關(guān)于受讓山東中華發(fā)電有限公司股權(quán)的可行性分析-wenkub
2022-08-12 11:02:37 本頁(yè)面
【正文】 20xx 年我國(guó)啟動(dòng)電力體制改革后，實(shí)行電網(wǎng)分開(kāi)，成立國(guó)家獨(dú)資控股的國(guó)家電網(wǎng)公司，對(duì)發(fā)電企業(yè)合并組建五大公司，并實(shí)行競(jìng)價(jià)上網(wǎng)，實(shí)行電價(jià)新機(jī)制，電力行業(yè)的發(fā)展空間被打開(kāi)，但短時(shí)間內(nèi)的無(wú) 序發(fā)展及不協(xié)調(diào)，反而造成了 20xx－ 20xx 兩年全國(guó)性的電力緊缺局面。 “十五”期間，由于 20xx 年全國(guó)大面積缺電，火電憑借建設(shè)周期短的優(yōu) 勢(shì)特點(diǎn)，新增火電裝機(jī)迅速增加，火電裝機(jī)占比由 20xx 年的 73%增加到 20xx 年 78%。 （二）我國(guó)當(dāng)前能源格局分析及下一步發(fā)展方向。 由于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的加速增長(zhǎng)，造成全社會(huì)用電需求也成加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。 （一）國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，能源需求同步遞增。 ⑶聊城電廠(chǎng) 2臺(tái) 60萬(wàn)千瓦機(jī)組， 20xx年 9月 11日和 20xx年 8月 2日分別投入試運(yùn)行， 20xx年 6月 22日和 7月 9日陸續(xù)移交商業(yè)運(yùn)營(yíng)，期限至2022年底。曾被《歐洲貨幣》、《項(xiàng)目融資》等多家全球著名金融雜志列為 1998年度最佳項(xiàng)目融資計(jì)劃。山東華電正是在這樣的背景下開(kāi)始發(fā)起運(yùn)作的。 2 第一部分 權(quán)利受讓背景簡(jiǎn)述 一、省國(guó)托擬轉(zhuǎn)讓其擁有山東華電權(quán)利的原因 根據(jù)中國(guó)人民銀行新頒布的《信托投資公司管理辦法》規(guī)定，自20xx 年 3 月 1 日起，信托投資公司不得以固有財(cái)產(chǎn)進(jìn)行實(shí)業(yè)投資，因此，省國(guó)托不能繼續(xù)持有山東華電權(quán)利份額，并希望我公 司作為省直屬企業(yè)能予以受讓。 1 關(guān)于擬受讓山東省國(guó)際信托投資公司 所擁有山東中華發(fā)電有限公司權(quán)利的可行性分析 引言 本材料是基于山東省國(guó)際信托投資公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“省國(guó)托”）欲向我公司轉(zhuǎn)讓其在山東中華發(fā)電有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“山東華電”）所擁有的全部 %權(quán)利這一事項(xiàng)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“權(quán)利受讓”）進(jìn)行可行性分析，由于目前有關(guān)山東華電材料偏少以及無(wú)法做進(jìn)一步的盡職調(diào)查，故本材料只提供是否可以接受本次權(quán)利轉(zhuǎn)讓以及對(duì)受讓價(jià)格的初步匡算，并不是一個(gè)嚴(yán)格意義上的可行性分析報(bào)告，只能是一個(gè)意向性分析。 二、山東華電公司簡(jiǎn)況 成立時(shí)間： 1997年 5月 30日 注冊(cè)資本： （合人民幣 ） 企業(yè)性質(zhì)：中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè) 合作方名稱(chēng)及所投資比例（即所擁有的權(quán)利份額）： 山東電力集團(tuán)公司 % 山東國(guó)際信托投資公司 % 香港中華電力投資有限公司 % 法國(guó)電力公司 % 經(jīng)營(yíng)范圍： 建設(shè)、擁有、管理合作電 廠(chǎng)（山東境內(nèi)），生產(chǎn)、銷(xiāo)售電力。 山東華電整個(gè)項(xiàng)目總投資 168億元 人民幣 ,合作各方約定，每臺(tái)發(fā)電機(jī)組運(yùn)營(yíng)合作期限為 20年 ,期間屆滿(mǎn)后，外資合作方無(wú)條件退出，山東華電資產(chǎn)歸中方所有。 山東華電目前總裝機(jī)規(guī)模 306萬(wàn)千瓦（石橫電廠(chǎng)發(fā)電機(jī)組經(jīng)過(guò)技術(shù)改造，單臺(tái)發(fā)電機(jī)組由原來(lái) 30萬(wàn)千瓦增加到 ）。 4 第二部分 權(quán)利受讓的可行性評(píng)價(jià) 一、對(duì)此次權(quán)利受讓可行性的基本判斷 基于上述三大基本思路考慮，我們 認(rèn)為此次權(quán)利受讓意向可行。 根據(jù)中國(guó)人民大學(xué)顧海兵、 周智高 教授發(fā)表于《宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)研究》 {“十一五 ”（ 20xx20xx）規(guī)劃期間 GDP 增長(zhǎng)趨勢(shì)預(yù)測(cè) }文章分析可以看出， 在“十 一五”時(shí)期， GDP 增幅預(yù)計(jì)將在 － 9％的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，且呈逐年遞減的趨勢(shì)。 20xx 年前三季度， GDP 實(shí)現(xiàn) %的增速。 我國(guó)“多煤、少氣、貧油”的能源特點(diǎn)決定了我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)必須以煤炭利用為主的能源結(jié)構(gòu)。盡管我國(guó)以火電為主的電源結(jié)構(gòu)不盡合理，但這種電源結(jié)構(gòu)卻將在我國(guó)長(zhǎng)期存在。 全國(guó)性的大規(guī)模電力緊張催生了電力投資熱潮， 20xx 年底 6 電力在建項(xiàng)目達(dá) 億千瓦，超過(guò)上年同期 億千瓦，但其中違規(guī)項(xiàng)目占 %，且大多是燃煤機(jī)組。 20xx 上半年，華能、華電、國(guó)電、中電投和大唐 5 大發(fā)電集團(tuán)中 2 個(gè)整體虧損，剩下 3 個(gè)也僅僅是微利或盈虧平衡，這是 5 大發(fā)電集團(tuán)成立以來(lái)首次出現(xiàn)的情況。 對(duì)于“十一五”期間，依據(jù)國(guó)家 發(fā)改委 發(fā)布的信息 ，按照 十一五 電力裝機(jī)規(guī)模增長(zhǎng)８．５％計(jì)算，到 十一五 末期，規(guī)劃的裝機(jī)總量是８．４億千瓦。 具體到 國(guó)電集團(tuán)，預(yù)計(jì)到 20xx 年，發(fā)電裝機(jī)容量超過(guò) 7000 萬(wàn)千瓦，集團(tuán)總資產(chǎn)達(dá)到 3200 億元，銷(xiāo)售收入達(dá)到 1200 億元，利潤(rùn)總額達(dá)到 60 億元。我們認(rèn)為，小火電的關(guān)停將有助于減慢裝機(jī)供給的增長(zhǎng)速度，有利于緩解火電企業(yè)的利用小時(shí)下降， 促進(jìn)包括國(guó)電集團(tuán)等五大集團(tuán)在內(nèi)的大型電力企業(yè)的快速良性發(fā)展。 作為山東華電實(shí)際控股方的山東電力集團(tuán)公司，基于國(guó)家電網(wǎng)分 8 離的原則，將其擁有的山東華電所有投資份額全部轉(zhuǎn)給國(guó)電集團(tuán)。 （一）山東華電在當(dāng)前國(guó)內(nèi)發(fā)電企業(yè)中的大致水平 依據(jù) “ 20xx 中國(guó)國(guó)際能源論壇”的信息顯示，我國(guó) 30 萬(wàn)千瓦、60 萬(wàn)千瓦上機(jī)組已成為我國(guó)火電裝機(jī)的主流機(jī)型， 并逐步向１００萬(wàn)千瓦級(jí)發(fā)展 ， 30 萬(wàn)千瓦以上發(fā)電機(jī)組 占火電裝機(jī)容量的 48％以上。 （二）山東華電整體資產(chǎn)質(zhì)地的初步判斷 根據(jù)目前得到的資料，山東華電 8 臺(tái)機(jī)組中，有 4 臺(tái)機(jī)組屬于上世紀(jì) 80－ 90 年代建設(shè)， 4 臺(tái)機(jī)組屬于本世紀(jì)初即 20xx 年左右建設(shè)， 9 結(jié)合當(dāng)時(shí)的物價(jià)水平，其建設(shè)成本比較低。 （三）山東華電在國(guó)電集團(tuán)的重要性評(píng)價(jià)。 根據(jù)公司原合作經(jīng)營(yíng)協(xié)議，山東華電項(xiàng)目合作期滿(mǎn)資產(chǎn)將無(wú)償轉(zhuǎn)讓給中方，屆時(shí)，中方股東分別為國(guó)電 集團(tuán)公司 和受讓省國(guó)托股權(quán)方，持股比例將分別為 ％和 ％。 根據(jù)所獲取山東華電 20xx 年
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