【正文】 Accruals Models and Audit 15 Qualifications. Journal of Accounting and Economics, 30:421～ 452 [32]Burgstahler David, Dichev Ilia. 1997. Earnings Management To Avoid Earnings Decreases And Losses. Journal of Accounting and Economics, 24:99～ 126 [33]David J. Brophy, Paige P. Ouimet and Clemens Sialm. 2020. PIPE Dreams? The Performance of Companies Issuing Equity Privately. Working Papers [34]DeAngelo, H., L. DeAngelo and D. J. Skinner. 1994. Accounting Choice in Troubled Companies. Journal of Accounting and Economics, 17:113～ 143 [35]Dechow, P. M., R. G. Sloan and A. P. Sweeney. 1995. Detecting Earnings Management. The Accounting Review, 70:193～ 225 [36]DeFond, M. and J. Jiambalvo. 1994. Debt Covenant Violation and Manipulation of Accruals: Accounting Choice in Troubled Companies. Journal of Accounting and Economics, 17:145～ 176 [37]Faccio, Mara and Larry H. P. Lang. 2020. The Ultimate Ownership of Western European Corporations. 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Elder and YungMing Hsieh. 2020. Corporate Governance and Earnings Management: The Implications of Corporate Governance BestPractice Principles for Taiwanese Listed Companies. Journal of Contemporary Accounting amp。如何留住人才、激勵人才，剔除庸才、蠢才，一直是企業(yè)人力資源十分 棘手的一件事。 一、建立績效考評的原因 。工作做得突出要有獎勵，工作做得落后要有批評，否則干好干壞一個樣，誰還努力。通過績效督促，確保工作的完成，從而也能發(fā)現(xiàn)問題，加以改進。優(yōu)秀的給予獎勵，落后的給予批評并允許他們有時間趕上隊伍，都給予了機 會。通過平時的考核，對發(fā)現(xiàn)選拔優(yōu)秀人才也提供有益的參考價值，做到有據(jù)可依。 綜合評分制：根據(jù)績效評比項目，按百分比主觀評比和百分比量化評比相結(jié)合的一種方法。它是針對實際工作中績效考評流于形式和操作難度大等情況，將其他績效考評方法的優(yōu)劣互補，總結(jié)而出。主要限于企 業(yè)后勤保障服務(wù)部門工作人員考核，不適合業(yè)務(wù)部門考核。 以假定合格員工均為一個標準值（如 75 分），進行獎勵加分和處罰扣分為思路。 具體是否加分由財務(wù)管理層決定 ，對優(yōu)秀員工和不合格員工給予解釋，對其他類型員工無需解釋。每月對財務(wù)中心每位員工建立績效考核檔案，由主管級對所管理的員工進行評分，按月平均季度總評。如分 考勤考核； 任務(wù)完成度考核； 水平和能力考核； 態(tài) 度和責(zé)任考核； 工作難度考核。 ，這樣才能起到獎勵先進，對落后給以震撼的作用。可根據(jù)企業(yè)情況，安排月度評比定為次月中旬，季度評比定為每季后第一個月中旬。三次不合格的給予辭退處理。主要有平時員工的硬性指標；平時員工的表現(xiàn)；本部門主管的發(fā)現(xiàn)；部門其他員工的反映；人事部門的反映；后督部的督查；審計部的內(nèi)審；其他部門的反映。 88—100 分為優(yōu)秀， 60—87 分為合格， 18 60 分以下為不合格。 ，劃分等級，做到評價有據(jù)可依。 平時考核普通員工，部門（組）普通員工的平均值，考核部門（組）主管級員工。主要包括 堅持公開、公平、公正。抓前頭使員工感覺有奔頭，爭創(chuàng)優(yōu)秀；抓后頭使員工感覺落后可恥，并給予機會積極趕上。所以上述方法總的弊端是：主觀隨意性強；考核繁瑣；實用性差；操作難度大、流于形式等等，這一系列導(dǎo)致流產(chǎn)概 率大大增加。從我們?nèi)粘９ぷ髦泻喕膶嶋H操作來看，部門績效考評主要有以下幾類： 主觀評分制：主要是管理人員根據(jù)主觀印象對員工來進行評定。 。通過考評增強員工對公司的認同感和歸屬感。 ，保質(zhì)保量，及時地完成財務(wù)工作。要給員工一個導(dǎo)向，我們的部門和企業(yè)是充分鼓勵積極向上 的員工，只有上進才有出路。要使這個團隊穩(wěn)定、上進，更好地為經(jīng)濟建設(shè)服務(wù)，必須建立實用的部門績效考核。本文在分析常用的對后勤部門績效考核方法的弊端的基礎(chǔ)上，引入加減分績效考評法這一有效方法，并詳細介紹了如何進行實際應(yīng)用。 本文的不足之處在于：由于 我國 上市公司 定向增發(fā)新股 收購 控股股東資產(chǎn) 是股權(quán)分置改革開始后才出現(xiàn)的新生事物，本文可取得的 定向增發(fā)新股 收購控股股東資產(chǎn) 的樣本偏少，在一定程度上可能造成研究結(jié)論的偏差。 由此可見，在 股權(quán)分置改革完成之后， 我國 上市公司的 控股股東 利益侵占問題還沒有從根本上解決?；貧w分析的結(jié)果表明，資產(chǎn)認購型 定向增發(fā)新股 盈余管理程度要顯著低于融資收購型的 定向增發(fā)新股 的盈余管理程度，檢驗結(jié)果進一步支持了本文提出的假設(shè) 1。 表 6 變量的相關(guān)性分析 DA SEOstyle Lnsize Debtratio CE TOP DA 1 * ** SEOstyle 1 Lnsize 1 *** *** Debtratio 1 CE 1 TOP 1 注：表中是 Pearson 相關(guān)系數(shù) ， *、 **、 ***分別表示 10%、 5%、 1%水平下雙尾檢驗顯著。從 表 6可以看出， SEOstyle與 DA的相關(guān)系數(shù)為 ，且在 10%水平下顯著。從表 5可以看見， 定向增發(fā)新股 公司全樣本的可操縱性應(yīng)計利潤平均值（ 中位數(shù) ） 為 （ ） ，說明了上市公司在 定向增發(fā)新股 前 1年的存在正盈余管理；樣本公司的公司規(guī)模平均值 （ 中位數(shù) ） 為 （ ） ，標準差為 ；樣本公 司的資產(chǎn)負債率平均值 （ 中位數(shù) ） 為 （ ） ； 定向增發(fā)新股 公司的資本支出平均值 （ 中位數(shù) ）為 （ ） ，說明了資本支出占總資產(chǎn)的比重；樣本公司第一 控股股東 持股比例的平均值 （ 中位數(shù) ） 為 （ ） 。這表明，融資收購型 定向增發(fā)新股 公司在增發(fā)前 1年加大了正的盈余管理程度，存在著顯著正向的盈余管理行為。 對于融資收購型 定向增發(fā)新股 而言，上市公司 定向增發(fā)新股 前 2年 的 可操縱性應(yīng)計利潤為 ，說明存在一定程度的負向盈余管理，但不具備統(tǒng)計上的顯著性。 從 表 4可以看出，從 2到 0年，不同類型定向增發(fā)新股公司的可操縱性應(yīng)計利潤時間序列分布情況存在差異。大量的實證研究表 明 ， 第一 控股股東 的持股比例越大，其操縱盈余的動機和能力就越強 （ Fan and Wong， 2020；孟焰和張秀梅， 2020；王化成和佟巖， 2020） 。 Burgstahler and Dichev（ 1997） 的研究表明，擁有較高流動資產(chǎn)或流動負債的公司擁有更多操縱盈余的空間。 CE： 定向增發(fā)新股 收購資產(chǎn)前一年公司的資本支出。高負債能夠促使企業(yè)實施增加應(yīng)計利潤的盈余管理行為，面臨強 制性條款契約的企業(yè)具有較高的可操縱性應(yīng)計利潤 （ DeFond and Jiambalvo， 1994； Sweeney， 1994） 。公司規(guī)模越大， 控股股東 從上市公司和其他股東獲取的收益就越多， 控股股東 就越具有實施盈余管理的動力 （ Watts and Zimmerman， 1986） 。本文采用修正的Jones模型 （ 考慮業(yè)績 ） 來估計可操縱性應(yīng)計利潤。 （ 二 ）模型的估計結(jié)果 9 本文使用與 定向增發(fā)新股收購資產(chǎn)樣本公司上市當(dāng)年所處對應(yīng)行業(yè)中上市公司的數(shù)據(jù)對修正的 Jones模型（考慮業(yè)績）進行 OLS估計。 2） 計算非可操控性應(yīng)計利潤 （ Nondiscretionary accruals， NDA） 1,41, ,31, ,21,10, 1 ???? ???????? titi titi titititi R O AAPPEA R E CR E VAN D A ????? （ 3） 其中： tiNDA, 表示 i公司第 t年經(jīng)過 t1年年末總資產(chǎn)標準化處理的非可操控性應(yīng)計利潤；tiREV,? 表示 i公司第 t年的營業(yè)收入增加額 ， 用以解釋公司經(jīng)營業(yè)績和經(jīng)濟環(huán)境的變化對總應(yīng)計利潤的影響； tiREC,? 表示 i公司第 t年的應(yīng)收賬款增加額； ,itPPE 表示 i公司第 t年年末的固定資產(chǎn) ， 用來表示公司的資產(chǎn)規(guī)模； 1,?tiROA 表示 i公司第 t1年的總資產(chǎn)報酬率； 1,?tiA是 i公司第 t1年年末的總資產(chǎn)，各變量除以 1,?tiA 是為了消除公司規(guī)模的影響。 8 ROA能夠更好地估計可操縱性應(yīng)計利潤， Ken Y. Chen et al.（ 2020） 也應(yīng)用了這一模型。 四、 定向增發(fā)新股 收購資產(chǎn)前通過盈余管理進行利益輸送的實證研究 ① （一）盈余管理程度的估計 參照國內(nèi)大多數(shù)學(xué)者 （陸建橋， 1999；陸正飛和魏濤， 2020；張祥建和郭嵐， 2020） 的做法，本文采用應(yīng)計利潤分離模型將總應(yīng)計利潤區(qū)分為非可操縱性應(yīng)計利潤和可操縱性應(yīng)計利潤。 此外， 我國 上市公司 定向增發(fā)新股 的發(fā)行規(guī)模和資產(chǎn)負債率對 發(fā)行折價 有正面的影響，發(fā)行規(guī)模越大，資產(chǎn)負債率越高，則折扣率越高，說明發(fā)行規(guī)模越大 ，增發(fā)的融資難度越大，資產(chǎn)負債率越高，投資者所面臨的風(fēng)險越高，因此，為了吸引投資者參與增發(fā)，上市公司有可能在 定向增發(fā)新股 的價格上予以了更多的折扣，但這一關(guān)系不顯著。 表 2 多元回歸分析 變量 回歸 1 回歸 2 系數(shù) T 值 系數(shù) T 值 常數(shù)項 *** SEOstyle *** *** 7 Lnsize Rsize Debtratio SH1 * Qt1 *** Yeari 控制 控制 樣本數(shù) 158 158 ADjR2 FValue *** *** 注 ： 括號內(nèi)數(shù) 字為 t值 ***和 *分別表示在 1%和 10%的水平上統(tǒng)計顯著。資產(chǎn)認購型的定向增發(fā)新股折扣率要顯著高于融 資收購型定向增發(fā)新股的折扣率。 Yeari： 年度虛擬變量，以 2020年為參照，設(shè)定 Yeari（ i=14）分別表示 20202020四個年度虛擬變量。用發(fā)行前公司總股