工程項目投資的盈利性和清償能力分析教材-免費(fèi)閱讀
【正文】 2023年 3月 23日星期四 2023/3/232023/3/232023/3/23 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023/3/232023/3/23March 23, 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 2023/3/232023/3/232023/3/232023/3/23 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 2023/3/232023/3/23Thursday, March 23, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 如 果 知 道 按 時 價 計 算 的 第 t 年 的 凈 現(xiàn) 金 流 量為 ， 求按實價計算的內(nèi)部收益率 ir39。 M A R RI R R?二 、 投資項目盈利性分析 （ 3）財務(wù)杠桿 由公式看出 ， 全部投資收益率與貸款利率之差 （ RRl） 被資金構(gòu)成比 （ Kl/K0） 放大 ， 這種放大效應(yīng)稱為 財務(wù)杠桿效應(yīng) ， 其中 Kl/K為 債務(wù)比 。)( IDCRT ?????diPDCRCRi )1()( 39。 ①內(nèi)部收益率計算法 一、 融資方案和資金成本 若每年股利不變，項目永續(xù)進(jìn)行，則： 若第一年為 D1，以后每年增長 g，則： )1(0 ee VDi???gVDiee ??? )1(01?一、 融資方案和資金成本 某上市公司擬上一項目 ， 準(zhǔn)備籌資 1000萬元 ， 有兩種選擇： （ 1） 增發(fā) 1000萬普通股 ， 發(fā)行費(fèi)率為 5%； （ 2） 1000玩從企業(yè)內(nèi)部籌資 ， 來源于公司未分配利潤和盈余公積金； 預(yù)計當(dāng)年股利率 10%， 同時估計未來股利每年遞增 4%，計算權(quán)益資金成本 。 解：（ 1）發(fā)行普通股成本為 %%4%)51(1000 %)41(%101000)1(01 ?????????? gVDiee ?%%41000%)41(%10100001???????? gVDie（ 2）內(nèi)部籌資成本為 一、 融資方案和資金成本 其中： r0和 rm分別代表無風(fēng)險投資收益率和股票市場的平均收益率；β是該行業(yè)股票投資收益率相對整個市場收益率的偏離系數(shù)； )( 00 rrri me ??? ?權(quán)益融資成本為： ②資本資產(chǎn)定價模型法 一、 融資方案和資金成本 %%)3%12(%3)( 00???????? rrri me ?解： 社會無風(fēng)險投資收益 3%，社會平均收益率 12%，公司投資風(fēng)險系數(shù) ，計算權(quán)益資金成本。39。 )(00 ll RRKKRR ????設(shè)全部投資為 K， 自有資金為 K0， 貸款資金為 Kl， 全部投資收益率為 R， 自有投資收益率為 R0， 貸款利率為 Rl， 則 二 、 投資項目盈利性分析 小結(jié) 全部投資的內(nèi)部收益率大于借款利率 ， 則增加借款比例可提高權(quán)益資金的內(nèi)部收益率； 全部投資的內(nèi)部收益率等于借款利率 ， 增加借款比例仍然對投資者有利； 分散權(quán)益資金在不同項目上 ， 可減少投資風(fēng)險； 三、投資項目清償能力分析 資金平衡分析 是通過資金來源與運(yùn)用表來進(jìn)行 ， 也稱為： 財務(wù)平衡表 或 財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表 一 資金在時間上的平衡 清償能力分析 ：在投資決策前期分析項目在進(jìn)行過程中的各個階段的資金是否充裕 、 是否有足夠的能力清償債務(wù) 、 項目在財務(wù)安排上負(fù)債比
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