高經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿。 工業(yè)企業(yè)需要通過(guò)長(zhǎng)期籌資甚至是發(fā)行股票，來(lái)保證企業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)所必需的穩(wěn)定的資金來(lái)源。 所以 預(yù)計(jì)未來(lái)銷售額的變化趨勢(shì)顯得極為重要，它決定了財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) 策略 的選擇。如果銷售額增長(zhǎng)，則稅后凈 收 益增長(zhǎng)更快 ； 如果銷售額降低，則稅后凈 收 益會(huì)更快 的 降低。但 是，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果變化不定，則會(huì)導(dǎo)致股利的發(fā)放豐薄無(wú)常，容易挫傷投資者的投資熱情，給投資者以巨大的風(fēng)險(xiǎn)感。所以，寶鐵今后 3— 5年內(nèi)的利潤(rùn)分配策略必須與寶鐵公司自身 的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展相適應(yīng)，確定一個(gè)合理的利潤(rùn)再投資、留存利潤(rùn)和股利分配比例。 目前寶鐵的籌資渠道和方式比較單一，主要的籌資渠道和方式就是企業(yè)自留資金、商業(yè)信用和租賃籌資，這種較為單一的籌資方式籌集到的資金數(shù)目有限，很難滿足企業(yè)日益增長(zhǎng)的資 金需求，因此寶鐵今后 3— 5 年內(nèi)應(yīng)該靈活運(yùn)用上述提到的各種籌資渠道和方式，多多采用銀行借款、融資租賃等籌資方式，在相同的成本下盡可能的籌集到更多的資金，或者針對(duì)要籌集的資金總額，采用各種不同投資渠道和方式的組合，盡可能的降低企業(yè)籌資的成本，使企業(yè)籌資效用最大化。企業(yè) 的籌資渠道主要包括以下幾種，即國(guó)家財(cái)政資金、銀行信貸資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、民間資金、企業(yè)自留資金和外商資金等 7 種
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