【正文】 g clear and transparent regulations that govern the equity market. Other than making sure that the rules and regulations apply to all panies equally, the government stays out of the way. Whether a pany is ready for a public listing in the stock market is controlled only by the market conditions. When the market is strong and many investors are participating, even some of the inferior panies can go public because of high public demand for new issues. When the market is weak, even the best panies have difficulty getting a listing. Letting the market decide when and if their investee panies can bee publicly listed is extremely important to the venture capitalist. When they make an investment, they hope to liquidate in three to five years. Best way to liquidate is to list their portfolio pany in the stock market. The venture capitalist watches the stock market with care, constantly paring the reception of the stock market to how their portfolio pany might be worth. They are in regular conversation with the investment bankers to determine when to best offer a portfolio pany to the initial public offering (IPO) process. The federal government also plays a vital role as the provider of funds for research and development work that no venture capitalist would contemplate underwriting. These Ramp。 中國發(fā)展高科技企業(yè)的前景是光明的，因?yàn)橹袊瞬艥?jì)濟(jì)，充滿創(chuàng)業(yè)的激情。它們要靠近所投資的公司，要能幫助所投資的公司取得成功。其交易質(zhì)量提高后，可能會(huì)使他們的投資獲得更大的利潤。有絕妙想法的創(chuàng)業(yè)者吸引專項(xiàng)投資的可能性比較大。后者最著名的例證就是惠普公司（ HewlettPackard）。他們愛說的一句話是：如果他們必須選擇“ A”和“ B”，那么他們會(huì)先選擇做市場銷的 A 團(tuán)隊(duì)，然后再選擇進(jìn)行研 發(fā)的 B 團(tuán)隊(duì)，而不會(huì)倒過來。 硅谷的風(fēng)險(xiǎn)投資家雖然重視技術(shù)，但很少被技術(shù)所迷惑。在通常情況下，風(fēng)險(xiǎn)投資家在進(jìn)行了廣泛的調(diào)查并確定有意投資某公司，將提出一份列出交易條件的條款說明書。 風(fēng)險(xiǎn)投資家極為重視獲得投資的人的個(gè)性并沒有什么可奇怪的。 他們使公司增值的做法是：擔(dān)任所投資公司董事會(huì)的董事，出任何管理團(tuán)隊(duì)的顧問，幫助招聘所需的經(jīng)理人，向其他公司介紹所投資的公司以組成聯(lián)盟，并向金融界（華爾街）介紹該公司。 風(fēng)險(xiǎn)投資的過程 在硅谷，風(fēng)險(xiǎn)投資的過程已逐步演變成為一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的程序。政府的主要責(zé)任是為股票市場營造一個(gè)公平、公開和受監(jiān)管的環(huán)境，而這對維持投資者的信心和確保讓風(fēng)險(xiǎn)投資家變現(xiàn)的暢通渠道是至關(guān)重要的。沒有政府的支持，現(xiàn)代醫(yī)藥和療法是不可能取得進(jìn)步的。這些研發(fā)工作往往是基礎(chǔ)性的研究，不一定能出成果，而且短期內(nèi)也不能在實(shí)際上應(yīng)用。在風(fēng)險(xiǎn)投 資家投資之后，他們希望在三至五年內(nèi)變現(xiàn)，而變現(xiàn)的最佳方式就使所投資的公司在股票市場掛牌上市 。一家公司是否能在股票市場公開上市發(fā)行只由市場行情來決定。這些公司認(rèn)為，這些政策是不合理和武斷的，并且會(huì)直接影響到它們的競爭力，正如半導(dǎo)體生產(chǎn)國際公司（ SMIC）的發(fā)言人最近指出的， SMIC 如果從歐洲供應(yīng)商那里購買設(shè)備，預(yù)計(jì)兩個(gè)星期后就可以交貨，如果從日本購買，兩個(gè)月后也能交貨，而如果從美國購買，交貨時(shí)間就無法確定，可能要用六個(gè)月或更長的時(shí)間 ，其中大部分時(shí)間是用于獲得必不可少的政府審批。硅谷的公司則認(rèn)為，股票期權(quán)對在新公司工作的員工來說是重要的激勵(lì)手段，在公司能否成功仍有疑問的情況下股票期權(quán)是難以準(zhǔn)確定值的。外國投資者經(jīng)常要問的一個(gè)問題是：“要鼓勵(lì)建立其他硅谷，政府 應(yīng)當(dāng)做些什么呢？”硅谷的絕大部分居民脫口而出的一句話是：“盡可能少做。很重要的一點(diǎn)是，硅谷的成功取決于人們可以融合在一起并能進(jìn)行思想交流的環(huán)境。華源（ Hua Yuan）科技協(xié)會(huì)和中國信息網(wǎng)絡(luò)協(xié)會(huì)等一些新近成立的組織，周末也經(jīng)常組織活動(dòng)，而且每次活動(dòng)都能吸引上千名年輕的中國專業(yè)人士參加。而重要的是，這類聚會(huì)為專業(yè)人士定期見面、結(jié)成友誼提供了機(jī)會(huì)，同時(shí)也為結(jié)成網(wǎng)絡(luò)、交流思想及看法、分析能否在未來共同創(chuàng)建新的創(chuàng)業(yè) 公司提供了機(jī)會(huì)。例如，蘋果計(jì)算機(jī)公司的大部分模塊都是由獨(dú)立的產(chǎn)品設(shè)計(jì)服務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)，再由合同廠商生產(chǎn)的。這類作家與高科技公司簽訂服務(wù)合同，幫助公司撰寫用戶手冊、技術(shù)說明書和大量文件，幫助公司向公眾宣傳它們研究出來的成果。總體基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)的其他部分包括旨在滿足高科技術(shù)公司市場營銷及傳訊需求的公關(guān)公司和廣告公司。 隨著硅谷高科技企業(yè)的成功和風(fēng)險(xiǎn)資本的發(fā)展，其經(jīng)濟(jì)基本結(jié)構(gòu)也在發(fā)展并成為環(huán)境的組成部分。這種對失敗的容忍，對鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)者冒險(xiǎn)創(chuàng)辦公司起到了重要作用。 最出色和最聰明的人才之所以被硅谷，不僅僅是因?yàn)檫@個(gè)地方具有包容性 —— 當(dāng)然已基本上不存在因膚色和其他差異的明顯歧視。只有采用這種方式，最佳解決方案才能博采眾長、在商戰(zhàn)中出奇制勝。 硅谷的文化與基礎(chǔ)結(jié)構(gòu) 5 即使在美國，硅谷在許多方面也是獨(dú)一無二 的。與快餐連鎖店相比，從事高科技成果開發(fā)的公司更有可能會(huì)出現(xiàn)“直線上升”的現(xiàn)象。由于這類投資具有風(fēng)險(xiǎn)性，因此風(fēng)險(xiǎn)投資家很少對雖然盈利但發(fā)展緩慢的企業(yè)投資。 對初創(chuàng)的私營公司投入風(fēng)險(xiǎn)資本，是指望獲得暴利，而這類公司有的是剛剛上市，有的則是與另一家公司合并，收購的公司為獲取股權(quán)也出手不凡。 4 風(fēng)險(xiǎn)資本是如何運(yùn)作的？ 對私營公司進(jìn)行前期投資以獲得高額回報(bào)這一想法，并非源自加利福尼亞州，而是源自紐約和波士頓等傳統(tǒng)的東海岸金融中心。近些年來，僅占美國人口 2%左右的硅谷，已吸引了美國所有風(fēng)險(xiǎn)投資的 40%。 如果沒有風(fēng)險(xiǎn)資本，硅谷就不可能作為全球高科技資本出現(xiàn)。 Touche For the last 20 years, George has been helping technology panies form strategic alliances with local entities in Asia, as well as helping Asian panies find partners in the . He advises clients on strategic issues preparatory to establishing a local presence and assists in crosscultural munications and negotiations. He had been a board member of Aeolus Thomson Co. Ltd., a SinoAmerican joint venture he helped formed in 1985 and now an advisor to newly formed Dongfeng Fuji Thomson, a rare SinoJapaneseAmerican JV. He also serves as advisory board member of WI Harper Group, a venture fund that focuses on Asia. Prior to founding International Strategic Alliances and Bear Stearns China Trade Advisors, he was Vice President and codirector of Chase Pacific Trade Advisors of Chase Manhattan Bank. He received his . and . degrees in chemical engineering from the Massachusetts Institute of Technology, . from Stevens Institute of Technology and a . from Santa Clara University. His technical expertise is in polymer material science. He is a former Chairman of Asian American Manufacturers Association and has been chairman of several past conferences on Asian financing and alliances sponsored by the AAMA and held in Silicon Valley. Dr. Koo is a frequent speaker in various public forums on how American business can succeed in Asia. He writes for Pacific News Service on issues relating to Asia. He is also a director of the Committee of 100, a national organization of prominent Chinese Americans, and he served as the chairman of their national conference held in May 2020 in San Jose. 3 風(fēng)險(xiǎn)資本在硅谷高科技術(shù)發(fā)展中的作用 顧屏山 （ George Koo） 德勤（ Deloitte amp。顧博士多次在各個(gè)公眾論壇上發(fā)表關(guān)于美國企業(yè)怎樣在亞洲成功的演講。在成立國際戰(zhàn)略聯(lián)盟和美亞中國貿(mào)易顧問（ Bear Stearns China Trade Advisors）之前，顧先生擔(dān)任大通銀行大通太平洋貿(mào)易顧問（ Chase Pacific Trade Advisors of Chase Manhattan Bank）的副總裁和副總經(jīng)理。 1 顧屏山 總經(jīng)理 德勤會(huì)計(jì)師 事務(wù)所華商服務(wù)集團(tuán) 在過去的 20 年中，顧屏山先生協(xié)助許多亞洲的技術(shù)公司與當(dāng)?shù)氐墓窘⒙?lián)盟，同時(shí)幫助亞洲的公司在美國尋求合作伙伴?，F(xiàn)在，顧先生是新成立的中日美合資公司東風(fēng)富士湯姆森（ Dongfeng Fuji Thomson）的顧問以及一支專注于亞洲的風(fēng)險(xiǎn)基金中經(jīng)合（ WI Harper Group）的董事會(huì)顧問。他是亞美制造商協(xié)會(huì)（ Asian American Manufacturers Association）的前任主席并擔(dān)任由該協(xié)會(huì)主辦在硅谷舉行的幾屆關(guān)于亞洲金融和聯(lián)盟研討會(huì)的主席。 2 George Koo Director Chinese Services Group， Deloitte amp。正是因?yàn)榘雽?dǎo)體創(chuàng)業(yè)公司在此迅速發(fā)展成為大公司和設(shè)備與材料供應(yīng)商通過支持這一產(chǎn)業(yè)而在此不斷發(fā)展，人們才創(chuàng)造出了“硅谷”這一詞語。在風(fēng)險(xiǎn)資本的運(yùn)作方面，世界上其他任何地方都沒有比硅谷成功。 要想知道如何在其他地方利用風(fēng)險(xiǎn)資本來取得同樣的結(jié)果，首先就要了解硅谷的情況。管理著上億美元的風(fēng)險(xiǎn)投資公司如今已為不足為奇。然而，成功的風(fēng)險(xiǎn)投資家至少能使一筆投資獲得的回報(bào)超過其他損失的總和。在硅谷，這種潛力往往是指“直線上升”的預(yù)訂收入流。要搞清這一問題，還必須分析硅谷的文化及其他特點(diǎn)。在高科技方面，多元化是至關(guān)重要的，因?yàn)槎嘣匀欢痪痛_保了人們可以各種不同的方式去思考，去研究問題，從而出現(xiàn)多種解決方案。在如今的硅谷， 30%以上的公司是由來自中國、臺灣和印度的移民創(chuàng)建 或管理的。由于大部分創(chuàng)業(yè)公司都會(huì)失敗，因此即使前一次創(chuàng)業(yè)失敗，投資者也相信創(chuàng)業(yè)者會(huì)吸取寶貴的經(jīng)