【正文】 5%，假設資本市場完全有效，則該股票目前的市價為（ ）元。 通股票 ，僅是一種憑證 ABC 公司平價購買剛發(fā)行的面值為 1000 元（ 5 年期、每半年支付利息 40 元）的債券，該債券按年計算的到期收益率為（ ）。已知票面利率均小于市場利率。 % % % % 二、多項選擇題 影響債券價值的因素包括（ ）。以下關于該債券的說法中，正確的有（ ）。 要求： （ 1）計算該債券在發(fā)行時的價值； （ 2）計算該債券在 2020 年 12 月末，支付利息之前的價值； （ 3）計算該債券在 2020 年 1 月初的價值； （ 4）計算該債券在 2020 年 9 月 1 日的價值； （ 5）如果 2020 年 1 月初的價格為 980 元，計算報價年到期收益率和有效年到期收益率。 如果該投資者期望的最低報酬率為 15%，請你幫他選擇哪種證券可以投資（小數(shù)點后保留兩位）。 （ 2）假定每年付息兩次，每間隔 6個月付息一次，到期按面值償還。 （ 4）假定每年 12 月 31 日付息一次，到期按面值償還，必要報酬率為 12%。（參見教材 129 頁） 【該題針對 “股票的概念和價值 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10319389】 【正確答案】： B 【答案解析】： 它們都是永續(xù)年金的形式，所以計算類似。 【該題針對 “股票的期望收益率 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10319401】 【正確答案】： D 【答案解析】： 投資人在進行股票估價時主要使用收盤價，故選項 D 的說法不正確。 【 該題針對 “債券的概念和價值 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10329695】 【正確答案】： C 【答案解析】： A股票的股利收益率＝ D1/P0＝ 1（ 1+20%） /50100%＝ % 。（參見教材 129 頁） 【該題針對 “股票的概念和價值 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10329709】 【正確答案】： ABC 【答案解析】： 對于債券而言，給出的票面利率是以一年為計息期的名義利率，也稱為報價利率，因此選項 C 正確；由于名義利率除以年內復利次數(shù)得出周期利率，因此，本題的周期利率應是名義利率的一半，即 8%/2＝ 4%，選項 A正確；根據(jù)有效年利率和報價利率之間的關系可知，本題的有效年利率＝（ 1＋ 4%） 2－ 1＝ %，即選項 B正確； 債券在經(jīng)濟上是等效的意味著有效年利 率相同，而每年付息、報價利率 8%的債券有效年利率為 8%不等于 %，所以，選項 D 的說法不正確。選項 C 的說法沒有考慮貨幣時間價值，所以是不正確的。所以，只需要對 “債券 在 2020 年 12 月末，支付利息之前的價值 ”復利折現(xiàn)既可，由于 12月末距離 9 月 1 日間隔 4 個月，并且一個折現(xiàn)期為 6 個月，所以，應該復利折現(xiàn) 4/6＝ 2/3 期，即： 該債券在 2020 年 9 月 1 日的價值 ＝ （ P/F， 5%， 2/3）＝ （ F/P， 5%， 2/3）＝ （元） （ 5） 980＝ 40（ P/A， k， 3）＋ 1000（ P/F， k， 3） 當 k＝ 5%時， 40（ P/A， k， 3）＋ 1000（ P/F， k， 3）＝ 當 k＝ 4%時， 40（ P/A， k， 3）＋ 1000（ P/F， k， 3）＝ 40＋ 1000＝ 1000 因此：（ 5%－ k） /（ 5%－ 4%）＝（ － 980） /（ － 1000） 解得： k＝ % 報價年到期收益率＝ %2＝ % 有效年到期收益率＝（ 1＋ %） 2－ 1＝ % 【答案解析】： 【該題針對 “債券的概念和價值 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10319445】 【正確答案】： A股票的內在價值＝ （ 1＋ 5%） /（ 15%－ 5%）＝ （元 /股） B 債券的內在價值＝（ 1000＋ 10008%5） （ P/F， 15%， 2）＝ 1400＝ （元） C 股票的內在價值計算如下 : 預計第 1 年的股利＝ 2（ 1＋ 14%）＝ （元） 預計第 2 年的股利＝ （ 1＋ 14%）＝ （元） 第 2 年末普通股的內在價值＝ （ 1＋ 10%） /（ 15%－ 10%）＝ （元） C 股票目前的內在價值 ＝ （ P/F， 15%， 1）＋ （ P/F， 15%， 2）＋ （ P/F， 15%， 2） ＝ ＋ ＋ ＝ （元 /股） 由于 A股票的內在價值大于當前的市價，所以可以投資。 【答案解析】： 【該題針對 “債券的收益率 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10319412】 。 C 股票的內在價值大于市價，可以投資。 【該題針對 “債券的收益率 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10319422】 三、計算題 【正確答案 】： （ 1）每次支付的利息＝ 10008%/2＝ 40（元），共計支付 10次，由于每年支付 2次利息，因此折現(xiàn)率為 10%/2＝ 5% 發(fā)行時的債券價值＝ 40（ P/A， 5%， 10）＋ 1000（ P/F， 5%， 10） ＝ 40＋ 1000 ＝ （元） （ 2）該債券在 2020 年 12 月末、 2020 年 6 月末、 2020 年 12月末和 2020 年 6月末，分別可以收到 40 元的利息，并且在 2020 年 7 月 1 日收到本金 1000 元。而內含報酬率是指能使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)率，所以，債券到期收益率是購買債券后一直持有至到期的內含報酬率。 【該題針對 “債券的概念和價值 ”知識點進行考核】 【答疑 編號 10319370】 【正確答案】： BCD 【答案解析】： 債券票面利率是指債券發(fā)行者預計一年內向投資者支付的利息占票面金額的比率，選項 A的說法不正確；債券面值是指設定的票面金額，它代表發(fā)行人借入并且承諾于未來某一特定日期償付給債券持有人的金額，所以選項 B的說法正確；債券一般都規(guī)定到期日，以便到期時歸還本金，所以選項 C 的說法正確；債券的計息和付息方式有多種，可能使用單利或復利計息，所以選項 D 的說法正確。 【該題針對 “債券的收益率 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10319413】 【正確答案】： B 【答案解析】： 根據(jù)票面利率 小于必要投資報酬率可知債券折價發(fā)行，選項 A、 D 不正確；對于分期付息、到期一次還本的流通債券來說，如果折現(xiàn)率不變，發(fā)行后債券的價值在兩個付息日之間呈周期性波動，所以選項 C 不正確，選項 B 正確。 【該題針對 “股票的概念和價值 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10319394】 【正確答案】： A 【答案解析】： 由“股票的預期收益率＝（ D1/P）＋ g”，可以看出股票的總收益率分為兩部分：第一部分是 D1/P，叫做股利收益率，第二部分是增長率 g，叫做股利增長率。 答案部分 一、單項選擇題 【正確答案】： A 【答案解析】： 距離債券到期還有 2 年半的時間，債券價值＝ 1004%（ P/A， 5%， 5）＋ 100（ P/F， 5%， 5）＝ （元）。 （ 3）假定到期一次還本付息，單利計息。要求通過計算 回答下列互不相關的幾個問題： （ 1）假定每年 12 月 31日付息一次，到期按面值償還。 （ 2） B債券，面值為 1000 元， 5 年期 ，票面利率 8%， 單利計息，到期一次還本付息 .復利折現(xiàn)，目前價格為 1080 元，假設甲投資時離到期日還有兩年。 ，應購買債券；反之，應出售債券 ，才能計算到期收益率 ，由于沒有到期日，因此不存在到期收 益率 ，票面利率大于必要報酬率 下列關于債券到期收益率的說法不正確的有（ ）。 ，以便到期時歸還本金 下列關于公式股票價值＝ D1/(RS－ g)的說法正確的有 ()。 （為便于分析，假定兩債券利息連續(xù)支付） A的價值較高 B 的價值較高 ，但不能判斷其高低 投資者王某計劃購進 DL 公司股票，已知目前的市價為 50 元 /股，經(jīng)了解，今年該公司已發(fā)放股利 1 元 /股，公司近五年股利平均增長率為 20%，預計一年后其市場價格將達到 80 元時售出，王某購進了 2020 股。 ，發(fā)行后債券價值隨到期 時間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價