【正文】 ，對資金流動性的評估應重點放在考察后備流動資金的可利用性上，分析企業(yè)可從經(jīng)營中獲取的現(xiàn)金量，企業(yè)向外界籌措資金的能力，銷售可兌換證券所能帶來的可利用流動資金量。對于目標公司價值的衡量，一般有賬面價值調(diào)整法、市場價值比較法、市盈率法、現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法、收益現(xiàn)值法等方法。一方面，對資產(chǎn)項目應根據(jù)企業(yè)固定資產(chǎn)的市價與折舊、企業(yè)經(jīng)營中的債權可靠性、存貨、有價證券以及無 形資產(chǎn)的變動來調(diào)整。 。主要適用于完善的市場體系中 上市公司的并購。其中市盈率 (價格和收益比率 )可選擇并購時目標企業(yè)的市盈率、與目標企業(yè)具有可比性的企業(yè)的市盈率或目標企業(yè)所處行業(yè)的平均市盈率。 。這種方法的運用須具備兩個條件：一是被評估企業(yè)的未來收益能夠被預測，并能基本保證預測收益數(shù)額的合理性和可能性；二是與企業(yè)獲得未來預期收益相聯(lián)系的風險也能被估量，并能提供令人信服的根據(jù) 。從企業(yè)并購融資的實際情況分析，并購融資方式分為內(nèi)部融資和外部融資。 在實際確定融資渠道時應對自身資本結構進行分析，如果并購企業(yè)自有資金充裕，動用自有資金無疑是最佳選擇；如果企業(yè)負債率已經(jīng)較高，則應盡量采取權益性融資而不增加企業(yè)負債的融資方式。 。 企業(yè)并購無論是作為企業(yè)發(fā)展和擴張的一種手段，還是市場競爭的一種必然結果，都將在社會經(jīng)濟舞臺上扮演重要的角色。但是由于并購活動所需資金數(shù)額往往非常巨大，而企業(yè)內(nèi)部資金畢竟有限，利用并購企業(yè)的營運現(xiàn)金流進行融資有很大的局限性，因此內(nèi)部融資一般不能作為企業(yè)并購融資的主要渠道。 在企業(yè)并購活動中，并購企業(yè)可以通過多種融資渠道獲得并購所需的資金。收益現(xiàn)值法的原理，就是收購者之所以收購目標公司，是考慮到目標公司能為自己帶來收益，如果公司的收益大，收購價格就會高。這種方法易于理解又便于應用，但其收益指標和市盈率的確定具有很大主觀性，因此，由此估價可能給我們帶來很大風險。它是根據(jù)目標企業(yè)的收益和市盈率來確定其價值的方法。但這種方法的應用需要有一個充分發(fā)育的、交易活躍的市場。并購雙方針對這些項目逐項協(xié)商，得出雙方都可以接受的公司價值。資產(chǎn)負債表的凈值即為公司的賬面價值。其他還有可轉換 證券等，都可以隨時從證券市場兌換成現(xiàn)金，用來償還企業(yè)到期的短期負債。在具體評估時，要預測固定費用支出和現(xiàn)金流量總額的變化趨勢，將固定費用支出分成約束部分和酌量部分，為了精確估計近期內(nèi)公司的周轉資金需求量，對有關應收賬款周轉率和存貨周轉率的資料也要進行審查，還應該包括其他一 些影響財務彈性的因素，如公司的短期負債水平，資本結構中利率較高的債務相對比重等。評價企業(yè)的財務狀況，不僅要對過去幾年中的財務報告資料進行仔細分析，而且還要對被并購以后五年甚至更長年份內(nèi)的現(xiàn)金流量及 資產(chǎn)、負債進行預測。并購通過有效的控 制權運動為企業(yè)帶來利潤，增加企業(yè)價值。 。 。企業(yè)并購實質(zhì)上是企業(yè)組織對市場的替代，實現(xiàn)了外部交易的內(nèi)部化，由于在適當?shù)慕灰讞l件下，企業(yè)的組織成本有可能低于在市場上進行同樣交易的成本，從而減少了生產(chǎn)經(jīng)營活動的交易費用。企業(yè)運用這種資本經(jīng)營方式實現(xiàn)對外部的低成本擴張，將生產(chǎn)和資本集中，獲取協(xié)同效應，對提高競爭能力、分散經(jīng)營風險起到了很重要的作用。 A business development and expansion as a means or an inevitable result of market petition, will play an important stage in the socioeconomic role. As an important participant in M amp。 A financing from the actual situation analysis, M amp。 A target longterm management and enterprise resources, then use the ine approach is suitable. Activities in mergers and acquisitions, M amp。s assessment. Ine approach in principle, that is the reason why the acquirer acquired the target pany, taking into account the target pany can generate revenue for themselves, if the pany39。 A for these items one by one consultations, the two sides, both sides reached an acceptable value of the pany. Mainly applied to the simple acquisition of the book value and market value of the deviation from small nonlisted panies. 2. The market value of parative law. It is the stock market and the target pany39。 A prices, so enterprises in M amp。s working capital demand in the near future, on the accounts receivable turnover and inventory turnover rate of the data to be reviewed, should include other factors that affect financial flexibility, such as shortterm corporate debt levels, capital structure, the higher the interest rate of Zhaiwu relatively specific weight. 2. Examine the financial situation of enterprises also have to assess the potential for backup liquidity. When the capital market funding constraints, poor corporate liquidity, the liquidity of the capital assessment should f