【正文】 礦石中錫品位 %左右，屬貧礦石，可維持年采礦石量 200萬噸的能力。 105號礦體為 100號礦體東側(cè)深部的隱伏礦體，近年來利用坑道為手段對 105號礦體進(jìn)行詳查?！?”礦難事件后，國土資源部停止了 105號礦體勘查許可證的年審工作，該礦區(qū)原勘查許可證已過期，廣西自治區(qū)政府 決定在大廠礦區(qū)重組工作完成后，組建新公司按法定程序申請 105號礦體的探礦權(quán)，領(lǐng)取勘查許可證后實施詳查地質(zhì)工作。 （ 2） 冶煉能力過大 南丹縣境內(nèi)現(xiàn)有冶煉企業(yè) 22家，河池市有冶煉企業(yè) 7家，冶煉能力 。 安全隱患問題 （ 1） 100號礦體塌陷重大事故隱患 100號礦體從地表到－ 79米高程 達(dá) 800米的巨大采空塌陷區(qū)，采空區(qū)空間至少有 250萬立方米以上，被列為國家級重特大事故隱患區(qū)。抽水及采空區(qū)填充至少需花費 1億元，治理約需兩年左右時間。據(jù)估算，銅坑礦未充填的采空區(qū)有 150萬立方米以上。歸結(jié)而言，大廠礦區(qū)現(xiàn)有礦體保有可利用儲量已無維持大規(guī)模開采的可能，進(jìn)一步的持續(xù)大規(guī)模開采取決于丹池成礦帶的勘探結(jié)果。 （三） 控股重組華錫集團(tuán)和大廠礦區(qū) 20xx 年 5月 21 日，苗總率團(tuán)訪問廣西，與自治區(qū)主席陸兵、副主席郭聲琨、楊道喜會 談，達(dá)成由五礦集團(tuán)控股重組華錫集團(tuán)和大廠礦區(qū)的共識。（【 20xx】中國五礦有色字 第257 號。 1 7 月 8 日，南丹縣就大廠礦區(qū)重組向自治區(qū)協(xié)調(diào)工作組提交報告。 1 7 月 23 日，自治區(qū)協(xié)調(diào)工作組舉行第三次會議并形成會議紀(jì)要。 (不用劃撥這二字 ) ：安全治理費用 35 億元和企業(yè)改制成本。 根據(jù)廣西自治區(qū)協(xié)調(diào)組第三次會議紀(jì)要的內(nèi)容及我們從側(cè)面了解的《請示》內(nèi)容來看，華錫集團(tuán)的重組仍然可能采取整體劃撥的方式。 從五礦集團(tuán)目前所獲取的資料看，華錫集團(tuán)截止 20xx 年底 的帳面凈資產(chǎn)約為 26000萬元。政府股權(quán)的持 有者可以有兩個選擇主體：第一，由自治區(qū)政府直接持有；第二，考慮到今后整合和運作的便利，由河池南丹當(dāng)?shù)卣钟?，即自治區(qū)政府將華錫集團(tuán)部分凈資產(chǎn)劃撥給河池南丹當(dāng)?shù)卣?，而后?dāng)?shù)卣畬⒋俗鳛閷π氯A錫的出資。評估完成后，由五礦集團(tuán)對華錫集團(tuán)進(jìn)行對價增資，將華錫集團(tuán)重組為二方或三方股東的規(guī)范有限責(zé)任公司。 破產(chǎn)是否實施對方案的影響 如果在重組前破產(chǎn)，華錫集團(tuán)的凈資產(chǎn)將有所增加（帳面增加 15000 萬元）；如果無法實施破產(chǎn)，華錫集團(tuán)的凈資產(chǎn)將會減少，同時也大大增加了企業(yè)改革的成本 ，這對新華錫集團(tuán)未來的發(fā)展產(chǎn)生比較大的負(fù)面影響，因此，政府及有關(guān)部門應(yīng)積極推進(jìn)華錫集團(tuán)的政策性破產(chǎn)工作。 雙方承擔(dān)的責(zé)任和義務(wù)的比較 控股方案五礦后期整合所需要承擔(dān)如下的風(fēng)險和成本：第一，原華錫集團(tuán)存在的所有顯性的和潛在的風(fēng)險都轉(zhuǎn)移到新華錫集團(tuán)，也就是將由華錫的新股東來承擔(dān)。同時破產(chǎn)企業(yè)在破產(chǎn)方案沒有最終確定之前將不進(jìn)入新公司，區(qū)政府將部分承擔(dān)政策性破產(chǎn)可能帶來的相關(guān)風(fēng)險。 第二，有利于地方政府的利益需要和地方經(jīng)濟的發(fā)展保證：一是按照市場規(guī)律，在同等條件下，礦產(chǎn)原料優(yōu)先滿足資源地選冶企業(yè)并力爭就地深加工；二是按屬地管理原則，在資源地納稅，支持地方經(jīng)濟建設(shè)；三是隨著存量 經(jīng)營規(guī)模的擴大和新項目的建設(shè)給當(dāng)?shù)氐亩愂赵鲩L及就業(yè)帶來貢獻(xiàn)。 新華錫將成立專門的安全管理機構(gòu)以加強對 100 號礦體和其他所有礦山企業(yè)的安全管理。 （一）遠(yuǎn)卓公司預(yù)測的前提說明 1. 本財務(wù)預(yù)測是在遠(yuǎn)卓未進(jìn)行實地調(diào)研，僅在華錫總部的層面上獲取相關(guān)資料的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，因此本預(yù)測的結(jié)果可能與今后所做詳細(xì)的可研報告中的結(jié)果不盡相同； 2. 本預(yù)測中所做之假設(shè)大部分是依據(jù)現(xiàn)有的資料進(jìn)行推算或訪談的結(jié)果，具體的情況有待進(jìn)一步核實； 3. 由于沒有進(jìn)行華錫下屬各企業(yè)的實地調(diào)研，因此本預(yù)測將把華錫作為一個整體進(jìn)行預(yù)測，而不進(jìn)行其 下屬各企業(yè)單獨的預(yù)測； 4. 由于債轉(zhuǎn)股具有較大的不確定性，而且五礦有計劃將該債權(quán)買斷，因此遠(yuǎn)卓假設(shè)上述債權(quán)仍以債權(quán)的方式存在，而且不轉(zhuǎn)換成股權(quán)； 5. 在本預(yù)測中假設(shè)華錫內(nèi)部是完整的產(chǎn)業(yè)鏈，即華錫銷售的產(chǎn)品為錫錠、鋅錠、鉛錠、銻錠、銦錠，而非售出精礦；同時所售產(chǎn)品的原料全部來源于銅坑礦和高峰礦，不外購。 投資的預(yù)測 根據(jù)訪談結(jié)果，要使銅坑礦達(dá)到原來設(shè)計能力的日處理量，需要分 3 年投入 3億資金對銅坑礦進(jìn)行安全治理； 考慮到 105 號礦體的安全治理已經(jīng)全部完成，如果重組后的新公司能拿到 105號礦體的采礦權(quán)，則只需要分 10 年共投入 1 億元進(jìn)行該礦體的系統(tǒng)建設(shè)，就可使該礦體從投入第二年起便形成出礦能力； 主要品種的價格預(yù)測 依據(jù)五礦有色各相關(guān)業(yè)務(wù)部門的假設(shè)，詳見附表一 產(chǎn)量的假設(shè) (具體數(shù)據(jù)詳見附表二 ) 銅坑礦的相關(guān)數(shù)據(jù)： – 年礦石處理量：安全治理完成之前，即 20xx－ 20xx 年處理礦石為 170萬噸；安全治理完成之后，能達(dá)到銅坑礦的設(shè)計產(chǎn)能，即 20xx－20xx 年為 220 萬噸 /年； – 主要品種的品位：錫 %、鋅 %、鉛銻 %（鉛銻的比例為 5： 4）、銦與鋅伴生，大約 1 噸鋅含 1 公斤銦； – 采礦回收率： 75％； 高峰礦的相關(guān)數(shù)據(jù)： – 年礦石處理量：目前高峰礦的 100 號礦體地質(zhì)儲量為 30 萬噸，但實際可以開采的儲量為 10 萬噸，而目前高峰礦的設(shè)計礦石處理能力為 35 萬噸 /年，因此如果沒有 105 號礦體，則假設(shè)高峰礦只有 1 年的開采壽命；如果考慮 105 號，鑒于 105 號已探明的剩余儲量為180 萬噸，假設(shè)新公司成立后即刻投入資金進(jìn)行探礦，據(jù)高峰礦總經(jīng)理介紹，半年后即可形成出礦能力，假設(shè) 20xx－ 20xx 年 105 號每年的礦石開采量為 20 萬噸； – 100 號主要品種的品位：錫 %、鋅 12%、鉛銻 13%（鉛銻的比例為 6： 4）、銦與鋅伴生，大約 1 噸鋅含 1 公斤銦； 105 號礦體的品位高于 100 號，從保守起見，假設(shè) 105 號礦體的品位與 100 號相同； – 采礦回收率： 86％； 冶煉回收率：錫 90%、鋅 90%、鉛 95％、銻 85% 生產(chǎn)成本 1. 假設(shè)不考慮采選冶各環(huán)節(jié)的增值，所有的增值均體現(xiàn)在冶煉環(huán)節(jié)； 2. 采選成本（含直接材料、直接人工、維簡費和資源稅等所有相關(guān)的直接和間接成本）：銅坑礦 160 元 /噸，高峰礦 650 元 /噸； 3. 冶煉成本：根據(jù)華錫目前的實際冶煉成本，結(jié)合五礦有色相關(guān)人員的經(jīng)驗判斷，錫 9236 元 /噸、鉛 1500 元 /噸、銻 20xx 元 /噸、鋅 3760 元 /噸、銦1087 元 /公斤； 營業(yè)費用：根據(jù)華錫的歷史數(shù)據(jù)，假設(shè)為銷售收入的 2％； 財務(wù)費用： 資金需求 （ 1） 銅坑礦的安全治理投入 3 億； （ 2） 105 號的系統(tǒng)建設(shè)投入 1 億； （ 3） 華錫原有銀行貸款； 資金來源 （ 1）在破產(chǎn)的前提下： – 仍留在企業(yè)工作的員工職工身份置換金可以作為新公司對員工的負(fù)債處理，可以作為投資項目的資金來源； – 核銷一部分銀行貸款； – 五礦注入的資本金； （ 2） 在不破產(chǎn)的前提下：五礦注入的資本金。 從上述的投資資金需求看，五礦總投資為 億（簡單累加數(shù)），但需馬上支付的為 億（剔除重復(fù)計算的和無需實施支付的），可以視盈利情況再投資的為 9 億。 六、 項目的不確定性因素 （一） 債轉(zhuǎn)股問題。 華錫集團(tuán)的局部關(guān)破能否成功關(guān)系到項目投資成本 的高低，關(guān)系到華錫集團(tuán)改制能否順利實施。北京礦冶研究院的方案已獲得國家有關(guān)部門的一審?fù)ㄟ^。 （五） 華錫集團(tuán)的財務(wù)預(yù)測 對華錫集團(tuán)未來 10 年進(jìn)行盈利預(yù)測，為收購方案的撰寫提供依據(jù)。 （七） 105＃礦體的礦業(yè)權(quán)和大廠礦區(qū)的勘探權(quán) 自治區(qū)政府為做好華錫集團(tuán)和大廠礦區(qū)的重組工作，是否會全力以赴支持新華錫，賦予新華錫 105 號礦體的 礦業(yè)權(quán)及大廠礦區(qū)唯一的礦業(yè)開發(fā)主體地位，將有關(guān)的資產(chǎn)資源界定清楚。因此，項目的投資主體究竟如何確定，及今后如何安排五礦有色股份公司托管新華錫及適時回購五礦集團(tuán)公司持有的華錫集團(tuán)的股份是一個需要事先作出安排的事項。 附表一：主要產(chǎn)品的價格 單位：元 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 錫錠 79000 75000 70000 70000 70000 70000 70000 70000 70000 70000 鉛錠 7500 7500 7000 7000 7000 7000 7000 7000 7000 7000 銻錠 22329 22329 19021 20675 20675 20675 20675 20675 20675 20675 鋅錠 10100 10000 9500 9500 9500 9500 9500 9500 9500 9500 銦錠 5000 5000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 附表二：主要產(chǎn)品的產(chǎn)量 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 總產(chǎn)量（未考慮105 號） 錫錠（噸） 7053 5738 5738 7425 7425 7425 7425 7425 7425 7425 鉛錠（噸） 12429 6056 6056 7838 7838 7838 7838 7838 7838 7838 銻錠（噸） 8136 4335 4335 5610 5610 5610 5610 5610 5610 5610 鋅錠（噸） 37976 28688 28688 37125 37125 37125 37125 37125 37125 37125 銦錠（公