國際利率風險管理課件-wenkub
2023-03-23 12:47:32 本頁面
【正文】 庫券期貨實際價格 ?短期國庫券實際期貨價格（指數(shù)） =100短期國庫券收益率 90/360 = 90/360 = 28 ?當面值為 100萬美元 3個月美國國庫券時，則實際期貨合約價格為 981250美元。 32 空頭套期保值 ? 現(xiàn)貨市場 期貨市場 ? 8月 1日將向銀行借款 200萬 同日，賣出 2份 9月份到期的 90天 ? 利率為 % 國庫券期貨合約， IMM指數(shù) ? 利息成本 =200萬 % 90/360 收益率為 %，則合約實際價值 =＄ 43750 =200萬 （ 200 % 90 ） /360 ? =＄ 1956250 ? 9月 1日，企業(yè)借款 200萬美元投資 同日，買入 2份 9月份到期的 90天 ? 期限 3個月，利率 11% 國庫券期貨合約， IMM指數(shù) ? 利息成本 =200萬 11% 90/360 收益率為 11%，則合約實際價值 ? = ＄ 55000 =200萬 （ 200 11% 90 ） /360 ? =＄ 1945000 ? 虧損： 5500043750= ＄ 11250 盈利： 1945000 1956250= ＄ 11250 33 用途 ? 國際貨幣資本借方控制以浮動利率為條件借入國際貨幣資本時所承受的利率上升、成本增加的風險； ? 國際貨幣資本貸方控制以固定利率為條件貸出國際資本時所承受的利率上升、收入減少的風險； ? 國際商業(yè)銀行控制其國際貸款采用固定利率、借款采用浮動利率時所承受的國際利率風險； ? 國際商業(yè)銀行控制其“借短貸長”即其負債期限短于資產(chǎn)的期限時所承受的國際利率風險。 36 多頭套期保值 ? 現(xiàn)貨市場 期貨市場 3月 1日，知道 6月份將收回 400萬美元 同日，買進 4份 90天期國庫券期貨 利率為 9% 合約， IMM指數(shù) ， 則期貨總價值 =400萬 （ 400萬 9% 90） /360 = ＄ 3910000 6月 1日，收到 400萬美元， 同日，賣出 4份 90天的國庫券期貨 購買 400萬美元 91天的國庫券， 合約， IMM指數(shù) ，則期貨總價值 利率為 8%，則‘購買成本 =400萬 （ 400萬 8% 90） /360 =400萬 （ 400萬 8% 91） /360 ） = ＄ 3920230 = ＄ 3919112 購買短期國庫券實際成本 = 391911210000 =＄ 3909112 購買短期國庫券收益率 =（面值 實際成本） /面值 360/實際天數(shù) 100% =（ 40000003909112） 360/91 100% =% 37 用途 ? 國際貨幣資本借方控制以固定利率為條件借入國際貨幣資本時所承受的利率下降的風險； ? 國際貨幣資本貸方控制以浮動利率為條件貸出國際資本時所承受的利率下降的風險； ? 國際商業(yè)銀行控制其國際貸款采用浮動利率、借款采用固定利率時所承受的國際利率下降風險； ? 國際商業(yè)銀行控制其“借長貸短”即其負債期限長于資產(chǎn)的期限時所承受的國際利率風險。這樣，買方把籌資成本固定在協(xié)議利率上，以防止利率上升風險。 ? if the interest rate is lower than the reference rate, the buyer pays the seller for the difference. 42 ? Illustration of FRA ? FRABank B lends FRA to bank A at: ? 8%, 3month FRA ? 6month reference rate (LIBOR) ? $10 million If interest rate is 7% 6month later, Bank A (borrower) will then pensate Bank B (lender): () x $10 million x 3/12 (1+7%x3/12) =$24,570 43 （二）遠期利率協(xié)議報價和結(jié)算 ? 報
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