20xx年1月財(cái)務(wù)管理試題及答案(文件)
【正文】 未來(lái)，忽略了絕對(duì)規(guī)模會(huì)計(jì)政策變更可能會(huì)影響比率分析的有效性， 報(bào)表粉飾會(huì)掩蓋真實(shí)財(cái)務(wù)狀況 … 600 萬(wàn)元，留存收益 3000 萬(wàn)元，還有 700 萬(wàn)元的債 券 （利率為 10％）。 股份有限公司發(fā)行 5000 萬(wàn)元不可贖回債務(wù)（利率為 8％），面值為 100 元，發(fā)行價(jià)為 130 元，普通股 7500 萬(wàn)股 ，每股面值為 1 元，每股市價(jià)為 元；其他資產(chǎn) 9000 萬(wàn)元。 解： 風(fēng)險(xiǎn)，是指不能確切知道未來(lái)會(huì)發(fā)生什么，但是能夠知道可能發(fā)生的結(jié)果以及它們發(fā)生的可能性有多大。 六、本題包括 3133 三 個(gè)小題，共 20 分。 解： 收購(gòu)： 是指一個(gè)大的公司接管一個(gè)小的公司，小的公司完全被并入到大企業(yè)集團(tuán)之中。請(qǐng)計(jì)算該產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)訂貨量（計(jì)算結(jié)果保留整數(shù)）。 對(duì)股東來(lái)說(shuō)，股利是其收益的一部分，另一部分是股票的增值；股東通常希望股利水平保持及增長(zhǎng) ，股票價(jià)格會(huì)對(duì)股利的下降作出 反應(yīng)。因此，采用低股利政策的公司股票價(jià)格將會(huì)下降，這就要求公司必須選擇一個(gè)最優(yōu)的股利政策。預(yù)計(jì)下一年發(fā)放 ，必須的股票回報(bào)率是 9％，請(qǐng)以股利收益率為基礎(chǔ)計(jì)算普通股的價(jià)值。 支付較低的股利，股票價(jià)格 將會(huì)增長(zhǎng)，但與股東財(cái)富是不相關(guān)的，因?yàn)楣衫皇且馕吨F(xiàn)金從公司內(nèi)部流向了公司外部，對(duì)股東財(cái)富沒(méi)有影響。 傳統(tǒng)觀念和 MM 觀點(diǎn)，說(shuō)明企業(yè)對(duì)高股利政策和低股利政策的權(quán)衡。 ？為什么股利是重要的？ 解 ： 股利，是公司對(duì)股東的回報(bào)，通常以現(xiàn)金形式支付，也有股票形式。 公司每年銷(xiāo)售 10000 件產(chǎn)品。 解： 可分散風(fēng)險(xiǎn) ： 又叫 特定風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是總體 風(fēng)險(xiǎn)中與特定項(xiàng)目相聯(lián)系的特定風(fēng)險(xiǎn)部分，如關(guān)鍵人員變動(dòng)、競(jìng)爭(zhēng)程度的變動(dòng) … 不可分散風(fēng)險(xiǎn) ： 又叫市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，是總體風(fēng)險(xiǎn)中與所有項(xiàng)目都相關(guān)的共同風(fēng)險(xiǎn)部分，這種風(fēng)險(xiǎn)因?yàn)閬?lái)自于共同的市場(chǎng)狀況而受到通脹、利率水平、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平等的影響，所以是不能消除的。 標(biāo)準(zhǔn)差衡量的是未來(lái)報(bào)酬的波動(dòng)狀況，即相當(dāng)于期望值的偏離度。請(qǐng)利用這些信息計(jì)算公司稅前債務(wù)的資本成本，并利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算股票的資本成本。請(qǐng)計(jì)算杠桿比率和權(quán)益報(bào)酬率。 解： 流動(dòng)比率 =流動(dòng) 資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)比率 =速動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 每股收益 =凈利潤(rùn) /發(fā)行流通在外的加權(quán)平均的普通股股數(shù) 市盈率 =每股市價(jià) /每股盈利 ，并闡述比率分析的局限性。 解： 公司必須確保所有投資收益至少 等于其資本成本；資本成本的計(jì)算錯(cuò)誤將導(dǎo)致錯(cuò)誤的投資，資本成本過(guò)高（計(jì)算錯(cuò)誤造成）將失去盈利的機(jī)會(huì)，但成本太低將導(dǎo)致采用沒(méi)有利潤(rùn)的方案。 解： 內(nèi)部收益率法： 是凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率；它是投資方案本身的報(bào)酬率；不需要事先設(shè)定折現(xiàn)率；
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