如家并購莫泰案例分析-wenkub
2023-03-28 11:55:16 本頁面
【正文】 行業(yè)背景： ? “經(jīng)濟(jì)型酒店市場(chǎng)已經(jīng)從春秋戰(zhàn)國的混戰(zhàn)階段，轉(zhuǎn)為壟斷競爭的階段” 中國旅游研究院院長戴斌認(rèn)為，下一個(gè)十年，經(jīng)濟(jì)型酒店市場(chǎng)的聚合趨勢(shì)將更為明顯，不僅如家、七天、漢庭和錦江之星將會(huì)對(duì)其他中小品牌進(jìn)行并購，也不排除排名前幾位的這幾大品牌巨頭之間也會(huì)出現(xiàn)并購行為。 三、并購雙方介紹 并購方 并購方 —— 如家 如家酒店集團(tuán)是由首旅和攜程創(chuàng)立于 2023年，2023年 10月在美國納斯達(dá)克上市，是中國酒店業(yè)海外上市第一股，目前已進(jìn)入世界酒店業(yè)前 10強(qiáng)。 被并方 被并方 —— 莫泰 上海美林閣酒店及餐飲管理有限公司在 2023年成立上海 莫泰連鎖旅店管理有限公司。 并購過程： 時(shí)間 事件簡要說明 第一輪競價(jià)吸引了國內(nèi)外十多家企業(yè)，最高報(bào)價(jià)是漢庭的 5億美元 大摩將入圍的四家公司鎖定在如家、 7天、雅高和漢庭等經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店中，并繼續(xù)就轉(zhuǎn)讓莫泰控股權(quán)展開了緊張談判。莫泰酒店的股權(quán)出售頓時(shí)陷入無人問津的窘境。 本案例的被收購方莫泰 168至少在視覺和消費(fèi)體驗(yàn)上和大部分的經(jīng)濟(jì)型酒店存在明顯差異，它追求時(shí)尚品位、設(shè)計(jì)感和餐飲的全服務(wù)功能。成本壓力日益加大后，經(jīng)濟(jì)型酒店必須優(yōu)化和提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，而此時(shí)手上擁有大量可供改造的物業(yè)，進(jìn)可攻、退可守。 籌資角度 ? 如家酒店集團(tuán)方面表示，資金來源有兩個(gè)部分：第一，自有資金，公司毛利率較高，達(dá)到 20％ 30％，可提供一部分現(xiàn)金，兩年內(nèi)大約 1億元；第二，外部資金支持，通過一個(gè)或多個(gè)貸款的渠道來籌措。 并購動(dòng)因 —— 莫泰方面 歷數(shù)莫泰 168卷入多宗訴訟、遲遲不能上市、控制權(quán)爭奪、產(chǎn)品研發(fā)落后等問題，后期又缺乏世博會(huì)的拉動(dòng)，莫泰 168的經(jīng)營業(yè)績“不容樂觀”。雖然，如家曾經(jīng)從收購七斗星獲得了經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，但此次莫泰的整合無論從規(guī)模還是未來的發(fā)展定位上，都與七斗星有著巨大不同，這對(duì)如家來說無疑又是一次艱難的考驗(yàn)。 評(píng)價(jià)并購效應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)是股東財(cái)富，大部分并購總是能為目標(biāo)企業(yè)股東帶來正效應(yīng)，而并購企業(yè)股東卻并不總能從中獲得好處。其中包括了莫泰 168的第四季度大約 幣（約合 5841萬美元）的營收。排除莫泰 168營業(yè)收入外，同比增長%，約為 ，毛利 2110萬元 ? 而 2023年為了并購莫泰，如家貸款了 ，所支付的利息就超過了 3000萬元。然而值得注意的是，同樣處于明顯下降通道的還有其折舊和易耗品費(fèi)用。 綜上所述，如家虧損的主要原因還在于消化莫泰的收購成本，以及當(dāng)期新開店數(shù)同比增加，成本上升，且新店尚處爬坡期拖累了平均業(yè)績。并購目標(biāo)兩者在市場(chǎng)定位和策略成功方面一拍即合，才能成功促成收購。并購過程中，無論是主并購公司還是目標(biāo)公司都有一些可以轉(zhuǎn)移或可以共享的生產(chǎn)要素，只有對(duì)這些生產(chǎn)要素進(jìn)行重新定位、組合和配置，才能發(fā)揮各種要素的潛能并相互融合，實(shí)現(xiàn)管理協(xié)同效應(yīng)和財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。 這次收購中如家選擇了保留并繼續(xù)發(fā)展莫泰 168這一獨(dú)立品牌，應(yīng)是明智之舉。 對(duì)加盟店的管理可能難度較大，風(fēng)險(xiǎn)也較大，一旦加盟店出現(xiàn)什么問題，整個(gè)品牌就會(huì)受到影響，如家在如何協(xié)調(diào)加盟店與直營店的經(jīng)營風(fēng)格、
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