工程項目投資的盈利性和清償能力分析教材-wenkub
2023-03-23 22:47:08 本頁面
【正文】 %)251(%12500%)51(500dttd ii ??? ????? ??一、 融資方案和資金成本 其中： ie為權(quán)益資金成本率； V0為權(quán)益資金； Vn為第 n年末項目 價值； Dt為第 t年要求股利； ρe為權(quán)益資金籌資費用率； nennttete iViDV)1()1()1(10 ????? ???（ 2）權(quán)益資金成本 權(quán)益資金成本是對股東而言的最低吸引力收益率（ MARR） 。 按融資主體的不同 ， 可分為： （ 1） 既有法人融資項目； （ 2） 新設(shè)法人融資項目； 一、 融資方案和資金成本 （ 1）注冊資金；（ 2）權(quán)益資金； （ 3）自有資金；（ 4）資本公積金； （三）幾個概念 （ 二 ） 權(quán)益資金和債務(wù)資金的籌措 權(quán)益資金：股東直接投資 、 發(fā)行股票 、 政府財政 、 內(nèi)部 自有資金 （ 既有法人 ） 債務(wù)資金：商業(yè)銀行貸款 、 外國政府貸款 、 國際 金融機構(gòu)貸款 、 融資租賃 一般 估算方法 有 內(nèi)部收益率方法 和 資本資產(chǎn)定價模型法 。 解：根據(jù)加權(quán)平均成本（ WACC）的計算公式： ???njjcjWiW A C C1 %%%14 ?????WACC二 、 投資項目盈利性分析 ? 分析投資項目對投資者的吸引力； ? 分析比較投資和融資方案； ? 分析投資回報在各利益主體的分配； ? 分析影響盈利水平的因素； 盈利性分析（ 評價 ）的主要指標： 盈利性分析的目的主要有： 評 價指 標靜 態(tài)動 態(tài)靜 態(tài) 投 資 回 收 期全 投 資 收 益 率權(quán) 益 投 資 利 潤 率凈 現(xiàn) 值內(nèi) 部 收 益 率動 態(tài) 投 資 回 收 期二 、 投資項目盈利性分析 計算指標： 全部投資內(nèi)部收益率；全部投資凈現(xiàn)值；投資回收期 一 全部投資盈利性分析 全部投資盈利性分析 不考慮資金來源，從全部投資總獲利能力的角度，通過編制全部投資現(xiàn)金流量表，考場項目方案設(shè)計的合理性；包括融資前分析和融資后分析兩個層面。 項目的全部投資的內(nèi)部收益率為： 式中： R為營業(yè)收入； C為經(jīng)營成本； T為所得稅 ， 如果稅率為 τ， 則 ,D為折舊和攤銷； I為借款利息； PTCRi ???39。 ?二 、 投資項目盈利性分析 ? 權(quán)益投資盈利性分析是 融資后 分析， 目的 是考察項目權(quán)益資金投資者的獲利能力，分析判斷項目方案在融資條件下的合理性。 計算指標 ：投資回收期 、 凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率 。所謂存量是指某一時刻的累計值； 資產(chǎn)負債表中的基本恒等關(guān)系是： 二 資產(chǎn)負債表的預(yù)測 清償能力分析 除了考察投資項目各時刻的資金平衡情況外 ， 還有必要考察企業(yè) （ 項目 ） 的資產(chǎn)負債變化情況 ，保證項目 （ 企業(yè) ） 有較好的清償能力和資金流動性 。 一種是把按時價的凈現(xiàn)金流量用物價指數(shù)剔除通貨膨脹因素，然后求內(nèi)部收益率，即通過： ttft fFF )1( ???求出 ir39。39。 按常價的現(xiàn)金流
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