【正文】 念 ......................................................................................................................................14 健全信用擔(dān)保體系 ............................................................................................................................14 完善金融體系 ..........................................................................................................................................14 拓寬金融渠道 ......................................................................................................................................14 健全金融機(jī)構(gòu)組織體系 ..................................................................................................................15 消除兩極分化 ..........................................................................................................................................15 政府一視同仁 ......................................................................................................................................15 適當(dāng)?shù)呢?cái)稅支持 .................................................................................................................................15 結(jié)論 .....................................................................................................................................................................16 參考文獻(xiàn) ...........................................................................................................................................................17 謝辭 .....................................................................................................................................................................18 1 第一章 緒論 研究的背景 自改革開(kāi)放以來(lái)，家族企業(yè)以血緣關(guān)系為紐帶，以經(jīng)濟(jì)利益為共同追求，在短時(shí)間內(nèi)迅速壯大崛起，成為公認(rèn)的最具普遍意義的民營(yíng)企業(yè)類型。種種分析表明，我國(guó)家族企業(yè)已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱類型。融資行為能否實(shí)現(xiàn)直接關(guān)系著家族企業(yè)存亡。從依靠?jī)?nèi)部積累到尋求外部融資，在這個(gè)過(guò)程中家族企業(yè)盈虧狀況，企業(yè)信譽(yù)，外部關(guān)系處理，政策大環(huán)境等都是影響企業(yè)融資能否順利實(shí)現(xiàn)的重要因素。家族企業(yè)的融資困難的存在，使得整個(gè)企業(yè)的運(yùn)行缺乏足夠資金支 2 持，這勢(shì)必會(huì)影響企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，制約企業(yè)的發(fā)展，同時(shí)對(duì)企業(yè)的信譽(yù)及社會(huì)影響力也會(huì)產(chǎn)生一定的沖擊。這有利于家族企業(yè)解決自身的融資問(wèn)題，促進(jìn)其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，對(duì)于整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的繁榮具有重大的推動(dòng)作用。西方學(xué)者這個(gè)領(lǐng)域的研究在 19 世紀(jì) 40 年代便已經(jīng)出現(xiàn)，其理論成熟程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)早于我國(guó)近期以來(lái)的研究。這是關(guān)于家族企業(yè)資金缺口的最早論述。融資偏好理論是指企業(yè)在融資過(guò)程中，往往偏好對(duì)企業(yè)干預(yù)較小的內(nèi)源性融資方式，只有在內(nèi)源性融資不足以滿足企業(yè)的 3 正常發(fā)展需要時(shí)，企業(yè)在轉(zhuǎn)向外源性融資，外源融資也是堅(jiān)持先債權(quán)后股權(quán)，以盡量避免企業(yè)控制權(quán)的喪失。 [3]”陳東升（ 2020） 則認(rèn)為中小企業(yè)融資存在觀念障礙、信譽(yù)障礙、保證障礙、信息障礙、成本障礙 [4]。 第二章，文獻(xiàn)綜述。 第四章，家族式企業(yè)有效融資的對(duì)策建議。 4 （ 2）定性分析法，綜合運(yùn)用歸納和演繹，抽象與具體的研究方法，探討家族企業(yè)融資問(wèn)題的根本原因，獲得對(duì)家族企業(yè)融資的根本性認(rèn)識(shí)。 錢德勒認(rèn)為，家族企業(yè)是指一個(gè)企業(yè)的大部分股權(quán)掌握在某一特定的家族手中。 總的來(lái)說(shuō)，家族企業(yè)主要是指一群具有血緣關(guān)系的人，出于共同的經(jīng)濟(jì)利益考慮，共同創(chuàng)立和經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，其所有權(quán)均由家族所有或由家族完全控股?？偟膩?lái)說(shuō)，學(xué)術(shù)界對(duì)家族企業(yè)持一分為二的辯證方法分析。出于規(guī)范公司管理的考慮，部分家族企業(yè)的管理結(jié)構(gòu)和組織制度盡管已經(jīng) 建立起來(lái)，但是決策權(quán)任然掌握在家族長(zhǎng)手中。其次，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理方面，家族企業(yè)產(chǎn)權(quán)集中的經(jīng)營(yíng)模式必然導(dǎo)致集權(quán)化的管理模式。這種決策模式在企業(yè)發(fā)展初期，由于企業(yè)規(guī)模小，資金少，經(jīng)營(yíng)范圍單一，能夠?qū)崿F(xiàn)個(gè)人對(duì)企業(yè)有效控制，但隨著企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)需求的多樣化以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日趨多樣 化，單純依靠個(gè)人或家族的拍板決策往往不能保證決策的科學(xué)合理，不利于家族企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。這個(gè)過(guò)程不只包括資金的融入，也體現(xiàn)在資金的融出方面，即實(shí)現(xiàn)融資的雙向流動(dòng)。內(nèi)源性融資是指投資， 7 儲(chǔ)蓄由同一主體 完成。 家族企業(yè)的融資行為是企業(yè)主出于特定的行為動(dòng)機(jī)而對(duì)企業(yè)實(shí)施的融資行為。在企業(yè)創(chuàng)立之初，企業(yè)由于規(guī)模狹小，市場(chǎng)需求不旺盛，資本和人際關(guān)系有限，因而總是刻意避免過(guò)度負(fù)債經(jīng)營(yíng)，重視自身的資本積累，這一時(shí)期企業(yè)主要以內(nèi)源性融資為主。 融資難的問(wèn)題并不是存 在于所有家族企業(yè)中，有的家族企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)規(guī)范，經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)，資信狀況好，反而成為各大銀行爭(zhēng)相追逐的目標(biāo)。目前我國(guó)的資本市場(chǎng)尚未對(duì)中小企業(yè)完全開(kāi)放，部分有能力進(jìn)入金融市場(chǎng)的家族企業(yè)又會(huì)因?yàn)槲幕靶畔⒃虿辉高M(jìn)入，這使得家族企業(yè)在資本市場(chǎng)上進(jìn)退維谷。 究其原因，一方面銀行的金融機(jī)構(gòu)受資本運(yùn)行周期 影響，短期信貸相對(duì)于長(zhǎng)期信貸而言周期較短，有助于獲得較高的經(jīng)濟(jì)效益；另一方面，從長(zhǎng)短期融資的風(fēng)險(xiǎn)角度考慮，由于資金的使用時(shí)間長(zhǎng)，收益存在不確定性和不可預(yù)見(jiàn)性，長(zhǎng)期信貸的 9 風(fēng)險(xiǎn)明顯高于短期融資。由于缺少?gòu)?qiáng)有力的金融合作伙伴，家族企業(yè)的融資活動(dòng)不得不以畸形的方式發(fā)展 [7]。伴隨著改革開(kāi)放的不斷深入，家族企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度也日趨激烈。 那些在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位的企業(yè)，由于銀行缺乏必要的甄別能力，往往備受冷落，更有甚者，部分家族企業(yè)因管理上的混亂，沒(méi)有合適的贏利項(xiàng)目，即使提出融資申請(qǐng)，也無(wú)法獲得銀行貸款。 10 表 3 1 不同規(guī)模的企業(yè)貸款申請(qǐng)商業(yè)銀行拒絕率比較 企業(yè)規(guī)模 （人數(shù)） 申請(qǐng)數(shù)量 （家） 申 請(qǐng) 次 數(shù) （次） 拒 絕 數(shù)量（家 ) 拒 絕數(shù)量的比率 % 拒絕次數(shù) （次） 拒 絕 次 數(shù)的比率 % =50 736 1537 478 1213 51～ 100 360 648 203 375 101～ 500 159 507 65 224 500 46 152 12 37 合計(jì) 1301 2844 758 1849 資料來(lái)源：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社 成因分析 企業(yè)管理制度不健全 產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)過(guò)于集中，限制吸納資 金，封閉性是家族企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在的普遍特征。在現(xiàn)實(shí)的 金融市場(chǎng)上，民間資本進(jìn)入金融市場(chǎng)的難度較大。在民間金融市場(chǎng)，高利貸現(xiàn)象普遍存在，容易引起雙方糾紛，也不利于企業(yè)引進(jìn)資金。 部分家族企業(yè)出于減少管理成本和逃稅漏稅的考慮，往往沒(méi)有建立完備的管理制度，這使得家族企業(yè)的信用形象普遍遭受質(zhì)疑。銀 行信貸是家族企業(yè)融資的主要方式，相對(duì)而言，股票市場(chǎng)，債券，風(fēng)投，基金等融資方式則相對(duì)滯后。 現(xiàn)行的信用擔(dān)保體系不完善。從分布上看，擔(dān)保機(jī)構(gòu)分布恨不均衡，東部沿海地區(qū)較多，中西部地區(qū)則相對(duì)較少；從管理上看，擔(dān)保機(jī)構(gòu)的管理體制混亂，部分甚至受政府控制，不符合市場(chǎng)規(guī)律；從運(yùn)營(yíng)資本看，政府對(duì)其財(cái)力的支持多為一次性投入，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制尚未完善，部分擔(dān)保機(jī)構(gòu)為降低風(fēng)險(xiǎn)，不得不提高擔(dān)保條件，將大量民營(yíng)企業(yè)拒之門外。部分得到政府扶持的企業(yè)能夠獲得較為充足的資金支持，而那些得不到扶持的企業(yè)則如履薄冰，逐漸衰敗，最終導(dǎo)致兩極分化越來(lái)越大。 家族企業(yè)以血緣為核心的經(jīng)營(yíng)模式，有助于增強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部凝聚力 ，降低內(nèi)部經(jīng)營(yíng)成本，具有無(wú)可比擬的優(yōu)勢(shì)。政府應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)建立各種形式的扶持基金。 開(kāi)展其他業(yè)務(wù)種類 積極開(kāi)拓其他形式的融資業(yè)務(wù)，也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資的新舉措。