3國(guó)債“37“事件感想-wenkub
2024-08-26 17 本頁(yè)面
【正文】 1 頁(yè) 共 5 頁(yè) 國(guó)債 “327“ 事件感想 “327” 國(guó)債期貨事件雖已過去多年，但其所暴露的期貨市場(chǎng)存在的問題并未得到根本解決。政府宣布發(fā)行 1995 年三年期憑證式及無記名式國(guó)庫(kù)券以及 “327” 國(guó)債貼息消息逐漸明朗，致使全國(guó)各地國(guó)債期貨市場(chǎng)均出現(xiàn)向上突破行情。 這次事件給了我們很大的啟示，即金融衍生商品的交易風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了現(xiàn)貨交易的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)債期貨交易不同于股票交易，它由于實(shí)行較低比率的保證金制度，可以 “ 以小博大 ” ，因此參與 第 2 頁(yè) 共 5 頁(yè) 者在看到較高獲利機(jī)會(huì)的同時(shí)，也要正視其背后所隱藏的巨大風(fēng)險(xiǎn)性。美國(guó)政府進(jìn)行了兩次利率調(diào)整，結(jié)果使利率的波幅更劇烈，導(dǎo)致國(guó)債和長(zhǎng)期債券的利率也隨之發(fā)生劇烈波動(dòng)，這給持有者帶來了極大的利率風(fēng)險(xiǎn)。為了搞活國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)和促進(jìn)國(guó)債的發(fā)行，也為了抑制股市投機(jī)，需要推出國(guó)債期貨交易，以增強(qiáng)國(guó)債的流通性。 中國(guó)推出國(guó)債期貨交易之時(shí)，國(guó)債的現(xiàn)貨市場(chǎng)還處于較低的發(fā)展水平，國(guó)債利率并未市場(chǎng)化，現(xiàn)貨規(guī)模較小，品種結(jié)構(gòu)也不平衡，多以中期國(guó)債為主，短期國(guó)債和長(zhǎng)期國(guó)債少。然而在中國(guó)，資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)之間，現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)之間都存在著嚴(yán)重的市場(chǎng)分割，在事故發(fā)生時(shí)，交易制度非常不合理，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)控制措施不力，成為高投
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