【正文】 忽略 忽略 忽略 忽略 資料來源： 1998 年數(shù)據(jù)來源于《中國(guó)經(jīng)濟(jì)年鑒 (1999)》，北京，中國(guó)經(jīng)濟(jì)年鑒出版社，1999； 2020 年數(shù)據(jù)系根據(jù)《中國(guó)保險(xiǎn)報(bào)》 202001— 16，第 3 版數(shù)據(jù)整理所得。追溯到 1998 年前幾年，可以看出，人保、國(guó)壽兩公司的市場(chǎng)份額在不斷下 降，平安和太保兩公司的份額在上升。具體指標(biāo)包括保費(fèi)、資產(chǎn)、人員、利潤(rùn)等占有率。本文所稱保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)是指內(nèi)資公司構(gòu)成的市常 表 1 我國(guó)內(nèi)資保險(xiǎn)公司概況 產(chǎn)權(quán)性質(zhì) 成立時(shí)間 經(jīng)營(yíng)區(qū)域 中國(guó)人民保險(xiǎn)公司 (人保 ) 中國(guó)人壽保險(xiǎn)公司 (國(guó)壽 ) 中國(guó)平安保險(xiǎn)股份有限公司 (平安 ) 中國(guó)太平洋保險(xiǎn)股份有限公司 (太保 新疆兵團(tuán)保險(xiǎn)公司 (兵保 ) 華泰財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司 (華泰 ) 泰康人壽保險(xiǎn)股份有限公司 (泰康 ) 新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司 (新華人壽 ) 天安保險(xiǎn)股份有限公司 (天安 ) 大眾保險(xiǎn)股份有限公司 (大眾 ) 華安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司 (華安 ) 永安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司 (永安 ) 國(guó)有獨(dú)資 國(guó)有獨(dú)資 中資股份制 中資股份制 國(guó)有獨(dú)資 中資股份制 中資股份制 中資股份制 中資股份制 中資股份制 中資股份制 中資股份制 1949 年 1949 年 1988 年 1991 年 1986 年 1996 年 1996 年 1996 年 1994 年 1995 年 1996 年 1996 年 全國(guó) 全國(guó) 全國(guó) 全國(guó) 新疆 全國(guó) 全國(guó) 全國(guó) 華東 華東 華南 西北 資料來源：根據(jù)《中國(guó)保險(xiǎn)年鑒》、《中國(guó)金融年鑒》 (相關(guān)年份 )整理。然而，迄今為止，我國(guó)保險(xiǎn)中介業(yè)和再保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)體系發(fā)育水平很低，中介業(yè)中主要以代理人為主，經(jīng)紀(jì)人和公估人規(guī)模極小，再保險(xiǎn)業(yè)則只有中國(guó)再保險(xiǎn)公司一根獨(dú)苗。這種分類已成為經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的經(jīng)典。 [3] 實(shí)際償付能力 =會(huì)計(jì)制度末的實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值 實(shí)際負(fù)債 最低償付能力 =短期人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)最低償付能力 +長(zhǎng)期人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)最低償付能力 中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析及發(fā)展趨勢(shì) 20200421 資料來源：《經(jīng)濟(jì)評(píng)論》 2020 年第 2 期 摘要： 本文對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)市 場(chǎng)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了實(shí)證分析，認(rèn)為目前中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)屬寡頭壟斷型，市場(chǎng)集中度極高，但高集中度與理論界的共謀假說和有效結(jié)構(gòu)假說不相符。 Sons. Berka, Jack and Shepard, Lee 1997, Financial Valuation: Business and Business Interests, Gorham amp。（ Berka amp。根據(jù)主要保險(xiǎn)公司公布的 2020 年財(cái)務(wù)報(bào)表，國(guó)有保險(xiǎn)公司，特別是國(guó)有壽險(xiǎn)公司的自有資本水平較低，如中國(guó)人壽的凈資產(chǎn) /總資產(chǎn)僅為 %，太平洋人壽由于 2020 年虧損31 億元，抵去 10 億元的實(shí)收資本后，所有者權(quán)益為負(fù) 21 億；而 90 年代中期成立的股份制保險(xiǎn)公司自有資本充足水平較高。 目前，保險(xiǎn)資金的投資渠道主要是購買中央企業(yè)債券、參與銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)的國(guó)債回購、投資證券投資基金和辦理大額協(xié)議存款等。 由上表可以看出，在資產(chǎn)收益率的比較中， 90 年代中期成立的股份制保險(xiǎn)公司并不比國(guó)有保險(xiǎn)公司表現(xiàn)得更好；而產(chǎn)險(xiǎn)公司的情況普遍好于壽險(xiǎn)公司。主要險(xiǎn)種包括財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)、信用保證保險(xiǎn)和農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)，其中財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的保費(fèi)收入約占到 95%。 表 1 壽險(xiǎn)主要險(xiǎn)種保費(fèi)收入比例變化 單位： % 項(xiàng)目 2020 年 2020 年 傳統(tǒng)產(chǎn)品 非分紅 意外傷害險(xiǎn) 健康險(xiǎn) 補(bǔ)充醫(yī)療險(xiǎn) － 新產(chǎn)品 分紅險(xiǎn) 投連產(chǎn)品 萬 能 其中，傳統(tǒng)非分紅產(chǎn)品：高保證；收益固定，與保險(xiǎn)公司投資績(jī)效無關(guān)；保險(xiǎn)公司承擔(dān)全部投資風(fēng)險(xiǎn)。從產(chǎn)品種類看，保險(xiǎn)產(chǎn)品不斷趨于多樣化，已由 80 年代的幾十種增加到 2020 年的數(shù)百種。 由于歷史原因，原中保集團(tuán)仍然保持著市場(chǎng)主導(dǎo)地位。從 90 年代開始，股份制的新華、泰康、華泰及外資友邦、東京上海、皇家太陽聯(lián)合等保險(xiǎn)公司先后成立，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體多元化的態(tài)勢(shì)開始形成。初步形成以國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司為主、中外保險(xiǎn)公司并存、多家保險(xiǎn)公司競(jìng)爭(zhēng)的格局。我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展也經(jīng)歷了相同的變化：從 1992 至 2020 十年間，壽險(xiǎn)保費(fèi)收入的年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到%，而產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入的增長(zhǎng)僅為 %； 1980 年保險(xiǎn)業(yè)全面恢復(fù)時(shí)，壽險(xiǎn)保費(fèi)收入幾乎為零， 1992 年，壽險(xiǎn)保費(fèi)收入占總保費(fèi)收入的比例達(dá)到 %， 1997 年，壽險(xiǎn)保費(fèi)收入開始超過產(chǎn)險(xiǎn)， 2020 年，壽險(xiǎn)保費(fèi)收入占總保費(fèi)收入的比例達(dá)到 %，而且這一趨勢(shì)還將繼續(xù)下去。 3．中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r 中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)尚處于成長(zhǎng)初期，發(fā)展速度較快。運(yùn)行中若出現(xiàn)赤字，國(guó)家財(cái)政將給予支持；商業(yè)保險(xiǎn)是按商業(yè)原則經(jīng)營(yíng)，以盈利為目的的保險(xiǎn)形式。其中產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)具有高度周期性 [1]。中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)研究報(bào)告 20200429 一、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r 1．保險(xiǎn)行業(yè)的特點(diǎn) 保險(xiǎn)業(yè)是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊行業(yè)。 2．社會(huì)保險(xiǎn)和商業(yè)保險(xiǎn) 保險(xiǎn)按其目的可分為社會(huì)保險(xiǎn)和商業(yè)保險(xiǎn)。保險(xiǎn)企業(yè)獨(dú)立核算、自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧。全國(guó)保費(fèi)收入由 1980 年的 億元增加到 2020 年的 元，年均增長(zhǎng)速度 %，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期 GDP 增長(zhǎng)速度。 伴隨著保費(fèi)收入以大大高于國(guó)民收入和人口數(shù)量增 長(zhǎng)的速度增加，我國(guó)的保險(xiǎn)深度（保費(fèi)收入 /GDP）和保險(xiǎn)密度（保費(fèi)收入 /人口總數(shù)）這兩個(gè)保險(xiǎn)市場(chǎng)成熟度指標(biāo)不斷增長(zhǎng)。 1979 年我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)恢復(fù)后，中國(guó)人民保險(xiǎn)公司完全壟斷市常 1988 年平安保險(xiǎn)公司的成立打破了這一格局。截至 2020 年底，保險(xiǎn)公司數(shù)量發(fā)展到 54 家，其中國(guó)有獨(dú)資保險(xiǎn)公司 5 家，股份制保險(xiǎn)公司 15 家，中外合資保險(xiǎn)公司 20 家，外資保險(xiǎn)公司 14 家。 2020 年，中國(guó)人民保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入占產(chǎn)險(xiǎn)總保費(fèi)收入的 75%；中 國(guó)人壽占?jí)垭U(xiǎn)總保費(fèi)收入的 57%。 2020 年以前，我國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)上以傳統(tǒng) 儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品（非分紅險(xiǎn)、意外傷害險(xiǎn)、健康險(xiǎn)以及補(bǔ)充醫(yī)療險(xiǎn)）為主。 傳統(tǒng)分紅產(chǎn)品：低保證；與保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)有關(guān)，和保險(xiǎn)公司的投資績(jī)效間接掛鉤；保險(xiǎn)公司與客戶分擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)中又以機(jī)動(dòng)車輛保險(xiǎn)和企 業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)為主。 產(chǎn)險(xiǎn)公司的主要收益來源是“費(fèi)差益”，而壽險(xiǎn)公司收益的主要來源是“利差益” 和“死差益”，壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)收益率在很大程度上取決于銀行利率和保險(xiǎn)資金的投資收益。除投資于證券投資基金 外，其他幾個(gè)渠道收益彈性均較校 2020 年中，保險(xiǎn)資金間接投資于證券投資基金的資金量達(dá) 億元，但由于股市收益下降，不足 3 成基金盈利， 49 只封閉式基金凈虧損達(dá) 億元，平均每個(gè)基金單位虧損約為 元，其中的保險(xiǎn)資金收益也就可想而知。 表 4 保險(xiǎn)公司的盈利能力（ 2020 年） 公司 凈資產(chǎn) /總資產(chǎn) 公司 凈資產(chǎn) /總資產(chǎn) 中國(guó)人保 % 中國(guó)人壽 % 平安保險(xiǎn) % 太平洋人壽 % 太平洋財(cái)產(chǎn) % 新華人壽 % 華泰財(cái)產(chǎn) % 泰康人壽 % 永安財(cái)產(chǎn) % 大眾保險(xiǎn) % 資本充足率 另外，損失準(zhǔn)備 /資產(chǎn)凈值與實(shí)收保費(fèi) /資產(chǎn)凈值也是衡量保險(xiǎn)公司資本充足率的重要指標(biāo)。 Shepard 1997） 表 5 各保險(xiǎn)公司的資本充足率狀況 公司 損失準(zhǔn)備 實(shí)收保費(fèi) 公司 損失準(zhǔn)備 實(shí)收保費(fèi) /資產(chǎn)凈值 /資產(chǎn)凈值 /資產(chǎn)凈值 /資產(chǎn)凈值 中國(guó)人保 中國(guó)人壽 平安保險(xiǎn) 太平洋人壽 太平洋財(cái)產(chǎn) 新華人壽 華泰財(cái)產(chǎn) 泰康人壽 永安財(cái)產(chǎn) 大眾保險(xiǎn) 對(duì)這兩個(gè)指標(biāo)的計(jì)算也表明了同樣的結(jié)果，即國(guó)有保險(xiǎn)公 司，特別是國(guó)有壽險(xiǎn)公司的資本充足水平較低，而 90 年代中期成立的股份制保險(xiǎn)公司資本充足水平高。 Lamont, Boston, MA. [1] 根據(jù)周期階段的不同，保險(xiǎn)市場(chǎng)被相應(yīng)描繪為“硬的”和“軟的”：在保險(xiǎn)人能夠獲得承保利潤(rùn)的時(shí)期，市場(chǎng)被稱為是“軟的”，保險(xiǎn)人通過降低價(jià)格來增加市場(chǎng)份額，降價(jià)的含義不僅僅是絕對(duì)費(fèi)率水平的降低，而且包含承保標(biāo)準(zhǔn)的放寬，繼而虧損產(chǎn)生，保險(xiǎn)人于是開始提高價(jià)格并嚴(yán)格承保標(biāo)準(zhǔn)。文章最后闡述了中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的發(fā)展趨勢(shì)及促進(jìn)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的若干對(duì)策建議。據(jù)此，保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也可分為這四類。因此，本文以直接保險(xiǎn)業(yè)為主展開分析。 根據(jù)產(chǎn)業(yè)組織理論，衡量保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)最基本的指標(biāo)是市場(chǎng)占有率和市場(chǎng)集中度。市場(chǎng)占有率可以衡量單個(gè)企業(yè)在保險(xiǎn)市場(chǎng)中的地位?！爸斜＜瘓F(tuán)公司 (即現(xiàn)在的人保和國(guó)壽兩公司的前身 )的市場(chǎng)占有率從 1995 年的 79． 1％降至 1997 年的約 ?0％，但仍然保持著絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。 保險(xiǎn)市場(chǎng)集中度是指保險(xiǎn)市場(chǎng)中少數(shù)幾家最大企業(yè)所占的保費(fèi) 、資產(chǎn)、利潤(rùn)等方面的份額。 n 通常取 4 或 8，本文取前 4 位。 二、高集中度下的市場(chǎng)績(jī)效和企業(yè)行為分析 與經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)集中度更高，寡頭壟斷的程度更甚。芝加哥學(xué)派的施蒂格勒和德姆塞茨則反對(duì)哈佛學(xué)派的觀點(diǎn)，提出了有效結(jié)構(gòu)假說，認(rèn)為有效率的企業(yè)具有先進(jìn)的管理技術(shù)和生產(chǎn)技術(shù)，從而降低了成本，能夠獲得較高的利潤(rùn)，相應(yīng)地也占有了較大的市場(chǎng)份額，結(jié)果是提高了市場(chǎng)集中度。由于獲取數(shù)據(jù)的困難，對(duì)資產(chǎn)收益率的分析本文只選取四家寡頭公司的情況進(jìn)行比較 (見圖 1)。 分析 1999 年費(fèi)用率 (營(yíng)業(yè)費(fèi)用與凈保費(fèi)之比 )指標(biāo)可以發(fā)現(xiàn)，四大寡頭公司中除人保達(dá)36． 94％外，其余三家公司都不到 30％ (國(guó)壽為 23． 73％；平安為 25． 55％；太保為 21． 41％ )。 保險(xiǎn)公司是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，具有收取保險(xiǎn)費(fèi)在先，支付賠款或給付保險(xiǎn)金在后的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，所以，保險(xiǎn)公司的償付能力的大小對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定發(fā)展非常重要。 表 4 中資保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)狀況 (1999 年底 ) 公司名稱 所有者權(quán)益 (百萬元 ) 總資產(chǎn) (百萬元 ) 所有者權(quán)益總資產(chǎn) (%) 1 2 2 3 4 4 5 6 7 8 9 10 510 中國(guó)人民保險(xiǎn)公司 中國(guó)人壽保險(xiǎn)公司 合計(jì) 中國(guó)平安保險(xiǎn)公司 中國(guó)太平洋保險(xiǎn)公司 合計(jì) 新疆兵團(tuán)保險(xiǎn)公司 華泰財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份 有限公司 新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司 天安保險(xiǎn)股份有限公司 大眾保險(xiǎn)股份有限公司 永安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司 合計(jì) 9306 4265 13571 4722 3181 79O3 396 1432 660 233 541 311 3573 46667 131507 178174 45036 23878 68914 744 4495 2791 365 721 40O 9516 19. 48 資料來源：根據(jù)《中國(guó)金融年鑒》 (2020)資料整理所得。四家大公司業(yè)務(wù)量最大，償付量也最大，但問題是償付能力嚴(yán)重不足。 通過以上分析，可以看出，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)并沒有像共謀 假說所設(shè)想的少數(shù)大公司因規(guī)模優(yōu)勢(shì)而贏得高利潤(rùn)、高績(jī)效。也就是說，我國(guó)市場(chǎng)中并沒有出現(xiàn)這樣的情形：某一兩家公司在競(jìng)爭(zhēng)中由于有效率而資本擴(kuò)大，市場(chǎng)份額擴(kuò)張，從而使市場(chǎng)集中度提高。按照日本學(xué)者小宮隆太郎的說法，這家龐大的受政府扶持的國(guó)有保險(xiǎn)公司算不上真正的企業(yè)。這家依靠行政力量壟斷的公司走的是“高費(fèi)率、高利潤(rùn)、高稅率、低責(zé)任準(zhǔn)備金積累” 之路。 進(jìn)入 20 世紀(jì) 90 年代，在深化改革和擴(kuò)大開放的大背景下，我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)準(zhǔn)入制度有所松動(dòng)，一些新的中資和外資保險(xiǎn)公司經(jīng)審批進(jìn)入市場(chǎng)，原人保公司的市場(chǎng)份額逐漸下降，公司感到了來自市場(chǎng)的前所未有的競(jìng)爭(zhēng)壓力，開始了艱難的內(nèi)部改革和經(jīng)營(yíng)行為導(dǎo)向的調(diào)整。這在一定程度上說明有效結(jié)構(gòu)假說在