我國(guó)企業(yè)治理現(xiàn)狀分析-wenkub
2024-11-14 20 本頁(yè)面
【正文】 能不可能全面。從橫向的產(chǎn)品聯(lián)合走向縱向的工藝聯(lián)合。在我國(guó)企業(yè)集團(tuán)發(fā)展初期，我國(guó)尚處于工業(yè)化初級(jí)階段，市場(chǎng)化才剛剛起步，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)比較分散，專(zhuān)業(yè)化程度不高，企業(yè)橫向聯(lián)合少而松散，工業(yè)化和市場(chǎng)程度不足以自發(fā)產(chǎn)生企業(yè)集團(tuán)，因此當(dāng)時(shí)的企業(yè)集團(tuán)主要是靠行政手段而組建，多數(shù)是由工業(yè)行政性公司改建。然而，與此同時(shí)，在這些集團(tuán)公司中，卻普遍存在著諸如規(guī)模效益不佳、重復(fù)投資、資金運(yùn)營(yíng)效率低等問(wèn)題。第三，股權(quán)集中度過(guò)高，既不利于形成小股東與大股東間的有效約束，也不利于在更大范圍內(nèi)對(duì)管理層形成多元主體的監(jiān)督和約束。這說(shuō)明國(guó)有股在上市公司分布范圍廣，而且占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位。可見(jiàn)，這種劃分表面上清晰了，實(shí)際上卻極易引起混淆，因?yàn)锳股、B股和H股是從市場(chǎng)分割的角度劃分，而國(guó)有股權(quán)、內(nèi)部法人股和轉(zhuǎn)配股及社會(huì)公眾股卻從同一市場(chǎng)中股權(quán)的不同歸屬加以劃分。其次是股權(quán)種類(lèi)結(jié)構(gòu)，即所謂國(guó)有股權(quán)、法人股、內(nèi)部職工股、轉(zhuǎn)配股、A股、B股和H股七種類(lèi)型。（2）上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。這樣股東大會(huì)就成為大股東的會(huì)議。他們即使參加股東大會(huì)，對(duì)公司決策也難以產(chǎn)生任何影響力；即使產(chǎn)生了一定影響力，由此產(chǎn)生的收益又由每位股東分?jǐn)?。這樣，他們“搭便車(chē)”的行為仍然十分普遍。由此，大股東就控制了董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和管理層的任免，而國(guó)有股權(quán)的真正所有者又存在“虛位”問(wèn)題，無(wú)法形成真正有效的股東約束，造成公司治理中的組織機(jī)構(gòu)形同虛設(shè)。我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)異常復(fù)雜。其中，國(guó)有股權(quán)又包括國(guó)家股、國(guó)有法人股，法人股則包括發(fā)起人法人股和社會(huì)法人股。除股權(quán)種類(lèi)復(fù)雜外，我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的特征還包括：流通股與非流通股并存，流通股占總股本比例偏小，非流通股則占總股本比例片大；國(guó)有股仍處于控股地位，雖有下降趨勢(shì)，但仍處于絕對(duì)控股狀態(tài)；法人股比例正逐步上升，因而形成了國(guó)有控股下的多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)。上述這種股權(quán)結(jié)構(gòu)存在多種缺陷，具體體現(xiàn)在：第一，股票的種類(lèi)過(guò)多，通過(guò)區(qū)別不同的股東身份，加以區(qū)別對(duì)待，人為造成A股、B股和H股市場(chǎng)被分割，并使得國(guó)有股、法人股不能流通，協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格低于同一公司的A股價(jià)格，導(dǎo)致同一公司出現(xiàn)不同的交易價(jià)格，而且流通股股價(jià)被嚴(yán)重扭曲；不同類(lèi)型的股東權(quán)利也不盡相同，破壞了同股同權(quán)的基本原則。同時(shí)，股權(quán)過(guò)于集中與股東權(quán)利分割，一方面導(dǎo)致通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)流通股來(lái)獲得公司控制權(quán)的可能性基本不存在，使得企業(yè)控制權(quán)市場(chǎng)難以形成，無(wú)法通過(guò)收購(gòu)兼并和代理權(quán)爭(zhēng)奪來(lái)約束管理層；另一方面，在上市融資額度管制下，上市公司的”殼資源“成為稀缺資源，助長(zhǎng)了非國(guó)有投資者通過(guò)”借殼上市“、買(mǎi)殼上市”等形式的財(cái)務(wù)性資產(chǎn)重組進(jìn)入市場(chǎng)的現(xiàn)象，既引起法人股比例上升，又導(dǎo)致內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)和編制虛假信息等現(xiàn)象。而一個(gè)大型的企業(yè)集團(tuán)要想長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展下去，有一個(gè)積極有效的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)是非常有必要的。企業(yè)集團(tuán)主要以行政手段和契約形式為聯(lián)結(jié)紐帶，而較少以資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)為聯(lián)結(jié)紐帶，從而形成了我國(guó)企業(yè)集團(tuán)具有法律地位和行政地位的雙重特性。從單一產(chǎn)品企業(yè)結(jié)合向多元化經(jīng)營(yíng)發(fā)展。股份制改造使企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資產(chǎn)紐帶的關(guān)系得以加強(qiáng)，成員企業(yè)相互間的聯(lián)合更加緊密。在我國(guó)，企業(yè)集團(tuán)和法人等概念很混亂，不僅僅認(rèn)識(shí)上模糊不清，而且在實(shí)踐中企業(yè)集團(tuán)卻像企業(yè)，母子公司體制不健全，各成員企業(yè)沒(méi)有相對(duì)獨(dú)立的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、決策權(quán)，僅相當(dāng)于企業(yè)集團(tuán)的一個(gè)職能部門(mén)。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，我國(guó)大部分公司都是國(guó)家控股或相對(duì)控股地位（國(guó)有企業(yè)集團(tuán)的母公司尤為明顯），這些公司雖然進(jìn)行了公司化改造，但誰(shuí)有資格作為國(guó)家股股權(quán)的代表，法律卻沒(méi)有做出明確的規(guī)定，只是從形式上做了規(guī)定。另外，單位企業(yè)存在的“內(nèi)部人”控制、委托——代理關(guān)系不明確和激勵(lì)機(jī)制與監(jiān)督機(jī)制不完善等問(wèn)題，在企業(yè)集團(tuán)中仍然存在。產(chǎn)權(quán)明晰是現(xiàn)代企業(yè)制度的一個(gè)基本特征，也是完善公司治理結(jié)構(gòu)的基本要求。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的興起，許多國(guó)有企業(yè)集團(tuán)紛紛剝削優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市，由于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者沒(méi)有來(lái)自企業(yè)內(nèi)部和外部的壓力，不用承擔(dān)經(jīng)營(yíng)不善控制權(quán)被剝奪的風(fēng)險(xiǎn)，上市公司更多地扮演著集團(tuán)公司（母公司）提款機(jī)的形象，經(jīng)營(yíng)者不重視企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)，很少進(jìn)行股利分配，而“增股”、“配股”等融資行為卻時(shí)有發(fā)生，這也從客觀上增加了股民對(duì)股市的不信任感，可以說(shuō)我國(guó)上市公司是靠股民的錢(qián)在鋪墊的。股東和經(jīng)理之間就是一種典型的委托代理關(guān)系，經(jīng)理作為受托者會(huì)利用信息不對(duì)稱(chēng)及手中的權(quán)力，偏離企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)而去追求自己的利益，突出表現(xiàn)就是公司規(guī)模最大化和過(guò)度多元化。內(nèi)部人控制現(xiàn)象在轉(zhuǎn)軌國(guó)家進(jìn)行經(jīng)濟(jì)改革時(shí)容易出現(xiàn)，是指從前的國(guó)有企業(yè)的經(jīng)理或職工在企業(yè)公司化的過(guò)程中獲得相當(dāng)大一部分控制權(quán)的現(xiàn)象。從最近發(fā)生的幾起案件來(lái)看，我國(guó)企業(yè)集團(tuán)確實(shí)存在較為嚴(yán)重的內(nèi)部人控制問(wèn)題，集團(tuán)的負(fù)責(zé)人繞開(kāi)董事會(huì)挪用公司資金、轉(zhuǎn)移公司財(cái)產(chǎn)到自己關(guān)聯(lián)企業(yè)的事件時(shí)有發(fā)生。良好的監(jiān)督環(huán)境是規(guī)范經(jīng)理人員行為、實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的基本保障。在機(jī)構(gòu)設(shè)置方面，我國(guó)《公司法》要求股份公司設(shè)立監(jiān)事會(huì)與董事會(huì)平行，明確監(jiān)事會(huì)要對(duì)公司財(cái)務(wù)以及公司董事、經(jīng)理和其他高級(jí)管理人員履行職責(zé)的合法合規(guī)性進(jìn)行監(jiān)督。造成上述現(xiàn)象的根源是我國(guó)國(guó)有大中型企業(yè)單一的
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