【正文】 品交易所開倉買進 7 月份玉米期貨合約 20 手，成交價格 2220 元 /噸，當天平倉 10 手合約，成交價格 2230 元 /噸，當日結(jié)算價格 2215 元 /噸，交易保證金比例為 5%，則該客戶當天的平倉盈虧、持倉盈虧和當日交易保證金分別是（）。4% ， 7 月 2日結(jié)算價為 15000，因此 7 月3 日的價格范圍為 [15000 （ 14%）， 15000 （ 1+4%） ]， 即 [14440， 15600]，因此最高可按 15600 元將該合約賣出。 1某投資者在 7月 2 日買入上海期貨交易所鋁 9 月期貨合約一手，價格 15050元 /噸，該合約當天的結(jié)算價格為 15000 元 /噸。下一交易日的交易范圍 =上一交易日的結(jié)算價 177。 A、 250 B、 277 C、 280 D、 253 答案： B 解析：此題為牛市看跌期權(quán)垂直套利。又假定買賣期貨合約的手續(xù)費為 個指數(shù)點，市場沖擊成本為 個指數(shù)點；買賣股票的手續(xù)費為成交金額的 %，買賣股票的市場沖擊成本為 %；投資者是貸款購買，借貸利率為成交金額的 %，則 4 月 1 日時的無套利區(qū)間是（） 。P500 期貨 D、 16 個 Samp。P500 指數(shù)合約的期指為 1450 點，合約乘數(shù)為 250 美元，公司需要賣出（）張合約才能達到保值效果。此時的 Samp。 某交易者在 3 月 20 日賣出 1 手 7 月份大豆合約，價格為 1840 元 /噸，同時買入 1 手 9 月份大豆合約價格為 1890 元 /噸， 5 月 20 日，該交易者買入 1 手 7 月份大豆合約，價格為 1810 元 /噸，同時賣出 1 手 9 月份大豆合約，價格為 1875 元 /噸，（注：交易所規(guī)定 1 手 =10 噸），請計算套利的凈盈虧（）。請問期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約的費用總和是（），甲方節(jié)約（），乙方 節(jié)約（）。 A、 12800 點， 13200 點 B、 12700 點， 13500 點 C、 12200 點， 13800 點 D、 12500 點， 13300 點 答案： C 解析：本題兩次購買期權(quán)支出 500+300=800 點，該投資者持有的都是買權(quán)，當對自己不利，可以選擇不行權(quán)，因此其最大虧損額不會超過購買期權(quán)的支出。其期間收益為（）。 A、 120 美元 B、 220 美元 C、 1000 美元 D、 2400 美元 答案： C 解析：如題，期權(quán)購買支出 120 點，行權(quán)盈利 =94209200=220 點。 瓊斯美式看漲期權(quán)，期權(quán)標的物是 12 月份到期的道 在不考慮其他因素影響的情況下，該投機者的凈收益是（）。再按照絕對值計算，虧損額 =101020=20xx 。友情提醒：以上題型可能與實際考試非常接近或完全一致，部分題目可能會有雷同，請考友認真研習(xí)，舉一反三，不要因為試題接近而麻痹，一定要仔細審題、計算，最后預(yù)祝大家都能順利通過！ 期貨基礎(chǔ)計算題真題解析 某大豆經(jīng)銷商做賣出套期保值，賣出 10 手期貨合約建倉，基差為 30 元 /噸，買入平倉時的基差為 50元 /噸，則該經(jīng)銷商在套期保值中的盈虧狀況是（）。 3 月 15 日，某投機者在交易所采取蝶式套利策略，賣出 3 手（ 1 手等于10 噸） 6 月份大豆合約，買入 8 手 7 月份大豆合約，賣出 5 手 8 月份大豆合約。 A、 160 元 B、 400 元 C、 800 元 D、 1600 元 答案： D 解析：這類題解題思路：按照賣出（空頭） → 價格下跌為盈利，買入（多頭）→ 價格上漲為盈利，判斷盈虧，確定符號，然后計算各個差額后相加得出總盈虧。 瓊斯指數(shù)期貨合約。凈盈利=220120=100 點，合 1000 美元。 A、 145000 B、 153875 C、 173875 D、 197500 答案： D 解析：如題，期貨市場的收益 =（ ） 250010=26250 利息收入 =（ 10000000% ） /4=171250 因此，總收益 =26250+171250=197500。平衡點時，期權(quán)的盈利就是為了彌補這 800 點的支出。 A、 20 40 60 B、 40 20 60 C、 60 40 20 D、 60 20 40 答案： C 解析：由題知，期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，甲實際購入小麥價格 =1200（ 12401100） =1060 元/噸，乙實際購入小麥價格 =1200+（ 13001240） =1260 元 /噸，如果雙方不進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)而在期貨合約到期時交割，則甲、乙實際銷售小麥價格分別 為 1100 和1300 元 /噸。 A、虧損 150 元 B、獲利 150 元 C、虧損 160 元 D、獲利 150 元 答案： B 解析：如題， 5 月份合約盈虧情況： 18401810=30，獲利 30 元 /噸 7 月份合約盈虧情況： 18751890=15，虧損 15 元 /噸 因此，套利結(jié)果：（ 3015） 10=150 元，獲利 150 元。P500 現(xiàn)指為 1430 點。 A、 7 個 Samp。P500 期貨 答案： C 解析：如題，首先計 算 三只股票組合的貝塔系數(shù) =（ ++） /3=，應(yīng)該買進的合約數(shù) =（ 30010000 ） /（ 1450250 ） =13 張。 A、 [1606， 1646] B、 [1600， 1640] C、 [1616， 1656] D、 [1620， 1660] 答案： A 解析：如題， F=1600[1+ （ 8%%3/12 ） =1626 TC=++1600%+1600%+1600%3/12=20 因此，無套利區(qū)間為： [162620， 1626+20]=[1606， 1646]。最大收益為： 1411=3，最大風險為2802503=27，所以盈虧平衡點為： 250+27=2803=277。 漲跌幅。一般情況下該客戶在 7 月 3 日，最高可以按照（ ）元 /噸價格將該合約 賣出。 1 6 月 5 日，某投資者在大連商品交易所開倉賣出玉米期貨合約 40 手，成交價為 2220 元 /噸，當日結(jié)算價格為 2230 元 /噸， 交易保證金比例為 5%，則該客戶當天須繳納的保證金為（）。 A:、 500 元 1000 元 11075 元 B、 1000 元 500 元 11075 元 C、 500 元 1000 元 11100 元 D、 1000 元 500 元 22150 元 答案： B 解析：（ 1）買進 20 手，價 2220 元 /噸，平倉 10手，價 2230 元 /噸 → 平倉盈虧10手 10 噸 /手 （ 22302220）元 /噸 =1000 元 （ 2）剩余 10 手，結(jié)算價 2215 元 /噸 → 持倉盈虧 10 手 10 噸 /手 （ 22152220）元 /噸 =500 元 （ 3）保證金 =10 手 2215 元 /噸 10 噸 /手 5%=11075 元。 A、 50000 元 B、 10000 元 C、 3000 元 D、 20xx0 元 答案： B 解析：（ 1）確定盈虧：按照 “ 強賣贏利 ” 原則，本題是：賣出保值，記為＋；基差情況：現(xiàn)在（ 13001330）＝ 30， 2 個月后（ 12601270）＝ 10，基差變強，記為＋，所以保值為贏利。 7 月 1 日買進 20 手 9 月份大豆合約，成交價格 2050 元 /噸。因此 8 月 1 日基差應(yīng)＜ 30。 1 6 月 5 日某投機者以 的價格買進 10 張 9月份到期的 3個月歐元利率（ EURIBOR）期貨合約， 6 月 20 日該投機者以 的價格將手中的合約平倉。 （注意：短期利率期貨是省略百分號進行報價的，因此計算時要乘個 100；美國的 3 個月期貨國庫券期貨和 3 個月歐元利 率 期 貨 合 約 的 變 動 價 值 都 是 百 分 之 一 點 代 表 25 美元(10000000/100/100/4=25，第一個 100 指省略的百分號，第二個 100 指指數(shù)的百分之一點， 4 指將年利率轉(zhuǎn)換為 3 個月的利率 )。那么該投資者的最大可能盈利（不考慮其他費用）是（）。期權(quán)履約收益=1020010000=200，因此合計收益 =20+200=220。在損益 平衡點處，兩個收益正好相抵。 2某投資者在 5 月 2 日以 20 美元 /噸的權(quán)利金買入 9 月份到期的執(zhí)行價格為 140 美元 /噸的小麥看漲期權(quán)合約。 （ 1）權(quán)利金收益 =2010=30；（ 2）買入看漲期權(quán)，當現(xiàn)市場價格 150執(zhí)行價格 140，履行期權(quán)有利可圖（以較低價格買到現(xiàn)價很高的商品），履約盈利=150140=10；買入看跌期權(quán)， 當現(xiàn)市場價格 150執(zhí)行價格 130，履約不合算，放棄行權(quán)。當日大豆結(jié)算價為每噸 2840元。 A、 17600 B、 17610 C、 17620 D、 17630 答案： B 解析：本題可用假設(shè)法代入求解，設(shè) 7 月 30 日的 11 月份銅合約價格為 X 如題， 9 月份合約盈虧情況為： 1754017520=20 元 /噸 10月份合約盈虧情況為： 17570X 總盈虧為： 520+5 （ 17570X） =100，求解得 X=17610。 A、 B、 C、 D、 答案： C 解析：如題， 期貨理論價格＝現(xiàn)貨價格＋期間資金成本－期間收益 ＝ 1450＋14506%/4 － 14501%/4 ＝ 。 2面值為 100 萬美元的 3 個月期國債，當指數(shù)報價為 時，以下正確的是（）。 A、 $ B、 $ C、 $ D、 $ 答案： D 解析：由題意可知該投資者是在做 賣出套利 ，因此當價差縮小，該投資者就會盈利。如今價差為 210020xx=100，因此價差小于 100 時將獲利，因此應(yīng)當選 BD。此時賣出的看漲期權(quán)不會被買方行權(quán)，而賣出的看跌期則會被行權(quán)。如果某投機者采用熊市套利策略（不考慮傭金因素），則下列選項中可使該投機者獲利最大的是（）。現(xiàn)在基差＝現(xiàn)貨價格－期貨價格＝ 20xx1950＝ 50， A 基差＝ 50，基差變?nèi)?，贏利＝ 50－（ 50）＝ 100； B 基差＝ 150，基差變強，出現(xiàn)虧損； C基差＝ 90，基差變?nèi)?，贏利＝ 50（ 90）＝ 140； D 基差＝ 20，基差變?nèi)?，贏利＝5020＝ 30。 A、 2040 元／噸 B、 2060 元／噸 C、 1940 元／噸 D、 1960 元／噸 答案： D 解析：如題，有兩種解題方法： （ 1）套期保值的原理，現(xiàn)貨的盈虧與期貨的 盈虧方向相反，大小一樣。某投機者 3 月 20 日在 點位買入 3 張 6 月份到期的指數(shù)期貨合約，并于 3 月 25 日在 點將手中的合約平倉。 3某組股票現(xiàn)值 100 萬元，預(yù)計隔 2 個月可收到紅利 1 萬元，當時市場利率為 12%，如買賣雙方就該組股票 3 個月后轉(zhuǎn)讓簽訂遠期合約，則凈持有成本和合理價格分別為（）元。則該套利組合的收益為（）。半年后， 該工廠以$，并以 $，則該工廠凈進貨成本為＄（） /加侖。 考點（ 2）：大豆合約每手 10 噸 考點（ 3）：盈虧 =1010 （ 5020）＝ 3000 是盈是虧的方向，已經(jīng)在第一步確定了，第（ 3）步就只需考慮兩次基差的絕對差額。 A、最多低 20 B、最少低 20 C、最多低 30 D、最少低 30 答案： A 解析：套利交易可比照套期保值，將近期月份看作現(xiàn)貨，遠期月份看作期貨，本題可看作一個賣出期貨合約的套期保值。） 上海銅期貨市場某一合約的賣出價格為 15500 元 /噸，買入價格為 15510 元/噸，前一成交價為 15490 元 /噸，那么該合約的撮合成交價應(yīng)為（）元 /噸。若要獲利 100 個點，則標的物價格應(yīng)為（）。 A、名義利率為 6％，每一年計息一次 B、名義利率為 6％，每一季計息一次 C、名義利率為 6％，每一月計息一次 D、名義利率為 5％，每一季計息一次 答案： BC 解析： 首先要知道 %是 6%半年的實際利率 ，根據(jù) “ 實際利率比名義利率大，且實際 利率與名義利率的差額隨著計息次數(shù)的增加而擴大 ” 的原則。因此，該投資者最后收益為 40 元。 A、 540 美 分 B、 545 美分 C、 550 美分 D、 555 美分 答案： B 解析：如題， 12 月份理論價格 =4 月 31 日的現(xiàn)貨價格 +8 個月的利息支出 +儲藏成本 =500+50012% （ 8/12） +5=545。 A、 760 B、 792 C、 808 D、 840 答案： C 解析：如題，每年的凈利率 =資金成本 資金收益 =6%4%=2%，半年的凈利率=2%/2=1%，對 1 張合約而言 ， 6 個月（半年）后的理論點數(shù) =800 （ 1+