【正文】 片、大輸液系列、北京降壓 0 號， 2020 年上半年累計完成主營業(yè)務收入 萬元，同比增長 %；主營業(yè)務利潤 萬元，同比增長 %；完成凈利潤 萬元，同比增長 %。 2020 年上半年公司主營收入 28745 萬元，較去年同期增長了 45%，實現(xiàn)主營業(yè)務利潤 13680 萬元，較去年同期增長了 60%，凈利潤 6215 萬元，較去年同期增長了 %。高速的成長主要得益于公司在人才方面，研發(fā)方面，產品方面等等的優(yōu)勢。公司已著力在研發(fā)上下功夫，用配股資金投資 6700 多萬與科研院所合建生物醫(yī)藥研究院，公司占 96%股權，有意將其建成國家級企業(yè)技術中心，走自主開發(fā)、合作開發(fā)、收購兼并三者并行的研發(fā)路子。復星從機制、資金、現(xiàn)有產品、公司業(yè)務領域的戰(zhàn)略布局多方面看，未來幾年公司的業(yè)績和收入增長有可能每年在 50%左右，值得中長期投資。星湖科技與聯(lián)合基因的這種強強聯(lián)合將發(fā)揮巨大的威力，在后基因時代公司憑借科研技術的領先優(yōu)勢，相信會迎來輝煌的未來。公司現(xiàn)在在產品技術上，品種數(shù)量上，生物銷售網(wǎng)絡上比國內同類廠家有明顯的優(yōu)勢，隨著國家強制性在 2020 年底淘汰血源乙肝疫苗，以及基因組計劃的不段深入，公司在基因工程上游項目開發(fā)能力的優(yōu)勢和產品規(guī)模經營效益將充分展現(xiàn)出來，未來值得 關注。 本文運用 SDA 南方所 “ 經濟運行分析系統(tǒng) ” 的數(shù)學模型對 2020 年中國醫(yī)藥市場進行了分析預測。 2020年 1～ 8月，醫(yī)藥工業(yè)總產值完成 1748億元，同比增長 %。這兩項比重將隨著醫(yī)藥行業(yè)各種形式的聯(lián)合、兼并、重且而不斷提高。預測全年醫(yī)藥商業(yè)銷售總額達 1500 億元，同比增長 %，其中化學藥品總共銷售 1260億元，同比增長 16%。 ◆ 出口先升后降，進口高幅增長 近兩年國家實施鼓勵 出口的政策，對醫(yī)藥產品出口起了強有力的促進作用?？梢?2020 年我國藥品出口雖有所增長，但增幅不理想，且有逐月下降的不利傾向。其中，醫(yī)院用藥中的進口藥所占份額下降，國產藥和合資藥所占份額上升。 表 2 部分常用藥品 2020 年市場價格變化表 單位：元 2020 年春季新特藥品會 2020 年秋季新特藥品會 品名 規(guī)格 市場價 市場價 變化率 頭孢氨芐 40 粒 14 3% 頭孢唑啉鈉 針劑 +% 頭孢呋辛 250mg6 23 25 +% 氧氟沙星 12 9 +% 左氧氟沙星針 針 16 17 +% 卡那霉素針 +% 利巴韋林膠囊 10 粒 4 % 林可霉素片 2 支 /盒 % 阿米卡星針 2 支 /盒 3 30% ◆ 零售市場競爭激烈 自 2020 年國家藥監(jiān)局批準 50家零售連鎖企業(yè)試點跨區(qū)域經營以來，各地零售市場的競爭逐步走向白熱化。 激烈的競爭在使零售藥品市場銷售規(guī)模不斷增長的同時，也導致平均單店銷售額急劇下降。部分辦會者，則把目光放在獲取展位出租的利益上。11 事 件 ” 及國際經濟環(huán)境的惡化 進入 2020 年，國際經濟環(huán)境進一步惡化，美歐日經濟同步下滑，世界其他國家經濟增長也普遍低于 2020 年的水平，這些國家內需不旺，進口必然減少，勢必影響我國醫(yī)藥的出口。 “911” 的余波對世界經濟的負面影響仍將延續(xù)，全球醫(yī)藥市場與全球經濟增減的步調是一致的，因此，相信 2020 年全球醫(yī)藥市場增長將會明顯減緩，低于 2020 年的增幅 (10%)。 面對嚴峻的外貿形勢，國家將 繼續(xù)推行鼓勵出口的積極的外貿政策，甚至人民幣適當貶值。 2020 年，國家仍將實行積極的財政政策，宏觀政策環(huán)境仍將進一步改善，有利于 GDP繼續(xù)保持穩(wěn)步增長 (明年 GDP 增長幅度將不低于 7%的水平 )。 歷年來 GDP 的增長與我國醫(yī)藥市場的增長有密切的關連度 (見表 3)。而總體藥品消費水平的增長幅度將受到遏制。上海 4 月份實。這與一季度大部分城市尚未取消公費醫(yī)療，廣大病員抓緊搶備常用藥有關。這將對 2020年醫(yī)藥市場，特別是藥品市場帶來較大的影響。 2020 年我國將繼續(xù)實施積極穩(wěn)健的財政政策，加大基礎建設投入，積極擴大內需，實現(xiàn) GDP 的穩(wěn)步增長。 ◆ GDP 的穩(wěn)定增長 2020 年，中國經濟平穩(wěn)增長，在世界經濟大衰退的環(huán)境下一枝獨秀。 至于戰(zhàn)爭、 “ 炭疽恐慌 ” 等所帶來的藥品消耗、儲存的增加，雖然對我國醫(yī)藥出口有一定的拉動，怎奈我國藥品制劑工藝落后，來自美國的抗生素藥品需求對我國藥品出口的帶動不會很大。全球 2020 年的經濟增長率預測為 %，明顯低于 2020 年 %的水平。部分省市拖欠退稅，也挫傷了企業(yè)出口的積極性。按第五次人口普查基數(shù) (2020 年 億 )及年增長 %的速度推算， 2020年中國人口將達到 億。 ◆ 各種醫(yī)藥展銷會頻繁召開 “ 會展經濟 ” 成為 2020 年醫(yī)藥市場的一大特色，各種與醫(yī)藥有關的展銷會接連不 斷，營銷人員疲于奔命，會上卻成交清淡。 WTO 加 入在即，不少省市放開接受申辦零售藥店，使零售網(wǎng)點快速增加。 ◆ 藥價水平有所回穩(wěn) 經前幾年大幅調低藥價后，不少藥品價格已沒有大多下跌空間。其中西藥制劑增幅為 %，原料藥增幅為 31%。 4 月份起，出口增幅呈逐月下降的勢頭，預計 2020年全年出口金額約 41 億美元，同比增長 %，低于 2020 年的增長幅度?？梢?，盡管醫(yī)藥市場全面復蘇，近兩 年我國藥品市場增長仍較平穩(wěn)，增幅低于前 10 年的平均水平。 表 1 2020 年上半年 中國前 10 位醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)排序 序號 不變價工業(yè)總產值 利潤總額 現(xiàn)價銷售收入 1 哈藥集團 深圳南方 華北制藥 2 華北集團 西安楊森 哈藥集團 3 石藥集團 哈藥集團 深圳南方 4 東北制藥 華北制藥 石藥集團 5 上海新亞 石藥集團 東北制藥 6 哈藥總廠 山東新華 山東新華 7 上海先鋒 北京雙鶴 哈藥總廠 8 浙江海正 上海施貴寶 西安楊森 9 山東新華 哈藥總廠 山東魯抗 10 深圳南方 哈藥 六廠 天津藥業(yè) 醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)經濟效益明顯好轉， 2020 年 1～ 7 月盈虧相抵后實現(xiàn)利潤總額 億元，比上年同期增長 %。與過去 10 年比較，可見 2020 年我國醫(yī)藥經濟呈穩(wěn)定快速增長的趨勢 (見圖 1)。 (一 )醫(yī)藥經濟運行概況 ◆ 醫(yī)藥工業(yè)快速增長 2020 年上半年，全國醫(yī)藥工業(yè)總產值完成 1319億元，比上年同期增長 %(按可比價格計算，下同 )。 2020 年中國醫(yī)藥市場展望 2020 年中國醫(yī)藥市場繼續(xù)復蘇，工業(yè)總產值、商業(yè)購銷、進出口均穩(wěn)步增長，企業(yè) 經營效益有明顯的好轉。北生所是衛(wèi)生部直屬的中國生物制品總公司下屬的全國六大生物制品研究所之一，是我國最早研究和開發(fā)生物制品的單位，擁有強大的技術實力，公司現(xiàn)主營產品為基因工程疫苗，風疹疫苗，體外診斷試劑，血液制品，其中基因診斷試 劑有 30 多個品種，但總體來講，該項目占公司的整個收入的比重較小。為了拓寬營利面，尋求新的利潤增長點， 2020 年 8 月 26 日，公司通過決議，決定出資 元人民幣與上海聯(lián)合基因科技有限公司所轄的博德公司合作共同組建上海博星基因芯片有限公司，博德公司以基因芯片制造技術，基因芯片專利獨家使用權，基因芯片在研項目等無形資產作價 億元，雙方各占 50%的股份。地處上海優(yōu)越的地緣環(huán)境、管理層年輕開拓、民營企業(yè)機制有助于解決發(fā)展中面臨的人才短缺 、管理模式、激勵機制等問題。目前國內獨家生產，市場占有率在 50%以上。其中上半年診斷試劑占總凈利潤的 33%，投資收入有明顯的提高，基因工程藥物、中成藥、智能化醫(yī)療儀器市場有所擴大。由于受 入世 及國內醫(yī)療體制改革、醫(yī)療 市場醫(yī)藥分類管理等的影響，公司主導產品勢必受到國內外同類產品的激烈競爭壓力，為適應這一情況，公司把握醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展動態(tài)，提出了以市場為中心，現(xiàn)代醫(yī)藥、科技先導、資本市場支持三位一體的發(fā)展戰(zhàn)略，加大對天然藥物、生物工程藥物的產品開發(fā)和市場拓展力度，努力提高產品科技含量，優(yōu)化產業(yè)結構，實現(xiàn)多元化經營，今年上半年公司投資 萬元，以 20%的股比參股北京沃華生物科技股份有限公司，由于北京沃華公司是一家高科技生物制品公司，擁有 20 多種具有自主知識產權的產品，明年有望在國內二板市場上市，因此發(fā)展前景良好。但主導產品 麗珠得樂 、 麗珠風 、 麗珠威 的市場占有率不僅沒有降低，反而在某種程度上進一步擴大，顯示出公司良好的發(fā)展后勁，現(xiàn)有 消化道 、 心腦血管 、 抗感染和抗病毒 三大主導品種領域，形成新藥物劑型、生物技術制藥、現(xiàn)代中藥、化學藥物及半合成抗生素藥物四個產業(yè)板塊。而上市公司攜資本市場的優(yōu)勢將會脫穎而出，成為我國醫(yī)藥行業(yè)的中堅。中國科學家參與并出色地完成了人類基因組計劃（ HGP）中的 1%基因測序工作，極大地鼓舞了中國人的志氣，給國內生物基因產業(yè)注入了一支強心劑，眾多的上市公司開始涉足基因產業(yè)，以星湖科技為代表的一些公司投巨資搶占生物技術制高點（基因芯片，功能基因等）。 從主營收入和凈利潤下降比較明顯的 12 家公司來看，都是產品優(yōu)勢不突出的，以生產普藥或同品種重復生產比較嚴重的企業(yè)，這表明醫(yī)藥行業(yè)中普通藥品已進入薄利時代，新藥以及具有市場獨占性的藥品將 成為企業(yè)盈利的主要支柱，我國醫(yī)藥行業(yè)已開始進入技術創(chuàng)新時代。企業(yè)平均主營收入為 38288 萬元，同比增長 %，高于深滬平均近 個百分點；企業(yè)平均凈利潤為 3047 萬元，同比增長 %，低于深滬平均近 個百分點，每股收益 元，比 1999 年同期每股收益下降了一成以上。 ，經營效益明顯改善 自 1998 年開始的醫(yī)藥結構調整，經過兩年多時間，已開始在上市公司中產生明顯的效果，主 要體現(xiàn)在：部分企業(yè)通過經營重組與整合，企業(yè)資產質量提高，盈利能力增強，規(guī)模經濟與市場優(yōu)勢已開始體現(xiàn)；農村市場已成為部分上市公司業(yè)績增長的沃土。醫(yī)藥板塊上市公司應收帳款上半年同比增長 %，遠遠高于其它財務指標的增長幅度，也遠遠高于全行業(yè)平均水平。 (四）醫(yī)藥經濟運行特點 ，農村市場成為新亮點 上半年藥品零售比去年同期增長 %，估計在今后幾年內，隨著國內經濟快速穩(wěn)定發(fā)展，人口的自然增長以及人民對生活質量和質素要求的提高，全民自我保健意識的加強，國內醫(yī)藥零售市場仍將保持較高的增長率；農村市場經過 1999 年的醞釀，今年也出現(xiàn)了較高的增長速度，同比增長達 12%。隨著人類基因組項目的不段深入以及后基因時代的到來，生物制藥類公司將迎來輝煌的明天。 2020 年上半年，該子行業(yè)在主營業(yè)務收入。營業(yè)利潤同比增長20%的情況下，凈利潤上漲了 %，主營利潤率達 %，凈利潤率在 %以上，均高 于整個醫(yī)藥行業(yè)平均值，這表明中成藥行業(yè)在規(guī)模較大的同時，充分體現(xiàn)了在醫(yī)藥行業(yè)中的高利潤率的特點。主營總利潤和總凈利潤 分別為992884 萬元、 360840 萬元、 69803 萬元，平均每家上市公司的主營業(yè)務收入。凈資產收益率為負值的有 4 家，占上市公司總數(shù)的 %。凈利潤增加的有 26 家，占 50%。凈利潤為負值的上市公司有 4 家，凈利潤最少的三家上市公司是輕騎海藥 (948 萬元 )，合成制藥 (507萬元 )，青海三普 (428 萬元 )。三家主營業(yè)務利潤最多的上 市公司，其主營業(yè)務利潤合計占醫(yī)藥類上市公司主營業(yè)務利潤總額的 %。 2020 年上半年與 1999 年上半年主營業(yè)務收入同比變化范圍為從 31%344%，上市公司主營業(yè)務同比增長的有 40 家，占 77%。 52家上市公司的平均每股收益為 ，高于深滬兩市的平均值 /每股。據(jù)統(tǒng)計，列入國家 520 家重點企業(yè)中 的 25 家醫(yī)藥企業(yè)利潤 億元，占全國醫(yī)藥行業(yè)利潤總額的 35%，顯示我國前兩年進行的結構調整已開始促進企業(yè)生產和效益的集中。進出口增幅也比較大， 1～ 6月較上年同期增長 %，但進口增幅對于出口增幅，醫(yī)療器械。 五、醫(yī)藥中報分析 (一 )上半年回顧 2020 年上半年醫(yī)藥行業(yè)基本面可以概括為：增長快。我們認為中醫(yī)藥必須走產業(yè)化，現(xiàn)代化之路，加快用現(xiàn)代科技對傳統(tǒng)的中藥產業(yè)進行改造，其核心是吸收新技術，不斷創(chuàng)新，特別是在制藥技術和質量控制方面。盡管也會面臨洋中藥的競爭問題，但相對于巨大的國際市場需求，依據(jù)我國的特色和優(yōu)勢，入關將有利于國內的中藥廠家打入國際醫(yī)藥主流市場。 加入關貿總協(xié)定，對國內中藥產業(yè)來講，是一次難得大發(fā)展的機遇。三是國內醫(yī)藥流通體制混亂，價格混亂等等。 經國務院批準，目前我國已允許中外合資商業(yè)企業(yè)試點，入關以后，該領域將逐漸對外開放。同時由于很多國際性制藥企業(yè)都已在我國設立了分支機構，其運作模式一般為進口原料藥后在國內分裝。當然，我們也不能一味地夸大藥品知識產權方面對我國制藥業(yè)的影響，因為現(xiàn)有的國內生產的絕大部分仿制藥品其專利保護期已經或既將到期。 ，國產化以及其它類似要求。 (二 )WTO 協(xié)定對中國醫(yī)