【正文】 更需要考慮到我國現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)、 法律、社會環(huán)境的獨(dú)特性和局限性。 Equity incentive model。 incentive programs based on ZTE39。 股權(quán)激勵 。 第二章股權(quán)激勵的理論基 礎(chǔ)、 法律規(guī)范和主要模式 , 探討股權(quán)激勵相關(guān)的理論研究情況 , 結(jié)合現(xiàn)狀指出我國目 前與股權(quán)激勵相關(guān)的法律基礎(chǔ)、 法規(guī)制度和規(guī) 范性文件 , 分析我國當(dāng)前股權(quán)激勵實踐 中的主要模式 , 并對股 票期權(quán)與限制性股票進(jìn)行對比 。 近年來 , 我國在這領(lǐng)域也呈現(xiàn)出活躍的氣象。 研究股權(quán)激勵制度 , 對 于建立高管和骨干人員的激勵約束、 完善上市 公司薪酬機(jī)制、 激發(fā)激勵對象的工作熱 情和主觀能動性、提高公司經(jīng)營業(yè)績和可持續(xù)發(fā)展能力都有著深遠(yuǎn)的現(xiàn)實意義。 第三章中興通訊股權(quán)激勵方案 分析 , 從中興通訊基本 情況、 實施背景、 激勵 計劃內(nèi)容、 實施狀況、 效果分析、 評價 結(jié)論等方面進(jìn)行詳細(xì)闡述 。股權(quán)激勵模式 。s stake in the fourth chapter the conclusions and reflection, bined with ZTE equity incentive plan implementation, give the main conclusions and suggestions from the implementation of the key factors of the equity incentive plan especially restricted stock 。 ZTE III 北京理工大學(xué)工商管理碩士 (MBA )學(xué)位論文 目錄 研究成果 聲明 I 關(guān)于學(xué)位 論文使 用 權(quán)的說明 I 摘要 II ABSTRACT III 注釋說明 匯集表 VI 第 1 章 緒論 1 研 究的 目的和 意義 1 研 究領(lǐng) 域的歷 史、 現(xiàn)狀、 發(fā)展 趨勢分 析 2 股 權(quán)激勵的歷史 2 國內(nèi)的實施情況 3 在我國的發(fā)展趨勢 5 第 2 章 股權(quán)激勵 理論分 析 7 股 權(quán)激 勵的理 論基 礎(chǔ) 7 公司治理與委托代理 . 7 人力資本理論 . 8 博弈論 . 9 股 權(quán)激 勵的法 律基 礎(chǔ) .11 股 權(quán)激 勵實踐 中的 主要模 式 15 海外股權(quán)激勵的主要模式 15 國內(nèi)股權(quán)激勵的主要模式 17 限制性股票與股票期權(quán)模式的對比 20 第 3 章 中興 通訊限 制性股票 激勵方 案 及實施效 果分析 . 22 中 興通 訊基本 情況 . 22 實 施股 權(quán)激勵 的背 景 22 實施前運(yùn)營狀況 . 22 方案出臺背景 23 股 權(quán)激 勵方案 分析 . 24 激勵方式 . 24 激勵對象的范圍和份額分配 25 限制性股票授予價格的確定 26 激勵計劃的有效期、禁售期和解鎖期 . 27 標(biāo)的股票的授予程序、解鎖條件和解鎖程序 . 27 激勵計劃的變更和終止 . 29 IV 北京理工大學(xué)工商管理碩士 (MBA )學(xué)位論文 股 權(quán)激 勵方案 的實 施狀況 . 30 激 勵效 果分析 32 對企業(yè)整體業(yè)績的影響 . 33 對所有者權(quán)益 (股東價值 )的影響 35 對企業(yè)人力資源的影響 . 37 對 中興 通訊股 權(quán)激 勵計 劃 的評 價 . 38 優(yōu)點(diǎn) 38 缺點(diǎn)和問題 40 第 4 章 基于中興 通訊限 制 性股票激 勵計劃 的 結(jié)論和反 思 42 選 擇適 合的股 權(quán)激 勵方案 . 42 確 定合 理的股 權(quán)激 勵額度 和發(fā) 行價格 43 制 定全 面科學(xué) 的績 效考核 指標(biāo) 44 豐 富限 制性條 件的 設(shè)定內(nèi) 容 46 參考文 獻(xiàn) 48 攻讀學(xué)位 期間發(fā) 表 的論文與 研究成 果 清單 50 致 謝 51 V 北京理工大學(xué)工商管理碩士 (MBA )學(xué)位論文 注釋說明 匯集表 [ 說明物理量、 化學(xué)或數(shù) 學(xué)符號、 標(biāo)志、 縮略詞、 專門計量單位、 自定義名詞和術(shù)語 ] VI 北京理工大學(xué)工商管理碩士 (MBA )學(xué)位論文 第 1 章 緒論 研究的 目的和意義 美國聯(lián)邦儲備委員會主席格林斯潘曾表示 :一些公司出現(xiàn)巨大的財務(wù)黑洞 , 股票 期權(quán)是漏洞之一。我國上市公司目前尚處在發(fā)展初期 ,好多現(xiàn)實 問題還沒有明確的解決方案和先例。這其中 ,七成的企業(yè)采用股票期權(quán)計劃 , 二成多的企業(yè)采用限制性股票計劃 (截止 2021 年 8 月根據(jù)聚源數(shù)據(jù)在全部 210 個允 許實施股權(quán)激勵方案中 , 二者分別占比為 % 和 %) 。 本文以中興通訊的限制性股票激勵方案為研究對象 ,以股權(quán)激勵理論、法規(guī)、 模式為基礎(chǔ) ,探討分析實施限制性股票這一股權(quán)激勵方式對企業(yè)在財務(wù)、市場、人 力資源等管理方面所產(chǎn)生的效果 ,并基于此提出幾點(diǎn)結(jié)論與反思。 現(xiàn)代 企業(yè)理論和國外實踐證明股權(quán)激勵對于改善公司治理結(jié)構(gòu) ,降低代理成本 ,提升管 理效率 ,增強(qiáng)公司凝聚力和市場競爭力起到積極的作用。經(jīng)理股票期權(quán)作為長期激勵機(jī) 制 , 有助于解決股東與經(jīng)營者之間的代理問題 , 并實現(xiàn)剩余索取權(quán)和控制權(quán)的對應(yīng) , 因而能鼓勵經(jīng)理人員克 服短期行為 ,更多地關(guān)注公司的長期持續(xù)發(fā)展。 80 年代至 90 年代 ,美國證券市場的大牛市催生了股票期權(quán)制的廣泛應(yīng)用。股票期權(quán)收益在 經(jīng)理人員的收入結(jié)構(gòu)中所占的比重越來越高 ,統(tǒng)計顯示多數(shù)企業(yè)的 股票期權(quán)收益在 經(jīng)理人員總收入中所占比重超過了 50%,有的甚至達(dá)到 80%的高點(diǎn)。 美洲其他國家中 除加拿大的股權(quán)激勵制度已基本發(fā)展成熟外 ,巴西、智利、墨 西哥、 哥倫比亞等國家的股權(quán)激勵制度均在 20 世紀(jì) 90 年代才起步 , 正處于發(fā) 展完 善之中 ,股權(quán)激勵中的會計、稅收的變動性較大。日 本公司因其獨(dú)特的文化 ,股權(quán)激勵方式一致未被真正采用 ,直到 20 世紀(jì) 90 年代 , 日本企業(yè)出現(xiàn)效率低下和連續(xù)的普遍虧損 ,以豐田、索尼、日本電氣、世嘉等企業(yè) 才開始相繼學(xué)習(xí)美 國同行 , 逐漸重視對管理層 的激勵。我國香港地區(qū)也推行股票期權(quán)計劃 ,香港稱之為 認(rèn)股期權(quán)計劃 (Stock Option Scheme, 簡稱 SOS ) , 參加認(rèn)股計劃的主要有匯豐銀行、 香港電訊等一些大型上市公司。因此 ,根據(jù)我國政府對股權(quán)激勵的支持程度 ,可以將我國股權(quán)激勵的道 路大致劃分為兩個階段。由于我國當(dāng)時法律法 規(guī)對股票期權(quán)的股票來源的限制性規(guī) 定 ,上市公司無法通過回購或庫藏股票作為實 施股票期權(quán)計劃的來源 ,而發(fā)行新 股又受到較嚴(yán)格的條件限制 ,因此上市公司都采 取了各種不同方式來規(guī)避法規(guī)的限制 ,如由大股東回購股票授予管理者 。最典型的例子就是吳中儀表 ,該模 式結(jié) 合了我國當(dāng)時熱門的國有股退出問題來制定方案 ,利用減持的國有股份作為股 票期權(quán)計劃實施的股票 來源 ,具備了較強(qiáng)的可操作性。隨著具有里 程碑意義的重大制度性變革 ??股權(quán)分置改革工作的順利開 展 ,資本市場環(huán)境逐步得以完善 ,上市公司治理結(jié)構(gòu)也日益規(guī)范 ,股權(quán)一事得以覺 醒 ,市值管理的理念深入人心 ,機(jī)構(gòu)投資者隊伍不斷壯大 ,資本市場的有效性不斷 提升 ,公司股價與業(yè)績的相關(guān)度加強(qiáng) ,包括《公司法》 、 《證券法》的修訂為股權(quán)激 勵的實施鋪平了道路。越來越多的公司因地制宜的提出或已經(jīng)開始實施股權(quán)激勵 計劃。 根據(jù)激勵模式來看 ,在全部 210 個允許實施股權(quán)激勵方案中 ,采用股票期權(quán)的 為 149 個 ,占全部的 %。 采用存量股份的為 16 個 , 占全部的 % 。在激勵模式上多采用股票期權(quán)和限 制性股票的模式 。正是基于 股權(quán)激勵機(jī)制自身所具有的這 些優(yōu)勢和國家相關(guān)體制的完善 ,以及在歐美取得的巨大成功和普遍認(rèn)可 ,可以預(yù)見 股權(quán)激勵在中國正步入爆發(fā)式增長的起步階段。 這些理 論來自于實踐 , 同時它們的產(chǎn)生與發(fā)展又為公司的長期激勵機(jī)制的產(chǎn)生提供了理論基礎(chǔ)與支持。公司治理的核心是在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的條件下 ,由于 所有者和經(jīng)營者的利益不一致而產(chǎn)生的委托 ?代理關(guān)系。較早意 識 到 現(xiàn) 代 公 司 的 兩 權(quán) 分 離 問 題 的 是 亞 當(dāng) 斯 密 , 但 對 兩 權(quán) 分 離 進(jìn) 行 具 體 論 證 的 是 貝 利 和米恩斯 1933 年合著的 《現(xiàn)代公司與私有產(chǎn) 權(quán)》 一書 , 此后美國著 名的企業(yè)史學(xué)家 錢德勒在其 1977 年出版的管理史名著 《看得見的手 ??美國企業(yè)的管理革命》 中進(jìn) 一步論證了兩權(quán)分離的問題與實質(zhì)。一方面是作為公司所有者的 股東 (委托人 ) 委托董 事會 (代理人 ) 監(jiān)督控 制企業(yè)的運(yùn)營