【正文】 EBIT — 息稅前利潤額DEPS — 普通股每股收益變動額EPS — 普通股每股收益額為了便于計(jì)算，可將上列公式變換如下：I)(1T)/NQEPS=(EBITDEPS=(1T)/NDFL=EBITEBITI式中：I — 債務(wù)年利息T — 公司所得稅率N— 流通在外普通股股份數(shù)？為什么說投資決策時使用折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)更合理？按照現(xiàn)金流量的發(fā)生時間，投資活動的現(xiàn)金流量可以被分為初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量。（2）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的測算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是指企業(yè)稅后利潤的變動率相當(dāng)于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。在企業(yè)資本規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)一定的條件下，企業(yè)從息稅前利潤中支付的債務(wù)利息是相對固定的，當(dāng)息稅前利潤增多時，每一元息稅前利潤所負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息會相應(yīng)地降低，扣除企業(yè)所得稅后可分配給企業(yè)權(quán)益資本所有者的利潤就會增加，從而給企業(yè)所有者帶來額外的收益。不管企業(yè)的息稅前利潤多少，首先都要扣除利息等債務(wù)資本成本，然后才歸屬于權(quán)益資本。（1）財(cái)務(wù)杠桿原理①財(cái)務(wù)杠桿的概念。（2）營業(yè)杠桿系數(shù)的測算營業(yè)杠桿系數(shù)是指企業(yè)營業(yè)利潤的變動率相當(dāng)于營業(yè)額變動率的倍數(shù)。在企業(yè)一定的營業(yè)規(guī)模內(nèi)，變動成本隨著營業(yè)總額的增加而增加，固定成本則不因營業(yè)總額的增加而增加，而是保持固定不變。企業(yè)利用營業(yè)杠桿，有時可以獲得一定的營業(yè)杠桿利益，有時也承受著相應(yīng)的營業(yè)風(fēng)險(xiǎn)即遭受損失。營業(yè)杠桿，亦稱經(jīng)營杠桿或營運(yùn)杠桿，是指企業(yè)在經(jīng)營活動中對營業(yè)成本中固定成本的利用。按目標(biāo)價(jià)值確定資本比例是指證券和股票等以公司預(yù)計(jì)的未來目標(biāo)市場價(jià)值確定資本比例，從而測算綜合資本成本率。財(cái)務(wù)會計(jì)通過資產(chǎn)負(fù)債表可以提供以賬面價(jià)值為基礎(chǔ)的資本結(jié)構(gòu)資料，這也是企業(yè)籌資管理的一個依據(jù)。企業(yè)各種資本的比例則取決于各種資本價(jià)值的確定。企業(yè)一定時期的資本可分為債務(wù)資本和股權(quán)資本，短期資本和長期資本。財(cái)務(wù)預(yù)算中的產(chǎn)品成本預(yù)算和現(xiàn)金流量預(yù)算（或現(xiàn)金預(yù)算）是有關(guān)預(yù)算的匯總，利潤預(yù)算和財(cái)務(wù)狀況預(yù)算是全部預(yù)算的綜合。它們之間相互聯(lián)系，關(guān)系比較復(fù)雜。營業(yè)預(yù)算又稱經(jīng)營預(yù)算，是企業(yè)日常營業(yè)業(yè)務(wù)的預(yù)算，屬于短期預(yù)算，通常是與企業(yè)營業(yè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)相結(jié)合，一般包括營業(yè)收入預(yù)算、營業(yè)成本預(yù)算、期間費(fèi)用預(yù)算等。在穩(wěn)定期，現(xiàn)金需求量有所減少，一些企業(yè)可能有現(xiàn)金結(jié)余，有規(guī)則的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低，股利政策一般是現(xiàn)金股利政策。企業(yè)應(yīng)當(dāng)分析所處的發(fā)展階段，采取相應(yīng)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。3．試說明SWOT分析法的原理及應(yīng)用。？會給企業(yè)帶來什么影響？如果企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率很低，則說明企業(yè)回收應(yīng)收賬款的效率低，或者信用政策過于寬松，這樣的情況會導(dǎo)致應(yīng)收賬款占用資金數(shù)量過多，影響企業(yè)資金利用率和資金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，也可能會使企業(yè)承擔(dān)較大的壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。，在給企業(yè)發(fā)放貸款時，應(yīng)當(dāng)考慮哪些因素？銀行在進(jìn)行貸款決策時，主要應(yīng)分析企業(yè)的償債能力。由多種證券構(gòu)成的投資組合，會減少風(fēng)險(xiǎn)，收益率高的證券會抵消收益率低的證券帶來的負(fù)面影響。（2）二者的區(qū)別在于公司特別風(fēng)險(xiǎn)，是由某些隨機(jī)事件導(dǎo)致的，如個別公司遭受火災(zāi)，公司在市場競爭中的失敗等。 ？（1）對投資活動而言，風(fēng)險(xiǎn)是與投資收益的可能性相聯(lián)系的，因此對風(fēng)險(xiǎn)的衡量，就要從投資收益的可能性入手。“委托——代理問題”的主要表現(xiàn)形式。（1）激勵，把管理層的報(bào)酬同其績效掛鉤，促使管理層更加自覺地采取滿足股東財(cái)富最大化的措施；（2）股東直接干預(yù)，持股數(shù)量較多的機(jī)構(gòu)投資者成為中小股東的代言人，通過與管理層進(jìn)行協(xié)商，對企業(yè)的經(jīng)營提出建議；（3）被解聘的威脅，如果管理層工作嚴(yán)重失誤，可能會遭到股東的解聘；（4）被收購的威脅，如果企業(yè)被敵意收購，管理層通常會失去原有的工作崗位，因此管理層具有較強(qiáng)動力使企業(yè)股票價(jià)格最大化。（2）風(fēng)險(xiǎn)與收益成反向變動關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)大，預(yù)期收益就高；反之，風(fēng)險(xiǎn)小，預(yù)期收益少。這種風(fēng)險(xiǎn)，可以通過證券持有的多樣化來抵消；而市場風(fēng)險(xiǎn)則產(chǎn)生于那些系統(tǒng)影響大多數(shù)公司的因素：經(jīng)濟(jì)危機(jī)、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)衰退、以及高利率。（2）證券組合的預(yù)期收益，是指組合中單項(xiàng)證券預(yù)期收益的加權(quán)平均值，權(quán)重為整個組合中投入各項(xiàng)證券的資金占總投資額的比重。銀行要根據(jù)貸款的期限長短，分析企業(yè)的短期償債能力和長期償債能力。，哪個財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)作為核心指標(biāo)？為什么？在評價(jià)股份有限公司的盈利能力時，一般應(yīng)以股東權(quán)益報(bào)酬率作為核心指標(biāo)。SWOT分析法的原理就是在通過企業(yè)的外部財(cái)務(wù)環(huán)境和內(nèi)部財(cái)務(wù)條件進(jìn)行調(diào)查的基礎(chǔ)上，對有關(guān)因素進(jìn)行歸納分析，評價(jià)企業(yè)外部的財(cái)務(wù)機(jī)會與威脅、企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)優(yōu)勢與劣勢，并將它們在兩兩組合為四種適于采用不同綜合財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的象限，從而為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇提供參考方案。答：每個企業(yè)的發(fā)展都要經(jīng)過一定的發(fā)展階段。在初創(chuàng)期，現(xiàn)金需求量大，需要大規(guī)模舉債經(jīng)營，因而存在著很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，股利政策一般采用非現(xiàn)金股利政策。一般采取穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。資本預(yù)算是企業(yè)長期投資和長期籌資業(yè)務(wù)的預(yù)算，屬于長期預(yù)算，它包括長期投資預(yù)算和長期籌資預(yù)算。企業(yè)應(yīng)根據(jù)長期市場預(yù)測和生產(chǎn)能力，編制各項(xiàng)資本預(yù)算，并以此為基礎(chǔ)，確定各項(xiàng)營業(yè)預(yù)算。一般而言，廣義的資本結(jié)構(gòu)包括：債務(wù)資本與股權(quán)資本的結(jié)構(gòu)、長期資本與短期資本的結(jié)構(gòu)，以及債務(wù)資本的內(nèi)部結(jié)構(gòu)、長期資本的內(nèi)部結(jié)構(gòu)和股權(quán)資本的內(nèi)部結(jié)構(gòu)等。各種資本價(jià)值的計(jì)量基礎(chǔ)主要有三種選擇：賬面價(jià)值、市場價(jià)值和目標(biāo)價(jià)值。使用賬面價(jià)值確定各種資本比例的優(yōu)點(diǎn)是易于從資產(chǎn)負(fù)債表中取得這些資料，容易計(jì)算；其主要缺陷是：資本的賬面價(jià)值可能不符合市場價(jià)值，如果資本的市場價(jià)值已經(jīng)脫離賬面價(jià)值許多，采用賬面價(jià)值作基礎(chǔ)確定資本比例就有失現(xiàn)實(shí)客觀性，從而不利于綜合資本成本率的測算和籌資管理的決策。就公司籌資管理決策的角度而言，對綜合資本成本率的一個基本要求是，它應(yīng)適用于公司未來的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)營業(yè)成本按其與營業(yè)總額的依存關(guān)系可分為變動成本和固定成本兩部分?？梢姡瑺I業(yè)杠桿是一把“雙刃劍”。隨著營業(yè)額的增加，單位營業(yè)額所負(fù)擔(dān)的固定成本會相對減少，從而給企業(yè)帶來額外的利潤。它反映著營業(yè)杠桿的作用程度。財(cái)務(wù)杠桿，亦稱籌資杠桿，是指企業(yè)在籌資活動中對資本成本固定的債務(wù)資本的利用。因此，企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿會對權(quán)益資本的收益產(chǎn)生一定的影響，有時可能給權(quán)益資本的所有者帶來額外的收益即財(cái)務(wù)杠桿利益，有時可能造成一定的損失即遭受財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。③財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析。它反映著財(cái)務(wù)杠桿的作用程度。初始現(xiàn)金流量一般包括如下的幾個部分：（1）投資前費(fèi)用；（2）設(shè)備購置費(fèi)用；（3）設(shè)備安裝費(fèi)用；（4）建筑工程費(fèi)；（5）營運(yùn)資金的墊支；（6）原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入扣除相關(guān)稅金后的凈收益；（7）不可預(yù)見費(fèi)。投資決策采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)更合理的的原因是：（1）非折現(xiàn)指標(biāo)把不同時間點(diǎn)上的現(xiàn)金收入和支出當(dāng)作毫無差別的資金進(jìn)行對比，忽略了資金的時間價(jià)值因素，這是不科學(xué)的。（3）投資回收期、平均報(bào)酬率等非折現(xiàn)指標(biāo)對使用壽命不同、資金投入的時間和提供收益的時間不同的投資方案缺乏鑒別能力。（5）在運(yùn)用投資回收期這一指標(biāo)時，標(biāo)準(zhǔn)回收期是方案取舍的依據(jù)，但標(biāo)準(zhǔn)回收期一般都是以經(jīng)驗(yàn)或主觀判斷為基礎(chǔ)來確定的，缺乏客觀依據(jù)。電子計(jì)算機(jī)的廣泛應(yīng)用使貼現(xiàn)指標(biāo)中的復(fù)雜計(jì)算變得非常容易，從而也加速了貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的推廣。在有多個備選方案的互斥項(xiàng)目選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者。在有多個方案的互斥選擇決策中，應(yīng)采用獲利指數(shù)超過1最多的投資項(xiàng)目。凈現(xiàn)值法的缺點(diǎn)是：凈現(xiàn)值法并不能揭示各個投資方案本身可能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率是多少，而內(nèi)含報(bào)酬率則彌補(bǔ)了這一缺陷。獲利指數(shù)可以看成是1元的原始投資渴望獲得的現(xiàn)值凈收益。，那么是不是可以說，對于所有的投資項(xiàng)目，只是用凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行分析就可以了？為什么還要用獲利指數(shù)和內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)？說對于所有的投資項(xiàng)目，只使用凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行分析就可以是不正確的。？它與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)之間的關(guān)系是怎樣的？營運(yùn)資本有廣義和狹義之分。？它與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)之間的關(guān)系是怎樣的？ 企業(yè)持有現(xiàn)金往往是出于以下考慮：(1)交易動機(jī)。(2)補(bǔ)償動機(jī)。(3)謹(jǐn)慎動機(jī)。企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營正常進(jìn)行的基礎(chǔ)上，還希望有一些回報(bào)率較高的投資機(jī)會，此時也需要企業(yè)持有現(xiàn)金，這就是投資動機(jī)對現(xiàn)金的需求。信用標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)同意向顧客提供商業(yè)信用而提出的基本要求。收賬政策是指信用條件被違反時，企業(yè)所采取的收賬策略。穩(wěn)健型籌資政策的特點(diǎn)是：臨時性短期負(fù)債只滿足部分臨時性短期資產(chǎn)的需要，其他短期資產(chǎn)和長期資產(chǎn)，用自發(fā)性短期負(fù)債、長期負(fù)債和權(quán)益資本籌集滿足。？商業(yè)信用融資時，如果銷貨方不提供現(xiàn)金折扣或者在現(xiàn)金折扣期內(nèi)付款，則資金成本為零；如果超過折扣期限，則存在喪失現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本。商業(yè)信用的優(yōu)點(diǎn)：使用方便、成本低、限制少；商業(yè)信用的缺點(diǎn)：時間一般較短。第二篇：財(cái)務(wù)管理簡答題現(xiàn)金的成本及其與持有額之間的關(guān)系：指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費(fèi)用及喪失的再投資收益(機(jī)會成本)。因?yàn)橘Y金籌集而產(chǎn)生的資金收支，便是由企業(yè)籌資而引起的財(cái)務(wù)活動，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容之一。（4）資金分配，企業(yè)的資金分配有廣義和狹義之分，廣義的分配是對收入的分配，即包括補(bǔ)償生產(chǎn)經(jīng)營中發(fā)生的耗費(fèi)，上繳國家稅金，提取盈余公積及分配投資者利潤，狹義的投資分配僅對凈利潤的分配。（2）企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。（4）企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。企業(yè)與供貨商、企業(yè)與客戶之間的關(guān)系：主要是指企業(yè)購買供貨商的商品或勞務(wù)以及向客戶銷售商品或提供服務(wù)過程中形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中相互提供產(chǎn)品和勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。第三篇：財(cái)務(wù)管理簡答題五、簡答題。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐，最具有代表性的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有利潤最大化、每股利潤最大化（資本利潤率最大化）、企業(yè)價(jià)值最大化等幾種說法。違約風(fēng)險(xiǎn)是資金供應(yīng)者提供資金后所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，違約風(fēng)險(xiǎn)越大，則投資人或資金供應(yīng)者要求的利率也越高。其中，前兩項(xiàng)構(gòu)成基礎(chǔ)利率，后三項(xiàng)都是在考慮風(fēng)險(xiǎn)情況下的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率。因此，對企業(yè)籌資行為而言，其籌資目的可概括為兩大類：（1）滿足其生產(chǎn)經(jīng)營需要。資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整是企業(yè)為了降低籌資風(fēng)險(xiǎn)、減少資本成本而對資本與負(fù)債間的比例關(guān)系進(jìn)行的調(diào)整，資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整屬于企業(yè)重大的財(cái)務(wù)決策事項(xiàng)，同時也是企業(yè)籌資管理的重要內(nèi)容。從總體上看，籌資規(guī)模呈現(xiàn)以下特征：①層次性。籌資服務(wù)于投資，企業(yè)籌資規(guī)模必須要與投資需求時間相對應(yīng)。由于吸收直接投資形式下各種不同出資方式形成的資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力與變現(xiàn)能力不同，對企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營能力的影響也不相同，為保證各種出資方式下的資產(chǎn)間的合理搭配，提高資產(chǎn)的運(yùn)營能力，因此，對不同出資方式下的資產(chǎn)，應(yīng)在吸收投資時確定較合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)關(guān)系。包括企業(yè)與投資者間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，以及各投資者間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系。答：吸收直接投資是我國大多數(shù)非股份制企業(yè)籌集資本金的主要方式。如，我們上面介紹的合伙企業(yè)的例子，它吸收的專利技術(shù)可直接用于生產(chǎn)，避免購買這一無形資產(chǎn)的繁雜手續(xù)；(3)吸收直接投資方式與股票籌資相比，其履行的法律程序相對簡單，從而籌資速度相對較快。這也就是一些業(yè)績好的企業(yè)傾向于舉債的原因；(2)由于不以證券為媒介，從而在產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明確的情況下吸收投資，容易產(chǎn)生產(chǎn)權(quán)糾紛；同時，由于產(chǎn)權(quán)交易市場的交易能力較差，因此不利于吸引廣大的投資者的投資，也不利于股權(quán)的轉(zhuǎn)換。所以，如果公司的經(jīng)營收益不高，不足以支付利息以及優(yōu)先股股利的話，普通股股東不但得不到任何收益，還要用以前的收益償還利息；相反，如果公司經(jīng)營得好，獲得了高額利潤的話，那么也可以有得到豐厚的收益，而債權(quán)人則只能享受固定的利息收入。股東認(rèn)購新股時的價(jià)格通常比股票的市場價(jià)格要低，所以優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是具有一定的價(jià)值的，這個價(jià)值稱為“權(quán)值“。但實(shí)際上，這種權(quán)利一般是通過投票選舉并任命董事會成員來行使。它是指普通股股東不必經(jīng)過公司或其他股東的同意而合法地轉(zhuǎn)讓其手中的股票。.答：股份有限公司發(fā)行優(yōu)先股主要出于籌資自有資本的需要?？梢员Ｗo(hù)原有普通股對公司經(jīng)營權(quán)的控制。（3）增加普通股股東權(quán)益。也正是由于上述動機(jī)的需要，因此，按照國外的經(jīng)驗(yàn)，公司在發(fā)行優(yōu)先股時都要就某一目的或動機(jī)來配合選擇發(fā)行時機(jī)。（2）缺點(diǎn)。答：作為大債權(quán)人的商業(yè)銀行為了保護(hù)其自身權(quán)益，保證到期能收回貸款并獲得收益，要求貸款企業(yè)保持良好的財(cái)務(wù)狀況，特別是做出承諾時的狀況。一般保護(hù)性條款包括四項(xiàng)限制條款：流動資本要求、現(xiàn)金紅利發(fā)放限制、資本支出限制以及其他債務(wù)限制。答：不同類別債券的特性可以從其歸還條件、償還優(yōu)先權(quán)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及利率幾個方面來說明。比如，長期債券要建立償債基金，在一定時期分批歸還，以避免到期時一次性清償給公司的資金運(yùn)用帶來的巨大壓力，也有利于增強(qiáng)債權(quán)人對公司償債能力的信心。在公司破產(chǎn)或進(jìn)行清算時，優(yōu)先級別較高的公司債券要優(yōu)先得到清償，而優(yōu)先級別較低的債券只在有比它級別高的券得到償還之后，才能得到清償。如果公司經(jīng)營不穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)較大，其債券的可靠性就比較低，受損失的可能性也比較大。當(dāng)市場利率水平上升時，貸款利率隨之上升；當(dāng)市場利率水平下降時，貸款利率也會隨之下降。第二，簡化企業(yè)管理，降低管理成本。第三，增加資金調(diào)度的靈活性。、性質(zhì)和作用。（2）資本成本的性質(zhì)體現(xiàn)在：一方面；從資本成本的價(jià)值屬性看，它屬于投資收益的再分配，屬于利潤范疇；另一方面，從資本成本的計(jì)算與應(yīng)用價(jià)值看，它屬于預(yù)測成本。不僅如此由于企業(yè)全部長期資金通常是采用多種方式籌資組合構(gòu)成的，這種籌資組合有多個方案可供選擇，因此綜合成本的高低將是比較各籌資組合方案，作出資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)；其次，資本成本是評價(jià)投資項(xiàng)目，比較投資方案和追加投資決策的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)；再次，資本成本還可作為評價(jià)企業(yè)