【正文】 來調(diào)節(jié)匯率和國際收支?！?最早出現(xiàn)的國際貨幣制度是國際金本位制?！?布雷頓森林會議，通過了以凱恩斯方案為基礎(chǔ)的國際貨幣基金協(xié)定。1外資的流入會減少國內(nèi)的貨幣供應(yīng)量。1在發(fā)生金融危機時，危機國一般都有會出現(xiàn)資本大量流出，股票、房地產(chǎn)、本幣價格下跌的過程?！滩祭最D森林體系是指以美元為核心，可調(diào)整的浮動匯率制。官方融資往往是政府間帶有政治色彩的合作行為?！陶畤H投資的目的一般是為了取得利息和利潤。關(guān)于人民幣匯率的認(rèn)識。2007年6月4日 美國 直接標(biāo)價法：1人民幣= 1日元= 1歐元= 1英鎊=五、課堂討論國際收支順差逆差對老百姓的影響。我國投資美國國債的總體收益率大約在3%左右，而國內(nèi)投資收益率估計在12%左右，因此每年外匯儲備的機會成本在9%左右。減持美國國債將引起國債價格下跌，反過來使得我國的美元資產(chǎn)貶值。據(jù)估計，我國的外匯儲備70%以上是美元資產(chǎn)，其中美國國債及政府機構(gòu)債約占70%（結(jié)構(gòu)與日本類似）。其次，外匯占款從結(jié)構(gòu)上削弱宏觀調(diào)控的效果。為我國金融體制改革、人民幣可自由兌換準(zhǔn)備了條件。其主要增長源是外貿(mào)順差和直接投資凈流入。A、數(shù)量B、價格C、金額D、規(guī)格E、幣種2目前，世界上完全實行自由兌換的貨幣有（ABDF）。A、即期B、遠(yuǎn)期C、套算D、名義E、實際1匯率制度有兩種基本類型，它們是：（AB）匯率制。A、利潤B、利息C、紅利D、債息E、股息1狹義的外匯包括以下外幣表示的（ABCEF）等。A、外貿(mào)計劃B、外匯計劃C、匯率政策D、稅收政策E、信貸政策目前國際貨幣主要為美元，此外還有（ABCD）。A、工資B、就業(yè)C、價格D、利率E、匯率各國政府可以選擇的國際收支調(diào)節(jié)手段包括：（ABCDE）等措施。A、國際貿(mào)易B、國際收支C、國際投資D、國際信用 發(fā)達(dá)國家一般采用鼓勵資本（A）的政策。A、匯率B、價格C、外匯C、利率1外匯管制是政府干預(yù)經(jīng)濟生活的一種（C）。A、白銀 B、黃金 C、金塊 D、金匯兌1黃金點（Gold Pcint）又稱（C）。A、金融資產(chǎn) B、外匯資產(chǎn) C、外國貨幣 D、有價證券匯率又稱（C）。A資金 B、資產(chǎn) C、本幣 D、外幣目前的國際貨幣主要為（A）。(√)、白銀出入境，但限制其數(shù)量。()。()，匯率決定于黃金輸送點。(√)。(√)。(√)。(√)。（）。現(xiàn)貨盈虧額為：1000000*（365377）=12000000；總盈虧額為：99200001200000=：在期貨市場上賣出32份2009年9月的期貨合約，在現(xiàn)貨市場上買入100萬磅銅。期貨盈虧額為：800000*（）=2560000；現(xiàn)貨盈虧額為：1000000*（372369）=3000000；總盈虧額為：30000002560000=：在期貨市場上賣出32份2008年9月的期貨合約，買入32份2009年3月的期貨合約，買入32份2009年3月的期貨合約，在現(xiàn)貨市場上買入100磅銅。期限在6個月內(nèi)的合約都有很好的流動性，這些合約可以滿足公司的需求。公司決定采用紐約交易所的期貨合約來對沖其風(fēng)險。交易員能夠以每盎司450美元買入黃金并以每盎司449美元賣出黃金；能夠以年率6%借入資金，%借出資金（利率均為連續(xù)復(fù)利）。答：對沖策略：買入套期保值即進行長頭寸對沖，在期貨市場購入期貨合約，用期貨市場多頭保證鮮活市場的空頭，以規(guī)避價格上漲的風(fēng)險。因為，期貨市場應(yīng)當(dāng)選擇相近或相同的月份進行交割，并且要在交割之前進行。這里假設(shè)短頭寸方設(shè)定止損價格為2美元，（）若市場價下跌，跌到2美元時，經(jīng)紀(jì)人就執(zhí)行該指令，進行平倉。好處：可以在市場上預(yù)先鎖定成本和價格，分別擬定生產(chǎn)計劃，消除現(xiàn)貨市場上價格變動對生產(chǎn)經(jīng)營的影響，可以規(guī)避價格下跌的風(fēng)險，有利于保持利潤，穩(wěn)定收益。因此期權(quán)及期貨市場只是一個財富重新分配的地方，并不能創(chuàng)造新的財富。壞處：失去了到現(xiàn)貨市場活牛價格上升而得到的利益，存在基差風(fēng)險，即基差減弱，套期保值可能虧損。（2）、“一個限價指令為在2美元賣出”的含義是為了保證投資者實現(xiàn)一定的利潤，投資者會給經(jīng)紀(jì)人規(guī)定一個特定價格，這里是2美元，指令只有在達(dá)到這個價格或比這個價格更使投資者有利可圖才執(zhí)行。只有在所使用的期貨合約的交割月份與交易者覺得在現(xiàn)貨市場上實際買進或賣出現(xiàn)價商品的時間相同或相近時，才能使期貨價格與現(xiàn)貨價格的聯(lián)系更加緊密。本題中，最近對沖比率：H﹡=()*=；最佳對沖合約數(shù)量：N*=(200000*)/40000=3根據(jù)最佳對沖比率買進的活牛期貨合約的價值應(yīng)為被套期保值商品的60%，所以最佳對沖合約數(shù)量應(yīng)該是3份。期貨價格在什么范圍時，交易員沒有套利機會？（這里假定遠(yuǎn)期價格買入價和賣出價相同）答：假設(shè)是為期一年的期貨合約的期貨價格為F。每個合約規(guī)模為25000磅銅。設(shè)計一個適當(dāng)?shù)膶_策略。期貨盈虧額為：800000*（）=4320000；現(xiàn)貨盈虧額為:1000000*(369365)=4000000。期貨盈虧額：800000*（）=9360000；現(xiàn)貨盈虧額：1000000*（377388）=1100000；總盈虧額：936000011000000=1640000；初始保證金=64000美元在2008年2月，,公司在期貨市場上虧損了2560000美元，保證金賬戶余額為6400025600=34400美元。(√)。(√)。()。(√)，可以減少國際收支失衡程度。(√)。()，匯率決定于各國政府的鑄幣平價。(√)，對非居民管制較嚴(yán)。()二、選擇：（C）概念。A、美元 B、日元 C、馬克 D、英鎊（A）儲備是國際儲備的典型形式。A、比價 B、價格 C、匯價 D、比例在金本位制下，匯率決定于（B）。A、黃金輸出點 B、黃金輸入點 C、黃金輸送點 D、鑄幣平價1在金本位制瓦解之后，各國實行（C）制度。A、有效措施B、必要條件C、政策工具D、緩沖政策1國際貨幣基金要求會員國（A）外匯管制。A、輸出B、輸入C、投資D、外流三、多選國際收支差額通常包括（ABCDE）差額。A、外匯緩沖政策B、財政政策C、貨幣政策D、匯率政策E、直接管制貿(mào)易管制包括：（ABCDE）等非關(guān)稅壁壘。A、馬克B、日元C、英鎊D、法郎E里拉一國政府國際儲備結(jié)構(gòu)的基本原則是統(tǒng)籌兼顧各種儲備資產(chǎn)的（ABC）性。A、支票B、匯票C、本票D、有價證券E、應(yīng)行存款憑證F、郵政儲蓄憑證1廣義的外匯包括：（ABCDE）。A、固定B、浮動C、釘住D、一籃子1黃金輸送點中的費用包括：（ABCD）。A、美元B、英鎊C、澳元D、日元E、里拉F、馬克2凡采取下述外匯管制措施的國家均被視為實行復(fù)匯率制（ABE）。一、面影響巨額外匯儲備的形成及快速增長，是改革開放政策取得巨大成功的重要標(biāo)志。二、規(guī)模過大、增速過猛的不利影響首先，貨幣政策的獨立性越來越難以保持。出口多、引資多的地區(qū)或行業(yè)，人民幣資金相對充裕，而外匯創(chuàng)收少的地區(qū)或行業(yè)人民幣資金相對短缺，加劇資金在不同地區(qū)和行業(yè)間分配的不平衡。一般估計外匯資產(chǎn)的名義收益率在4%左右。隨著全球失衡的發(fā)展，此類問題很容易引發(fā)國際經(jīng)濟沖突。最后，授人口實，加大了人民幣被動升值的國際壓力，一些落后國家、國際組織紛紛向我國提出要求，希望我承擔(dān)更多國際責(zé)任。持續(xù)的國際收支逆差會帶來失業(yè)的提高，降低經(jīng)濟發(fā)展速度，由于外貿(mào)乘數(shù)的作用，國民收入的減少額要成倍地高于逆差額。目前我國實行市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制度。資本國際流動的經(jīng)濟動機是對更高收益率的無止境追逐?！特泿盼C主要是發(fā)生在浮動匯率制下。1牙買加體系下各國可以自主地選擇匯率制度的安排。1亞洲國家和發(fā)展模式大體上可歸結(jié)為“進口導(dǎo)向型”發(fā)展戰(zhàn)略。1中國作為一個發(fā)展中國家，目前還談不上資本輸出的問題。2信托基金是國際貨幣組織的常年重要來源。2貨幣取得較離市各貨幣區(qū)之間的經(jīng)濟往來更加便利。二、單選國際間接投資即國際（C）投資。A、“雙掛鉤”制B、單一匯率制C、固定匯率制D、浮動匯率制 1997年下半年由（D）編制開始引起亞洲金融危機，最終演變?yōu)闆_擊全球的金融動蕩。A、英國B、美國C、法國D、德國從歷史上看，最早出現(xiàn)的國際貨幣制度是（C）。A、國際貨幣基金組織B、國際復(fù)興開發(fā)銀行C、國際開發(fā)協(xié)會D、世界銀行1布雷頓森林協(xié)定的特點之一是，它一個是全球性的（B）。A、新的金融工具B、新的金融機構(gòu)C、新的交易技術(shù)D、新的金融制度E、新的金融市場短期資本國際流動的形式包括（ABE）。A、世界貨幣制度以美元——黃金為基礎(chǔ)B、實行可調(diào)控的固定匯率C、美元與黃金掛鉤D、各國貨幣與美元掛鉤E、利率上下浮動不超過10%資本國際流動的國際協(xié)調(diào)方案包括（AC）方案。A、補償貿(mào)易B、來料加工裝配C、中外合資D、中外合作E、外商獨資1超國民待遇包括（ACDE）。A、金幣作為本位幣B、金幣可以在國內(nèi)流通C、自由鑄造金幣 D、政府規(guī)定黃金官價E、紙幣代替金幣流通1以下關(guān)于布雷頓森林體系說法正確的有（ABDE）。A、多種匯率制度并存B、匯率體系不穩(wěn)定，危機不斷 C、國際資本流動缺乏有效監(jiān)管D、多元化國際儲備體系E、國際收支調(diào)節(jié)與匯率體系不適應(yīng)F、在國際儲備多樣化基礎(chǔ)上出現(xiàn)了一些貨幣區(qū)1發(fā)展中國家認(rèn)為浮動匯率制的消極影響主要有（ABCDE）。二、對于我國國內(nèi)來說由于進出口貿(mào)易等收縮，導(dǎo)致居民收入降低，失業(yè)率增加，物價不穩(wěn)定等等。（三）建立健全金融機構(gòu)，完善金融機構(gòu)的監(jiān)管，完善金融機構(gòu)的內(nèi)部管理。（三）該國際貨幣制度的國際收支調(diào)節(jié)機制過分依賴國內(nèi)政策手段，而限制匯率政策等手段。整條生產(chǎn)線實現(xiàn)了自動化控制。設(shè)計年產(chǎn)量40萬噸。公司銷售始終本著“品質(zhì)第一，用戶至上”的宗旨，在國內(nèi)市場已逐漸建立起一流產(chǎn)品、一流質(zhì)量、一流信譽的企業(yè)形象。其中，國內(nèi)外比較知名的品牌如：可口可樂、耐克、索尼、三洋、長虹、康佳、海爾、TCL、科龍、紅塔山、寶潔、美的等都采用玖龍紙業(yè)生產(chǎn)的牛國際金融作業(yè)3(學(xué)習(xí)了第1214章后完成)一、判斷銀行間及其外匯交易，主要在外匯應(yīng)行之間進行，一般不需外匯經(jīng)紀(jì)人參與外匯交易。2000年銷售額88646萬元。()是否進行無拋補套利，主要分析兩國利率差異率和預(yù)期匯率變動率。（）1在期貨交易所無論交易何種貨幣保證金是一樣的。()1與外匯期貨交易相比遠(yuǎn)期外匯交易的成本較低。（√）1外匯期權(quán)克服了遠(yuǎn)期與期貨交易的局限性，能在市場匯率向有利方向波動時獲得無限大的利潤。（）2一個經(jīng)濟實體在以外幣計價的國際貿(mào)易、非貿(mào)易收支活動中，由于匯率波動而引起應(yīng)收帳款和應(yīng)付帳款的實際價值發(fā)生變化的風(fēng)險是經(jīng)濟風(fēng)險。（√）2在利用外資時，一般借硬貨幣利率高，借軟貨幣利率低，有時兩者相差很大。（√）二、單項選擇題（每題1分，共18分）按外匯市場的外部形態(tài)可將外匯市場分為（C）。A．DEM1=~=~ =~=~直接報價法的優(yōu)點是人們對（C）一目了然。A．期貨交易所為謀取商品價格、利率、匯率或股價絕對水準(zhǔn)變動的利益，買入或賣出期貨者，稱為（C）。A．交易風(fēng)險1對企業(yè)影響最大，企業(yè)最關(guān)心的一種外匯風(fēng)險是（C）A．匯率風(fēng)險1在選擇匯率的方法中，投資產(chǎn)和負(fù)債的流動性分別選擇不同的匯率，這種方法是（D）。A．貨幣選擇法三、多項選擇題（每題1分。A．真實資產(chǎn)風(fēng)險B．貿(mào)易風(fēng)險C．金融資產(chǎn)風(fēng)險D．非貿(mào)易風(fēng)險E．營業(yè)收入風(fēng)險會計風(fēng)險又補稱為（CD）。A．貨幣選擇法B．提前錯后法C．外匯交易法D．平衡法E．貨幣保值條款在外匯交易談判時，常用的保值條款有（BDE）。A．交易雙方不存在任何風(fēng)險1交易所的主要工作是（ACDE）。A．期貨交易所B．清算所C．期貨傭金商D．市場參加者E．期貨交割期1根據(jù)投機交易的方式不同將投機者分為（AB）。1決定外匯期權(quán)的主要因素有（ABCDE）。A．交割價B．中間價C．買入價D．賣出價E．市場價2套匯交易的主要特點是（AE）。A．做多頭B．做空頭C．買空D．賣空E．投機2通過拋補套分析表明非投機性的短期資本流動取決于以下哪些因素（ACD）。個人持有外幣時候應(yīng)該盡量選擇硬幣，合理預(yù)期外匯的走勢，可通過外匯期貨業(yè)務(wù)規(guī)避風(fēng)險。離岸金融市場的交易活動不受貨幣發(fā)行國管制，但受市場所在地管轄。（√）大額可轉(zhuǎn)讓存單的利率低于同期普通定期存款，但提供了近似活期存款的流動性。（）各證券交易所股票制度的變革和完善，奠定了國際股票發(fā)行制度的基礎(chǔ)。（）1同一基礎(chǔ)金融資產(chǎn)之上可以同時存在許多層次的衍生金融工具。（）1衍生金融工具即可以成為保值和風(fēng)險管理的工具，也可以成為投機的手段。（）2在國際銀團貸款中，代理行往往由牽頭經(jīng)理行承擔(dān)。（√）2出口信貸的目的是解決本國出口商資金轉(zhuǎn)困難，或是滿足外國出口商支付貸款的需要。（）2目前，我國金融機構(gòu)從境外拆入的資金，不受國家外匯管理局的指標(biāo)控制。（√）3在當(dāng)代，賣方信貸比買方信貸更為流行。（）3對于擔(dān)保行來說，福費延的主要優(yōu)點是給他提