平淡的題目下是不常見(jiàn)的學(xué)者的學(xué)理分析公司治理和公司的績(jī)效管理-wenkub
2023-03-19 16:44:08 本頁(yè)面
【正文】 （ 1）大股東占用公司現(xiàn)金流 一個(gè)三期模型的解析 0 1 2 觀察 低價(jià)購(gòu)入 業(yè)績(jī)提升 發(fā)現(xiàn)績(jī)差企業(yè) 績(jī)差企業(yè) 變成藍(lán)籌 股票 股價(jià)上升 獲取控股權(quán) 采取混合策略 進(jìn)行監(jiān)控 拋售部分獲得交易收入 持有部分獲得投資收益 支付信息成本 支付重組和 獲得現(xiàn)金流 現(xiàn)金成本 國(guó)有股不能交易 不會(huì)進(jìn)行重組與監(jiān)管，只會(huì)占用公司現(xiàn)金流 （ 2）上市公司高管大搞多元化經(jīng)營(yíng) ?沒(méi)有經(jīng)營(yíng)能力：國(guó)家大股東委派 ?沒(méi)有現(xiàn)金流約束：杠桿太小 ?無(wú)有效的激勵(lì)：無(wú)合理的薪酬制度 公司 管理層 國(guó)家 大股股東 委派 經(jīng)理 市場(chǎng) 競(jìng)爭(zhēng) 干部進(jìn)入企業(yè) 企業(yè)家進(jìn)入企業(yè) 無(wú)知，易于 發(fā)生多元化 假如治理結(jié)構(gòu)合理， 專業(yè)化經(jīng)營(yíng)可能性大 導(dǎo)入第三方監(jiān)管 防止多元化經(jīng)營(yíng) 公司 管理層 股權(quán) 債權(quán) 小股東 無(wú)力 監(jiān)管 大股東 放棄 監(jiān)管 無(wú)聲 譽(yù)與 市場(chǎng) 約束 薪酬 過(guò)低 通過(guò)在職消費(fèi)， 來(lái)增加代理成本 通過(guò)多元化來(lái) 增加代理成本 （ 3）根本的問(wèn)題是國(guó)有股一股獨(dú)大 ? 國(guó)有股減持是正確的選擇 ? 問(wèn)題出在方法上 ? 不是市場(chǎng)不能用市場(chǎng)化方法減持 ? 可以采用漸進(jìn)與激進(jìn)兩種不同的方法 ? 但不能開(kāi)放二板市場(chǎng) 漸進(jìn)方法：股轉(zhuǎn)債 上市股 份公司 國(guó)有股 債券 市場(chǎng) 發(fā)行債券 回購(gòu)國(guó) 有股份 激進(jìn)方法：非市場(chǎng)方法退出 ?中國(guó)的股票市場(chǎng)還不是一個(gè)市場(chǎng) ?不能用市場(chǎng)化方法減持 ?凈資產(chǎn)溢價(jià)退出 P = Y （ 1+r） x 為什么 不能開(kāi)放二板市場(chǎng)？ 私募 基金 創(chuàng)業(yè)者 投資者 投資合法化 創(chuàng)業(yè)者的個(gè)人資本化程度 股權(quán)激勵(lì) 三、動(dòng)態(tài)問(wèn)題 從股市功能說(shuō)起 動(dòng)態(tài)激勵(lì)的三個(gè)原則 市場(chǎng)的有效性是必要的前提 （ 1）企業(yè)籌措資本的功能 （ 2）
高考資料相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1